出品｜達(dá)摩財(cái)經(jīng)??

該行去年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)864.79億元，同比微增0.24%，在六大行中處于末位。尤其是扣非凈利潤(rùn)為855.76億元，同比下降0.68%，是郵儲(chǔ)銀行歷史上首次出現(xiàn)下降。

郵儲(chǔ)銀行同時(shí)公布分紅方案，2024年現(xiàn)金股利為每10股派發(fā)2.616元（含稅），派發(fā)現(xiàn)金股利總額約為259.41億元（含稅）。郵儲(chǔ)銀行2024年中分紅為10派1.477元，按財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日股價(jià)計(jì)算，股息率為4.9%。

財(cái)報(bào)發(fā)布次日，郵儲(chǔ)銀行股價(jià)下跌2.44%，并連續(xù)多日走弱。截至4月1日，郵儲(chǔ)銀行股價(jià)為5.16元/股，最新市值5116.71億元。今年一季度，郵儲(chǔ)銀行連續(xù)三個(gè)月K線(xiàn)下跌，年初至今累計(jì)跌幅6.69%，對(duì)比其他主要銀行股表現(xiàn)較差。

截至2024年末，該行資產(chǎn)總額突破17萬(wàn)億元，達(dá)17.08萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)8.64%；負(fù)債總額突破16萬(wàn)億元，達(dá)16.05萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)8.69%。

從已經(jīng)披露財(cái)報(bào)的銀行業(yè)績(jī)看，2024年，受到居民債務(wù)周期、房地產(chǎn)調(diào)整周期影響等原因影響，零售信貸風(fēng)險(xiǎn)成本增加，零售業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)下滑已經(jīng)成了業(yè)內(nèi)共同的問(wèn)題。

“零售之王”招商銀行前不久在業(yè)績(jī)會(huì)上也表示，零售貸款呈現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)壓力上升的趨勢(shì)，逾期、關(guān)注類(lèi)仍有上升的勢(shì)頭，風(fēng)險(xiǎn)上升的主要因素是居民收入下降、失業(yè)率上升，從而致使還款的資金來(lái)源面臨壓力。

眾所周知，郵儲(chǔ)銀行在全國(guó)大型銀行中是罕見(jiàn)的個(gè)人業(yè)務(wù)占比遠(yuǎn)大于公司業(yè)務(wù)的銀行。2024年，郵儲(chǔ)銀行個(gè)人業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到2426.6億元，占比近70%。即便如此，郵儲(chǔ)銀行依舊將不良貸款率控制在0.9%，在六大行中仍保持優(yōu)勢(shì)。

由于郵儲(chǔ)銀行個(gè)人業(yè)務(wù)的高占比，也使得其個(gè)人貸款質(zhì)量惡化速度加快。雖然短期內(nèi)這部分風(fēng)險(xiǎn)還未完全釋放，但長(zhǎng)久來(lái)看，仍是懸在郵儲(chǔ)銀行頭上的一柄利刃。

個(gè)貸不良余額激增

郵儲(chǔ)銀行一直以來(lái)將自身定位為全國(guó)領(lǐng)先的大型零售銀行，堅(jiān)守服務(wù)“三農(nóng)”、城鄉(xiāng)居民和中小企業(yè)。2024年末，郵儲(chǔ)銀行擁有近4萬(wàn)個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，服務(wù)個(gè)人客戶(hù)超6.7億戶(hù)。

在低利率環(huán)境下，近年來(lái)商業(yè)銀行普遍面臨著凈息收入增速承壓、利息差持續(xù)收窄的問(wèn)題，即使強(qiáng)如郵儲(chǔ)銀行也面臨著業(yè)績(jī)放緩的壓力。

2024年，郵儲(chǔ)銀行實(shí)現(xiàn)凈利息收入為2861.23億元，同比增速放緩至1.53%，增速創(chuàng)下近八年來(lái)最低水平。郵儲(chǔ)銀行的凈息差在2024年繼續(xù)下滑，截至去年末，該行凈息差為1.87%，同比下降0.14個(gè)百分點(diǎn)，但仍保持行業(yè)內(nèi)較優(yōu)水平。

2024年下半年，債市走牛的行情使多數(shù)銀行依靠投資收益帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，郵儲(chǔ)銀行利息凈收入占比高達(dá)82.04%，在凈息差持續(xù)下行的環(huán)境下，凈利息收入能實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)實(shí)屬不易。

