作者：三晉財(cái)經(jīng)匯

核心盈利靠“外財(cái)”。

7月10日，山西A股上市公司華陽新材（600281.SH）發(fā)布2025年上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤7000萬元至9000萬元，較上年同期實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

然而細(xì)究其盈利構(gòu)成，非經(jīng)常性損益扮演了絕對主角，公司主營業(yè)務(wù)依然面臨挑戰(zhàn)。

來源：公告

01

核心盈利靠“外財(cái)”

主業(yè)經(jīng)營面臨挑戰(zhàn)

業(yè)績預(yù)告顯示，華陽新材預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為7000萬元到9000萬元；歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-5600萬元到-4000萬元。

根據(jù)公告，華陽新材上半年業(yè)績扭虧的核心驅(qū)動力來自三方面。

其一，報(bào)告期內(nèi)，公司轉(zhuǎn)讓部分土地使用權(quán)給太原化學(xué)工業(yè)集團(tuán)有限公司，確認(rèn)凈收益高達(dá)1.19億元。

其二，收到太原市財(cái)政局土地出讓補(bǔ)助資金500萬元。僅此兩項(xiàng)收益合計(jì)1.24億元，貢獻(xiàn)利潤已遠(yuǎn)超預(yù)計(jì)凈利潤區(qū)間。

其三，貴金屬業(yè)務(wù)受貴金屬市場行情回升影響，轉(zhuǎn)回存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，為業(yè)績提升助力。

而公司的轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)生物降解新材料則處境尷尬，公告表示該業(yè)務(wù)“以銷定產(chǎn)，產(chǎn)能利用率低，開工率不足，固定性費(fèi)用較高”。

02

連續(xù)四年虧損

業(yè)績持續(xù)承壓

資料顯示，華陽新材前身為太原化工股份有限公司，于1999年由太化集團(tuán)以下屬化肥廠、化工廠、焦化廠等資產(chǎn)出資設(shè)立?？毓晒蓶|為太化集團(tuán)。主要聚焦于貴金屬回收加工與生物降解塑料兩大核心業(yè)務(wù)板塊。

業(yè)績層面上，華陽新材近年來表現(xiàn)不佳，已連續(xù)四年虧損。

2021年至2024年，華陽新材實(shí)現(xiàn)營收分別為：2.8億元、3.28億元、2.71億元、3.87億元。凈利潤分別為：-0.45億元、-0.37億元、-2億元、-1.86億元。

來源：wind

2025年一季度，華陽新材實(shí)現(xiàn)營收9241.24萬元；歸母凈利潤為9881.52萬元，較上年同期成功扭虧；但扣非凈利潤仍虧損2656.44萬元。其中，土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓凈收益和政府補(bǔ)助對凈利潤貢獻(xiàn)較大。

此次半年報(bào)業(yè)績預(yù)告則進(jìn)一步延續(xù)了一季報(bào)趨勢。

預(yù)盈主要依賴資產(chǎn)處置、政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性收益，主營業(yè)務(wù)尤其是生物降解新材料尚未展現(xiàn)出盈利能力。

03

相關(guān)方被罰400萬元

引發(fā)市場關(guān)注

值得關(guān)注的是，7月11日，華陽新材發(fā)布公告，公司相關(guān)方華陽新材料科技集團(tuán)有限公司（簡稱“華陽集團(tuán)”）近期因涉嫌信息披露違法違規(guī)收到山西證監(jiān)局罰單。

來源：公告

處罰緣由為，2021年4月至6月期間，華陽集團(tuán)作為陽煤化工的控股股東，在未經(jīng)陽煤化工同意的情況下，劃轉(zhuǎn)其賬戶資金 11.26 億元，構(gòu)成控股股東非經(jīng)營性資金占用。截至2021年9月30日，被占用資金已全部歸還，但陽煤化工并未在2021年半年報(bào)、2021年年報(bào)中按規(guī)定披露上述非經(jīng)營性資金占用情況，存在重大遺漏。

由此，華陽集團(tuán)被罰400萬元，相關(guān)財(cái)務(wù)人員高彥青、樊宗莉分別被罰200萬元、90萬元。

華陽新材年報(bào)顯示，目前其控股股東為太化集團(tuán)。而華陽集團(tuán)是太化集團(tuán)的托管方。

來源：財(cái)報(bào)

對此，華陽新材表示，上述處罰不涉及公司，不會對公司的日常生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)務(wù)活動造成影響。但華陽集團(tuán)作為相關(guān)方，其后續(xù)運(yùn)營策略的調(diào)整及聲譽(yù)變化，是否會間接關(guān)聯(lián)華陽新材的發(fā)展，還需持續(xù)觀察。

總體而言，華陽新材上半年業(yè)績的扭虧為盈為公司發(fā)展注入了一劑強(qiáng)心針，其業(yè)務(wù)布局的多元化也為未來增長埋下伏筆。

但剝離了“外財(cái)”支撐后，華陽新材持續(xù)盈利的能力依然面臨挑戰(zhàn)。

未來，華陽新材能否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，仍需觀察其主業(yè)經(jīng)營狀況的改善以及轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)的進(jìn)展。