作者 | 馮曉亭? 編輯?|?吾人??來源?|?融中財(cái)經(jīng)（ID：thecapital）

“你相信光嗎？”——不管你信不信，反正一家上市公司信了。

2025年1月10日，布魯可（00325.HK）正式登陸港交所，上市首日高開報(bào)109.6港元/股，較上市發(fā)售價(jià)60.35港元暴漲超80%，總市值約260億港元。

值得一提，首日高開的布魯可也是2025年開年至今A股和港股跑出的最大IPO，其孖展認(rèn)購金額更是擠進(jìn)港股史上前三，申購倍數(shù)高達(dá)6035.54倍，遠(yuǎn)超2024年港股新股“凍資王”毛戈平當(dāng)時(shí)的認(rèn)購總額。

成立于2014年的布魯可，是上海跑出的又一頭“明星獨(dú)角獸”，或許不少成年人對此品牌倍感陌生，但家有10后小孩哥的家長對該品牌必然了然于胸，在玩具反斗城、酷樂潮玩等線下玩具門店里，常能發(fā)現(xiàn)布魯可的身影。

作為一家“玩具獨(dú)角獸”，布魯可的撒手锏可是半個(gè)世紀(jì)頂級現(xiàn)象級IP“奧特曼”——自2021年與IP授權(quán)方簽訂授權(quán)協(xié)議獲得開發(fā)及銷售奧特曼IP產(chǎn)品權(quán)利后，布魯可的收入水漲船高，如布魯可所言，“于2023年及截至2024年6月30日止六個(gè)月，我們的大部分收入來自基于奧特曼IP的產(chǎn)品銷售，分別占我們收入的63.5%及57.4%?！?/span>

除了有“光的力量”，布魯可身后還站著大群小孩哥擁躉。

如果說泡泡瑪特的目標(biāo)群體是00后，那么布魯可的目標(biāo)群體就是10后?！獢?shù)據(jù)顯示，截至2024年6月30日，布魯可共有431款在售SKU，包括主要面向6歲以下兒童的116款SKU、主要面向6至16歲人群的295款SKU，以及主要面向16歲以上人群的20款SKU。換言之，有超95%SKU面向16歲以下人群，大多為“10后”小孩哥。

做小孩哥生意的布魯可，表現(xiàn)也不錯(cuò)，用10年時(shí)間便做到了領(lǐng)域內(nèi)全國第一。弗若斯特沙利文資料顯示，布魯可是中國最大及領(lǐng)先的拼搭角色類玩具企業(yè)，在2023年實(shí)現(xiàn)約18億元GMV。于2023年，按GMV計(jì)，布魯可在中國拼搭角色類玩具細(xì)分市場及中國拼搭類玩具市場的市場份額分別為30.3%及7.4%。

成立至今，布魯可也完成數(shù)輪融資。IPO前，布魯可共進(jìn)行了3輪融資和2輪股權(quán)轉(zhuǎn)讓，天使輪、Pre-A輪、A輪融資金額分別為8.57億元、3.3億元、6億元，合計(jì)17.87億元。在2021年最后一輪融資后，公司投后估值達(dá)72億元，晉升獨(dú)角獸行列。

在布魯可身后，更是集結(jié)了一支龐大的投資陣營。云鋒基金、源碼資本、高榕創(chuàng)投、君聯(lián)資本、金億創(chuàng)品、博文投資、浙逸投資等明星機(jī)構(gòu)都參與投資了布魯可，也順應(yīng)在2025年一開年便收獲一個(gè)IPO。

值得一提的是，游族創(chuàng)始人林奇也在天使輪中投入了1億元。一家做兒童玩具的公司獲得林奇?zhèn)€人投資實(shí)為罕見，事實(shí)是因?yàn)椴剪斂蓜?chuàng)始人朱偉松，在創(chuàng)辦布魯可之前，便是游族的創(chuàng)始人之一，林奇主要負(fù)責(zé)產(chǎn)品研發(fā)，從早期的《萌江湖》《一代宗師》《女神聯(lián)盟》等做起，一路將公司帶到二級市場，成功借殼上市。

2014年，朱偉松離開游族成立了布魯可，時(shí)隔十年，42歲的朱偉松，也揮起敲鐘寶錘，正式將第二家上市公司收入囊中，其個(gè)人財(cái)富，也隨之水漲船高。

做小孩哥生意，半年狂賺10個(gè)億

這是一家踩在10后小孩哥心坎上的公司。

招股書顯示，作為一家拼搭角色類玩具企業(yè)，布魯可通過500多個(gè)的專利布局，原創(chuàng)IP能力，和與約50個(gè)知名IP的非獨(dú)家合作關(guān)系，聚焦為消費(fèi)者提供好而不貴的廣泛拼搭角色類玩具產(chǎn)品并取得了快速成長。目前，布魯可已是中國最大及領(lǐng)先的拼搭角色類玩具企業(yè)。

