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作者 | 宋冠宇?

來源 | 野馬財經(jīng)

9月1日晚間，舍得酒業(yè)(600702.SH)發(fā)布公告稱，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會決定對公司控股股東四川沱牌舍得集團有限公司、實際控制人周政立案調查。

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此外，針對這一事件，舍得酒業(yè)的董事長劉力，副董事長、總經(jīng)理兼董事會代理秘書李強，以及公司首席財務官李富全也于2020年9月1日收到中國證監(jiān)會的行政監(jiān)管措施決定書。至此，公司實控人和三位高管都被放到了聚光燈下。

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圖片來源：天眼查

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四川證監(jiān)局公告稱，舍得酒業(yè)與控股股東四川沱牌舍得集團有限公司（以下簡稱“沱牌舍得”）以及關聯(lián)方存在大額非經(jīng)營性資金往來。根據(jù)舍得酒業(yè)披露,截至2020年8月19日,相關方非經(jīng)營性占用上市公司資金余額約4.75億元,其中本金4.4億元, 資金占用費約0.35億元，構成關聯(lián)方違規(guī)占用上市公司資金。?

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值得關注的是，早在2020年8月20日，舍得酒業(yè)就已經(jīng)針對此事件發(fā)布了自查報告， 公告當中詳細解釋了此次資金違規(guī)占用事件，下面讓野馬財經(jīng)（微信公號：ymcj8686）為大家將其中彎彎繞繞的所屬關系拆解清楚。

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此次事件簡單來說，就是舍得酒業(yè)的“爺公司”天洋控股通過其關聯(lián)方，也就是舍得酒業(yè)的全資子公司舍得營銷公司，與關聯(lián)方蓬山酒業(yè)發(fā)生了非經(jīng)營性占用公司資金的情形。其中關系可見下圖中天眼查的股權穿透關系。

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圖片來源：天眼查（實控人、舍得酒業(yè)、天洋控股和舍得營銷公司的關系）

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圖片來源：天眼查（天洋控股、沱牌舍得與蓬山酒業(yè)的關系）

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其非經(jīng)營性占用公司資金的具體情況，野馬財經(jīng)（微信公號：ymcj8686）也通過表格的方式整理出來。

圖片來源：野馬財經(jīng)整理

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據(jù)了解，天洋控股曾向舍得酒業(yè)出具承諾函，稱天洋控股及天洋控股的關聯(lián)方將于2020年9月19日前，將前欠款及相應資金占用費全部歸還舍得營銷公司。

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對此，盈科上海謝連杰律師向野馬財經(jīng)（微信公號：ymcj8686）表示：關聯(lián)方非經(jīng)營性占用公司資金違反《公司法》《證券法》相關規(guī)定。根據(jù)新證券法規(guī)定，信息披露義務人違反信息披露義務將面臨比此前更為嚴格的行政處罰。另外，如果因為信息披露違法違規(guī)原因導致投資者損失，或將面臨投資者民事賠償訴訟。

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此外，舍得酒業(yè)還在公告中表示，公司將密切關注此次被調查事項的進展情況，并嚴格按照監(jiān)管要求履行信息披露義務。本次調查僅針對公司控股股東及實際控制人涉及上述事項進行的專項調查，不會對公司的正常經(jīng)營活動產(chǎn)生影響。

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但不管怎樣，舍得酒業(yè)的股價還是因為此事件下跌了4.83%。補一下收盤價，市值

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事實上，舍得酒業(yè)也不是第一次“后院失火”。

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2019年12月4日，舍得酒業(yè)發(fā)布補充公告稱，沱牌集團股權被凍結的原因是其向控股股東天洋控股進行起訴，申請凍結了后者持有的（即“沱牌集團”）70%股權。

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簡單來說，就是舍得酒業(yè)的“母公司”告了“爺公司”……?究其原因，在于天洋控股向沱牌集團拆借了一部分資金，但是未能如期歸還。

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這一事件可以追溯到2019年11月18日，彼時，舍得酒業(yè)就已發(fā)布公告，確認了沱牌集團70%股權被凍結的事情，并解釋稱是天洋控股和成功（中國）大廣場（下稱“成功集團”）一筆約9.74億元的并購尾款未能談妥，出現(xiàn)了糾紛，被告上了法庭。

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??圖片來源：舍得酒業(yè)公告

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就在11月18日，舍得酒業(yè)盤中一度觸及跌停，最后收盤于29.25元/股，暴跌9.05%。截至12月5日，收報28.84元/股，半個月時間，跌幅3.7%。

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由此，舍得酒業(yè)股東層面內部紛爭的裂口，被正式擺上了臺面。

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結合這次天洋控股花式繞彎占用資金的情況來看，該公司的資金狀況到底如何？

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此危機其實可以追溯到5年前。?

