來源|環球老虎財經

阿里繼續“瘦身”。

12月17日，阿里巴巴宣布，公司與另一名少數股東同意將銀泰百貨100%的股權向由雅戈爾集團和銀泰管理團隊成員組成的購買方財團出售。所得款項總額約74億元，預計出售將帶來93億虧損。

回溯近年，阿里巴巴業績增速放緩，集團持續進行變革，對于諸如銀泰百貨在內的新零售業務不再感冒，最終動起了拋售的念頭。

而李如成的雅戈爾集團則成為接盤方。據悉，雅戈爾集團近年來對于實體商業較為青睞，頻繁投資該領域。此番收購的銀泰百貨麾下則擁有多個百貨店和購物中心，雖盈利能力不佳，但體量優勢存在。

阿里剝離銀泰百貨，虧損93億元

阿里繼續“減負”，這一次銀泰百貨成為了被優化對象。

12月17日午間，阿里巴巴發布公告稱，公司與另一名少數股東同意將銀泰100%股權向由雅戈爾集團和銀泰管理團隊成員組成的購買方財團出售。

公告顯示，阿里持有銀泰百貨約99%的股權，本次出售將帶來74億元款項，預計出售而錄得的虧損則高達93億元。

回溯歷史，2024年2月，曾有多路媒體報道，阿里有意出售銀泰百貨，并接觸了包括雅戈爾集團在內的潛在買家。彼時，還有報道稱，早在蔡崇信2023年9月出任董事會主席前后，阿里就已著手準備賣出銀泰百貨相關事宜。

據了解，銀泰百貨由商界大佬、銀泰系“掌門人”沈國軍創立，現涵蓋百貨、購物中心等多種業態，在本世紀初便在實體商業界確立威望，并曾一度于2007年登陸港股市場。

只不過，銀泰百貨的高光時刻并未長期維持，伴隨著互聯網電商的到來，傳統零售模式主導下的公司壓力倍增。或基于對轉型等因素考量，2014年，沈國軍“呼喚”好友馬云加入投資銀泰百貨。

當時，阿里斥資53.7億元港幣對銀泰百貨戰略投資，交易完成后持有9.9%的股份及總額約37.1億元港幣可轉換債券，成為僅次于沈國軍的第二大股東。

2015年至2017年期間，阿里與銀泰百貨的關系持續升級。

具體來看，時任阿里CEO張勇先是“空降”擔任公司董事會主席。緊接著，阿里又通過換股累計得到公司27.9%的股權，成為公司第一大股東。最后，阿里于2017年攜手沈國軍的銀泰國際控股用198億港元總價啟動公司私有化，在獲得74%股權后正式成為控股股東。

事實上，當年阿里想借“消費升級”的東風探索新零售領域，以此挖掘新增長點。在此基礎上，再疊加馬云和沈國軍私交良好，阿里最終看上銀泰百貨，并對其寄予厚望。

納入體系后，阿里將銀泰百貨視作進行零售商業線上線下融合創新的平臺，還做出了包括搭建線上云逛銀泰、直播帶貨平臺等等一系列數字化轉型動作，并宣布銀泰百貨目標為“在2024年成為全球首家‘不打烊的百貨公司’”。

然而，阿里近年來業績增速顯著放緩，集團“回歸淘寶、回歸用戶、回歸互聯網”目標也越發明顯，伴隨而來地便是持續“收縮戰線”。

2024年2月阿里財報會上，蔡崇信曾表示，關于非核心資產出售的進展非常順利，在2024財年至彼時的九個月內，阿里已退出17億美元的非核心資產。

阿里2025財務年度中期報告顯示，包括銀泰百貨在內的所有其他業務板塊經調整后EBITA虧損達28.45億元。因此，在虧損的基礎上，再疊加以銀泰百貨為代表的新零售業務終究不是阿里的核心資產，故等到“清理門戶”之際，銀泰百貨最終也只得落到被剝離的境地。

雅戈爾集團“撿漏”

