作者｜劉欽文?編輯｜武麗娟

一家原本瀕臨破產的中外合資汽車零部件企業，如何在20年間逆襲成為特斯拉、蔚來等新能源巨頭的核心供應商？

近日，上海友升鋁業股份有限公司（以下簡稱“友升股份”）的上市之路更進一步，上交所擬于6月20日對友升股份進行上會審議。其背后實控人羅世兵的財富故事尤為引人注目——從2003年以42萬元接手困境企業，到如今持股身家暴漲至69億元，這位“技術派”總經理的逆襲，踩中了中國新能源汽車爆發的黃金十年。

然而，在亮眼的客戶名單（特斯拉、蔚來、廣汽等）和高增長業績背后，友升股份的IPO之路仍存隱憂：申報前12個月突擊引入10家機構股東，存在對賭協議；實控人曾通過個人賬戶收款，甚至用公司資金為子女支付學費；特斯拉單一客戶貢獻超30%營收，依賴性風險凸顯……

特斯拉、蔚來為大客戶

年入近40億

特斯拉換一個保險杠要多少錢？根據官方提供的數據顯示，在中國市場上更換Model 3后保險杠需要花費約4000元人民幣。

汽車保險杠作為最外層的覆蓋部件，受損機率無疑是比較高的。因此不論是原裝出廠，還是維修更換，保險杠零部件都是門好生意。友升股份便主要聚焦于新能源汽車領域，主要產品為門檻梁、電池托盤、副車架和保險杠等系列汽車零部件。

圖源：《招股書》

汽車行業中，零部件供應商也有著不同的分級，形成了整車廠、一級零部件供應商、二級零部件供應商、三級零部件供應商等分工的金字塔結構。

等級越高，自然也意味著“含金量”越高。其中，整車廠處于金字塔頂端；一級供應商直接向整車制造商供貨，還參與整車制造商的產品設計與開發，在整車制造過程中參與度較高；二級供應商主要向一級供應商提供配套；三級供應商處于汽車零部件供應體系的底層，規模相對較小。

友升股份為特斯拉、廣汽集團、蔚來汽車、北汽新能源、吉利集團等國內外知名整車廠，以及海斯坦普、富奧股份、華域汽車等知名企業的一級汽車供應商。

其中蔚來汽車、廣汽集團、北汽新能源、特斯拉等常年為友升股份的前五大客戶，友升股份的主要產品裝在了許多知名車型上，如蔚來ES6、ES8，特斯拉Model Y、Model 3，理想汽車L7、L8、L9系列，紅旗HS5，極狐阿爾法S、T等。

圖源：《招股書》

友升股份與特斯拉2020年開始合作，隨后來自特斯拉的收入迅速增加，占比已達到近三成。《招股書》顯示，2022年-2024年，友升股份來自特斯拉的收入分別為4.75億元、7.04億元和6.5億元，分別占總營收的比重為20.2%、24.23%、16.44%。

“公司是國內重要的新能源汽車鋁合金零部件供應商，與全球領先的主要新能源汽車整車廠商和知名一級零部件供應商建立了長期穩定的合作關系。同時，公司憑借先進的技術工藝和規模化的供應能力，不斷拓展新能源汽車領域新客戶，2022年和2023年先后與行業領先客戶建立了合作關系，不存在依賴大客戶的情況。”友升股份表示。

得益于新能源產業的飛速發展，友升股份的營收、凈利也迅速提升。2022年-2024年，分別實現營收23.5億元、29.05億元和39.5億元，2022年凈利潤為2.33億元，2023年增長至3.21億元，2024年進一步增長至4.05億元。

杉杉、達晨財智等入股，

IPO前存對賭協議

業績的亮眼表現，讓友升股份成為資本追逐的香餑餑。

《招股書》顯示，友升股份IPO前經歷了多輪融資，包括達晨財智、電廣傳媒（000917.SZ）、杉杉股份（600884.SH）等均投資入股。申報前十二個月，新增股東就達到10家。

圖源：《招股書》

2020年9月，金浦臨港基金和金浦科創基金以7000萬元、3000萬元的價格新增友升股份的注冊資本840萬元、360萬元，認購價格為8.33元/股，兩者合計持有友升股份8.29%的股份。

金浦臨港基金和金浦科創基金的基金管理人均為上海金浦智能科技投資管理有限公司，實際控制人為厚雪資本創始合伙人侯昊翔，2023年12月，侯昊翔入選《福布斯中國2023創投人100》榜單，位列第79。

僅過去兩年時間，友升股份的入股價就漲了三倍。2022年12月，杉暉創業、達晨財匯、杉創智至等10名股東因看好公司未來發展，通過增資的方式成為友升股份股東，認購價格為33.63元/股，認購金額合計3.7億元。

圖源：《招股書》

其中，達晨創聯基金、財投晨源、深圳達晨創程、杭州達晨創程、財智創贏基金管理人均為達晨財智，合計持有友升股份14.28%股份，達晨財智的實際控制人為電廣傳媒。

杉暉創業、杉創智至兩者合計持有友升股份2.46%，兩者的執行事務合伙人兼基金管理人均為上海杉杉創暉創業投資管理有限公司，由上市公司杉杉股份持股40%，法定代表人為宮毅，宮毅為杉杉股份創業投資有限公司總經理、杉杉股份監事。

