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從新三板女王到科創(chuàng)板首發(fā),天宜上佳上市彰顯周麗霞怎樣的豹變?

2019-07-23 17:24:31
江瀚視野觀察
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2019-07-23

一家名為天宜上佳的公司成功過會,成為了科創(chuàng)板首發(fā)的重要企業(yè)之一。作為時速350公里復(fù)興號中國標(biāo)準(zhǔn)動車組粉末冶金閘片的核心供貨商,天宜上佳的過會與其背后的資本力量到底譜寫了中國創(chuàng)投史上怎樣的變革?

作者:江瀚視野觀察?

來源:江瀚視野觀察(jianghanview)


2019年6月13日可謂是中國資本市場濃墨重彩的一天,在第十一屆陸家嘴論壇開幕式上,萬眾矚目的上海科創(chuàng)板正式開板,標(biāo)志著中國資本市場一個全新時代的到來。當(dāng)天晚上,一家名為天宜上佳的公司成功過會,成為了科創(chuàng)板首發(fā)的重要企業(yè)之一。


昨天,7月22日,這家公司正式登陸科創(chuàng)板,作為時速350公里復(fù)興號中國標(biāo)準(zhǔn)動車組粉末冶金閘片的核心供貨商,天宜上佳的過會與其背后的資本力量到底譜寫了中國創(chuàng)投史上怎樣的變革?



一、天宜上佳的科創(chuàng)板歷程


7月22日,以天宜上佳為代表的一眾企業(yè)一起正式登陸科創(chuàng)板,標(biāo)志著中國科創(chuàng)板的隆重登場。根據(jù)啟信寶的數(shù)據(jù)顯示,北京天宜上佳高新材料股份有限公司注冊成立于2009年11月,是一家生產(chǎn)高鐵剎車片的高新技術(shù)企業(yè)。2013年,天宜上佳成功實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代,成為中國高鐵動車組核心零部件國產(chǎn)化的重要事件,天宜上佳因此被世人所知曉。


根據(jù)其招股說明書的數(shù)據(jù)顯示,2016-2018年公司的營業(yè)收入分別為4.68億元、5.07億元、5.58億元,復(fù)合增速約9.2%;凈利潤分別為1.95億元、2.22億元、2.63億元,復(fù)合增速約16.1%。


憑借較高的行業(yè)與技術(shù)準(zhǔn)入壁壘,以及公司較強(qiáng)的自主創(chuàng)新、研究開發(fā)和成本管理能力,公司盈利能力較強(qiáng)。2016-2018年,公司綜合毛利率分別為74.32%、73.12%和75.11%。同時銷售費(fèi)用率很低,只有5%左右,主要是管理費(fèi)用率,其中更主要還是研發(fā)費(fèi)用。因此2016-2018年,公司凈利率分別為41.53%、43.76%、47.16%。


與此同時,天宜上佳所在的垂直領(lǐng)域又是中國蓬勃發(fā)展的高鐵市場。截至2018年年底,全國鐵路營業(yè)里程達(dá)到13.1萬公里,其中高鐵營業(yè)里程2.9萬公里以上,距離2020年的3萬公里目標(biāo)僅差1000公里。根據(jù)2019年初鐵總的工作會議,2019年國內(nèi)確保投產(chǎn)新線6800公里,其中高鐵3200公里,意味著2019年底將提前達(dá)到3萬公里的目標(biāo)。


可以說,天宜上佳是一家極具市場價值的高新科技企業(yè),在一個生機(jī)勃勃的垂直賽道——高鐵市場,再加上其本身技術(shù)過硬,擁有了極高的利潤水平,天宜上佳的過會是科創(chuàng)板所引領(lǐng)的中國科技企業(yè)由服務(wù)型公司向真正硬科技公司轉(zhuǎn)變的代表性事件,其所擁有的硬科技實(shí)力是被科創(chuàng)板看重的真正根源。




而我們利用啟信寶可以查到,在天宜上佳公布的6輪融資當(dāng)中,第一輪就出現(xiàn)了一家非常有名的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)金慧豐投資。也許,這家公司的名字在創(chuàng)投圈外還不被太多人知曉,但是其掌門人周麗霞卻是曾經(jīng)大名鼎鼎的新三板女王。那么,從新三板女王到中國科創(chuàng)板開板公司,周麗霞的投資之路經(jīng)歷了哪些變革?金慧豐的變與不變之間的內(nèi)在邏輯又是什么?


二、周麗霞是如何豹變的?


提起周麗霞,"新三板女王"的形象給中國創(chuàng)投圈留下了深刻的印象。1992年,伴隨著中國市場經(jīng)濟(jì)的正式開放,周麗霞和王健林那一批人一樣,辭去了令人羨慕的公職,毅然下海經(jīng)商,創(chuàng)辦了人生中的第一家企業(yè)。2005年,借助中國開放民營企業(yè)涉足金融行業(yè)的限制,周麗霞走上了自己的投資之路,開始參與中國民營金融的投資。


之后,借助新三板的開閘,已經(jīng)在中國商界摸爬滾打多年的周麗霞洞察了一個全新的市場機(jī)遇。當(dāng)時的新三板只有七十多家掛牌企業(yè),企業(yè)整體估值偏低,讓具備敏銳投資嗅覺的周麗霞發(fā)現(xiàn)了巨大的商機(jī)。她頻頻出手,把握時機(jī),投資了一批極具市場發(fā)展?jié)撃艿膬?yōu)質(zhì)公司,從而正式進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域,2009年,金慧豐投資應(yīng)運(yùn)而生,成為中國創(chuàng)投領(lǐng)域最有影響力的投資公司之一。


