作者?| 付影

編輯?| 吳婷婷

來源?| 獨(dú)角金融

經(jīng)歷了較早期的野蠻式生長后，信托行業(yè)經(jīng)歷多輪大力整頓，每輪整頓中總有不少名字消失在歷史長河，有的則是在風(fēng)險爆發(fā)、資不抵債破產(chǎn)之后重整逾十年仍未有結(jié)果。目前，信托公司數(shù)量也從高峰期的上千家到現(xiàn)在的68家，從2007年之后，已經(jīng)有13年未再發(fā)放新的信托牌照。

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信托行業(yè)一路走來，總與“風(fēng)險”、“神秘”兩個詞密切相伴，如今更是多了“珍貴”這個新標(biāo)簽。

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但細(xì)數(shù)如今68家信托公司，質(zhì)量卻是參差不齊。有些已然是汲取“前輩”教訓(xùn)，發(fā)展走上正規(guī)，“站在巨人肩膀上”快馬加鞭；而有些則又一次陷入困頓。

回首2020年，集合信托產(chǎn)品共發(fā)生310多起違約事件，涉及違約項(xiàng)目金額超過1600億元，包括新時代信托、四川信托、華信信托、安信信托等公司均出現(xiàn)了大量信托產(chǎn)品集中違約事件，涉及的違約項(xiàng)目金額巨大。

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其中，有兩家信托公司因存在違規(guī)行為被接管；一家因暴雷被銀保監(jiān)加強(qiáng)管控；一家被監(jiān)管組成的小組入駐……

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信托新一輪行業(yè)整頓又悄然而至？

信托的多事之秋，誰之過？

1、華信信托：被派駐聯(lián)合工作組

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?“董事長打傷總經(jīng)理”曾上熱搜的華信信托的真實(shí)面目逐漸公布與眾。據(jù)獨(dú)角金融（微信號：uni-fin）了解，華信信托業(yè)務(wù)去年被監(jiān)管叫停、數(shù)十億資金缺口、被指向關(guān)聯(lián)公司倒款等，公司目前被派駐聯(lián)合工作組。

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正值春節(jié)，金融監(jiān)管部門已派出工作組對華信信托開展清產(chǎn)核資、資產(chǎn)清收、引戰(zhàn)重組等工作。（詳情可戳右側(cè)鏈接《董事長打人牽出經(jīng)濟(jì)犯罪線索，去年巨虧27億，工作組入駐華信信托》）

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自2020年9月24日起，華信信托連續(xù)發(fā)布多份產(chǎn)品延期兌付公告，涉及的產(chǎn)品數(shù)量達(dá)27只，截至目前，僅有4只產(chǎn)品按約定兌付。另外有4只信托產(chǎn)品已過兌付日期，但目前仍未發(fā)布兌付公告。

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中國科技新聞網(wǎng)今年1月曾報道一份與華信信托有關(guān)的案件，稱華信信托利用76家關(guān)聯(lián)公司倒款855筆。獨(dú)角金融查詢上述案件判決書發(fā)現(xiàn)，這起案件涉及的倒款金額達(dá)百億。

截圖來自中國裁判文書網(wǎng)

2、四川信托被管控

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去年12月22日，四川信托被管控的靴子也落地。

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四川信托風(fēng)險爆發(fā)的原因，大體總結(jié)為:股東及關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用信托資金或有固定貸款、開展大量違規(guī)業(yè)務(wù)等導(dǎo)致公司經(jīng)營陷入困境。（詳情鏈接《四川信托遭管控背后：“宏達(dá)系”入主十年，違規(guī)操作留下百億窟窿》）

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四川信托董事長牟躍被免職，任命第二大股東中海信托董事長黃曉峰擔(dān)任公司董事長。此外，監(jiān)管部門還限制了四川信托四位股東的管理權(quán)。目前，由建信信托負(fù)責(zé)其日常經(jīng)營管理。

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從1月開始，四川信托已對投資人認(rèn)購的產(chǎn)品份額進(jìn)入登記流程。

