在去年疫情最緊張的時候，從口罩到防護服各類防疫物資都是最緊俏的商品，一次性手套也成為了當紅炸子雞，不少人都囤積了不少，最近一家一次性手套巨頭要沖刺港股上市了，后疫情時代一次性手套巨頭華源醫療能夠憑借一招鮮吃遍天嗎？

一次性手套巨頭華源醫療沖刺港股上市？

根據信息時報的報道，曾在新三板掛牌又摘牌的華源醫療，現在要沖刺港交所了。日前，華源醫療向港交所主板提交上市申請，華泰國際及中銀國際為聯席保薦人。據招股書顯示，華源醫療系立足于中國的一次性非乳膠手套制造商及供應商，銷售網絡遍布全球50余個國家及地區，主要產品包括聚氯乙烯手套及丁腈手套。

從2018年至2020年，華源醫療的收入分別為4.68億元、3.52億元和10.66億元人民幣，而上述期間的年內利潤分別為4385萬元、668萬元及4.66億元人民幣。可以看到，在2020年無論收入還是利潤增長都十分迅猛，利潤同比增幅更是接近70倍。

根據弗若斯特沙利文的數據，2020年，華源醫療全球聚氯乙烯手套行業的銷售收入計排名第8，市場份額約為1.9%；在中國丁腈手套行業中排名第7，市場份額約為1.7%；在中國一次性手套制造商中按銷售收入計排名第9，市場份額約為2.3%。

根據每日經濟新聞的數據，2005年華源醫療及其前身成立，并開始生產一次性聚氯乙烯手套，該公司生產的一次性非乳膠手套應用于醫學檢查、工業用途、食品處理、化工處理及家居護理等方面。

根據上市文件的內容，華源醫療在江蘇省、云南省、江西省營運三個生產基地，包括54條單模聚氯乙烯手套生產線及五條單模丁腈手套生產線，估計總年產能分別為87億只聚氯乙烯手套及約6.06億只丁腈手套。此外，該公司在多地建設有多條生產線。華源醫療指出，此輪疫情發生后，全球一次性手套行業急劇增長，且由于公眾的個人衛生及健康消費意識提升，國內外對一次性手套的需求預計將繼續加速增長。

江蘇華源曾于2016年在新三板掛牌，不過又在2019年從新三板摘牌。公司表示，鑒于新三板僅對合格投資者開放，且成交量較港交所低，所以江蘇華源當時的股東于2019年6月決定從新三板摘牌。而從新三板摘牌去港交所上市，可以有利于公司的業務發展。

如今要沖刺港股上市的華源醫療到底該怎么看？后疫情時代，華源醫療還能火下去嗎？

后疫情時代的華源醫療還能火下去嗎？

看到華源醫療的上市，相信很多人都會想起另外一家手套上市公司英科醫療，同樣在疫情的加持之下，可謂是一片大火，被資本市場冠以了“手套茅”的稱謂，如今華源醫療也上市了，其能否創造類似英科醫療神話呢？

首先，在當前疫情風口依然對手套存在。如今，疫情依然在世界各地蔓延，除了中國有了比較好的防控之外，其他各國其實都不容樂觀，在這樣的情況下，一次性手套的發展前景其實依然非常廣闊，根據弗若斯特沙利文的資料，全球手套的銷量預計將由2020年的6,527億只增至2025年的12,103億只，年復合增長率為13.1%，按銷售收入計，全球一次性手套的市場規模預期將由2020年的19,238.6百萬美元增至2025年的22,358.6百萬美元，年復合增長率為3.1%。在這樣的大背景下，類似于華源醫療這樣的公司的確有乘風而起的優勢，畢竟中國作為世界工廠有著較為強勢的市場制造能力和成本價格優勢，只要中國企業能把這個優勢發揮好，借助國際市場的風口實現順風起飛其實并不困難，這也是為什么華源醫療能夠在一年之內實現利潤翻了70倍神話的關鍵因素所在。

其次，華源醫療的市場想象空間也并不小。我們之前提到了手套業的巨頭英科醫療，這家被稱為手套中茅臺的公司被資本市場可謂是熱捧，2020年，英科醫療的營業收入為138.37億元人民幣，歸屬于上市公司股東的凈利潤也達到了70.07億元人民幣。相比于英科醫療這樣的巨頭來說，華源醫療的規模無疑小得多，但是正是這種較小的規模反而給了華源醫療說故事的空間，一方面是廣袤的市場發展前景，另一方面則是可以對標的市場巨頭，華源醫療其實完全可以說自己擁有成為港股英科醫療的可能性，在這樣的情況下，華源醫療的故事完全可以說下去，甚至給市場不小的想象空間。

第三，華源醫療的風險同樣也非常大。我們仔細觀察華源醫療的業務邏輯發現有幾個風險不容小覷：

一是產能過度擴張帶來的潛在市場壓力。幾乎所有的手套市場參與方最近都在瘋狂擴張產能，華源醫療也是大規模地擴建生產線，我們承認在疫情之下手套有著海量的需求，但是一旦疫苗的普及能夠真正發揮作用的話，手套的需求量很有可能會出現斷崖式下跌，在這樣的情況下，華源醫療這樣的大規模手套生產企業就隨時有可能面對產能過剩的重壓，這個壓力就像之前在國內，大家疫情期間瘋狂搶購手套，但是等防控取得成效之后，多少人的手套就成為了壓箱底的東西。

二是激烈市場競爭所帶來的紅海風險。根據弗若斯特沙利文的資料，到2020年底，全球約有200至250家大型手套制造商，市場主要集中在全球十大公司，約占全球聚氯乙烯手套公司總銷售收入的43.8%，由于手套生產的門檻很低，基本上只要有些資本的企業都有生產手套的能力，如今需求井噴已經開始引發了資本的進入，一旦這種低門檻的市場被資本所占據的話，華源醫療這樣的公司無疑將會失去自己的市場優勢。

三是單一優勢產品所帶來的持續性風險。對于港股的上市公司來說，我們始終在強調一個邏輯這就是沒有人能夠一招鮮吃遍天，一個優勢產品的確能夠幫助一家公司上市，但是對于任何一家上市公司來說，如果沒有足夠的板凳深度，上市之后如何能讓資本市場持續認可你將會成為一個大問題，而當前華源醫療無疑也面對這個難題，如果手套不好了，你還有什么足夠給資本市場去說的故事呢？

如今，華源醫療上市應該問題不大，不過后疫情時代華源醫療到底能火多久的確是個不容忽視的大問題。