作者｜徐悅邦

   來源｜野馬財(cái)經(jīng)

還剩幾天，2018年即將過去。

今年或許是個(gè)難忘的年份。資本寒冬的烈風(fēng)悄然而至，從每個(gè)人的身旁呼嘯而過。有人屹立風(fēng)中艱難前行，也有人早已倒下。

今日故事的主人公便是沒有“活到”2019年的一份子。

12月27日（明天），A股明星公司——中弘退（000979.SZ，下稱“中弘股份”）便將迎來自己在A股市場的最后一個(gè)交易日。此后它將被摘牌，進(jìn)入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行掛牌轉(zhuǎn)讓。

中弘股份今日走出了類似“條形碼”的股價(jià)表現(xiàn)，股價(jià)曾多次來回“徘徊”。截至12月26日收盤，中弘股份跌逾8%，收?qǐng)?bào)于0.21元/股，總市值不到20億元。

圖為中弘股份12月26日股價(jià)走勢圖（來源：Wind數(shù)據(jù)）

同時(shí)，中弘股份或?qū)⒊蔀槔^吉恩鎳業(yè)、昆明機(jī)床、烯碳新材和長生生物后，A股2018年第5家退市的上市公司。這家A股曾經(jīng)的大明星，就這樣倒在了2018年和2019年的門檻之間。

那么，中弘股份又是如何走到今天這一步的呢？

退市大幕終拉下

事實(shí)上，中弘股份退市的命運(yùn)早已注定。

早在今年10月份，中弘股份便曾公告稱，因連續(xù)20個(gè)交易日每日股票收盤價(jià)均低于股票面值，被深交所啟動(dòng)股票終止上市程序。

隨后的11月8日，深交所作出中弘股份股票終止上市的決定。中弘股份于11月16日起復(fù)牌，進(jìn)入退市整理期，并在整理期交易30個(gè)交易日后摘牌。

自此，中弘股份退市的命運(yùn)已定，成為A股首家“1元退市股”。2018年12月27日，正是中弘股份退市整理期屆滿的最后一個(gè)交易日。

而在被深交所作出終止上市決定后，中弘股份的股票便遭到眾多投資者拋售，一路暴跌。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，自11月16日復(fù)牌后，中弘股份的股價(jià)從0.90元/股下跌至0.20元/股，區(qū)間跌幅逾7成。

踩中中弘股份這顆大雷的投資者不在少數(shù)。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，截至2018年三季度，中弘股份股東總戶數(shù)為27.45萬戶，較二季度末增加近3萬戶。其中，不乏一些機(jī)構(gòu)投資者。招商財(cái)富、國都證券和齊魯證券資管，分列中弘股份第二、三、四大股東，持股占比分別為9.54%、6.89%和6.14%。

（來源：Wind數(shù)據(jù)）

值得注意的是，即便是處于退市整理期的中弘股份，依舊有資金選擇“偏向虎山行”。據(jù)中弘股份12月25日龍虎榜顯示，買一營業(yè)部“廣州江灣證券營業(yè)部”凈買入中弘股份逾500萬元。這些“刀口舔血”的資金，博弈的或許正是中弘股份退市后的東山再起。

圖為中弘股份12月25日龍虎榜（來源：東方財(cái)富網(wǎng)）

關(guān)于中弘股份走到退市這一步的原因，市場眾說紛紜。有人說，這都是中弘股份自2011年來實(shí)施的4次“高送轉(zhuǎn)”和2次定向增發(fā)惹的禍，它是一步步將自己送上絕路的。

公開資料顯示，中弘股份成立于2001年，主營業(yè)務(wù)為地產(chǎn)開發(fā)，于2010年借殼*ST科苑上市。上市后的中弘股份，在此后7年時(shí)間里曾多次“高送轉(zhuǎn)”和定向增發(fā)，而總股本也由5.62億股飆升至83.90億股。

相關(guān)人士分析道，舉個(gè)簡單的例子，假如A公司的總股本是40億股，股價(jià)為2元/股。10送10后，A公司的總股本就變成了80億股，總市值不變，股價(jià)就變?yōu)?元/股。若A公司沒有足夠的業(yè)績來支撐股價(jià)，那么通過多次送轉(zhuǎn)，A公司的股價(jià)就會(huì)越來越低。

然而，事實(shí)真的只是如此嗎？

流動(dòng)性危機(jī)漩渦

另一位分析人士稱，流動(dòng)性或許才是壓垮中弘股份的“最后一根稻草”。

公開資料顯示，在實(shí)控人王永紅的帶領(lǐng)下，借殼上市后的中弘股份曾“四處出擊”，通過多起并購將資產(chǎn)版圖拓展到，旅游度假地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)、手游、影視產(chǎn)業(yè)園等多個(gè)領(lǐng)域。

