作者/姚悅??編輯/繆凌云

8月26日，“果鏈”龍頭歌爾股份發(fā)布半年報。

半年報顯示，歌爾股份實現(xiàn)營收302.88億元，同比增長94.49%；實現(xiàn)歸屬凈利潤17.31億元，同比增長121.71%，扣非凈利潤也實現(xiàn)了91.17%的增長。

歌爾股份稱，因VR（虛擬現(xiàn)實）等產(chǎn)品銷售收入增長，盈利能力得到改善。但受第一大業(yè)務(wù)板塊——智能聲學(xué)整機業(yè)務(wù)疲軟表現(xiàn)的拖累，歌爾股份上半年毛利率為14.45%，同比下降3.68%。

此前，受蘋果停推新機消息影響，歌爾股份在7月21日尾盤閃崩，一度觸及跌停。而在半年報和前三季業(yè)績預(yù)告披露后，歌爾股份8月27日股價高開，上午快速拉升，10點半左右即觸及漲停板，報46.79元/股。

值得一提的是，日前字節(jié)跳動收購了歌爾股份的關(guān)聯(lián)方北京小鳥看看科技有限公司（下稱：小鳥看看），該公司系國內(nèi)VR行業(yè)出貨量最大的軟硬件研發(fā)制造商。

受此消息影響，8月30日，歌爾股份股價再次大漲，盤中再度逼近漲停，高達51.2元/股，創(chuàng)下了歷史新高價。

分析認為，歌爾股份的A股“元宇宙”第一股概念正在發(fā)酵。

布局VR近十年，進入收獲期

隨著VR技術(shù)的不斷進步，“元宇宙”的概念越來越火。“元宇宙”指能以虛擬形象在三維空間中與各種軟件進行交互的世界，是一個平行于現(xiàn)實世界運行的空間。

當“元宇宙”的沉浸感、參與度都達到峰值，或是互聯(lián)網(wǎng)的“終極形態(tài)”，史蒂芬·斯皮爾伯格執(zhí)導(dǎo)的影片《頭號玩家》描繪的場景也將成真。“這里是‘綠洲’世界，在這里唯一限制你的是你自己的想象力。”是影片中的一句經(jīng)典臺詞。

“元宇宙”概念的火熱也反推整個VR產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。據(jù)悉，2020年全球VR內(nèi)容營收約18億美元，較2019年增長31.7%，是增長最快的媒體類型之一，超過電影、傳統(tǒng)游戲和音樂。

歌爾股份則是“元宇宙”的參建巨頭之一。目前，歌爾股份代工的中高端VR頭顯出貨量占全球總量70%。在外界看來，這已經(jīng)成為歌爾股份業(yè)績最大的看點，也是未來的爆點之一。

歌爾股份三大主營業(yè)務(wù)中精密零組件、智能硬件這兩大板塊業(yè)務(wù)產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于VR虛擬現(xiàn)實、AR增強現(xiàn)實、智能可穿戴等終端產(chǎn)品中。

2021年上半年，歌爾股份這兩大板塊的營收都實現(xiàn)了正增長。其中，精密零組件板塊實現(xiàn)營收60.51億元，同比增長21.78%；智能硬件板塊實現(xiàn)營收112.10億元，同比增長210.83%。雖然精密零組件板塊的毛利率有所下滑，但仍然高于公司產(chǎn)品14.45%的綜合毛利率，智能硬件板塊毛利率也有小幅提升。

歌爾股份VR相關(guān)業(yè)務(wù)的增長并不是一蹴而就，而是近十年的布局進入了收獲期。

早在2012年，歌爾股份進入光學(xué)領(lǐng)域，就已經(jīng)開始布局VR/AR產(chǎn)業(yè)。歌爾股份還以專利及代工優(yōu)勢，得到了VR巨頭Facebook Oculus、索尼PS VR等主流VR終端廠商的代工訂單。

但在2016 年到 2020 年幾年間，VR行業(yè)的發(fā)展尚不穩(wěn)定，VR設(shè)備銷量還一度陷入低谷，歌爾股份的VR代工業(yè)務(wù)也因此無力攀爬。

不過，2020年Facebook發(fā)布了新一代Oculus Quest，用較高的性價比撬動了比上一代產(chǎn)品高5倍的銷量。作為Facebook VR頭盔的代工廠，歌爾股份的VR業(yè)務(wù)迎來新的發(fā)展期。

據(jù)悉，2020年7月，歌爾股份拿下了新一代Oculus Quest 2的VR設(shè)備獨供大單，估計2020年訂單量為100-200萬臺，總收入可達50億元。

也正是從2020年開始，歌爾股份的VR產(chǎn)品收入開始出現(xiàn)大幅增長，前期在VR領(lǐng)域布局的光模組和顯示模組產(chǎn)品潛力顯現(xiàn)。

據(jù)IDC預(yù)測數(shù)據(jù)，在2021-2025年間，全球VR虛擬現(xiàn)實產(chǎn)品出貨量有望達到約41.4%的年均增速，AR增強現(xiàn)實產(chǎn)品出貨量有望達到約138%的年均增速。