如布魯可所言，“從2016年起，我們一直致力于拼搭類玩具的設(shè)計(jì)、開發(fā)及銷售。從積木玩具開始，我們積累了豐富的拼搭類玩具知識，為擴(kuò)大我們的產(chǎn)品組合奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。其后，我們戰(zhàn)略性地豐富了我們的產(chǎn)品組合，納入了拼搭角色類玩具。我們于2019年開始研發(fā)拼搭角色類玩具，并于2022年開始推出該等產(chǎn)品，因?yàn)槲覀兛吹綄Y(jié)合高參與度的拼搭過程及具備強(qiáng)大而忠實(shí)粉絲基礎(chǔ)的受歡迎IP角色玩具的強(qiáng)勁需求所帶來的巨大增長潛力?！?/span>

圖/布魯可產(chǎn)品組合

除了產(chǎn)品創(chuàng)新，布魯可還將“IP影響力”玩得爐火純青。

上述提及的“奧特曼”IP，便為布魯可貢獻(xiàn)了大部分收入。除了奧特曼，布魯可還從IP版權(quán)方或授權(quán)方獲得約50個(gè)知名IP的非獨(dú)家授權(quán)，包括變形金剛、火影忍者、小黃人、寶可夢、假面騎士、名偵探柯南、初音未來、圣斗士星矢、新世紀(jì)福音戰(zhàn)士、凱蒂貓、芝麻街、超級戰(zhàn)隊(duì)、DC超人、DC蝙蝠俠、哈利?波特及星球大戰(zhàn)等。

另外，截至最后實(shí)際可行日期，布魯可也表示正就超過25個(gè)IP進(jìn)行IP授權(quán)安排的磋商。并表示，隨著公司繼續(xù)在不斷擴(kuò)大的IP矩陣下推出新產(chǎn)品，將能夠減少對任何單一IP的依賴。

除了外部授權(quán)IP外，布魯可也在打造原創(chuàng)IP來增強(qiáng)品牌影響力。

目前，公司打造了兩個(gè)自有IP“百變布魯可”和“英雄無限”。并基于此推出了《百變布魯可》《布魯可英雄無限》等多個(gè)受歡迎的原創(chuàng)動畫，通過這些動畫，布魯可成功地將玩具與故事內(nèi)容緊密結(jié)合，吸引了大量忠實(shí)粉絲。例如，《百變布魯可》全網(wǎng)播放量已突破130億次，擁有超過300萬的累計(jì)粉絲。這種IP運(yùn)營模式不僅提升了品牌的知名度，還為公司帶來了更多的商業(yè)機(jī)會和市場空間。

在銷售渠道方面，布魯可也進(jìn)行了全面的布局。公司不僅在各大電商平臺銷售產(chǎn)品，還通過官方小程序、線下商場等多種渠道與消費(fèi)者接觸。這種多元化的銷售渠道，使布魯可能夠更好地滿足不同消費(fèi)者的需求，提高產(chǎn)品的市場覆蓋率和銷售業(yè)績。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，布魯可近年來的業(yè)績增長十分顯著。

2021年至2023年，布魯可的營收分別為3.30億元、3.26億元和8.77億元，復(fù)合年增長率為63%。2024年上半年，其營業(yè)收入更是漲至10.46億元，同比增長了237.6%。

只不過，布魯可營業(yè)收入節(jié)節(jié)攀升，但公司目前仍處于虧損狀態(tài)。過往同期，布魯可年內(nèi)虧損分別為5.07億元、4.23億元、2.07億元及2.55億元，三年半累計(jì)虧損將近14億。

不過，也能看到布魯可目前營收正在快速增長，公司虧損也逐步收窄，市場表現(xiàn)不斷向好的布魯可，期待其上市后的表現(xiàn)。

80后游戲大佬拿下第二個(gè)IPO

布魯可成功上市的背后，還是一個(gè)80后游戲大佬二次創(chuàng)業(yè)成功的故事。

1982年出生于浙江紹興的朱偉松，與互聯(lián)網(wǎng)早期知名企業(yè)盛大的創(chuàng)始人陳天橋和金山軟件的創(chuàng)始人求伯君是同鄉(xiāng)。一方水土養(yǎng)一方人，故而創(chuàng)業(yè)基因也流淌于朱偉松血液中。