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引爆這顆大雷的導(dǎo)火索，歸咎于四川信托TOT項(xiàng)目的停發(fā)后，導(dǎo)致此前被遮蓋的隱患由此撕開。

截至去年6月，四川信托涉及的TOT產(chǎn)品續(xù)存規(guī)模總計超252.57億元，TOT產(chǎn)品系列達(dá)到十幾個，產(chǎn)品到期時間主要集中于去年和今年。

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3、安信信托被迫重組

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作為上交所唯一的上市信托公司安信信托（600816.SH，現(xiàn)已更名為“*ST安信”），近年也是負(fù)面纏身，產(chǎn)品大規(guī)模陷入逾期、天量的債務(wù)窟窿、實(shí)控人因涉嫌違法放貸款罪被抓、股價暴跌、業(yè)績連續(xù)大虧等，公司面臨退市風(fēng)險。

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風(fēng)險爆發(fā)后，導(dǎo)致安信信托被迫重組。去年12月中旬，重組方上海電氣完成對安信信托的盡調(diào)，各方進(jìn)入談判階段。（詳情鏈接《負(fù)債百億、連虧3年卻喜提3個漲停板，安信信托重組穩(wěn)了？》）

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安信信托的窟窿到底有多大？

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據(jù)財新網(wǎng)此前曾報道稱，截至2019年末，安信信托的主動管理類信托產(chǎn)品逾期500億多億。

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深陷危機(jī)的安信信托也就此引發(fā)了信保基金首次風(fēng)險事件，為此也曾鬧上法庭，這起訴訟的背后，涉及的逾期借款金額高達(dá)56億元。

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上述公開追債也只是安信信托深陷訴訟泥潭的冰山一角。從2020年6月起，安信信托涉訴案件合計金額逾百億，多數(shù)案件已經(jīng)被立案，且處于審理階段。

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也有個別涉訴案件達(dá)成合解。比如，原告長春農(nóng)商行6.13億元涉訴款項(xiàng)已經(jīng)提出撤訴申請。

4、新時代信托、新華信托被接管

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2020年6月，因存在違法違規(guī)經(jīng)營行為，銀保監(jiān)會對新時代信托和新華信托實(shí)施接管。

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公開信息顯示，新時代信托與新華信托均系某資本巨鱷旗下公司。新時代信托被接管，主要因該資本巨鱷違規(guī)占款、資不抵債所致。新華信托則主要是由于內(nèi)部管理混亂、經(jīng)營風(fēng)險較大。

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根據(jù)接管組工作安排，新時代信托主要從份額登記、清產(chǎn)核資、引入股東、兌付這四個階段解決問題。前兩項(xiàng)工作已經(jīng)基本完成，接下來則是等待其引入戰(zhàn)投的相關(guān)進(jìn)展。

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相比新時代信托，另一家被接管的新華信托進(jìn)程則稍慢一些。

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去年10月下旬，新華信托完成信托產(chǎn)品份額登記工作，同年11月初，新華信托對資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)公開招標(biāo)，相關(guān)工作預(yù)計需要3個月時間。

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新時代信托與新華信托風(fēng)險爆發(fā)的同時，也讓天安財險從昔日的黑馬變成虧損王。截至2020年9月4日，天安財險認(rèn)購的新時代信托作為受托人發(fā)行的信托計劃共計28筆，本息合計296.2億元，其中16只產(chǎn)品逾期，184億元無法兌付。

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值得注意的是，新華信托、新時代信托、天安財險均為同一實(shí)控人，都是某資本巨鱷旗下金融機(jī)構(gòu)。

2020年信托產(chǎn)品違約金額或超千億

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據(jù)《第一財經(jīng)日報》統(tǒng)計，2020年全年，集合信托產(chǎn)品共發(fā)生310多起違約事件，涉及違約項(xiàng)目金額超過1600億元。

