“瓜子第一股”洽洽食品（簡稱“洽洽”）要賣酒了？對此，網友們紛紛調侃：“瓜子就酒，越喝越有！”

近日，貴州君臺厚醬酒業“君臺品牌及產品上市發布會”在安徽合肥舉辦。發布會上，君臺系列新品款發布，包括“君子·厚藏”“君子·厚品”“君子·厚禮”等。

這場發布會也意味著“瓜子大王”陳先保醬酒產品正式落地。

跨界入局醬酒

2022年9月，洽洽食品創始人、董事長陳先保決定進入醬酒領域，與酣客君豐酒業佘小兵一拍即合，通過其旗下的江洽食品科技（以下簡稱為“江洽食品”）有限公司，增資入股新銳酒企貴州酣客君臺酒業有限公司，江洽食品以51%的持股比例取代酣客君豐成為公司第一大股東，而現如今江洽食品持股比例已達65%。

截圖自企查查

企查查顯示，貴州酣客君臺酒業有限公司于2023年3月更名為貴州君臺厚醬酒業有限公司。

2024年10月，貴州君臺厚醬酒業有限公司旗下君臺厚醬酒廠舉辦下沙封壇儀式，下沙投糧1.2萬噸，計劃產酒6000噸。

此次是陳先保跨界醬酒領域，以“個人”身份斥巨資投建酒廠后舉行的第一次下沙封壇儀式，其新建的醬酒廠第一次展現在公眾面前。

關于進軍醬酒賽道的問題，洽洽食品內部人士稱，君臺酒業系老板“個人投資”，與洽洽食品無直接關系。

此前幾年，在茅臺這艘大船的帶動下，醬酒產業到達史無前例的高峰。

據光大證券研報顯示，2017年至2020年，醬酒企業收入年復合增速達13.15%，遠高于白酒行業整體1.78%的年復合增速。根據酒業家《2021-2022中國醬酒產業發展報告》顯示，2021年全國醬酒產能、銷售收入、利潤約占白酒行業的8.4%、31.5%、45.8%。也就是說，醬酒用8%的產能貢獻了白酒行業近一半的利潤。

一面是海水，一面是火焰。2021年8月，國家市場監管總局組織各大酒企于中國價格協會召開“白酒市場秩序監管座談會”，醬酒熱開始“降溫”，多家企業相繼宣布“染醬”計劃終止。

“醬酒熱”雖然沒有了，但醬酒的發展并沒有因此停滯。2022年，醬酒行業再次掀起一輪資本浪潮。

2022年5月，仁懷市政府與上海復星、香港唐莊集團、貴州真工酒業等集中簽約。同月，黔國酒業集團與上海開藝設計集團簽約“茅臺鎮6000噸大曲醬香基酒生產基地建設項目”。10月，奇點國際宣布擬于茅臺鎮成立全資附屬公司“貴州國峰”；華潤啤酒擬123億元控股金沙酒業……

對此，酒業分析師蔡學飛說道：“醬酒回歸理性、整個酒業板塊增速放緩之后，又有一批新的業外資本陸續投入到醬酒行業，但是這一輪無論是從投資額還是從投資相關力度來看，和往期比還是減弱的。”

洽洽在三年前入局醬酒時，正處于疫情反復、經銷商庫存壓力驟增、醬酒消費市場遇冷的時刻，對陳先保來說是“逆風而動”，也引起了多方關注。

蔡學飛認為，洽洽投資酣客，對于酣客赤水復興酒業園項目是雪中送碳，這時洽洽做醬酒并不奇怪，這幾年進入白酒行業的資本與實業公司很多。

百億目標破滅，醬酒會成為新增長引擎？

資料顯示，洽洽食品成立于2001年，2008年業績便達到了20億元。到了2011年，洽洽食品登陸深交所成為國內“瓜子第一股”。

作為最早一批進軍休閑食品的企業，洽洽曾享受過無數的鮮花與掌聲。2020年，洽洽食品營收破50億元之時，陳先保為公司立下了“未來2-3年營收破100億元”的宏偉目標。

然而夢想照進現實仍需要距離。

2020年之后，洽洽食品的盈利能力開始下降。從歷年財報來看，2018年至2022年，洽洽食品的營業收入分別為41.97億元、48.37億元、52.89億元、59.85億元、68.83億元，增長率分別為16.50%、15.25%、9.35%、13.15%、15.01%，洽洽食品的凈利潤增速分別為35.58%、39.44%、30.73%、15.35%、5.10%，波動十分明顯。

聚焦主營業務，可以發現瓜子自始至終都是洽洽的王牌業務。2011年洽洽食品掛牌上市時，75%的主營業務收入由葵花子類產品貢獻。從洽洽2023年年報和2024半年報公布的數據來看，洽洽食品葵花子產品營收占比為62.75%、63.98%。

