作者/謝美浴?編輯/付影?來(lái)源/獨(dú)角金融

被稱(chēng)為“支付一哥”的拉卡拉（300773.SZ）再度收縮金融戰(zhàn)線(xiàn)。

1月6日，拉卡拉發(fā)布關(guān)于處置參股金融機(jī)構(gòu)股權(quán)的公告，決定將其持有的包頭農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“包頭農(nóng)商行”）全部股份以零元退股，持股比例為9.88%。

拉卡拉表示，綜合考慮公司的整體發(fā)展戰(zhàn)略、市場(chǎng)環(huán)境變化以及未來(lái)業(yè)務(wù)布局等多方面因素，退出包頭農(nóng)商行是為更好聚焦公司主業(yè)發(fā)展。

2023年被拉卡拉稱(chēng)為轉(zhuǎn)型之年，其在年報(bào)中表示，公司相信“支付+”綜合解決方案滲透率會(huì)不斷提高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將從“拼 價(jià)格”向“拼數(shù)字化服務(wù)能力”轉(zhuǎn)變，支付的綜合盈利能力的提升將是自然、持續(xù)的過(guò)程。

但2024年前三季度，拉卡拉業(yè)績(jī)又出現(xiàn)下滑，營(yíng)業(yè)收入43.92億元，同比下降0.81%，凈利潤(rùn)5.13億元，同比下降17.49%。收縮金融版圖以聚焦主業(yè)的拉卡拉，前景如何？

1

投資包頭農(nóng)商行7年，

虧損1.35億元

拉卡拉與包頭農(nóng)商行的淵源要追溯至2017年，彼時(shí)拉卡拉以自有資金2.18億元，認(rèn)購(gòu)該行9900萬(wàn)股股份，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為2.2元/股。

2018年7月，根據(jù)《包頭農(nóng)商行2017年度股金分紅方案》，拉卡拉所持包頭農(nóng)商行股本由9900萬(wàn)股增至1.08億股；2019年11月，包頭農(nóng)商行以資本公積轉(zhuǎn)增股本，拉卡拉所持包頭農(nóng)商銀行股本由1.08億股增至1.19億股，持股比例為9.88%。截至1月6日，拉卡拉對(duì)包頭農(nóng)商行的其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)賬面價(jià)值約為2.1億元。

圖源：拉卡拉公告

追究拉卡拉如今從包頭農(nóng)商行退股的原因，主要是由于包頭農(nóng)商行參與了內(nèi)蒙古自治區(qū)農(nóng)村信用社聯(lián)合社(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“內(nèi)蒙農(nóng)信社”)及該地區(qū)其他農(nóng)信法人機(jī)構(gòu)改革，目前正處在關(guān)鍵時(shí)期。

根據(jù)包頭農(nóng)商行改革政策及包頭農(nóng)商行凈資產(chǎn)分配方案、原股金處置方案以及發(fā)起人協(xié)議書(shū)，拉卡拉對(duì)持有的包頭農(nóng)商行全部股份以零元退股；并預(yù)計(jì)在新設(shè)主體內(nèi)蒙古農(nóng)村商業(yè)銀行成立之日起 30 日內(nèi)取得238.55萬(wàn)元，在內(nèi)蒙古農(nóng)村商業(yè)銀行成立之日起 3 年屆滿(mǎn)日后 30 日內(nèi)取得7251.64萬(wàn)元。本次組建后，拉卡拉將不再持有包頭農(nóng)商行股權(quán)。

而拉卡拉對(duì)包頭農(nóng)商行的投資，屬于虧損離場(chǎng)。

拉卡拉在公告中表示，上述股權(quán)處置后，據(jù)測(cè)算該項(xiàng)投資的公允價(jià)值變動(dòng)預(yù)計(jì)約-1.35億元，拉卡拉對(duì)包頭農(nóng)商行其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)賬面價(jià)值預(yù)計(jì)減少至約7490.2萬(wàn)元。

