最近著名的二手回收平臺(tái)萬(wàn)物新生（愛(ài)回收，為了便于理解后文都用愛(ài)回收代替萬(wàn)物新生）走上了自己的赴美上市之路，并且成功實(shí)現(xiàn)了在紐交所的敲鐘，上市第一天大漲了22.93%市值達(dá)到了近38億美元，可以說(shuō)是非常成功，但是面對(duì)著上市的紅火，卻也有媒體曝出愛(ài)回收依然在虧損的路上不斷前行，我們到底該怎么看愛(ài)回收的二手生意呢？

一、愛(ài)回收赴美上市？

根據(jù)界面的報(bào)道，6月18日晚間，二手消費(fèi)電子交易平臺(tái)萬(wàn)物新生集團(tuán)（愛(ài)回收）正式登陸紐交所，公司股票代碼為“RERE”。截至6月18日收盤(pán)，公司股票報(bào)17.21美元/ADS，較14美元的發(fā)行價(jià)上漲22.93%，公司總市值為37.93億美元。

2011年，萬(wàn)物新生由陳雪峰自上海成立，經(jīng)過(guò)10年發(fā)展歷程后，于今年5月29日選擇赴美遞交招股書(shū)。招股書(shū)中，萬(wàn)物新生將自身平臺(tái)分為三部分，分別是C2B產(chǎn)品平臺(tái)愛(ài)回收、B2B交易平臺(tái)拍機(jī)堂以及B2C零售平臺(tái)拍拍。此外，萬(wàn)物新生旗下業(yè)務(wù)線還包含AHS Device（海外業(yè)務(wù)）。

招股書(shū)顯示，截至2021年3月31日的12個(gè)月里，萬(wàn)物新生集團(tuán)營(yíng)收56.8億元，同比增長(zhǎng)49.4%；成交的二手商品超過(guò)2610萬(wàn)臺(tái)（不含京東備件庫(kù)業(yè)務(wù)），以消費(fèi)電子產(chǎn)品為主，同比增長(zhǎng)46.6%；全平臺(tái)GMV總量為228億元（不含京東備件庫(kù)業(yè)務(wù)），同比增長(zhǎng)66.1%。截至2021年3月31日，萬(wàn)物新生集團(tuán)在中國(guó)172個(gè)城市開(kāi)拓753家愛(ài)回收門(mén)店和2家拍拍門(mén)店，以及超過(guò)1500個(gè)自助服務(wù)站。

在敲鐘現(xiàn)場(chǎng)，陳雪峰不無(wú)感慨的表示，“因?yàn)榧胰说闹С郑钡?018年前我還在租房，家人沒(méi)有怨言；因?yàn)榧胰酥С郑覀€(gè)人向銀行借款了數(shù)千萬(wàn)，在公司早期去購(gòu)買(mǎi)增持了公司股份，我的家人也沒(méi)有怨言；也因?yàn)榧胰说闹С郑覀€(gè)人為公司承擔(dān)了幾億連帶責(zé)任，我的家人也沒(méi)有怨言；也因?yàn)榧胰说闹С郑谌ツ暌咔槠陂g整個(gè)公司最艱難時(shí)刻，我們賣(mài)掉自己的汽車(chē)，給員工發(fā)紅包進(jìn)行激勵(lì)，我的家人也沒(méi)有怨言。”

陳雪峰表示：上市“只是逗號(hào)，更是一個(gè)全新的開(kāi)始”，他準(zhǔn)備找一家面館，“吃一碗最簡(jiǎn)單的陽(yáng)春面”。看到這里總覺(jué)得讓人有些別扭，要知道上一個(gè)說(shuō)上市之后吃面條的好像是暴風(fēng)影音的前掌門(mén)馮鑫，后面的故事似乎大家都知道了。

看到這里相信很多人都在感慨愛(ài)回收創(chuàng)始人的情懷，不過(guò)也有媒體提醒愛(ài)回收面對(duì)的虧損難題，根據(jù)華夏時(shí)報(bào)的報(bào)道，雖然收入有所增長(zhǎng)，但成立十年的萬(wàn)物新生目前依舊處于虧損中。招股書(shū)顯示，2018年至2020年，萬(wàn)物新生的凈虧損分別為2.08億元、7.05億元、4.71億元，合計(jì)約14億元。今年一季度，萬(wàn)物新生的虧損則接近9500萬(wàn)元。