然而，高額、高杠桿的商業(yè)并購也帶來了負(fù)債的攀升。到2017年下半年，中弘股份的負(fù)債總規(guī)模已近人民幣300億元，同時(shí)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量長期為負(fù)數(shù)，顯露出流動(dòng)性緊張的跡象。

即便如此，中弘股份擴(kuò)張的步伐也并未因此放緩：2017年10月，中弘股份借款完成對(duì)海外公司A&K的收購；同年12月，中弘股份實(shí)控人王永紅甚至繞開公司董事會(huì)和股東大會(huì)審批，擅自讓時(shí)任財(cái)務(wù)向海南新佳旅業(yè)開發(fā)劃付61.5億元。

在2017年報(bào)中，中弘股份也提到了自身面臨的資金問題，稱“鑒于公司目前的資金緊張狀況，且已有大量的債務(wù)本息逾期和訴訟（仲裁）事項(xiàng)未能解決。2018年度公司的重點(diǎn)工作是尋求重組和采取各種措施自救，盡快渡過難關(guān)”。

同時(shí)，中弘股份的業(yè)績還呈現(xiàn)出大幅下滑的情況。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，中弘股份2017年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.16億元，虧損25.37億元，同比下滑近18倍；而截至2018年三季報(bào)，中弘股份的虧損也近20億元。

而從踏入2018年的第一天開始，中弘股份便流年不利。1月1日，中弘股份發(fā)布公告稱，公司控股股東中弘卓業(yè)對(duì)外提供2億元債務(wù)本金及利息1350萬元擔(dān)保逾期，導(dǎo)致所持有的中弘股份全部股份被司法凍結(jié)。此后，中弘股份的主體信用評(píng)級(jí)還遭到下調(diào)。

同年3月，陷入流動(dòng)性危機(jī)的中弘股份尋找到了救兵。2018年3月19日，中國港橋（現(xiàn)“港橋金融”，2323.HK）擬發(fā)起200億元重組基金，對(duì)中弘股份母公司進(jìn)行重組。

資料顯示，中國港橋是王永紅“江西老表”賴小民治下中國華融的關(guān)聯(lián)企業(yè)。然而，隨著今年4月賴小民落馬，中弘股份的此次重組也就此作罷。

此后，中弘股份還曾搭上新疆佳龍、加多寶等企業(yè)，然后最終均以失敗告終。

難題依舊未解

截至目前，債務(wù)纏身的中弘股份，似乎并不會(huì)隨著退市而化解它的危機(jī)——上百億元的債務(wù)依舊壓身、重組事宜前途未卜、或?qū)⒚媾R的潛在投資者索賠等風(fēng)險(xiǎn)，依舊如影隨形。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2018年三季度，中弘股份貨幣資金僅為8.60億元，而負(fù)債總額高達(dá)382.3億元。

其中，部分債務(wù)已逾期。據(jù)中弘股份公告顯示，截至2018年12月18日，中弘股份及下屬控股子公司的逾期債務(wù)本息再次新增人民幣20.37億元，逾期債務(wù)規(guī)模累計(jì)已突破百億元，攀升至114.64億元，全部為各類借款。債權(quán)人涉及銀行、券商、信托等幾十家機(jī)構(gòu)。

資料顯示，今年7月，中弘股份曾與佳兆業(yè)旗下海南羅勝特投資簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬以14億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓全資子公司海南如意島旅游度假。

今年10月，中弘股份曾與具有安徽國資背景的宿州國厚、“中植系”關(guān)聯(lián)企業(yè)中泰創(chuàng)展簽訂《經(jīng)營托管協(xié)議》。后者將為公司“酌情提供流動(dòng)性支持”，幫助中弘渡過危機(jī)。

而中弘股份的上述兩筆事宜，又究竟何時(shí)能夠落地呢？仍有待時(shí)間給出答案。

此外，今年8月，中弘股份因披露的2017年一季度報(bào)告、半年度報(bào)告、三季度報(bào)告涉嫌虛假記載，安徽證監(jiān)局決定對(duì)中弘股份進(jìn)行立案調(diào)查。相關(guān)律師曾公開表示，“（中弘股份）如果因虛假陳述被罰，股民包括機(jī)構(gòu)投資人均可依法進(jìn)行索賠。”

你覺得退市后的中弘股份，將如何解決目前的債務(wù)危機(jī)？對(duì)于中弘股份退市及其實(shí)控人王永紅，你有什么想要說的嗎？歡迎在評(píng)論區(qū)留言。