萬(wàn)聯(lián)證券投資顧問(wèn)屈放認(rèn)為，“拉卡拉處置金融資產(chǎn)計(jì)提損失肯定會(huì)對(duì)短期財(cái)務(wù)造成壓力，但是也意味著未來(lái)公司在經(jīng)營(yíng)方面更加聚焦主業(yè)。”

圖源：罐頭圖庫(kù)

拉卡拉并非第一家從包頭農(nóng)商行“退股”的公司。

2024年12月，銀信科技（300231.SZ）、蒙草生態(tài)（300355.SZ）先后發(fā)布公告稱(chēng)，擬將所持包頭農(nóng)商行全部股份以零元退股。

蒙草生態(tài)此前是包頭農(nóng)商行的第八大股東。截至公告日，蒙草生態(tài)共持有包頭農(nóng)商行3628.15萬(wàn)股，持股比例3%，賬面價(jià)值為6043.72萬(wàn)元。

而銀信科技則是與拉卡拉同期入股包頭農(nóng)商行的企業(yè)，針對(duì)包頭農(nóng)商行的股權(quán)處置，銀信科技預(yù)計(jì)計(jì)提長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備1.61億元至2.36億元，對(duì)包頭農(nóng)商行長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值預(yù)計(jì)將減記至7490.2萬(wàn)元至0元。

圖源：罐頭圖庫(kù)

博通咨詢(xún)金融行業(yè)首席分析師王蓬博指出：“內(nèi)蒙古農(nóng)信社選擇組建省級(jí)統(tǒng)一法人農(nóng)商銀行，包頭農(nóng)商銀行作為參與機(jī)構(gòu)，部分公司零元退股是農(nóng)信社改革中股東股權(quán)合理處置的重要環(huán)節(jié)。”

“對(duì)這些企業(yè)而言，一方面能把更多精力放在自身主業(yè)，另一方面也可以減少對(duì)低回報(bào)或高風(fēng)險(xiǎn)金融投資的依賴(lài)。而且雖然是以零元退股，但公司在后續(xù)內(nèi)蒙古農(nóng)村商業(yè)銀行設(shè)立登記后的特定時(shí)間內(nèi)仍可獲得一定款項(xiàng)，能夠改善公司的現(xiàn)金流狀況。”王蓬博表示。

2

包頭農(nóng)商行將被整合，

拉卡拉甩掉“包袱”

對(duì)于拉卡拉而言，此次包頭農(nóng)商行退股，雖是虧損離場(chǎng)，但也算甩掉了一個(gè)“包袱”。

包頭農(nóng)商行前身為包頭市郊區(qū)農(nóng)村信用社，2013年12月27日，由原中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)成為地方性股份制商業(yè)銀行，也是包頭市首家農(nóng)村商業(yè)銀行。2014年5月9日，包頭農(nóng)商銀行正式掛牌成立。

包頭農(nóng)商行最新的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)停留在2020年。銀信科技2020年年報(bào)中披露，作為公司旗下參股的包頭農(nóng)商銀行，截至2020年末，營(yíng)業(yè)收入10.29億元，同比減少13.09%；凈利潤(rùn)0元，下降100%。

圖源：罐頭圖庫(kù)

往前回溯，2017年，包頭農(nóng)商行營(yíng)業(yè)收入為10.1億元，同比增長(zhǎng)39.16%，凈利潤(rùn)達(dá)1.91億元，凈利潤(rùn)同比上升71.8%；2018年，包頭農(nóng)商行營(yíng)業(yè)收入9.45億元，同比下降6.4%，凈利潤(rùn)下滑99.63%至70.86萬(wàn)元；2019年，該行營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)25.29%，凈利潤(rùn)7456.7萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10423.14%。

包頭農(nóng)商行凈利潤(rùn)坐上“過(guò)山車(chē)”的原因，或是受到不良貸款影響。據(jù)包頭農(nóng)商行2018年、2019年報(bào)告，該行不良貸款率分別為4.92%和4.79%，已接近5%的監(jiān)管紅線(xiàn)；撥備覆蓋率分別為101.73%和120.89%，分別低于當(dāng)時(shí)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)38.27和19.11個(gè)百分點(diǎn)。

