作者 | 王濤? 編輯?|?吾人?來源?| 融中財經(jīng)?

在人類發(fā)展長河中，新藥研發(fā)堪稱一個極具風(fēng)險性、高度復(fù)雜且耗時極為漫長的技術(shù)領(lǐng)域。

如今，隨著AI技術(shù)的崛起，特別是包括大模型在內(nèi)的生成式AI技術(shù)逐漸融入到藥物開發(fā)流程的各個環(huán)節(jié)，如靶點識別、藥物發(fā)現(xiàn)、臨床研究等，有望打破傳統(tǒng)藥物研發(fā)的固有模式，顯著提升藥物研發(fā)的效率。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)前，全球已有3800家企業(yè)以及4900家投資機(jī)構(gòu)紛紛入局AI生物領(lǐng)域。據(jù)麥肯錫全球研究院預(yù)測，生成式AI技術(shù)將會為制藥和醫(yī)療技術(shù)公司每年帶來600億 - 1100億美元的經(jīng)濟(jì)價值。

就在近日，一家AI制藥獨角獸企業(yè)正全力沖刺IPO。

據(jù)相關(guān)消息，AI制藥企業(yè)英矽智能已經(jīng)在港交所披露了招股書。此前，該公司曾在2023年6月和2024年3月兩次申報交表，但均因故失效。此次為第三次向港交所遞表，其IPO之路已經(jīng)持續(xù)了近2年。

摩根士丹利與中金公司作為英矽智能IPO的聯(lián)席保薦人，公司此次IPO募集的資金將主要用于以下幾個方面：為處于關(guān)鍵臨床階段的管線候選藥物提供進(jìn)一步臨床研發(fā)的資金支持；開展新的生成式AI模型開發(fā)及相關(guān)驗證研究工作；進(jìn)一步開發(fā)和拓展自動化實驗室；為早期藥物發(fā)現(xiàn)以及開發(fā)提供研發(fā)資金，并作為運(yùn)營資金使用等。

公開資料顯示，成立于2014年的英矽智能是一家以AI為驅(qū)動的生物科技公司。其臨床階段資產(chǎn)目前包括一項處于II期臨床階段的資產(chǎn)，根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，該資產(chǎn)是同行業(yè)公司中最為先進(jìn)的研發(fā)項目之一。

自成立以來，英矽智能吸引了啟明創(chuàng)投、禮來亞洲基金、創(chuàng)新工場、百度風(fēng)投、斯道資本、華平投資、紅杉中國、浦東創(chuàng)投、浦發(fā)集團(tuán)等眾多知名機(jī)構(gòu)的投資，累計融資金額已超過5億美元。在今年年初完成E輪融資后，英矽智能的估值達(dá)到了13.305億美元。

如今再次啟動IPO進(jìn)程，英矽智能能否成功，仍需要時間來給出答案。

AI制藥獨角獸再沖IPO

英矽智能的創(chuàng)始人Alex來自北歐拉脫維亞，出生于1979年。

在童年時期，Alex就對一個極為重大的問題產(chǎn)生了濃厚的興趣——衰老。小時候，他是一位虔誠的基督教徒，然而隨著時間的推移，他逐漸發(fā)現(xiàn)宗教信仰無法真正安撫他對生命短暫以及由此帶來的強(qiáng)烈不公的困惑：“我們擁有生命，經(jīng)歷成長、成熟、發(fā)展事業(yè)、繁衍后代，但最終卻在瞬間失去所創(chuàng)造的一切，然后離世。”這種強(qiáng)烈的失落感一直縈繞在Alex的心頭。為了探尋答案，他決定放棄對宗教的依賴，轉(zhuǎn)而投身于科學(xué)領(lǐng)域。

在大學(xué)期間，Alex選擇在加拿大攻讀計算機(jī)科學(xué)和信息系統(tǒng)管理專業(yè)。他認(rèn)為，掌握技術(shù)知識將有助于他深入理解各個領(lǐng)域，包括醫(yī)學(xué)。此外，技術(shù)背景還能為他提供支持自己研究實驗室的資金來源。

2008年之后，Alex加入了一家咨詢公司，擔(dān)任顧問，為生物技術(shù)公司提供專業(yè)服務(wù)。其中，他服務(wù)過的企業(yè)包括由Charles Contor創(chuàng)立的Sequenom，而Charles Contor正是人類基因組計劃的首席科學(xué)家，如今也是英矽智能的顧問之一。經(jīng)過6年的工作積累，Alex于2014年在美國特拉華州正式創(chuàng)立了英矽智能。

英矽智能最初在美國約翰·霍普金斯大學(xué)的新興技術(shù)中心開展業(yè)務(wù)。2019年，公司決定在香港設(shè)立總部。如今，英矽智能的業(yè)務(wù)已經(jīng)拓展到全球多個地區(qū)，包括美國、大中華地區(qū)、加拿大以及中東。

