花朵財經原創??

營口風光新材料股份有限公司（以下簡稱：風光新材）申請在創業板上市，發行5000萬股，募集9億元資金。

盡管募資目標足夠宏偉，但創立風光新材的王文忠和韓秀蘭，卻是兩位現在年齡超過65歲的農民。在如今申請上市的企業中，算是比較少見的了。

1990年以前，盡管王文忠和韓秀蘭已經有35歲，但仍在鄉下務農。按照時下的想法，他們這一生早該躺平了，然而，改變命運的時機很快到來。1990年，兩人進入營口市向陽化工廠做工人，一年半之后，兩人就有了足夠的經驗，帶著配方離開工廠，開始從事化工產品的銷售，主要就是抗氧化劑產品，分別是受阻酚類和亞磷酸酯類。而這兩款產品竟然逐漸賣出來一個擬上市公司，驚不驚喜、意不意外？

同樣意外的還有兩人兒子王磊的人生。出生于1982年，現年不到30歲的王磊，在1990年之前，仍然是一個農家娃，按照王磊的年齡和讀書情況，大概率也是要務農的。但是隨著父母跳出農門從事銷售日漸成功，王磊也就有“王位”可以繼承了。

2005年，盡管王磊讀書不怎么樣，但是父母小有資財，將其送到了新西蘭的一個學校Ivy College of New Zealand，這個學校應該絕大多數人都沒聽過，輸入百度后在前5頁也找不到相關信息。但是不要緊，兩年后王磊順利畢業，回到父母的公司擔任監事，2017年開始擔任董事長兼總經理，直接持有風光新材55.33%的股權。一旦風光新材上市成功，王磊將立刻手握數十億財富，是不是人生贏家？盡管與思聰相比還有些距離，但一樣是投胎界的佼佼者。

如果說思聰至今游戲網紅之間，給老爸平添不少是非，王磊算得上比較老實了。在新西蘭讀書期間，認識了就讀于New Zealand Management Academise隋松辰，一個同樣大多數國人沒聽說過、估計只有留學中介才能搜到的學校。而回國后，兩人的感情依然保持，如今隋松辰持有風光新材4.22%的股權，與王文忠的直接持股比例一樣多，比韓秀蘭的直接持股3.36%還要多一點。果然女孩還是要讀書，不管書讀得怎么樣，讀書改變命運在隋松辰那里演繹的特別真實。

盡管一家人的運氣如此逆天，風光新材還是存在一些不得不重視的問題。

研發投入低，毛利率下降

盡管實際上是給中石化等化工企業提供抗氧化助劑，而且是受阻酚類主抗氧化劑、亞磷酸酯類輔助抗氧化劑兩款產品賣了幾十年，但是風光新材對外標榜自己是為全球高分子材料工業提供聚合物添加劑。不知道的還以為風光新材與杜邦公司、陶氏化學是同一層次呢。

依靠300多員工在全國范圍的銷售，風光新材一年大約能取得1.4億元的利潤，那么這家所謂從事高分子的企業每年研發費是多少呢？

剛剛過2千萬，在同行業可比公司中的研發費率幾乎是墊底的。

對此，風光新材的解釋是，公司產能飽和、產品穩定，所以研發投入偏低。應該說，按照王文忠、韓秀蘭出身農家的知識結構來說，確實不太能注重研發，當初兩人在營口向陽化工廠掌握了抗氧化劑配方之后自立門戶，一路走來主要是靠銷售。近年來，風光新材營業收入增長微弱，甚至低于原材料價格的漲幅。而王磊在新西蘭學的是商科，要領導開發新產品也不現實。再加上當年王文忠、韓秀蘭也是從營口向陽化工廠得到了配方知識，那么研發新產品如果不是自己人主導，可能擔心再出另一個王文忠、韓秀蘭，最終為他人做嫁衣裳。

這種心態也反映在股權上，王磊、隋松辰、王文忠、韓秀蘭一家四口直接或間接控制了風光新材近乎100%的股權，一個典型的家族企業。

由于缺少研發投入和新產品，近年來，作為主要營收來源的抗氧化集成助劑毛利率連年下滑，2018年還在39.71%，2020年已經下降到35.92%，風光新材的綜合毛利率也是下降走勢。