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業(yè)內(nèi)人士對獨(dú)角金融（微信號：uni-fin）表示，無論是爆雷還是被接管或管控，從產(chǎn)品角度理解，都可以看成是金融機(jī)構(gòu)對于產(chǎn)品、市場沒有敬畏之心。分析上述幾家信托公司，他們出現(xiàn)問題的特征主要表現(xiàn)在：關(guān)聯(lián)交易、期限錯配形成資金池。

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分別來看，關(guān)聯(lián)交易的典型代表則為新時代信托與華信信托部分產(chǎn)品，其中新時代信托的股東或者關(guān)聯(lián)方的金融公司做股權(quán)質(zhì)押，通過這種手段獲取資金。華信信托則被指通過設(shè)立多家關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行倒款。

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川信信托因資金池業(yè)務(wù)出現(xiàn)了問題。當(dāng)產(chǎn)品期限錯配后資金池則自然形成，而資金池內(nèi)資金的用途完全失控后，這是爆發(fā)風(fēng)險事件的主要原因之一。

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資金池主要問題在于，信托公司在募集資金時，未對投資者說明具體資金投向，因此投資者沒有辦法在投資前了解產(chǎn)品融資方、所投具體項(xiàng)目、風(fēng)險控制措施等。

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去年6月24日，四川銀保局副局長周杉曾在四川信托與投資者溝通的會議上表示，四川信托出現(xiàn)當(dāng)前的局面，根本原因是該公司無視監(jiān)管要求，以隱蔽的方式大量開展違規(guī)業(yè)務(wù)，通過復(fù)雜的結(jié)構(gòu)隱瞞資金的真實(shí)投向。

行業(yè)整頓進(jìn)行時

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央行發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告2020》提到，少數(shù)信托公司已劣變?yōu)楦唢L(fēng)險機(jī)構(gòu)，需要予以高度關(guān)注。在風(fēng)險難測的背景下，信托公司的治理也成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

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早在2020年3月份，銀保監(jiān)會發(fā)布了《信托公司股權(quán)管理暫行辦法》，針對信托公司股權(quán)穿透進(jìn)行了強(qiáng)化，對信托公司股東提高了準(zhǔn)入門檻，對與股東之間的關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行了嚴(yán)格的規(guī)定。

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而對信托股權(quán)進(jìn)行治理的前提則是，部分信托公司股權(quán)管理亂象導(dǎo)致風(fēng)險事件頻發(fā)，給有效監(jiān)管帶來不少挑戰(zhàn)，上述辦法的實(shí)施從制度上有效地堵住股權(quán)違規(guī)事件的發(fā)生。

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信托公司資金池業(yè)務(wù)風(fēng)險頻發(fā)，也給行業(yè)帶來警示。

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《中國經(jīng)營報》報道稱，2月7日，銀保監(jiān)會通過電話視頻的形式召開了2021年度信托監(jiān)管工作會議，會上監(jiān)管部門明確提出2021年將繼續(xù)開展“兩壓一降”：繼續(xù)壓降信托通道業(yè)務(wù)規(guī)模，逐步壓縮違規(guī)融資類業(yè)務(wù)規(guī)模，加大對表內(nèi)外風(fēng)險資產(chǎn)的處置。其中，監(jiān)管要求金融同業(yè)通道業(yè)務(wù)和非標(biāo)資金池要清零。

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值得注意的是，監(jiān)管人士還在會上通報了2020年信托公司壓降任務(wù)完成情況，在安信信托、四川信托、華信信托等高風(fēng)險公司之外，現(xiàn)場還點(diǎn)名批評了近20家信托公司，其中不乏央企、國企背景的信托公司。

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知史以明鑒，通過2020年這些暴露風(fēng)險的信托公司，給信托公司和投資人都敲響了警鐘。作為投資者，在投資任何產(chǎn)品前，都不能忽略道德風(fēng)險、底層標(biāo)的以及投資邏輯，更不可將雞蛋放在同一個籃子里。

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經(jīng)歷一系列整頓，風(fēng)險較大的信托公司如何防范化解風(fēng)險、回歸信托本源，值得期待。