與其他公司不同的是，英矽智能采用了一種獨特的“雙CEO”架構(gòu)。作為一家融合人工智能與生物醫(yī)藥發(fā)展的企業(yè)，這種架構(gòu)能夠更好地平衡兩者的發(fā)展節(jié)奏。

除了Alex之外，公司的另一位CEO任峰是在Alex尋找生物醫(yī)藥領(lǐng)域人才時被發(fā)掘的。2021年，任峰以首席科學(xué)官的身份加入英矽智能。此前，他曾在跨國藥企葛蘭素史克和全球性CRO美迪西擔(dān)任重要職務(wù)。僅僅用了6個月，任峰就帶領(lǐng)團(tuán)隊在AI引擎的助力下成功提名了兩個臨床前候選藥物。2022年，Alex做出了一個大膽的決定，推薦任峰擔(dān)任公司聯(lián)合首席執(zhí)行官。此后，Alex主要負(fù)責(zé)算法開發(fā)，而任峰則專注于藥物發(fā)現(xiàn)工作。

值得一提的是，這并非英矽智能首次嘗試沖刺港股IPO。

2023年6月27日，英矽智能首次向港交所提交了上市申請；隨后在2024年3月27日，公司再次向港交所遞交了相關(guān)文件。此前，公司已于2023年11月10日獲得了中國證監(jiān)會的境外發(fā)行上市備案通知書，計劃發(fā)行不超過7089.05萬股境外上市普通股。然而，截至目前，該備案通知書已經(jīng)失效。

盡管如此，英矽智能沖擊IPO的決心并未受到影響。2024年5月8日，港交所官網(wǎng)披露了英矽智能遞交的上市申請，摩根士丹利、中金公司以及GFSHK擔(dān)任此次上市的聯(lián)席保薦人。據(jù)海外媒體報道，公司此次上市的估值預(yù)計將超過10億美元。

目前，英矽智能在管線開發(fā)進(jìn)程中提供全面且高效的端到端解決方案，其業(yè)務(wù)已經(jīng)拓展至美國、大中華地區(qū)、加拿大以及中東等多個地區(qū)。公司的業(yè)務(wù)模式涵蓋生成式AI驅(qū)動的治療管線研發(fā)以及軟件許可等。公司自主研發(fā)的Pharma.AI平臺，覆蓋生物、化學(xué)和臨床開發(fā)等多個領(lǐng)域，能夠有效加速新藥的發(fā)現(xiàn)和開發(fā)進(jìn)程。憑借其創(chuàng)新的生成式AI平臺和管線開發(fā)流程，英矽智能能夠在12個月內(nèi)（而傳統(tǒng)制藥行業(yè)平均需要4.5年）完成典型候選管線的開發(fā)流程。利用Pharma.AI平臺，英矽智能設(shè)計并開發(fā)了多元化的管線項目，治療范圍包括纖維化、腫瘤學(xué)、免疫學(xué)以及其他多個治療領(lǐng)域。截至目前，公司已經(jīng)提名了22款臨床前候選藥物，其中10款已經(jīng)獲得了臨床試驗批件。

此次英矽智能IPO募集的資金將主要用于以下幾個方面：為處于關(guān)鍵臨床階段的管線候選藥物提供進(jìn)一步臨床研發(fā)的資金支持；開展新的生成式AI模型開發(fā)及相關(guān)驗證研究工作；進(jìn)一步開發(fā)和拓展自動化實驗室；為早期藥物發(fā)現(xiàn)以及開發(fā)提供研發(fā)資金，并作為運(yùn)營資金使用等。

累計融資38億，估值翻了20倍

從財務(wù)表現(xiàn)來看，英矽智能的候選藥物目前尚未進(jìn)入商業(yè)化階段。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在2022年至2024年期間，英矽智能的營業(yè)收入分別達(dá)到了約3015萬美元、5118萬美元和8583萬美元；而虧損凈額則分別約為2.22億美元、2.12億美元以及0.17億美元。在過去三年里，公司累計虧損額已超過30億人民幣。

針對當(dāng)前的虧損狀況，英矽智能方面表示，虧損的主要原因在于研發(fā)活動所產(chǎn)生的開支，以及與運(yùn)營相關(guān)的一般及行政開支。公司預(yù)計，隨著未來繼續(xù)加大對內(nèi)部藥物研發(fā)計劃及綜合技術(shù)平臺的投資力度，運(yùn)營開支在可預(yù)見的未來將會顯著增加。因此，預(yù)計在未來幾年內(nèi)，公司仍將出現(xiàn)凈虧損以及負(fù)經(jīng)營現(xiàn)金流量的情況。

