作者 /姚悅 于婞 梁春富?編輯/高巖?來源/野馬財經(jīng)

3年前，某私募合伙人葉飛“定點爆破”了12家上市公司與盤方合謀進(jìn)行“市值管理”，昊志機(jī)電(300503.SZ)就在其中。“葉飛舉報門”3年后，昊志機(jī)電3名涉案高層，全部為漠視市場規(guī)則付出代價。

9月23日，昊志機(jī)電公告稱，公司控股股東、實際控制人、董事長湯秀清與董事、董事會秘書、副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)肖泳林收到中國證監(jiān)會的《行政處罰事先告知書》，判定二人構(gòu)成操縱證券市場違法行為。證監(jiān)會擬決定對湯秀清處以1.09億元罰款，對肖泳林處以200萬元罰款。

來源：昊志機(jī)電公告

此次對湯秀清處以1.09億元罰款，是證監(jiān)會開出的少有的巨額罰單，約為湯秀清目前所持昊志機(jī)電股份市值的10%。以昊志機(jī)電9月24日的收盤價計算，湯秀清目前所持昊志機(jī)電28.34%股份對應(yīng)市值10.08億元。

“巨額罰單是監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)整相應(yīng)的懲罰規(guī)定后，此前各種證券違規(guī)頂格罰款60萬，不足以震懾違規(guī)行為，所以現(xiàn)在是根據(jù)對市場造成的惡劣影響制定處罰的標(biāo)準(zhǔn)?！毕沩炠Y本董事沈萌表示。

針對此次處罰對于公司的影響，昊志機(jī)電在公告中表示，該處罰僅涉及湯秀清和肖泳林個人，不會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營及財務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響。同時，該處罰情況也不涉及關(guān)于公司重大違法強(qiáng)制退市情形。

不過，沈萌認(rèn)為，雖然處罰具體是落到實控人身上，但是操縱股價的對象是上市公司，而且實控人在籌措罰款時是否會涉及上市公司的股權(quán)也未可知，所以從表面看對上市公司沒影響，但間接仍然可能會影響。

昊志機(jī)電自身來看，2024年上半年業(yè)績表現(xiàn)不錯。隨著消費電子行業(yè)景氣度逐步回暖，市場需求增加，昊志機(jī)電實現(xiàn)營業(yè)收入6.16億元，同比增長31.54%；歸母凈利潤0.55億元，同比增長470.14%。而去年同期虧損0.15億元。

處罰結(jié)果落地次日，9月24日，昊志機(jī)電盤中一度跌超10%，截至收盤報11.74元/股，下跌3.14%，總市值36億元。

3名涉案高層處罰全部落定

昊志機(jī)電在“葉飛舉報門”被“定點爆破”后，2021年9月開始，公司實控人湯秀清及其胞姐湯麗君、公司董秘肖泳林，相繼被證監(jiān)會立案調(diào)查。

最早落定的是對湯麗君的處罰。2023年11月，昊志機(jī)電公告稱，收到湯麗君轉(zhuǎn)交的證監(jiān)會《行政處罰決定書》，判定湯麗君構(gòu)成內(nèi)幕交易行為，沒收其違法所得約245萬元，并對其處以490萬元罰款。合計罰沒約735萬元。

隨著對湯秀清、肖泳林的處罰落定，“葉飛舉報門”事發(fā)3年后，昊志機(jī)電涉案的3名高層已經(jīng)全部受到懲罰。

在湯麗君受到處罰之前，2023年4月，湯麗君辭去公司董事長、法定代表人、審計委員會委員職務(wù)，其胞弟湯秀清接任董事長。

湯秀清、湯麗君，以及肖泳林均位列昊志機(jī)電前十大股東。據(jù)2024年半年報顯示，湯秀清為第1大股東，持股28.34%；湯麗君為第2大股東，持股9.19%；肖泳林為第7大股東，持股0.42%。三人持股比例共計37.95%。

此外，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，湯秀清、湯麗君合計質(zhì)押公司13.92%的股份。其中，湯秀清質(zhì)押股份占其持有股份32.1%，占公司總股本9.1%；湯麗君質(zhì)押股份占其持有股份的52.5%，占公司總股本4.82%。

將時間撥回到3年前。2021年5月，葉飛自爆式舉報了12家上市公司與盤方合謀進(jìn)行“市值管理”，A股市場被掀起滔天巨浪，而昊志機(jī)電正是被葉飛點名的12家上市公司之一。

來源：葉飛私募冠軍直說微博

2021年9月，不僅協(xié)助操縱股票價格的葉飛被抓捕歸案，昊志機(jī)電實際控制人湯秀清也因涉嫌操縱證券市場，被中國證監(jiān)會立案調(diào)查。

緊接著，2021年12月，湯秀清及肖泳林被監(jiān)視居住。2022年1月，湯秀清又由被監(jiān)視居住到被刑拘。

2022年5月，肖泳林還提交的書面辭職報告，擬因個人原因申請辭去公司財務(wù)總監(jiān)職務(wù)。不過從目前結(jié)果來看，肖泳林仍堅守在CFO的位置上。