二、38億美元市值的二手生意到底該咋看？

其實(shí)，說(shuō)起愛(ài)回收相信大多數(shù)朋友都不會(huì)陌生，手機(jī)伴隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的高速發(fā)展已經(jīng)成為了我們每個(gè)人的數(shù)字器官，大家可以一天不帶鑰匙、錢(qián)包，但是可能連半個(gè)小時(shí)不讓你看手機(jī)都會(huì)覺(jué)得別扭。而愛(ài)回收其實(shí)做的就是這樣的手機(jī)業(yè)務(wù)，隨著手機(jī)的快速發(fā)展，幾乎每個(gè)品牌的手機(jī)每年都會(huì)有不止一次的更新?lián)Q代，從之前諾基亞時(shí)代一臺(tái)手機(jī)能用四五年到現(xiàn)在一臺(tái)手機(jī)基本上一年就要換，二手手機(jī)的數(shù)量出現(xiàn)了指數(shù)式的增長(zhǎng)，從而給愛(ài)回收這些公司帶來(lái)了巨大的市場(chǎng)空間，那么這樣的二手生意真的值38億美元嗎？我們到底該怎么看愛(ài)回收？

首先，電子產(chǎn)品的二手市場(chǎng)的確空間廣闊。愛(ài)回收上市就獲得了資本市場(chǎng)的認(rèn)同，其實(shí)正是因?yàn)樵诿绹?guó)有著遠(yuǎn)超過(guò)中國(guó)對(duì)于二手電子產(chǎn)品乃至于各種二手產(chǎn)品銷售的認(rèn)同，IDC的調(diào)研報(bào)告預(yù)測(cè)，2019年二手手機(jī)的出貨量將達(dá)到2.067億臺(tái)，和2018年的1.758億臺(tái)相比增加17.6%。而從2018年到2023年，二手手機(jī)市場(chǎng)的年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到13.6%，最終出貨量會(huì)達(dá)到3.329億臺(tái)。而根據(jù)極光大數(shù)據(jù)的研究報(bào)告顯示，2020年2月，用戶人均安裝二手手機(jī)交易 app 1.09個(gè)，頭部二手手機(jī)交易平臺(tái)用戶量穩(wěn)定增長(zhǎng)。特別是這些年伴隨著下沉市場(chǎng)電商的高速發(fā)展，其實(shí)越來(lái)越多的電商市場(chǎng)空間在被不斷打開(kāi)，二手手機(jī)因?yàn)槠涓叩男詢r(jià)比日益成為了不少預(yù)算不多的用戶的選擇項(xiàng)，這也給愛(ài)回收這類企業(yè)的發(fā)展奠定了較為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

其次，愛(ài)回收的確有其特殊的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。除了用戶市場(chǎng)相對(duì)廣闊之外，愛(ài)回收其實(shí)也是有屬于自己的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的：

一是愛(ài)回收的標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)有效地解決了市場(chǎng)的信息不對(duì)稱。二手產(chǎn)品市場(chǎng)之所以之前難以發(fā)展起來(lái)，這是因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)學(xué)上二手產(chǎn)品往往有著較為嚴(yán)重的信息不對(duì)稱現(xiàn)象，在市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程中往往會(huì)出現(xiàn)劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象，在這樣的情況下，二手市場(chǎng)上由于大量的非標(biāo)商品存在沒(méi)有辦法形成有效的交易，但是愛(ài)回收通過(guò)將二手產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化解決了二手交易中的信息不對(duì)稱難題，從而讓市場(chǎng)得以有效運(yùn)轉(zhuǎn)下去。