盡管英矽智能在過去三年一直處于虧損狀態(tài)，但作為一家備受矚目的AI制藥企業(yè)，公司的發(fā)展卻一直受到資本市場的青睞和推動。

公開信息顯示，自2014年成立以來，英矽智能已經(jīng)完成了多輪融資。公司的股東名單中匯聚了眾多知名的投資機(jī)構(gòu)，包括啟明創(chuàng)投、創(chuàng)新工場、高瓴資本、藥明康德、復(fù)星醫(yī)藥、沙特阿美旗下的Prosperity7Ventures等。在最近一輪融資中，即2025年3月，英矽智能宣布完成了由惠理集團(tuán)旗下的私募股權(quán)基金、浦東創(chuàng)投和浦發(fā)集團(tuán)、錫創(chuàng)投和宜興國控聯(lián)合領(lǐng)投的1.1億美元E輪融資。此外，本輪融資還吸引了眾多專注于行業(yè)和科技領(lǐng)域的新晉投資者的積極參與。

截至目前，英矽智能已經(jīng)累計融資超過5.3億美元，公司的投后估值從最初的5440萬美元飆升至13.3億美元，實現(xiàn)了超過20倍的增長。

英矽智能的融資歷程，可以說是AI制藥賽道在一級市場上的一段“吸金傳奇”。2018年，公司以600萬美元的A輪融資開啟了融資之旅，當(dāng)時的投后估值為5440萬美元。在這一階段，投資者主要以啟明創(chuàng)投、藥明康德關(guān)聯(lián)基金WuXi等專業(yè)機(jī)構(gòu)為主，他們所看重的是AI技術(shù)在靶點發(fā)現(xiàn)領(lǐng)域所蘊(yùn)含的巨大潛力。

到了2019年，公司的B輪融資規(guī)模大幅擴(kuò)大至3680萬美元，投后估值成功突破1億美元大關(guān)。與此同時，公司正式啟動了首個藥物開發(fā)項目，標(biāo)志著AI制藥開始真正從實驗室走向產(chǎn)業(yè)落地階段。

從2021年到2022年，公司在這短短兩年內(nèi)連續(xù)完成了5輪融資，融資總額高達(dá)3.05億美元。在這期間，公司的估值也從5.85億美元一路飆升至8.95億美元。與此同時，公司的首款候選藥物ISM001-055獲得了開展臨床試驗的IND批準(zhǔn)，并成功進(jìn)入全球多中心臨床試驗階段。

在這一時期，公司的D2輪融資尤為引人注目，沙特阿美旗下的多元化風(fēng)投基金Prosperity7 Ventures也參與了對其的投資。

到了今年2月，公司又完成了一輪重要的融資——由浦東創(chuàng)投、浦發(fā)集團(tuán)和惠理集團(tuán)聯(lián)合領(lǐng)投的1.22億美元E輪融資。這輪融資主要得益于ISM001-055在臨床IIa期的積極數(shù)據(jù)，公司的估值也隨之被推高至13.3億美元（約合人民幣96億元）。

與此同時，公司資本結(jié)構(gòu)的變化也十分值得關(guān)注。早期，公司的融資主要由啟明創(chuàng)投、創(chuàng)新工場等風(fēng)投機(jī)構(gòu)主導(dǎo)。隨后，公司又引入了復(fù)星實業(yè)、賽諾菲等產(chǎn)業(yè)資本。在D2輪融資中，沙特阿美旗下的Prosperity7 Ventures也加入了投資行列。到了最后，浦東創(chuàng)投、錫創(chuàng)投等具有政府背景的基金也紛紛入局。這種由“風(fēng)投+產(chǎn)業(yè)資本+國際資本+政府基金”構(gòu)成的多層次資本網(wǎng)絡(luò)，在行業(yè)內(nèi)并不多見，充分展現(xiàn)了英矽智能強(qiáng)大的吸金能力。

AI制藥“任重而道遠(yuǎn)”

英偉達(dá)創(chuàng)始人黃仁勛多次強(qiáng)調(diào)，“AI+醫(yī)藥”是“下一個黃金賽道”，并指出：“人類已經(jīng)度過了人人必須學(xué)會計算機(jī)的時代，未來屬于人類生物學(xué)。”

AI制藥（AIDD，即AI藥物發(fā)現(xiàn)）是指利用生成式AI算法（經(jīng)過訓(xùn)練后能根據(jù)輸入數(shù)據(jù)生成新數(shù)據(jù)）來識別以往未被考慮的疾病治療靶點，并針對這些靶點生成具有優(yōu)化特性的新藥物分子或生物制劑。

從技術(shù)原理上看，AIDD不僅可以輔助和優(yōu)化傳統(tǒng)制藥中的高通量篩選和生成設(shè)計環(huán)節(jié)，還能“突破常規(guī)思維”，為新藥研發(fā)提供全新的技術(shù)路徑。這是繼CADD之后，藥物研發(fā)產(chǎn)業(yè)迎來的又一次技術(shù)革新。據(jù)相關(guān)資料顯示，AIDD能夠節(jié)省20-30%的臨床前開發(fā)成本，并大幅縮短研發(fā)時間。