而在“操縱證券”大劇中獲利的時任董事長湯麗君也未能逃出監(jiān)管。2022年11月22日，湯麗君收到證監(jiān)會的《立案通知書》，因涉嫌內(nèi)幕交易公司股票，證監(jiān)會決定對湯麗君立案。

2023年3月，湯秀清、肖泳林收到了金華市人民檢察院出具的法律文書，經(jīng)審查，檢察機(jī)關(guān)決定對二人不起訴。同期，湯秀清、肖泳林的取保候?qū)彺胧┮虿黄鹪V而被解除。

彼時，威諾律師事務(wù)所合伙人楊兆全律師就分析稱，這雖然意味著二人將立即獲得人身自由，并且不會被追究刑事責(zé)任。但是，在我國，刑事責(zé)任、行政責(zé)任和民事責(zé)任，可以同時存在，也可以分別存在。檢察機(jī)關(guān)認(rèn)為不追究刑事責(zé)任，并不表明可以免除行政責(zé)任和民事責(zé)任。

股價一年半翻倍

湯氏姐弟曾減持套現(xiàn)

昊志機(jī)電成立于2006年，是一家從事中高端數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人、新能源汽車核心功能部件等研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)制造、銷售與維修服務(wù)的企業(yè)，2016年在深交所上市，曾因旗下系列高速離心式空壓機(jī)產(chǎn)品取得的成績，而被市場稱為“氫能小黑馬”。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，昊志機(jī)電是一家典型的家族企業(yè)。截至2024年6月末，公司的前三大股東分別為湯秀清、湯麗君、廣西昊聚，其中，湯麗君、湯秀清為姐弟關(guān)系，廣西昊聚則是由湯秀清實控的公司。

值得一提的是，湯麗君的弟弟、湯秀清的哥哥——湯秀松此前也位列昊志機(jī)電前十大股東，但當(dāng)前已經(jīng)不在其列。

根據(jù)此前證監(jiān)會的通報，2019年以來，相關(guān)團(tuán)伙涉嫌通過連續(xù)交易、對倒等方式，操縱昊志機(jī)電的股票價格，涉案金額巨大，但尚未披露具體時間節(jié)點。

回溯來看，昊志機(jī)電股價從2019年年中8元/股位置啟動，到2020年11月一年半時間拉升到21元/股附近，累計漲幅超過150%。在此期間，湯秀清及其一致行動人廣西昊聚、關(guān)聯(lián)人湯麗君則從2020年2月開始持續(xù)減持，套現(xiàn)數(shù)億元。

2020年2月5日，昊志機(jī)電介紹，分別收到湯秀清、廣西昊聚和湯麗君出具的《減持計劃告知函》，湯秀清擬減持不超過851.96萬股，廣西昊聚擬減持不超過530.71萬股，湯麗君擬減持不超過678.91萬股。

其中，湯秀清、湯麗君擬均以融資還款及個人資金安排進(jìn)行減持；廣西昊聚則是公司經(jīng)營需要減持。

于是，2020年2月12日至2020年2月17日，通過大宗交易方式，湯秀清減持了321萬股股份，占公司總股本的比例為1.13％。彼時公司股價在11元/股左右，湯秀清套現(xiàn)約3531萬元。

2020年8月26日，公司又發(fā)布減持預(yù)披露公告，廣西昊聚擬減持公司股份約428萬股，湯麗君擬減持不超過200萬股。此外，公司高管肖泳林、雷群等均有減持計劃。這時候，昊志機(jī)電的股價已經(jīng)來到了17元/股左右。

值得注意的是，昊志機(jī)電股價曾在2020年12月8日午后突然閃崩，當(dāng)日以20%跌停，次日再度暴跌逾13%，股價從18.4元/股高點一直跌到2021年1月13日的9.23元/股，幾乎腰斬。

昊志機(jī)電彼時就股價突然暴跌一事公告稱，公司經(jīng)營情況正常，不存在應(yīng)披露而未披露信息。由此，昊志機(jī)電也一度被外界質(zhì)疑為“殺豬盤”。

股價離奇暴跌，但股東減持腳步仍未停止，2020年12月29日至2021年1月6日期間，廣西昊聚累計減持了257.05萬股昊志機(jī)電。此外，青島昌戎投資、上海通怡投資、上海迎水投資等多家私募機(jī)構(gòu)也從昊志機(jī)電大舉撤退。

股東們大舉撤退后的2021年4月22日，昊志機(jī)電發(fā)布定增結(jié)果公告，募資2.21億元，發(fā)行價為10.03元/股。發(fā)行對象為安吉和澤管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、廣東展富資產(chǎn)管理有限公司—展富長和一號私募證券投資基金、安吉鎂華經(jīng)濟(jì)咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）。

顯而易見的是，2020年12月的閃崩，事實上壓低了昊志機(jī)電此次定增價格。

2021年5月，葉飛曾在微博公開喊話昊志機(jī)電并質(zhì)問：“你的股東名冊忘了嗎？認(rèn)識北京老方嗎？去年十二月怎么跌那么慘，安排誰接的盤我不知道嗎？”