2009年，朱偉松與林奇等人共同創(chuàng)立了游族，開啟了他在游戲行業(yè)的創(chuàng)業(yè)之旅。在游族，朱偉松擔(dān)任研發(fā)管理工作，憑借其卓越的領(lǐng)導(dǎo)才能和敏銳的市場洞察力，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)開發(fā)出多款風(fēng)靡一時(shí)的游戲，例如《萌江湖》《一代宗師》和《女神聯(lián)盟》等。

2014年，游族借殼成功上市，朱偉松也因此躋身富翁之列。如今翻開游族借殼主體梅花傘發(fā)于2014年的《梅花傘業(yè)股份有限公司重大資產(chǎn)出售及發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易新增股份變動報(bào)告暨上市公告書》，還能發(fā)現(xiàn)朱偉松的身影。

圖/公司持股情況

彼時(shí)公告顯示，新增股份登記到賬后公司前十大股東，其中創(chuàng)始人林奇持有36.58%的股份，晉升為公司第一大股東，而朱偉松作為游族另一位創(chuàng)始人，持有股份的9.76%。

從中不難窺出朱偉松于游族而言的意義。

2014年借殼上市后，朱偉松個(gè)人財(cái)富水漲船高，但其并未滿足于此，如其一次發(fā)言表示，“最能讓自己有成就感的，還是帶著一幫人從無到有開拓新領(lǐng)域，一步步打造最好的公司。”正是這種對創(chuàng)業(yè)的執(zhí)著和對新領(lǐng)域的渴望，促使他在游族網(wǎng)絡(luò)上市后不久，便開始了新的創(chuàng)業(yè)旅程。

于是在2014年，朱偉松將目光投向了兒童市場，開始了第二段創(chuàng)業(yè)旅程。

成立之初，朱偉松與幾位創(chuàng)始人給公司起名為“葡萄科技”，盡管做的也是“兒童玩具”，但彼時(shí)公司整體側(cè)重于“兒童科技產(chǎn)品”，定位于一家為3—12歲兒童提供“虛擬+現(xiàn)實(shí)”產(chǎn)品的公司。

在經(jīng)市場調(diào)研和考察后，葡萄科技的設(shè)想是將玩具和平板電腦相結(jié)合，將普通的玩具賦以“智能化”，簡而言之，是通過平板電腦的客戶端，通過攝像頭識別玩具的狀態(tài)，從而實(shí)現(xiàn)普通玩具的智能化。并相應(yīng)推出了兒童平板電腦、AR識別七巧板、鼓、魔方等“智能玩具”。

但這些產(chǎn)品因市場認(rèn)知度低以及設(shè)計(jì)理念未能契合兒童實(shí)際需求，產(chǎn)品面世兩年反響寥寥。于是在2016年，公司整體進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，專注于拼搭類玩具即積木玩具領(lǐng)域，“葡萄科技”也更名為“布魯可”。

布魯可的業(yè)務(wù)模式主要圍繞拼搭角色類玩具展開，其產(chǎn)品以積木為主，但與傳統(tǒng)的積木玩具不同，布魯可更注重低齡兒童市場。公司推出了大顆粒、易拼搭、安全性高的積木玩具，以滿足1-6歲低齡兒童的需求。這種差異化的產(chǎn)品定位，使布魯可迅速在競爭激烈的市場中脫穎而出，成為中國最大、全球第三的拼搭角色類玩具企業(yè)。

從2009年開始創(chuàng)業(yè)，至今轉(zhuǎn)眼間十余年過去，在港交所揮起敲鐘寶錘的朱偉松，也將人生中的第二個(gè)IPO收入囊中。

又是上海

值得慶賀的，還有魔都上海。

值得一提的是，今日成功IPO的布魯可，已是上海在2025年拿下的第二個(gè)IPO了。就在前一日即1月9日，同樣來自上海的匯舸環(huán)保，也推開二級市場大門，在港交所主板上市。

招股書顯示，匯舸環(huán)保是一家船舶ESG解決方案提供商，專注于提供船舶脫硫解決方案、船舶節(jié)能減碳解決方案、船舶清潔能源供應(yīng)解決方案及全球海事服務(wù)。匯舸環(huán)保成立于2017年，已推出首款產(chǎn)品船舶廢氣凈化系統(tǒng)，如今已開發(fā)及商業(yè)化多種船舶環(huán)境保護(hù)設(shè)備及系統(tǒng)，這些設(shè)備及系統(tǒng)能幫助船東等客戶減少硫及GHG排放，來滿足國際海事組織制定的各項(xiàng)規(guī)定。