在首都在線、中訊四方、新銳英誠、盈谷股份等知名的新三板企業(yè)中,都有著周麗霞的投資身影。可以說,在新三板的試手是金慧豐投資成功的起點(diǎn),周麗霞因此被業(yè)界尊稱為"新三板女王"。


當(dāng)然,這只是周麗霞創(chuàng)投領(lǐng)域的第一桶金而已。對于她來說,新三板只是她投資的起點(diǎn),"新三板女王"不過是業(yè)界對她當(dāng)年投資成功的認(rèn)可。之后,在周麗霞的指揮下,金慧豐開始了全面的投資布局之路,在新三板獲得的豐厚收益成為了周麗霞笑傲創(chuàng)投江湖的真正資本。然而,金慧豐的志向又怎么可能是一個新三板就能夠囊括的呢?


金慧豐轉(zhuǎn)身投入一般資本不愿意進(jìn)入的創(chuàng)投領(lǐng)域,在中國創(chuàng)業(yè)大潮中尋找真正被隱藏在砂礫當(dāng)中的黃金。2013年,金慧豐無意中接觸到一家生產(chǎn)地鐵剎車片的公司。在國際資本的圍追堵截之下,高鐵技術(shù)等高精尖技術(shù)領(lǐng)域一直都是外資企業(yè)技術(shù)封鎖的重地。適逢其會,投資一家以硬科技為核心的企業(yè)所冒風(fēng)險之大,讓無數(shù)投資人望而生畏。但是,周麗霞以"慎始"之心蓄"克終"之志,于此時做出了投資決定,成為了這家企業(yè)的第一家機(jī)構(gòu)投資人。在金慧豐資金的輸血幫助之下,這家企業(yè)在2013年底憑借自主研發(fā)的粉末冶金閘片高性能材料配方、具有自主知識產(chǎn)權(quán)的高寒動車組大間隙閘片等核心技術(shù),成功實(shí)現(xiàn)了我國高鐵閘片的進(jìn)口替代,打破了外資企業(yè)在該領(lǐng)域的長期壟斷,而這家企業(yè)就是我們本文開頭提到的主角——天宜上佳。


當(dāng)然,周麗霞的故事遠(yuǎn)不止天宜上佳一家,在POP MART、易企秀、大董餐飲等明星企業(yè)的背后,都有周麗霞的影子。在周麗霞的領(lǐng)導(dǎo)下,從創(chuàng)立至今,金慧豐投資已退出的項目中,最高的年化收益達(dá)到了800%,最低的年化收益也有22%,可謂成績斐然。總結(jié)周麗霞的投資之路,我們可以看到幾個明顯的發(fā)展特點(diǎn):


首先,周麗霞是中國改革紅利的洞察者。在改革開放四十年的歷程中,國家的高速發(fā)展為市場提供了巨大的機(jī)遇,是企業(yè)發(fā)展難以估量的推動力量。而周麗霞無疑是其中弄潮的佼佼者,無論是1993年的毅然下海,還是20005年的投資金融,亦或2009年的新三板運(yùn)籌帷幄,再到2019年的科創(chuàng)板首發(fā)參與,這些成功都與中國改革開放所帶來的巨大機(jī)遇休戚相關(guān)。只有敢于順應(yīng)時代潮流的人,才能真正把握這種機(jī)遇,而周麗霞無疑就是這樣的一個人。


其次,周麗霞是一個穿越牛熊的破局者。新三板雖然是周麗霞的成名之地,但是在新三板最紅火的2015年,她卻選擇了功成身退,從而開啟了自己的周期穿越之路。對于投資者來說,能夠看到下一個周期的變遷,已經(jīng)是殊為不易的事情。但是,周麗霞卻洞幽察微,看到了穿越周期的發(fā)展。對于中國來說,軟科技固然風(fēng)頭正勁,但只有硬科技才能代表民族的未來,科技硬實(shí)力才是中國綜合國力的重要根基。這個理念是最近幾年才得到公認(rèn),而周麗霞卻能夠在軟科技盛行的2013年就義無反顧地重磅押注一家硬科技企業(yè),由此可見她穿越牛熊的投資理念。


第三,周麗霞是資本市場的先行者。對于中國資本市場來說,投資從來都不是一件輕松的事情,特別是從投資到陪跑再到企業(yè)上市,這其中種種辛酸其實(shí)不足以為外人道也。但是,既然前面沒有路,對于中國企業(yè)來說,就需要硬生生去趟出一條路。這條路上既需要有大量敢于先行先試的企業(yè),也需要有敢于以資金幫助企業(yè)的投資人,企業(yè)與投資人已經(jīng)成為了命運(yùn)共同體,他們同呼吸共命運(yùn),這才是中國投資市場真正的現(xiàn)實(shí)。


如今,中國的科創(chuàng)板已經(jīng)正式開板,在硬科技的市場發(fā)展之路上,也許中國需要更多像周麗霞這樣的硬科技投資者。只有中國創(chuàng)投企業(yè)都愿意參與硬科技投資,中國國家硬實(shí)力才能行穩(wěn)致遠(yuǎn),不斷邁向高質(zhì)量發(fā)展的未來。


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