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2015年，舍得酒業(yè)進行股權改制時，天洋控股經(jīng)過203輪的激烈報價，最終入主舍得酒業(yè)，以38億資金拿下舍得酒業(yè)控股股東沱牌集團70%的股權。而沱牌集團持有舍得酒業(yè)29.85%的股份。?

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不過天洋控股的競購資金大部分是非自有資金。

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2016年，天洋控股與中國建設銀行廊坊支行簽訂的《并購融資合同》顯示，后者通過理財產(chǎn)品為天洋控股提供融資款項23億元，用于前者的并購項目。?而天洋控股用其持有的沱牌集團全部股權作為擔保，并且還用其地產(chǎn)項目的銷售現(xiàn)金流作為補充擔保。?

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也就是說，天洋控股通過借款拿下了舍得酒業(yè)的控制權，一旦天洋控股出現(xiàn)現(xiàn)金流問題，其所持股權就可能被司法處置。所以沱牌集團股權被凍結時，市場一度傳言，舍得酒業(yè)可能面臨實控人易主。

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據(jù)了解，天洋控股的實控人是周政，從電器行業(yè)起家，在青島做大宗交易積累了原始資金，后來天洋控股轉型房地產(chǎn)行業(yè)，又逐漸涉足礦業(yè)、互金、文化、科技等多個產(chǎn)業(yè)。

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目前，旗下控制三家上市公司，分別為舍得酒業(yè)、夢東方（0593.HK）和多倫多證券交易所上市的China Minerals Mining Corporation。?

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其中，夢東方的主營業(yè)務是文旅地產(chǎn)，債務問題同樣不容樂觀。半年報顯示，公司資產(chǎn)負債率達到74.85%，上半年其凈利潤虧損2.09億港元。?

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白酒行業(yè)資深營銷專家肖竹青則對野馬財經(jīng)（微信公號：ymcj8686）表示，目前白酒市場的競爭已經(jīng)是惡性競爭，行業(yè)產(chǎn)能每年都在下降，但是銷售額卻在增加，說明市場份額在向一線品牌集中。舍得酒業(yè)本身面臨一線品牌的擠壓，股東之間應該團結增加核心競爭力，如今現(xiàn)狀讓投資者擔心。

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野馬財經(jīng)（微信公號：ymcj8686）梳理舍得酒業(yè)近年經(jīng)營及財務狀況，確實有不少地方值得注意。

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8月28日發(fā)布的2020年半年報顯示， 報告期內實現(xiàn)營收10.26億元，同比下降15.95%；歸母凈利潤1.64億元，同比下降11.45%；扣非凈利潤1.47億元，同比下降18.66%。此外，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為-0.61億元。

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值得關注的是，其投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流金額-4.95億元，幾乎是由于此次天洋控股違規(guī)占用資金所造成的的。

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從舍得酒業(yè)的資金情況來看，截至2020年6月30日，其貨幣資金有11.59億元，其中3.02億元為票據(jù)保證金的受限資金，剩余8.57億元還要去應對短期借款的10.04億元。

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但值得關注的是，上半年，舍得酒業(yè)存貨25.28億元，同比小幅微增1.5億元；銷售費用2.34億元，占營收比例達到22.8%，同比減少了3%左右。

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肖竹青向野馬財經(jīng)（微信公號：ymcj8686）表示，白酒消費很大程度是社交符號，面子載體，頭部酒企“茅五洋瀘”都有自己的面子品牌，但是舍得酒業(yè)還沒有形成面子消費的符號。

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此外，由于新冠肺炎疫情持續(xù)影響，宴席、商務應酬等消費場景減少,導致中高端白酒的終端動銷減弱。但舍得酒業(yè)還是努力克服疫情帶來的不利影響，通過降低社會庫存、加強宴席促銷、拉動終端消費。

自今年5月份以來，舍得酒業(yè)以推介會的形式走進深圳、西安、杭州、太原、南寧、青島等重點城市，開啟“大商、優(yōu)商、大消費者戰(zhàn)略”，進行渠道擴張和下沉。

你覺得天洋控股能夠處理好自身的糾紛嗎，這些事情又會對舍得酒業(yè)產(chǎn)生何種影響呢？歡迎在評論區(qū)留言。