除了成功登陸二級市場的企業(yè)外，上海還有一批拿著號碼牌排隊(duì)IPO的企業(yè)。

自2024年11月以來，便有博雷頓科技、道生天合、卓越睿新、友升股份等上海企業(yè)遞交上市申請，沖刺IPO。

對于上海來說，企業(yè)排隊(duì)IPO這一幕并不陌生。畢竟作為一個(gè)盛產(chǎn)獨(dú)角獸這類IPO后備軍的上海來說，企業(yè)上市不過是早晚問題。如今日在港交所上市的布魯可也不過是上海蕓蕓獨(dú)角獸中的一員。

中糧福臨門、智元機(jī)器人、緯景儲能、Minimax 名之夢、臻驅(qū)科技、星思半導(dǎo)體、生工生物……這些都是上海在2023年新增的獨(dú)角獸企業(yè)，2024年的名單暫未公布，但趨勢不會有所變化。

如官方所言，“上海近兩年新增獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量均位居全國第一，集成電路、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量全國領(lǐng)先。新晉獨(dú)角獸企業(yè)的科技屬性愈發(fā)凸顯，大多分布于創(chuàng)新藥、集成電路、創(chuàng)新醫(yī)療器械、機(jī)器人、人工智能、新材料、新能源汽車等賽道。”

上海獨(dú)角獸頻頻亮相這一切皆有跡可循。2023年上海國際股權(quán)投資論壇上，上海市地方金融監(jiān)督管理局副局長葛平便直言，“近年來上海通過培育產(chǎn)業(yè)促資引導(dǎo)、優(yōu)化環(huán)境、出臺政策等方式，集聚和發(fā)展了一批具有重要影響力的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。面向未來，上海將繼續(xù)持續(xù)地推動國際金融中心和科創(chuàng)中心的聯(lián)動發(fā)展，搭建便捷高效的產(chǎn)融對接平臺，做好股權(quán)投資人才服務(wù)，吸引各類風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和人才匯聚上海，安心發(fā)展、長期發(fā)展。”

2024年以來，上海更是連續(xù)發(fā)布多項(xiàng)利好。

一開年，上海便正式印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)上海股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》。與此同時(shí)，由“上海浦東投控集團(tuán)”整合浦東新區(qū)相關(guān)創(chuàng)投資源組建而成的“上海浦東創(chuàng)投集團(tuán)”也于開年后正式落地。在未來規(guī)范方面，上海浦東創(chuàng)投集團(tuán)表示將在三年完成項(xiàng)目直接投資200億元，同時(shí)，完成引領(lǐng)區(qū)基金布局，計(jì)劃拉動1000億元基金群，吸引2000億元社會資本。并將鏈接政策資源、金融資源、產(chǎn)業(yè)資源和應(yīng)用場景，形成多元服務(wù)的投后增值賦能工具箱，持續(xù)提升國資創(chuàng)投平臺的影響力。

2024年7月末，《上海市人民政府辦公廳關(guān)于進(jìn)一步推動上海創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《若干意見》）發(fā)布，并于2024年8月1日起正式實(shí)施。《若干意見》中針對五大方面、細(xì)化的20條中就進(jìn)一步推動上海創(chuàng)業(yè)投資（含天使投資）高質(zhì)量發(fā)展提出若干意見。

值得一提的是，結(jié)合上海市的最新部署與發(fā)展情況，此次的《若干意見》還提出用好最新發(fā)布的三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金（重點(diǎn)發(fā)揮補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈等作用，遴選專業(yè)投資團(tuán)隊(duì)，重點(diǎn)支持種子期、初創(chuàng)期、成長期的科技型企業(yè)，推動原始創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化）。

2024年12月30日，上海三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金首批遴選生態(tài)合作伙伴簽約暨第二批遴選申報(bào)發(fā)布儀式在上海舉行。儀式上，三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金管理公司與首批12家生態(tài)合作基金正式簽約，共認(rèn)繳出資67億元，基金總規(guī)模250億元，放大倍數(shù)3.73倍。就在同一天，上海國投公司與浦東新區(qū)共同發(fā)布上海具身智能基金、與徐匯區(qū)共同發(fā)布上海大模型基金，兩只基金的首期規(guī)模均為10億元。

2025年一開年，上海正式發(fā)布100億未來產(chǎn)業(yè)基金，據(jù)了解，上海未來產(chǎn)業(yè)基金旨在推動上海乃至中國“從0到1”科技成果轉(zhuǎn)化，周期為15年，定位為逆周期耐心資本，基金未來將聚焦“從0到1”的科技發(fā)展階段，即在從科學(xué)研究到產(chǎn)業(yè)形成這一“從0到100”過程中，關(guān)注最早期階段。

創(chuàng)投興則產(chǎn)業(yè)興，上海作為這條路上的“排頭兵”，未來，勢必帶領(lǐng)出更多獨(dú)角獸和IPO。