文|樂居財(cái)經(jīng) 作者|李蘭

9月24日，碧桂園服務(wù)發(fā)布公告，以31.42億元出售所持珠海萬(wàn)達(dá)約1.49%股權(quán)，由萬(wàn)達(dá)回購(gòu)。

公告顯示，碧桂園服務(wù)間接全資附屬公司碧桂園物業(yè)香港已同意向萬(wàn)達(dá)方（大連萬(wàn)達(dá)商管公司及其間接全資附屬公司珠海萬(wàn)贏企管公司）出售珠海萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“珠海萬(wàn)達(dá)”）約1.08億股，占珠海萬(wàn)達(dá)全部股本約1.49%，交易價(jià)31.42億元。

按照初始投資金額26.8億計(jì)算，出售的這部分股權(quán)已然實(shí)現(xiàn)了8%的年化收益率，預(yù)計(jì)收益約為4.61億元（未經(jīng)審核），預(yù)計(jì)資產(chǎn)凈值將增加約4.61億元（未經(jīng)審核）。

據(jù)此計(jì)算，該筆交易涉及珠海萬(wàn)達(dá)每股成本達(dá)到約29.1元/股。出售之后，香港碧桂園物業(yè)仍持有珠海萬(wàn)達(dá)2210.94萬(wàn)股，占全部股本約0.31%，按目前成本價(jià)計(jì)算，這部分市值約為6.44億元。

碧桂園服務(wù)在公告中表示，此次出售為其戰(zhàn)略聚焦和收縮財(cái)務(wù)投資規(guī)模，聚焦經(jīng)營(yíng)核心業(yè)務(wù)的體現(xiàn)，而根據(jù)雙方去年簽訂的補(bǔ)充協(xié)議，此時(shí)出售為變現(xiàn)投資回報(bào)的適當(dāng)時(shí)候。

本次回購(gòu)，源于王健林的380億賭局。2021年，為推動(dòng)萬(wàn)達(dá)上市，王健林與鄭裕彤家族、碧桂園、中信資本、螞蟻、騰訊以及太盟投資集團(tuán)等22家投資機(jī)構(gòu)達(dá)成合作協(xié)議，對(duì)珠海萬(wàn)達(dá)商管（萬(wàn)達(dá)上市的主體公司）注入了約380億元資金。

其中，碧桂園旗下共有兩家公司持有萬(wàn)達(dá)股權(quán)，碧桂園全資子公司金逸環(huán)球有限公司（下稱“金逸環(huán)球”）投資32.3億元，持珠海萬(wàn)達(dá)1.79%股權(quán)；碧桂園服務(wù)全資子公司碧桂園物業(yè)香港控股有限公司投資32.3億元，持珠海萬(wàn)達(dá)商管1.79%股權(quán)。

而此次投資附帶了對(duì)賭條款，約定萬(wàn)達(dá)最遲要在2023年完成上市，否則22家投資者可要求萬(wàn)達(dá)按照8%的收益率，回購(gòu)股權(quán)。

這一對(duì)賭條款，成了懸在王健林頭頂?shù)囊话堰_(dá)斯克摩之劍。

2021年到2023年間，萬(wàn)達(dá)先后四次沖擊IPO，均未果。最終對(duì)賭協(xié)議激活，王健林承受著高達(dá)數(shù)百億的回購(gòu)資金壓力。

為擺脫對(duì)賭協(xié)議壓力，2024年3月底，大連萬(wàn)達(dá)商管與太盟投資集團(tuán)、阿布扎比投資局、穆巴達(dá)拉投資公司、中信資本、ARES等投資方正式簽約，資方聯(lián)合向大連新達(dá)盟投資約600億元。

協(xié)議落地，大連萬(wàn)達(dá)商管的對(duì)賭危機(jī)是解決了，但代價(jià)是，大連萬(wàn)達(dá)商管對(duì)珠海萬(wàn)達(dá)商管的持股比例從78.83%降至40%。這意味著，大連萬(wàn)達(dá)商管仍是珠海萬(wàn)達(dá)商管的單一大股東，卻失去了對(duì)珠海萬(wàn)達(dá)商管的絕對(duì)控制權(quán)。

9月初，大連新達(dá)盟商業(yè)管理有限公司（大連新達(dá)盟）的工商信息出現(xiàn)了多處變更，其注冊(cè)資本從162.1億元猛增至405.17億元。投資總額變更為513億元。

伴隨這一變更，大連新達(dá)盟的股東也由2位增加至12位，包括深圳金流管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、蘇州紐達(dá)企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）以及多家外國(guó)企業(yè)在內(nèi)的10位股東。這些境外機(jī)構(gòu)包括太盟、阿布扎比投資局、晨興資本等。

對(duì)于大連新達(dá)盟此次工商變更，業(yè)內(nèi)評(píng)價(jià)，王健林的“救命錢”到賬了。

隨著碧桂園的退出，投資者進(jìn)退的劇情依然會(huì)上演。業(yè)內(nèi)人士稱，后續(xù)萬(wàn)達(dá)商管的股東名單，也將會(huì)被刷新。

截至2023年11月，萬(wàn)達(dá)商管運(yùn)營(yíng)管理494個(gè)大型商業(yè)中心，其中，290個(gè)為大連萬(wàn)達(dá)旗下商業(yè)中心，204個(gè)為第三方輕資產(chǎn)商業(yè)中心。