受“報(bào)行合一”政策影響，代理保險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)收入減少，導(dǎo)致郵儲(chǔ)銀行2024年的手續(xù)費(fèi)及傭金收入下降。2024年，郵儲(chǔ)銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入252.82億元，減少29.70億元，同比下降10.51%。

相比業(yè)績(jī)來(lái)看，郵儲(chǔ)銀行資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題顯得更為突出，其中最為明顯的當(dāng)屬個(gè)人小額貸款的資產(chǎn)質(zhì)量惡化。

事實(shí)上，在零售業(yè)務(wù)下行的大環(huán)境之下，各大銀行的個(gè)人小額貸款（同個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款口徑）不良率均出現(xiàn)上升。工商銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款不良率在2024年分別增長(zhǎng)0.41、0.43、0.46、0.64個(gè)百分點(diǎn)。郵儲(chǔ)銀行則從2023年的1.73%升至2.21%，上漲0.5個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，郵儲(chǔ)銀行2024年的不良貸款余額為803.19億元，比上年同期增加128.59億元，其中，僅個(gè)人小額貸款的不良貸款余額就增長(zhǎng)近百億元，占整體不良增幅近八成。

從2024年個(gè)人小額貸款2.2%的不良率看，目前還未到小額貸不良高爆發(fā)的時(shí)期，未來(lái)惡化的趨勢(shì)仍然存在。不過(guò)小額貸通常擁有較高的抵押率，如房產(chǎn)等，所以真正的損失率也相對(duì)有限。

與此同時(shí)，郵儲(chǔ)銀行的撥備覆蓋率也進(jìn)一步壓減至286.15%，近五年首次跌破300%。

1178億元“天價(jià)”代理費(fèi)

從郵儲(chǔ)銀行的歷年業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，最具爭(zhēng)議的永遠(yuǎn)是高額的代理費(fèi)支出。郵儲(chǔ)銀行“自營(yíng)+代理”運(yùn)營(yíng)模式的特殊性，使其每年要交給母公司郵政集團(tuán)一筆巨額的儲(chǔ)蓄代理費(fèi)，犧牲一部分的利潤(rùn)。

2023年，郵儲(chǔ)銀行交給郵政集團(tuán)的儲(chǔ)蓄代理費(fèi)為1156億元，這筆費(fèi)用甚至已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)郵政集團(tuán)787.86億元的全年凈利潤(rùn)。

2024年上半年，郵儲(chǔ)銀行的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)對(duì)比上年還是雙降。其中，上半年儲(chǔ)蓄代理費(fèi)為608.59億元，對(duì)比去年同期增長(zhǎng)8.53%，也是上半年凈利潤(rùn)下降的主要原因之一。

去年下半年，郵儲(chǔ)銀行對(duì)個(gè)人存款業(yè)務(wù)儲(chǔ)蓄代理費(fèi)率進(jìn)行調(diào)整，相對(duì)釋放了一些代理費(fèi)壓力。自2024年7月1日起，按照調(diào)整后的分檔費(fèi)率進(jìn)行結(jié)算，調(diào)整后下半年代理費(fèi)綜合費(fèi)率1.08%，較上半年下降15個(gè)基點(diǎn)；全年代理費(fèi)綜合費(fèi)率1.15%，同比下降9個(gè)基點(diǎn)。

2024年全年，郵儲(chǔ)銀行儲(chǔ)蓄代理費(fèi)及其他支出1178.14億元，同比增加28.90億元，增長(zhǎng)2.51%，增速較上年下降9.89個(gè)百分點(diǎn)。

郵儲(chǔ)銀行表示，去年該行全面優(yōu)化成本費(fèi)用配置，持續(xù)加強(qiáng)精細(xì)管控，運(yùn)營(yíng)成本得到有效壓降。員工費(fèi)用、折舊與攤銷(xiāo)、其他支出合計(jì)為1062.21億元，同比減少8.70億元，下降0.81%。

但郵儲(chǔ)銀行代理費(fèi)在業(yè)務(wù)及管理費(fèi)占比極高，導(dǎo)致去年該行業(yè)務(wù)及管理費(fèi)2240.35億元，同比增加20.20億元，增長(zhǎng)0.91%。