歌爾股份也在不斷加注“元宇宙”。最新市場消息顯示，歌爾股份發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，擬配套募集資金10億投入年產(chǎn)350萬套 VR/AR 項目和年產(chǎn) 500 萬片精密光學(xué)鏡片及模組產(chǎn)品。

與小鳥看看的關(guān)聯(lián)之謎

8月29日，小鳥看看發(fā)出全員信內(nèi)容“坐實”被字節(jié)跳動收購一事，并且，收購金額并非之前傳聞的50億，而是90億人民幣。

互聯(lián)網(wǎng)大佬重金押注國內(nèi)VR行業(yè)出貨量最大的軟硬件研發(fā)制造商，無疑重重地攪動了VR藍海。

此時，其中的一朵大浪被外界關(guān)注，就是小鳥看看的關(guān)聯(lián)方歌爾股份。那雙方究竟如何關(guān)聯(lián)呢？

據(jù)悉，小鳥看看迄今發(fā)布的多款VR設(shè)備產(chǎn)品都是由歌爾股份來代工。歌爾股份在回答投資者提問時也表示：小鳥看看目前是公司的關(guān)聯(lián)方，雙方有在VR領(lǐng)域內(nèi)開展合作。

此外，還有多位投資者在互動易上詢問，歌爾股份是否是小鳥看看的大股東。歌爾股份則否定了這一說法。

風(fēng)云資本界通過天眼查了解到，歌爾股份并沒有持有小鳥看看的股份，但與小鳥看看都由歌爾集團有限公司控股，實控人均為姜濱，算是“同門兄弟”。

資料顯示，小鳥看看創(chuàng)始人兼CEO周宏偉曾在歌爾聲學(xué)（歌爾股份前身）工作近十年，主要負責(zé)硬件研發(fā)。相關(guān)報道稱，2012年，周宏偉接觸到虛擬現(xiàn)實硬件設(shè)備時，就意識到這一裝置將成為未來信息沉浸式現(xiàn)實設(shè)備，于是便在 2015年初離開了歌爾聲學(xué)，自行組建一支 VR 技術(shù)研發(fā)團隊，成立小鳥看看。

此外，小鳥看看是青島小鳥看看科技有限公司（下稱：青鳥小鳥看看）的全資子公司，青島小鳥看看的法人兼董事長姜龍，正是歌爾股份董事長姜濱的弟弟。

有業(yè)內(nèi)人士表示，小鳥看看某種程度上可以看作是歌爾內(nèi)部孵化出來的一個VR創(chuàng)業(yè)項目。

只是，姜濱為何會將小鳥看看這個棋子交予字節(jié)跳動？姜濱的VR棋想怎么下？尚需時日觀察。

山東首富的蘋果不香了？

2001年，姜濱及其妻子在山東濰坊成立了濰坊怡力達電聲有限公司，最初做電子元器件組裝業(yè)務(wù)，主要生產(chǎn)話筒。

在姜濱的“大客戶戰(zhàn)略”指導(dǎo)下，歌爾股份于2010年前后，打入蘋果供應(yīng)鏈，逐漸走向發(fā)展的快車道。

蘋果每年為歌爾股份帶去了大量營收。2020年，歌爾股份的客戶一（蘋果）提供的銷售額277.6億元，占年銷售總額48.08%。

歌爾股份現(xiàn)為蘋果TWS耳機AirPods系列的第二大代工廠商，不僅被業(yè)內(nèi)稱為“聲學(xué)巨頭”，更是市值超千億元的全球電聲元器件龍頭。

2020年福布斯全球億萬富豪榜顯示，歌爾股份董事長姜濱以32億美元（約合221億人民幣）問鼎山東首富。

不過，蘋果的大腿并非能夠一直牢牢抱住。

據(jù)媒體報道，蘋果今年計劃將AirPods無線耳機的產(chǎn)量削減25% - 30%，蘋果公司2021年產(chǎn)量預(yù)測從1.1億部下調(diào)至7500-8500萬部之間，原因是競爭加劇削弱了該公司增長最快的產(chǎn)品線的銷售。

一旦蘋果減產(chǎn)，手握三成以上Airpods代工份額的歌爾股份的收入自然難免受到波及。

除了營收表現(xiàn)，歌爾股份的市場行情也頗受蘋果供應(yīng)商策略的影響。上半年果鏈板塊發(fā)生了不少像歐菲光剝離相關(guān)業(yè)務(wù)的“黑天鵝”事件，導(dǎo)致投資者紛紛出逃，Wind蘋果指數(shù)一度較高點下跌近20%。

相比其他果鏈公司，歌爾股份持續(xù)高增的VR業(yè)務(wù)或可對沖TWS耳機銷量下滑的悲觀情緒。

不過，國內(nèi)VR內(nèi)容生態(tài)還處于初期階段，且在軟件這一方面，歌爾股份的布局尚不明朗，在競爭中也留下了一個不小的隱患。

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