安吉璞頡出資5000萬元認購友升股份148.67萬股，持股比例1.03%，安吉璞頡的實際控制人為牛散張奕彬。

并且，達晨創聯基金的出資人中包括金雷股份（300443.SZ）；金浦科創基金的出資人中，還包括浙江永強（002489.SZ）。

值得注意的是，上述投資機構增資友升股份的同時，多與公司簽署了對賭協議，約定內容包括回購權、共同出售權、股權轉讓限制、優先受讓權和隨售權、優先認購權等。自友升股份向證券交易所等證券監管機構提交上市申請材料之日起，自動終止。

圖源：《招股書》

從打工人逆襲成老板，

公司給實控人子女交學費

《招股書》顯示，羅世兵及其配偶金麗燕為友升股份的實際控制人，兩人合計控制友升股份70.44%的股份，是名副其實的夫妻店。

但事實上，羅世兵、金麗燕夫婦是友升股份的第二任實控人。羅世兵出生于1970年，為上海人，于1994年進入上海紫明機械有限公司任總經理助理；1998年10月任卡迪歐醫療副總經理；2000年任上海交大全球通信息技術有限公司總經理。

2002年，羅世兵加入友升股份擔任總經理，正是這一次換工作，也讓羅世兵完成從一名總經理到一家IPO公司實控人的逆襲。

圖源：罐頭圖庫

友升有限（友升股份前身）成立于1992年，成立時為中外合資企業，由徐涇工業公司、友升太平洋美國分別持股60%、40%。發展初期，以工業鋁型材業務為主。股權幾經變更，友升股份的外資股東又變成第一美亞。

羅世兵來到友升有限的第二年即2003年，友升有限就出現經營不善狀況，導致外資股東意欲將股權轉讓出去。

羅世兵恰好有意接手。2003年7月3日，第一美亞基金以6.08萬美元的價格將其所持有的第一美亞100%的股權，轉讓給陳桂榮，第一美亞持有友升有限55%股份。陳桂榮為羅世兵兄弟的配偶，是代羅世兵持有。

“公司對于股權價格的認定是根據公司的資產價值、盈利能力、成長性等多方因素合理定價的，具有合理性。”友升股份表示。

同年7月30日，陳桂榮又將第一美亞股份轉讓至美國日升。美國日升成立于2003年7月21日，股東和法定代表人均為占慶華，占慶華為羅世兵的母親。

“考慮到羅世兵作為公司高管，如果直接顯名實際受讓外方持有的公司股權，可能會讓公司銀行貸款續期申請難以獲得通過，進而會直接影響公司的持續經營。經考慮，羅世兵當時安排了占慶華和陳桂榮出面代其收購了外方持股公司的股權。”友升股份表示。

轉讓完成后，友升有限實際控制人變更為羅世兵，羅世兵就此完成了從一名打工人，到老板的完美蝶變。

在羅世兵的帶領下，友升股份逐步向后端深加工業務延伸，確立了以鋁合金汽車零部件行業為戰略規劃，不斷開拓市場。2010年，公司與國際知名汽車零部件一級供應商威巴克開始建立合作關系。

2012年開發了第一款鋁合金門檻梁，2015年投入量產，在凱迪拉克車型上應用。2016年，友升股份為蔚來汽車提供門檻梁零部件，正式開啟了在新能源汽車鋁合金車身零部件產品的布局。

除了羅世兵、金麗燕夫婦外，還有多位羅世兵的親屬在公司持股或工作。羅世兵兄長的配偶楊小玲間接持股0.28%；羅世兵兄長的女兒羅楚佳間接持股0.09%；羅世兵侄子羅登則在公司擔任董事。

圖源：罐頭圖庫

雖然羅世兵讓友升股份得以迅速成長，但友升股份出現了資金拆借、以個人賬戶代收資金、給子女交學費等不規范行為。

2020年之前，金麗燕占用友升股份資金，為此金麗燕支付了資金占用利息6.52萬元。但由于2020年之前不屬于報告期，因此占用金額、時間等信息未披露。

2020年，友升股份因生產經營需要流動性資金，向控股股東澤升貿易拆入資金260萬元；同年，金麗燕以個人賬戶代收代付客戶190.86萬元保證金。

2022年7月8日，友升股份支付給海南陵水藍灣未來領導力學校學費10萬元，用于高管羅世兵子女教育福利，后因教育計劃取消，2022年9月9日，學費退回。2023年1月5日，金麗燕的姐夫柯文明代收輪圈銷售客戶貨款10.13萬元。

“這個如果屬于董事會通過的一項員工福利安排，則不屬于人格混同。如果并非員工福利安排，則屬于公司人格混同。如果被認定為公司人格混同，則會影響公司的正常上市。因為會影響公司在財務、業務、人員方面的獨立性，從而影響公司的規范運營與業績真實性。而公司的獨立，與業績真實，是上市的必要條件。”中國企業資本聯盟副理事長柏文喜表示。

柏文喜提醒，需要認真對待該問題，加強內部控制和風險管理，確保公司的獨立性和合規性得到保障。同時，投資者也需要謹慎評估公司的經營狀況和風險因素，做出理性的投資決策。

無論如何，羅世兵對資本市場一直抱有期待，友升股份2021年6月即闖關滬市主板，2022年7月，又自行終止。如今重回IPO隊伍，這條路已經走了1459天。

此次的友升股份得益于新能源發展，似乎有底氣了許多。募資金額從6.33億元，漲至24.71億元，目標估值高達98.84億元。

以此估值計算，羅世兵花6.08萬美元（約人民幣43萬元）買來的股權，如今已暴漲至54.37億元。加上與自己妻子金麗燕所持股份，夫婦二人的身家已經暴增至69億元。

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