來源：葉飛私募冠軍直說微博

截至2021年9月底，湯秀清的持股比例從2019年底的32.52％降至28.34％，廣西昊聚持股比例從7.48％降至3.62％，湯麗君持股比例從9.56％降至9.19％，湯秀松持股比例從2.35%降至1.98%，合計減持8.78個百分點，套現(xiàn)金額近3億元。

此后，湯秀清、湯麗君，以及湯秀清旗下廣西昊聚的持股，保持不變。但湯秀松仍陸續(xù)減持。據(jù)2023年半年報顯示，湯秀清持股數(shù)量減至400.82萬股，持股比例降至1.31%。此后，便消失在公司前十大股東序列。

“葉飛舉報門”第三年

偽市值管理消失了嗎？

葉飛所謂的“偽市值管理”，即通過外部資金操縱股價以達(dá)到特定目的的行為。具體來看，就是上市公司與二級市場相互勾結(jié)利用資金優(yōu)勢和信息優(yōu)勢操縱股價，并形成一條龍產(chǎn)業(yè)，從信息披露-分配方案-賣方分析師研報-資金操盤都有專人負(fù)責(zé)，嚴(yán)重?fù)p害投資者利益。

某資深基金人士表示，參與市值管理的股票多數(shù)是50億以下的小市值公司，而這些小市值公司由于流通市值太小，股價容易被操控。這些股票坐莊，參與者主要是上市公司大股東、盤方即莊家、中間人、接盤方等，多數(shù)由私募基金充當(dāng)莊家。

在這個隱秘的生意鏈條中，上市公司則可扮演“重要角色”，一是向莊家透露內(nèi)幕消息，讓外部資金低價入場，二是上市公司也更好配合分析師出具研報，配合發(fā)布利好消息，拉升股價方便莊家高位出貨。在上市公司參與的情況下，公司實控人、重要股東大多難逃干系。

葉飛爆料后，資本市場上又出現(xiàn)了配資方楊震與資金中介許亞飛互懟一事，進(jìn)入2022年，一則關(guān)于中泰證券前首席策略分析師陳龍被抓的消息震驚業(yè)內(nèi)，網(wǎng)傳消息稱，陳龍通過一個20多人的小團(tuán)體，聯(lián)手游資進(jìn)行股票炒作，目前已悉數(shù)被抓。

隨著一件件引起市場高度關(guān)注的股票操縱事件被曝光，“坐莊產(chǎn)業(yè)鏈”逐漸公開化，借用市值管理進(jìn)行股價操縱也隨之受到嚴(yán)管。在此背景下，2022年全年，證監(jiān)會共辦理操縱市場案件78件，同比下降30%。

來源：“證監(jiān)會發(fā)布”官微

2021年7月，中辦、國辦聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動的意見》，明確要求堅持分類監(jiān)管、精準(zhǔn)打擊，依法從嚴(yán)從快查處欺詐發(fā)行、虛假陳述、操縱市場、內(nèi)幕交易、利用未公開信息交易以及編造、傳播虛假信息等重大違法案件，加大對發(fā)行人控股股東及實控人、違法中介機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員等的追責(zé)力度。

新“國九條”頒布以來，監(jiān)管強(qiáng)調(diào)嚴(yán)打以市值管理為名的操縱市場、內(nèi)幕交易等行為。新“國九條”提出，推動上市公司提升投資價值、制定上市公司市值管理指引、研究將上市公司市值管理納入企業(yè)內(nèi)外部考核評價體系、引導(dǎo)上市公司回購股份后依法注銷、鼓勵上市公司聚焦主業(yè)，綜合運用并購重組、股權(quán)激勵等方式提高發(fā)展質(zhì)量。

9月24日，證監(jiān)會主席吳清在國務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會上表示，加強(qiáng)市值管理的同時，上市公司和相關(guān)方也必須要提高合規(guī)意識，不能以市值管理的名義來實施操縱市場、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。

《華夏時報》報道稱，中國民間“吹哨”資本市場違法違規(guī)的力量正在快速崛起，對此，中國人民大學(xué)商法研究所所長劉俊海表示，這其中可能藏著人類的共同弱點：一個人有是非觀念，但有的時候可能更希望身邊的人對自己忠誠，法律正義與江湖義氣有時是一致的，有時又是矛盾的，選擇“大義”還是“小義”，不同人的答案可能不同。

另外，隨著監(jiān)管政策趨嚴(yán)，以及投資者投資理念越來越成熟，投資者越來越看重一家上市公司的中長期投資價值。因此，上市公司與其專注股價波動，不如在做好基本面的同時，加強(qiáng)與投資者的溝通，吸引投資者稀缺的注意力，讓投資者充分了解自己的商業(yè)模式、發(fā)展前景。

對于上市公司“偽市值管理”一事，你有何看法？歡迎評論區(qū)留言聊一聊。