需要注意的是，此次接手銀泰百貨股權的對象之一為雅戈爾集團，并非A股上市公司雅戈爾。

資料顯示，雅戈爾時尚股份有限公司（后稱“雅戈爾”）為上市公司雅戈爾全名，其是雅戈爾集團旗下負責時尚產業運營的資產。

而雅戈爾集團規模龐大，僅2023年度，其實現銷售收入1916億元，利潤總額42億元；截至2023年底，總資產1014億元，凈資產428億元。

對于阿里來說，銀泰百貨已成雞肋，然而在雅戈爾集團的視角中或并非如此。

雖說在阿里麾下經營不利，不過2023年銀泰百貨經營著59個百貨店和購物中心，體量優勢顯著。

另一方面，雅戈爾集團愿意接手銀泰百貨或也與其在實體商業領域有所斬獲脫不開關系。

據悉，2024年8月，雅戈爾集團和天目里聯合打造的上海淮海中路“HAI550”新概念綜合體正式開業，首個周末接就迎來日均3萬~4萬的人流量。

與此同時，雅戈爾集團也頻頻在實體商業領域進行布局，其麾下上市公司雅戈爾已開啟多家新店并收購多個相關資產。

據雅戈爾披露的投資者關系活動記錄表顯示，2024年前三季度上市公司新開12家時尚體驗館，其余計劃內的體驗館將在年內完成開業，而近兩年包括溫州店、上海店、武漢店等等的新店均實現開業。

而在2022年至2023年期間，雅戈爾先后向同為上市公司的美邦服飾買下光谷世界城西班牙風情街1幢B單元、貴陽市中華中路145號店鋪、沈陽市和平區太原街1號及1-1號店鋪、春熙路美邦大廈店，累計耗資13億元投向實體商業。

此外，雅戈爾集團涉足銀泰百貨背后的商業購物中心領域，也符合自已服裝時尚板塊的發展戰略。

據了解，雅戈爾集團對于所有線下渠道的鋪設以及直營模式皆較為注重。之前，其已經在全國眾多的銀泰百貨中鋪設了多家雅戈爾專賣門店。完成對其收購，或有利于品牌服飾層面的協同。

值得注意的是，雅戈爾集團在獲得銀泰百貨后依然需要面臨“大考”。

首先，雅戈爾集團在實體商業運營層面的資歷并不深，且存量商業體相較銀泰百貨規模差異明顯，真實經營功底如何，仍需時間檢驗。

李如成的資本生意經

官網顯示，雅戈爾集團起始于1979年，掌舵人為李如成。

據了解，在當年，時年二十八歲的李如成進入新成立的鎮辦企業——青春服裝廠，即雅戈爾集團的前身。隨后幾年中，服裝廠屢屢遭受外部因素沖擊，但李如成多次挽救工廠于水火之中，并最終成為了廠長。

若干年后再回看，青春服裝廠變成為雅戈爾集團的起點，而原來身為廠長的李如成變為了集團的掌舵者。

在李如成的掌舵下，雅戈爾集團的涉獵范圍已不僅限于紡織服裝領域，還包含房地產、投資、國貿、旅游等產業。這其中，房地產和投資業務甚至與紡織服裝為代表的時尚業務不相上下。

以最能表征雅戈爾集團發展狀況的上市公司雅戈爾為例。1998-2017年期間，地產開發業務為雅戈爾貢獻了106.8億元凈利潤，投資業務貢獻的凈利潤也高達127.3億元，均遠超過服裝主業產生凈利潤95.9億元。

而著眼資本市場，雅戈爾還在一些知名企業處留下過投資痕跡，譬如浦發銀行、上汽集團、寧波銀行等等。

這其中最為經典的案例之一是，1999年雅戈爾曾斥資3.2億元投資發起成立中信證券，后因“券商一哥”登陸資本市場并表現強勁，其整體獲利超過80億元。

李如成曾表示，投資房地產和股市賺的錢，是做服裝30年都賺不到的。并且，其還公開宣稱：“什么正業不正業？能賺到錢就是我的正業！”可見，其對于通過生意賺錢的認知頗為靈活。

只不過，伴隨著宏觀環境改變，房地產開發市場開始逐步承壓，而二級市場上的優質資產越發稀少，投資難度持續增加。

或因此，現階段李如成有意率領雅戈爾集團加大對紡織服裝業的投入力度。

據統計，2022年以來上市公司雅戈爾已經出售多個項目。中報顯示，上半年公司無新推項目，尾盤實現預售22.68億元。

今年11月，市場有消息稱，雅戈爾集團正計劃以2億歐元價格收購知名童裝品牌Bonpoint，交易雙方已經進入談判后期。此外，即便是對于上市公司層面投資板塊的規劃，雅戈爾也表示將聚焦與時尚主業相關的品牌進行并購，對于存量財務性項目將逐步推出。

往后看，李如成的雅戈爾集團要換種“活法”了。

責任編輯 |? 陳斌