那么一個家族持股的企業，一個主要領導層沒有能力也沒有意愿投入高分子研發和產品創新的企業，一個營收與利潤增長微弱、毛利率逐漸下降的企業，事實上沒有也不太可能有成長性，并且資產負債率較低也就不缺錢，為什么還要上市融資呢？

或許是第一代王忠文、韓秀蘭已經65歲以上高齡，而王磊又無特別的才能，所以上市套取財富，保得子孫衣食無憂，而非銳意進取、為股民創造財富。

定向分紅涉嫌偷稅

可能為了規避上市后獲得的財富納稅問題，王忠文、王磊一家新設立了風光實業，通過風光實業來持有風光新材的一部分股權，這就要求風光實業對風光新材增資，但王忠文、王磊、韓秀蘭和風光實業賬上沒錢，錢都在風光新材手里，怎么辦？

如果風光新材直接向王磊、韓秀蘭等股東分紅，王磊、韓秀蘭等再對風光實業實際出資，風光實業再向風光新材增資，算是比較正常的操作。但分紅是要給國家納稅的，如果分紅2億多，需要納稅4千萬以上，但王磊一家不想交這筆稅，怎么操作？

通過令人眼花繚亂的流程，王磊安排風光新材將2.24億元打到第三方賬戶中，第三方再轉到王磊和韓秀蘭賬戶，王磊和韓秀蘭對風光實業增資，風光實業再對風光新材增資入股。

為了做到名義上的合規，王磊、韓秀蘭先通過股東決議，同意風光實業對風光新材增資1.4億。三天后，風光新材股東決定定向分紅，分紅不根據出資比例，而是只對風光實業分紅2.24億，其他股東不分，盡管此時風光實業的增資款還沒到位。

但通過這種方式回避應該交給國家的稅收是否合法呢？

關聯交易，業績真實性存疑

風光新材還存在大量的關聯公司，并由此產生關聯交易，而招股說明書并未完全披露。

廣東順風新材料有限公司，曾用名：廣東風光化工有限公司，2018年是風光新材的第一大經銷商，2019年成為第一大經銷商，2020年也是風光新材的第一大經銷商，銷售額占到風光新材當期經銷商收入的10%以上。

廣東順風新材料有限公司由鄒廣宇持有5%股權、其配偶朱麗華持有95%股權，鄒廣宇還持有風光合伙3.23%的份額。廣東順風新材料的股權還變為由葉苑、易彩霞持有，葉苑、易彩霞同樣是風光新材的員工關聯關系。

供應商方面，風光新材2020年第二大供應商上海普騰化工產品營銷中心，采購額2703萬元，第三大供應商涿州市遠泰智盛工貿有限公司，采購金額2092萬元，第四大供應商遼寧格瑞斯化工有限公司，采購金額2042萬元，但這三家公司員工都是0人參保，如此大的采購金額，繳納社保人數是0，難免讓人對第二三四大供應商采購存疑，何況金額還如此接近。并且，2019年上海普騰化工產品營銷中心尚未進入前五，何以忽然在2020年達到如此高的采購金額？

類似的還有2016年的上海瑞曲文化創意工作室，2017年的布艾（上海）化工科技中心，2018年的鎮江市逸睿營銷服務中心，2019年的上海玥晢市場營銷策劃中心，2018年到2020年的哈爾濱盈闊科技開發有限公司。

這種情形反復出現，到底背后有怎樣的內幕？是利益輸送，還是虛構經營業績數據？

此外，天津利安隆新材料股份有限公司、吉林市吉化北方聯騰化工有限公司、呈和科技股份有限公司、江蘇漢光實業股份有限公司、北京吉海川科技發展有限公司，都存在既是風光新材客戶又是風光新材供應商的情況，并且位居前列。

在政商關系方面，風光新材員工持股平臺中有潘良和徐新國，但這兩人并非風光新材員工，而只是顧問，1996年至2017年潘良在中國石化催化劑有限公司工作，徐新國則在武漢石化，長期以來，中國石化是風光新材的第一大客戶，那么這中間是否存在不合適的政商關系呢？

疑點重重，風光新材還能帶著一家四口繼續風光嗎？