來源/花朵財經

醫療股有多香？醫療股這么多年一直都是香餑餑，尤其是帶明顯科研屬性的尖端醫療公司，向來是萬人空巷，這也導致相關的上市公司市盈率向來居高不下，甚至有一些公司壓根都沒賺過一分錢，沖著獨家的一兩個藥品專利，機構也能和股民一起抬到天價。

但先瑞達醫療明顯沒趕上好時候，先瑞達醫療的投資者們更沒趕上好時候，近期醫療相關上市公司遇到了明顯的一波殺估值，日前剛通過港交所上市聆訊的先瑞達就趕上了。

先瑞達醫療此次發行價為23.8港元，募資凈額為15.29億港元。股民們那叫一個激動，花朵財經所在的一個港股交易群里就有人稱這股估值很劃算，事實上它也確實獲得了超額認購，現在去百度上搜一搜，打出先瑞達這仨字，立即能聯想出“認購”“如何認購”等關鍵詞……

先瑞達醫療公開配售申購人數超過31萬人，一手中簽率為3%，認購倍數約645倍。

645倍認購，你說這是有多香？

然而先瑞達醫療開盤價為18.32港元，較發行價下跌23%；此后，先瑞達醫療股價進一步下滑，收盤時股價為17.6港元，較發行價下跌26.05%。

夢是美好的，現實是殘酷的，原本是稍微竄一竄就輕松百億的市值，幾個小時的時間只剩下55億港元。

順便一提，先瑞達醫療此次的機構投資者包括國內外眾多知名基金。匯添富、CPE Investment Wu、中金、Valliance Fund、Perseverance Asset Management、達觀國際、Althos Capital、Panjing Fund、Dymon Asia、保銀、PRIMEONE LUCK LIMITED、易方達基金、新里程集團等等，一共認購了1.05億美元。

先瑞達醫療為什么這么吃香呢？因為確實屬于科研導向的高端醫療。

根據公開資料，先瑞達是一家介入醫療器械企業，2011年，北京先瑞達由長青醫療器械所收購，啟動外周球囊擴張導管（PTA）和藥物涂層球囊（DCB）產品研發。先瑞達專注于提供血管疾病的“介入無植入及血栓抽吸導管”治療方案。

簡單說來，是導絲導管的供應商，導絲和導管是介入手術的必備工具和材料，而介入手術是現代醫學里“金剛鉆”和“瓷器活”缺一不可的高端手術，怎么個高端法？不是三甲一般做不了這種手術，是三甲也未必能做好這種手術。

而介入手術無論是器械還是材料還是手術費，都是貴得嚇人，且相關領域一直是西方國家處于領導地位。

一家國產的介入手術相關的醫療公司，想象空間確實不小。據公開資料，2018年，CPE China Fund III成為先瑞達控股股東，啟動雷帕霉素涂層的動物實驗，開始研發靜脈射頻消融導管；2020年，收購深圳為泰及成立深圳高分子材料研發中心。

截至最后實際可行日期，先瑞達已有兩款DCB產品獲NMPA批準。

先瑞達的核心產品AcoArt Orchid & DhaliaTM，適用于股淺動脈（SFA）及膕動脈（PPA）病變。AcoArt Orchid & DhaliaTM于2016年獲NMPA批準，先瑞達已在中國推出AcoArt Orchid & DhaliaTM及在七個其他國家推出AcoArt Orchid，包括德國、意大利及瑞士等醫療發達國家。

樓上這幾段大家不明覺厲沒關系，花朵財經采訪了廣東省某三甲醫院的介入醫生，對方稱先瑞達的這些產品“確屬高端”。

但光產品高端沒用，最終還是要看市場。根據招股書，先瑞達醫療2019年、2020年及2021年一季度，公司收入分別為人民幣1.2億元、1.9億元、0.53億元；毛利率分別為84.8%、84.4%、87.5%。2019年公司實現凈利潤2311萬元，2020年虧損4429萬元，2021年一季度虧損4002萬元。整體來看，公司營收穩步增長，但目前經營處于虧損狀態。

介入醫療確屬高端醫療科技，然而三天之前的8月20日，創新型神經介入醫療器械公司心瑋醫療在港交所上市，結果也是大跌24.56%，和先瑞達的命運如出一轍。這兩家公司一樣，都是還未被證實能經受得住市場考驗。心瑋醫療也是處于虧損狀態。

難道，“只要噱頭強，虧錢也大漲”的邏輯已經不復以往？

“最近醫療集采的影響很大，兩家介入公司先后破發也是受到事件的波及。但總而言之，打鐵需要自身硬，以往美港股相對更重視預期的邏輯今后依然會存在，但企業能否取得商業成功畢竟是上市公司的根本任務。”資深港股投資者華戴誠說。