二是大量的物理網(wǎng)點(diǎn)讓愛(ài)回收的二手生意成為了可能。我們之前就分析過(guò)，二手手機(jī)最大的目標(biāo)客群是那些想用不錯(cuò)產(chǎn)品但是本身自己預(yù)算卻不多的人，在這樣的情況下，從購(gòu)買(mǎi)二手產(chǎn)品的用戶角度出發(fā)，這種購(gòu)物還是眼見(jiàn)為實(shí)的交易比較靠譜，所以愛(ài)回收的物理網(wǎng)點(diǎn)就在其中發(fā)揮了不可或缺的作用，在海量物理網(wǎng)點(diǎn)的支持下，愛(ài)回收才有發(fā)展自身業(yè)務(wù)的可能性。

第三，愛(ài)回收的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)同樣無(wú)法忽視。我們之前其實(shí)也已經(jīng)反復(fù)論述過(guò)一個(gè)觀點(diǎn)，這就是對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)類的公司來(lái)說(shuō)，虧損其實(shí)不是問(wèn)題，大多數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在上市之初其實(shí)都有一個(gè)虧損階段，但是需要考慮的是除了虧損之外的潛在風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于愛(ài)回收來(lái)說(shuō)也是如此：

一是重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的資金鏈風(fēng)險(xiǎn)。我們從上面的論述可以看到，愛(ài)回收走了一條相比于其他互聯(lián)網(wǎng)公司更重的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，大量的網(wǎng)點(diǎn)實(shí)際上意味著巨大的壓力，這其實(shí)也是之所以愛(ài)回收這些年一直處于虧損狀態(tài)的原因所在，而且長(zhǎng)期的重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下其實(shí)有巨大的資金鏈風(fēng)險(xiǎn)，從招股書(shū)數(shù)據(jù)來(lái)看，萬(wàn)物新生的現(xiàn)金儲(chǔ)備情況并不樂(lè)觀。截至2021年3月31日，萬(wàn)物新生現(xiàn)金及等價(jià)物儲(chǔ)備僅余6.5億元人民幣（1億美元），在2020年底這一數(shù)字為9.18億元人民幣（1.4億美元）。雖然說(shuō)上市之后的募資能給愛(ài)回收一定的資金來(lái)緩解壓力，但是這種模式的問(wèn)題卻依然存在。

二是愛(ài)回收的造血能力需要進(jìn)一步加強(qiáng)。我們?cè)诰W(wǎng)上總是看到說(shuō)二手電子產(chǎn)品的利潤(rùn)非常高，但是實(shí)際上根據(jù)不少媒體的報(bào)道，二手電子產(chǎn)品的利潤(rùn)在標(biāo)準(zhǔn)化的狀態(tài)下其實(shí)相當(dāng)有限，而這一點(diǎn)在愛(ài)回收的盈利水平里面就可見(jiàn)一斑，招股書(shū)顯示，截至2020年3月31日的過(guò)去12個(gè)月，公司整體營(yíng)收56.8億元，2020年整體毛利率高達(dá)25.7%，雖然25.7%的毛利率不低，但是遠(yuǎn)沒(méi)有大家想象的那么高，在這樣的情況下，如何提升自身的盈利水平也成為了愛(ài)回收最需要做的事情。

三是愛(ài)回收的市場(chǎng)份額其實(shí)并不高。在互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)上我們都知道對(duì)于一家公司來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)份額非常關(guān)鍵，畢竟互聯(lián)網(wǎng)公司的玩法往往是一個(gè)賽道只有龍頭老大能夠取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，其他產(chǎn)業(yè)方壓力非常巨大，據(jù)《2019年度中國(guó)二手電商發(fā)展報(bào)告》顯示，淘寶旗下閑魚(yú)的滲透市場(chǎng)份額為70.7%，58旗下的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)這一數(shù)據(jù)為20.2%，而愛(ài)回收則不到10%。較低的市場(chǎng)份額意味著愛(ài)回收的競(jìng)爭(zhēng)壓力會(huì)非常大，這也會(huì)成為愛(ài)回收的風(fēng)險(xiǎn)。

所以，愛(ài)回收上市真的只是一個(gè)逗號(hào)，未來(lái)怎么做的確需要好好考慮一下，你看好愛(ài)回收嗎？