近年來，AI制藥市場呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢，市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，增長勢頭強(qiáng)勁。據(jù)Research And Markets數(shù)據(jù)顯示，2022年全球AI制藥市場規(guī)模達(dá)到10.4億美元，預(yù)計到2026年，這一數(shù)字將接近30億美元，年平均復(fù)合增長率高達(dá)30%。到2032年，全球AI藥物研發(fā)市場規(guī)模預(yù)計將突破200億美元，展現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/span>

再看中國市場，雖然起步相對較晚，但發(fā)展速度不容小覷。2020年中國AI制藥市場規(guī)模為8163萬元，預(yù)計到2025年，市場規(guī)模將達(dá)到7.74億元，年復(fù)合增長率達(dá)到56.8%，增速遠(yuǎn)超全球平均水平。越來越多的企業(yè)開始涉足AI制藥領(lǐng)域，既有晶泰科技、英矽智能等專注于AI制藥的初創(chuàng)企業(yè)，也有恒瑞醫(yī)藥、石藥集團(tuán)等傳統(tǒng)藥企通過戰(zhàn)略合作、股權(quán)投資等方式積極擁抱AI技術(shù)，加速創(chuàng)新藥物研發(fā)進(jìn)程。截至2024年1月，中國已經(jīng)有超過10家AI藥物研發(fā)企業(yè)管線進(jìn)入臨床階段，進(jìn)入臨床階段的AI藥物研發(fā)管線數(shù)量達(dá)34條，其中自研是最主要的研發(fā)模式，占比85%。這些數(shù)據(jù)充分表明，AI制藥在中國市場正處于快速發(fā)展的上升期，未來前景十分廣闊。

目前，生物醫(yī)藥領(lǐng)域的知名風(fēng)投機(jī)構(gòu)ARCH Venture Partners、紅杉資本，以及跨國藥企拜耳、禮來等，都在2024年投資了AI制藥企業(yè)。

值得關(guān)注的是，科技巨頭英偉達(dá)旗下的投資部門NVentures在2023年投資了至少九家AI制藥公司后，2024年仍在持續(xù)加碼。在2024年上半年排名第五的AI制藥融資案例中，NVentures就參與了其中。例如，專注于AI+蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)預(yù)測的Evolutionary Scale在種子輪融資中獲得了1.42億美元，NVentures就是參投方之一。7月，以色列的CytoReason公司宣布完成8000萬美元的融資，該公司利用人工智能開發(fā)疾病研究模型，而英偉達(dá)也是其投資方之一。

在中國，一級和二級市場的投資者也開始重新聚焦AI制藥領(lǐng)域。2024年上半年，中國共發(fā)生了22起AI制藥融資事件，僅在6月就達(dá)成了五起，其中包括百圖生科、溪礫科技等企業(yè)獲得戰(zhàn)略投資。在這些獲得投資的企業(yè)中，也有不少是專注于“AI創(chuàng)新藥”的研發(fā)。以萊芒生物為例，該公司獲得了5000萬元的天使++輪融資，所募集資金將主要用于“極低劑量”代謝增強(qiáng)型CD19 CAR-T細(xì)胞治療藥物的IND申報，以及加速針對實體瘤的代謝增強(qiáng)型細(xì)胞治療藥物的臨床開發(fā)進(jìn)程。

然而，對于當(dāng)前的AI制藥企業(yè)而言，盈利依然是一個棘手的問題。不僅僅是英矽智能，目前許多AI制藥企業(yè)都高度依賴融資來維持運(yùn)營，如果IPO受阻，現(xiàn)金流的壓力將會急劇增加。即使是已經(jīng)上市的AI制藥企業(yè)晶泰科技，盡管市值接近200億元，但仍未實現(xiàn)盈利。

不可否認(rèn)的是，AI正在從一種輔助工具逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樗幬镅邪l(fā)的核心引擎，推動整個行業(yè)從“經(jīng)驗驅(qū)動”向“數(shù)據(jù)智能驅(qū)動”轉(zhuǎn)變。盡管AI制藥面臨著數(shù)據(jù)質(zhì)量、監(jiān)管政策以及技術(shù)成熟度等方面的挑戰(zhàn)，但其在縮短研發(fā)周期、降低研發(fā)失敗率以及開啟全新治療范式方面的潛力是顯而易見的。因此，業(yè)內(nèi)眾多專家認(rèn)為，隨著大模型使用成本的降低和性能的提升，未來十年，AI制藥有望重塑全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)格局，催生萬億級的市場增量，并成為人類攻克重大疾病的關(guān)鍵突破口。