截圖自洽洽食品官網

但近年來洽洽的瓜子業務也出現了疲軟之勢。

2021年，洽洽葵花子產品營收同比增加僅3億元，同比增長5.86%，對比洽洽總營收13%的增速，葵花子業務增長疲軟。2022年8月，洽洽對葵花籽系列產品整體提價約3.8%，2022年年報顯示，葵花子產品營收同比增加5.69億元左右。根據2023年年報，公司瓜子業務營收增速為-5.36%，是堅果類和其他產品在內的三大分類中唯一下滑的。2024年半年報中，瓜子業務營收增速為3.01%，堅果類和其他產品營收增速為23.90%、10.43%。從增速上看，瓜子業務拖累了洽洽食品的整體業績增速。

值得注意的是，洽洽始終沒有放棄尋找新的增長曲線。除了瓜子之外，洽洽先后推出了蠶豆、果凍、薯片、魔芋爽等品類，2017年，洽洽推出了每日堅果小黃袋，之后又在此基礎上迭代了益生菌每日堅果、燕麥堅果片等新品，通過全品類堅果找尋第二增長曲線。

但彼時堅果市場鐘三只松鼠、良品鋪子和來伊份等實力玩家早已顯露頭角，線上渠道被以三只松鼠、良品鋪子為主的新晉網紅品牌占領。據亞洲研究所發布的《中國堅果貿易形勢與消費趨勢研究報告》顯示，2016-2023年，三只松鼠連續八年中國堅果銷量第一并遙遙領先。根據前瞻產業研究院的調研，在堅果(樹生)行業市場中，2022年，三只松鼠排名第一，市占率為4.68%，洽洽食品位列第四名，市場占有率為2.31%。

IPG中國首席經濟學家柏文喜表示，作為洽洽食品的新產品與新業務，堅果類產品如今競爭力不夠尚需培育，加之遭遇消費不振，業績尚不客觀。

這種情況下，洽洽也急需尋找新的增長曲線。

盡管陳先保的江洽食品并未在上市公司洽洽食品的框架內，但業內人士普遍認為，陳先保入局醬酒，或是為洽洽食品“跨界”其他產業探路。

但在如今醬酒產能過剩的背景下，后期入局能掘金嗎？

入局醬酒洽洽“貢獻”多

值得一提的是，在君臺系列新品款發布之前，貴州君臺厚醬酒業其實曾推出過戰略新品萬醬師，但在市場上并未激起多大水花。

2023年12月，貴州君臺厚醬酒業舉行了萬醬師上市發布會，當時陳先保也曾現身站臺。

一年過去，萬醬師銷量可謂有些慘淡。目前官網指定渠道為京東萬醬師白酒旗艦店，店內共4款產品，銷量最好的萬醬師酒53度500ml單瓶裝售價188元，6件起售，顯示售出200+件。

截圖自京東

可能是因為大眾醬香走不通，這一次，陳先保瞄中了高端醬酒。

此次君臺共推出三款產品：君子·厚藏終端零售價1499元/瓶，君子·厚品1099元/瓶，君子·厚禮799元/瓶。

截圖自京東

但白酒行業競爭激烈，正處于深度調整期，品牌格局穩固，社會庫存承壓、價格倒掛、增速放緩等問題普遍存在。在此背景下，新品君臺酒想要突出重圍，難度頗大。

酒類分析師蔡學飛表示，在行業調整周期下，特別是醬酒擴容期結束之后，定位中高端的醬香新品牌進入市場確實面臨著很大的難度。

在這種情況下，陳先保請來了洽洽食品為貴州君臺厚醬酒業站臺。

在10月份君臺厚醬酒廠舉辦的下沙封壇儀式上，除了陳先保全程參與外，現場還有洽洽食品的多位高管以及不少該公司的經銷合作伙伴。

據國際金融報報道，君臺系列新品發布后，陳先保曾透露，已有約1/3的洽洽現有渠道商表示出參與君臺酒渠道銷售的興趣。

除了洽洽下場扶持，陳先保還請來了金沙古酒原主品產品線總經理趙明，擔任君臺厚醬酒業副總經理兼營銷公司總經理。

按照規劃，君臺采取了“點線面”相結合的市場拓展策略，先深耕安徽省內重點區域，后輻射全國市場，形成全方位、多層次的市場網絡。

但據酒業家以及安徽省食品行業協會酒類流通分會測算，2023年安徽市場的白酒銷售規模約400億元。其中古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖等地產酒占據超70%的市場份額，規模超280億元。以茅臺、五糧液為代表的外來名酒占據25%-30%左右，市場份額規模在100-120億元左右。

酒企競爭本就激烈，隨著近來一線名酒加快下沉，競爭更為殘酷，留給君臺酒的空間已然不多。

從價格來看，安徽省內價格帶格局分明，高端以茅臺、五糧液為主，次高端競爭激烈，省內酒企占據優勢，中低檔酒以區域酒企為主。而君臺的三款酒，零售價分別為1499元/瓶、1099元/瓶、799元/瓶，無疑是瞄準高端、次高端市場，但這條向上攻略之路并不好走。

靠著全新醬酒品牌來打市場，陳先保的白酒之路能走多遠？快消前瞻將持續關注。