作者 | 瑞瑞

來源 |?深藍財經（id：shenlancaijing）

最近幾年，上市公司跨界并購成為普遍現象，而白酒則是被收購的重點行業。

白酒股近幾年的飛漲大家有目共睹，盡管“年輕人還喝不喝白酒？”這一世紀謎題還沒有形成普遍達成共識的答案，但是年輕人買白酒基金卻是肯定的。

“酒是糧食精，越喝越年輕”，被一代代年輕人普遍吐槽的話，又從這一代代年輕人口中說出，這背后揭示了一個現實：曾經不愛喝白酒的年輕人，最終還是投入了茅臺五糧液的懷抱。而白酒之中，醬酒的熱度也居高不下。白酒股在一超兩強（即茅臺、五糧液、瀘州老窖）的帶領下，不斷走高。白酒市場中，在茅臺領軍之下，醬酒熱度也開始高漲。

白酒市場的經久不衰，持續高漲讓不少業外人士眼紅。跨界收購的也不再少數，而最近，一家從事菌菇種植的上市公司也要“沾”酒了。

?種菌大戶跨界白酒，股價在公告披露前就開始狂歡

6月20日晚，眾興菌業發布公告稱，公司擬收購貴州茅臺鎮圣窖酒業股份有限公司（以下簡稱“圣窖酒業”）100%的股權。

消息一出，眾興菌業21日開盤直接漲停，眾興轉債也上漲44.6%。茅臺是真的香，就算只蹭了一個茅臺鎮，也能讓股價飛升。但股價飛漲的背后，也隱藏著一個疑點：眾興菌業的股價在一周前就開始狂歡了。

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從k線圖可以清晰看出：眾興菌業股價的上漲并不是從21日才開始的。近兩個月一直表現平平，漲跌幅度均未超過1%，交易量也不高，但在6月15日，眾興菌業突然大漲4.23%，之后的三個交易日股價也連續上漲。而此時，眾興菌業并沒有什么利好消息。

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這股價的漲勢，似乎來得有點詭異。

公開資料顯示，眾興菌業的主要業務為食用菌、藥用菌及輔料的生產、銷售、微生物技術、生物 工程技術、農業新技術的研發、應用、研究、推廣，農副土特產品的生產、加工、銷售。公司主要食用菌產品為金針菇和雙孢菇鮮品，其中金針菇產銷量占80%以上。

據其公告宣稱，收購圣窖酒業是為了“促進公司雙主業發展，從而增加新的盈利增長點”。但是據其2021年第一季度財報顯示，眾興菌業第一季度雖然實現營收3.96億元，相比上一年同期增長了7.96%，但是凈利潤卻腰斬過半。報告期內，歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益的凈利潤為3018.3萬元，同比減少了56.41%。

三年前仍虧損、兩次賣身，圣窖酒業的上市野心

赤水河、茅臺鎮，醬酒的必爭之地。二者沒有一個，都不好意思說自己是做醬酒的。這兩個關鍵詞也是消費者認準醬酒的基礎標準之一。

圣窖酒業也是國內知名的醬酒品牌。同處茅臺鎮，共飲赤水河，圣窖酒可以說是和貴州茅臺同根同源。據其官網稱，“公司與國酒大師、茅臺集團副總工程師郭坤亮先生合作，歷時六年完成開發的柔雅醬香酒，在醬酒行業具有革命性的意義，稱為醬香新流派。”

但深藍財經發現，宣稱與郭坤亮合作、打造的醬酒不在少數。如醉美仁懷、漢樽仁匠還有郭坤亮一手打造的九州古洞酒。

相比之下，圣窖酒業雖然地理位置優越，但在品牌歷史上，卻弱了不少。據其官網顯示，圣窖商標雖然是在1999年獲準注冊的，但是圣窖酒業卻是在2011年組建成立的。

淘寶搜索“圣窖”可以發現，圣窖酒業的銷量并不好，尤其是在本月618之際，圣窖天貓旗艦店中銷量最高的一款，也僅僅只有15人付款，月銷量僅82。京東則根本沒有任何關于“圣窖酒”的搜索結果。

