作為今年上市的新經濟代表企業，登陸A股4個月后，今天工業富聯股價跌破了發行價。10月8日，工業富聯股價低開低走，在13.77元的發行價上方幾度“掙扎”。下午14時24分左右，公司股價失守13.77元，收盤報13.72元，對應總市值為2702億元。與上市以來最高價26.36元相比，工業富聯當前市值接近“腰斬”。

作為今年上市的新經濟企業代表，工業富聯上市后股價表現一直不盡人意。從6月13日開板后的最高價26.36元，到今天的收盤價13.72元，工業富聯在4個月時間里股價下跌48％，對應市值從最高點的近5200億元縮水至如今的2700億元。以另一家新經濟企業藥明康德當前900億元的市值計算，工業富聯相當于在4個月時間里跌去了近3個藥明康德的市值。

對于工業富聯的破發，業內人士指出，工業富聯上市后的低迷表現，一方面受到A股整體趨勢的影響，另一方面也表現出大家對新經濟企業的價值認同出現了分歧。可以預見，此次破發，將讓工業富聯再度陷入估值是否過高的爭議。作為全球最大電子代工企業鴻海精密集團旗下的子公司，工業富聯未來能否用自己的業績來支撐此前市場的預期？

今年8月13日，工業富聯披露上市后首份財報。財報數據顯示，工業富聯2018年上半年營收1589.9億元，同比增長16.29％，實現凈利潤54.4億元，同比增長2.24％。

據統計發現，在工業富聯所處的申萬電子制造行業板塊下，公司上半年的營收和凈利潤均穩穩占據頭把交椅。但若以總資產凈利率（ROA）來看，工業富聯上半年的總資產凈利率僅為3.4％，在同板塊59家公司中排名第18位。以凈利潤同比增長幅度來看，工業富聯2.24％的增長率僅排名第31位。

而此前，多家機構在測算工業富聯估值時，認為工業富聯上市后總市值有望達到6000多億元。不過，隨著工業富聯此次股價破發，工業富聯的滾動市盈率已經只有16.9倍，此前機構的樂觀預測現在看來更像是一廂情愿的白日夢。

工業富聯承載著富士康集團創始人郭臺銘的工業互聯網夢想，這是很多人看好工業富聯的理由。如果鴻海精密、富士康真的能如愿轉型工業互聯網平臺，那么工業富聯將成為直接受益的上市公司。

而在成功轉型之前，工業富聯也依舊是A股制造業的龍頭企業。據同花順電子制造行業分類統計，工業富聯2018年上半年的營收規模比同行業第2名~第20名的同時期營收之和還要大。

在制造業，更大的營收規模意味著更高的市場地位、面對上下游廠商更強的議價能力以及更好的成本控制能力。工業富聯是其中的代表，這是工業富聯最強大的護城河。

但對于工業富聯來說，這樣的護城河卻也是制約其估值的關鍵因素。一方面，在成為工業互聯網平臺之前，工業富聯仍需要大量的員工來支撐起龐大的生產流水線，據工業富聯在招股書中的披露，截至2017年底，工業富聯共有26.9萬名員工，其中75.57%為生產制造人員，是典型的勞動密集型企業。

和工業富聯形態最相似的，是作為母公司的鴻海精密和兄弟公司富智康，但是工業富聯的市銷率卻達到鴻海精密的3.3倍左右，是富智康的11.1倍左右，估值明顯偏高。

雖然數量龐大的員工可以讓工業富聯在代工市場上占據一席之地，可卻沒辦法讓工業富聯的股價騰飛。

實際上，除了工業富聯以外，在上市滿一個月且不足一年的次新股中，目前處于破發狀態的個股有21只，占比13%，其中9只為2018年新上市的個股。

數據寶統計顯示，163只次新股中已有38只發布了三季報業績預告。其中，中新賽克、銳科激光、奧士康、密爾克衛和大業股份5股業績預增，聚燦光電前三季度業績預告首虧。公告顯示，聚燦光電預期虧損的原因主要是由于產品毛利率下降、公司管理費用大幅增長、利息支出上升等原因所致。

在目前處于破發狀態的次新股中，精研科技、華陽集團、蒙娜麗莎和華夏航空均發布了三季度業績預告，預告類型分別為預減、預減、略增和略減。由此看來，打新必賺已經成為過去，而獨角獸穩贏也不再是投資寶典。