原創：中新經緯（jwview ）

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01?A股節后上漲概率高，靠譜嗎？

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如果從歷史數據來看，近年來的A股市場，在國慶節前一周漲少跌多，而在國慶節后的一周則大概率上漲。

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中新經緯（微信號：jwview）查閱Wind數據發現，上證綜指在近10年時間里，國慶節前一周的走勢4年上漲6年下跌，而國慶節后一周的走勢則為9年上漲1年下跌。

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事實上，不僅僅是上證指數，深證指數與創業板指數也呈現出節前一周漲跌不一、節后一周大概率上漲的走勢。

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國慶節前后A股的歷史走勢，尤其是國慶節后A股大概率上漲的現象背后，是否具有一定的客觀邏輯呢？

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聯訊證券首席策略分析師朱俊春對中新經緯指出，節假日對于A股市場走勢確實有一定的影響，主要是市場資金面上的變化會在短期內影響A股的走勢。

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“一般來說，因為國慶假期較長，一些保守資金出于對外圍市場不確定性等因素的規避考量，往往會在節前選擇減倉規避，而在假期結束后慢慢流入，這種資金面上的變化會在短期內影響A股的走勢。”朱俊春補充說道。

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東北證券研究總監付立春則對中新經緯表示，盡管國慶節前后A股市場的表現有一定的市場邏輯，但是投資者不能把這種歷史概率作為投資決策的依據。

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“影響A股走勢的因素十分復雜，歷史走勢的概率背后有著更深層次的原因，隨時有變化的可能，如果根據概率高低進行投資，其實是抱著一種追漲殺跌的僥幸心理，投資者還是應該立足長遠，去做價值投資。”付立春說。

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02?機構如何布局假期市場

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值得一提的是，隨著國慶假期臨近，不少機構近日紛紛將關注點投向了A股市場與國慶消費有關的板塊與上市公司。

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資料圖。中新經緯?羅琨攝

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近日，中國旅行社協會發布的國慶旅游報告顯示，國慶假期期間，旅游產品價格均有不同程度上浮，其中境內游產品平均漲幅達到35%，周邊游漲幅則在10%-15%之間，另據美團的國慶消費報告預測，今年國慶假期期間，餐飲、酒店、景區門票、休閑娛樂等各類生活服務的線上消費用戶同比增長約三成。

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在東方證券餐飲旅游行業分析師王克宇看來，在A股市場，景區板塊最為受益于旺季情緒的催化，酒店板塊亦顯著受益于旺季行情，而目前，上述兩大板塊的估值均處于歷史低位，推薦投資者重點關注A股中的龍頭景區，酒店板塊在布局上亦存在較高的性價比。

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除了景區、酒店板塊之外，假期里聚會宴請必不可少，且中秋節與國慶節相近，天氣漸涼，“雙節”一般被認為是白酒市場的銷售旺季。

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國金證券食品飲料分析師唐川在近日的研報中指出，從中秋旺季來看，白酒的動銷整體平穩過渡，茅臺批價繼續在高位堅挺，五糧液和國窖發展空間大。市場對于高端白酒的需求依然旺盛，國慶承接中秋旺季，持續看好高端白酒，推薦邊際改善的次高端及區域龍頭。

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此外，今年國慶假期，影視板塊也備受熱捧，在多部國慶檔影片未映先火之后，不少機構紛紛發布研報看好影視板塊。據中新經緯統計，自9月以來，已經有超過15家券商發布了國慶檔電影市場研報，看好國慶檔電影票房對于影視板塊的催化作用。

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山西證券表示，此前《戰狼2》《紅海行動》等高質量、主旋律商業片均取得不俗票房成績，并獲得市場與觀眾高口碑，今年國慶檔上映的三部影片也有望取得佳績。去年國慶檔票房為17.66億元，整體表現較為平淡，今年國慶檔有望在多部影片高預期和去年低基數的影響下實現良好增長，建議關注國慶檔重點影片背后的上市公司以及龍頭院線公司。

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不過，在付立春看來，僅從國慶假期的消費情況去判斷板塊的投資情況并不充分，影響板塊個股走勢的因素十分復雜，除了假期催化因素之外，政策面、基本面、消息面等因素都需要考慮。

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朱俊春表示，在A股市場上，確實有逢重大節假日做多消費熱點的操作，但是具體來看，假期更像是個催化劑，在國慶假期后上漲的消費板塊股票，其基本面在此前就已被市場看好，而國慶假期只是作為一個重要的時間窗口，讓投資者通過這個假期里的消費數據，來印證自己此前的判斷。

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“就像白酒板塊，在過去，因為白酒行業的基本面向好，人們對國慶假日期間的白酒行情往往抱有期待。然而在經濟下行壓力的背景下，人們對于白酒股的高預期反而會出現落空的風險，因此在此時點，投資者應更加重視行業本身的基本面。”朱俊春說道。

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03?國慶假期后，投資者應關注什么？

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在國慶假期后，A股將正式開啟2019年第四季度的行情，10月份上市公司也將陸續披露2019年第三季度財報，因此不少機構指出，國慶節后，投資者首先需要重點關注上市公司的業績情況。

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香頌資本董事沈萌近日表示，通常來看，三季報整個報告期覆蓋了夏季和暑假，也是全年的投資和消費高峰期，對于上市公司業績能夠形成提振作用。此外，一季報、中報、三季報凈利潤均實現同比增長的公司，全年業績確定性相對較高。

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不過，國信證券亦提醒，當前時點，在A股市場總體估值并不高、全球進入新的降息周期、外部因素對A股影響漸趨鈍化的背景下，市場最大的風險點是上市公司業績超預期下滑。

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除了關注上市公司的三季報業績之外，在不少國內機構看來，第四季度A股可能仍以震蕩走勢為主，投資者需要關注市場上的結構性行情。

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愛建證券策略分析師朱志勇指出，從時間節點來看，經過三季度的市場反彈，10月份市場面臨著更大的調整壓力，尤其是前期漲幅大的板塊，獲利了結的動力將加大市場的波動。

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朱志勇認為，未來A股市場的結構化特征將更加明顯，優質個股的持續上漲和劣質個股的出清將是市場的主要特征，估值為主導的成長、金融、消費等依然是市場的主要邏輯，同時從政策方面來講，主題性的機會將更多的與深化改革相關。整體來看，未來市場將更趨穩健，投資者對于收益必須要有長期的思維判斷，四季度也是為來年機會做好準備的時機。

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而國泰君安則表示，外圍市場仍存在不確定性因素，全球經濟仍處于震蕩下行的區間，全球央行寬松政策所決定的無風險收益率仍處在震蕩下行階段，2019年避險資產與風險資產的交織表現仍將繼續，預計四季度，全球大類資產還將回歸“避險資產”占優格局。