眾興菌業收購圣窖酒業是為了“增加新的盈利增長點”，那么圣窖酒業為何賣身呢？

事實上，在眾興菌業之前，圣窖酒業還曾賣身另一上市公司——園城黃金。2020年10月14日，園城黃金披露《發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易預案》，擬以發行股份及支付現金的方式購買劉見、劉良躍持有的圣窖酒業 100%股權，同時向上市公司控股股東、實際控制人徐誠東非公開發行股份募集配套資金。

和如今眾興菌業如出一轍，消息披露后，園城黃金復牌首日迎來一字漲停。不過好景不長，該重組項目在44天后就宣告終止。據當時園城黃金表示，終止的原因是因為該交易公司與標的方無法就標的公司（圣窖酒業）估值達成一致。

可以看出，兩次收購圣窖酒業的對象都是上市公司，圣窖酒業也許是將借上市公司的整體收購實現上市目的。

據了解，圣窖酒業董事長劉見在2020年5月曾明確透露公司有上市計劃，公司將“加速挺進資本市場的進程”。在園城黃金公告收購圣窖酒業后，劉見還對媒體表示，公司原本計劃在香港上市，但因為疫情等多種因素的影響，所以暫停赴港上市，與園城黃金達成并購。

與園城黃金并購終止后，圣窖酒業并沒有放棄上市，終于找到了新的買主。值得注意的是，此次眾興菌業披露的公告中，也沒有提到擬收購金額。如果二者也因為估值沒能達成一致，眾興菌業的此次并購交易也可能被終止。

據財報數據顯示，圣窖酒業在2018年時還處于虧損狀態，當年虧損279.48萬元，2019年才扭虧為盈，營收2833.12萬元，凈利潤810.03萬元；2020年1-8月實現營收3394.94萬元，凈利潤1014.80萬元。

跨界做白酒？上市公司還是要謹慎

白酒板塊在股市的火熱一直讓不少人眼熱。事實上，白酒行業一直以來都被傳統酒企把持著。和精釀啤酒，低度調味酒不同，國內的白酒行業很難擠進新品牌。

再加上對白酒行業的管控加強，外界擠進白酒行業通常只能通過收購的方式。耐不住野心，跨界收購白酒企業的上市公司也不在少數，但成功經營下來的案例卻很少。

如此前聯想連續收購孔府家、文王、武陵、板城燒鍋四家老字號白酒企業，但最終都因為經營不善，在2017年被打包賣給了衡水老白干；輔仁藥業也在暴雷被曝出收購宋河酒業其實是將其作為融資工具，頻繁將其原酒、是散酒抵押換的融資。而思念食品在收購杜康酒業之后，也好像沒有后續消息了，最近的消息就是在2019年，思念總裁王鵬在掛帥杜康后，推出幾款新品，但并沒有砸出什么水花。

白酒專家蔡學飛曾對《食品評論》表示，部分白酒企業被跨界收購后的沒有做起來的原因主要有兩個：“一方面，業外資本收購大多處于“黃金時間”，目的主要是看中白酒企業在現金流、產品的滲透率、消費者知名度層面的優勢；另外，從資本投資性質出發，出于投資溢價角度的考慮，缺乏相應的長線戰略和白酒運營經驗。”

此外，白酒行業的周期性問題以及白酒特殊的經銷體制也是很多跨界收購企業沒有考慮到的，加上原有企業高管套現離場，帶走銷售資源，再加之與原有團隊、當地資源的磨合問題，掉隊是在所難免的。

也就是說，如果沒有真的打算深耕白酒行業，做好長期投入的準備，只是打算做短線，撈一筆快錢，很大概率都會像上述公司一樣失敗。

白酒雖香，但投資還是要謹慎，無論是公司還是個人。