圖源：包頭農(nóng)商行年報(bào)

而從包商農(nóng)商行股東結(jié)構(gòu)看，東旭科技發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東旭科技”）、拉卡拉、銀信科技均持股9.88%，并列第一大股東。

值得一提的是，國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，東旭科技所持包頭農(nóng)商行全部股權(quán)曾被凍結(jié)，不過(guò)已于2022年11月解除凍結(jié)。

而東旭科技背后是深陷債務(wù)陰霾的東旭集團(tuán)。2019年，東旭集團(tuán)實(shí)控人李兆廷以235億元財(cái)富奪得石家莊首富之位，旗下東旭光電也躋身當(dāng)年《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)排行榜。但也就是從這一年開(kāi)始，東旭集團(tuán)開(kāi)始遭遇財(cái)務(wù)危機(jī)，東旭光電和東旭藍(lán)天也開(kāi)始連年虧損。

圖源：罐頭圖庫(kù)

東旭集團(tuán)2019年虧損額高達(dá)329億元，較2018年的27.6億元的盈利下降幅度高達(dá)1289%。

而根據(jù)包頭農(nóng)商行2019年年報(bào)顯示，截止2019年底，包頭農(nóng)商行貸款總額為126.66億，東旭集團(tuán)和東旭藍(lán)天的貸款余額分別為1.85億和0.9億。

圖源：包頭農(nóng)商行年報(bào)

如今，內(nèi)蒙古自治區(qū)內(nèi)的農(nóng)信機(jī)構(gòu)（農(nóng)商銀行、農(nóng)合銀行、農(nóng)信聯(lián)社）將以新設(shè)合并方式組建統(tǒng)一法人的內(nèi)蒙古農(nóng)村商業(yè)銀行，包頭農(nóng)商行參與其中，即將被整合。

3

光環(huán)消退，

“支付老兵”謀轉(zhuǎn)型

拉卡拉成立于2005年，創(chuàng)始人是孫陶然，2019年，拉卡拉在深交所成功上市，被稱(chēng)為“第三方支付第一股”。

上市之初，拉卡拉就交出了一份不錯(cuò)的業(yè)績(jī)答卷，2019年-2021年，公司營(yíng)收分別為48.99億元、55.62億元和66.18億元；凈利潤(rùn)分別為8.06億元、9.31億元和10.83億元。

然而“跳碼”事件的發(fā)生，又讓拉卡拉一夜回到了解放前。2022年，拉卡拉實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.66億元，同比減少18.65%；凈虧損為14.37億元，同比下滑232.75%。

圖源：罐頭圖庫(kù)

與此同時(shí)，2022年以來(lái)，拉卡拉還遭到多位股東減持，包括第一大股東聯(lián)想控股（3396.HK）及孫陶然的兄弟孫浩然。

拉卡拉2021年年報(bào)顯示，聯(lián)想控股持有2.26億股，持股比例28.24%；孫陶然持股5525.28萬(wàn)股，持股比例6.91%；孫浩然持股3883.68萬(wàn)股，持股比例4.85%。

到2024年三季度末，聯(lián)想控股持有拉卡拉2.09億股，持股比例26.14%；孫浩然持有拉卡拉222.15萬(wàn)股，占比2.78%。

圖源：拉卡拉三季度報(bào)

此外，拉卡拉2024年11月公告，孫浩然于2024年9 月19日至2024年11月28日期間，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式，累計(jì)減持其直接持有402.5萬(wàn)股拉卡拉股票。

多重壓力之下，拉卡拉也在尋求新的增長(zhǎng)路徑。

2023年被拉卡拉稱(chēng)為轉(zhuǎn)型之年，當(dāng)年5月，拉卡拉曾在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上稱(chēng)，商戶(hù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的巨大需求，傳統(tǒng)支付邊界的打破，服務(wù)場(chǎng)景的縱向拓展，支付機(jī)構(gòu)有望在支付收入之外開(kāi)啟第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。

拉卡拉方面表示，公司在不斷強(qiáng)化數(shù)字人民幣、跨境支付、供應(yīng)鏈 科技等現(xiàn)有業(yè)務(wù)；同時(shí)開(kāi)始透過(guò)數(shù)字支付平臺(tái)，和市場(chǎng)上優(yōu)秀企業(yè)服務(wù)商，共同建設(shè)企業(yè)數(shù)字化生態(tài)。

2023年，拉卡拉實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59.34億元，同比增長(zhǎng)10.6%；凈利潤(rùn)4.58億元，扭虧為盈。

值得一提的是，2023年拉卡拉科技服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 3.47 億元，拉卡拉稱(chēng)主要得益于針對(duì)加油站行業(yè)的“油站通”、以分賬訴求為主的“錢(qián)賬通”、針對(duì)各類(lèi)繳費(fèi)場(chǎng)景的“繳費(fèi)易”等定制化“支付+”行業(yè) SaaS 方案。

然而，從收入構(gòu)成來(lái)看，支付業(yè)務(wù)仍占拉卡拉營(yíng)業(yè)收入的絕對(duì)主導(dǎo)，2023年支付業(yè)務(wù)收入占營(yíng)收比重為87.28%，與2019年的88.71%相比，變化不大。

圖源：罐頭圖庫(kù)

另一面，拉卡拉持續(xù)收縮金融戰(zhàn)線(xiàn)。2023年，拉卡拉退出中郵消費(fèi)金融股東序列；同年北京拉卡拉小額貸款有限責(zé)任公司不再?gòu)氖滦☆~貸款業(yè)務(wù)。如今，拉卡拉又從包頭農(nóng)商銀行退股。

WDTA世界數(shù)字科學(xué)院元宇宙委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)指出，“拉卡拉收縮金融布局的原因包括金融監(jiān)管政策的變化使得部分金融業(yè)務(wù)面臨較大的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)選擇退出以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；拉卡拉為聚焦支付主業(yè)，對(duì)非核心金融業(yè)務(wù)進(jìn)行收縮，以?xún)?yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)；金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，部分業(yè)務(wù)領(lǐng)域已不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，企業(yè)選擇退出。”

不過(guò)，拉卡拉并未放棄金融業(yè)務(wù)。

據(jù)拉卡拉2024半年報(bào)披露，2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)科技服務(wù)收入1.7億元，同比下降了16.89%。其中，金融科技業(yè)務(wù)收入0.71億元，同比增長(zhǎng)2.41%；數(shù)字科技服務(wù)收入0.42億元，同比下降5.92%。

圖源：罐頭圖庫(kù)

屈放認(rèn)為，“拉卡拉主營(yíng)業(yè)務(wù)為商業(yè)數(shù)字化經(jīng)營(yíng)，其移動(dòng)支付業(yè)務(wù)本身就與金融行業(yè)緊密相關(guān)，因此未來(lái)仍然會(huì)與金融機(jī)構(gòu)有合作。”

王蓬博則指出，“拉卡拉開(kāi)展金融業(yè)務(wù)，首要關(guān)注的是資質(zhì)，其次是合規(guī)，第三是需要思考如何與現(xiàn)有的業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，如把小商戶(hù)的資源利用起來(lái)，去做金融類(lèi)的增值服務(wù)，形成一整套成熟的體系。”

2024年前三季度，拉卡拉業(yè)績(jī)又出現(xiàn)下滑，營(yíng)業(yè)收入43.92億元，同比下降0.81%，凈利潤(rùn)5.13億元，同比下降17.49%。接下來(lái)拉卡拉要如何將盈利拉回增長(zhǎng)軌道？你是否看好拉卡拉未來(lái)發(fā)展？評(píng)論區(qū)聊聊吧。