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“果鏈”龍頭歌爾股份,下一站“元宇宙”?

2021-09-03 17:18:53
野馬財經
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2021-09-03

當初手持“聲學龍頭”的票,歌爾股份(002241.SZ)搭上蘋果 Airpods的快車,此后更是成就了一位山東首富。如今,蘋果快車上的一眾企業難言去向,提前備好“VR設備代工巨頭”入場金券,歌爾股份會如何趕赴下一站“元宇宙”?


作者/姚悅??編輯/繆凌云

8月26日,“果鏈”龍頭歌爾股份發布半年報。

半年報顯示,歌爾股份實現營收302.88億元,同比增長94.49%;實現歸屬凈利潤17.31億元,同比增長121.71%,扣非凈利潤也實現了91.17%的增長。

歌爾股份稱,因VR(虛擬現實)等產品銷售收入增長,盈利能力得到改善。但受第一大業務板塊——智能聲學整機業務疲軟表現的拖累,歌爾股份上半年毛利率為14.45%,同比下降3.68%。

此前,受蘋果停推新機消息影響,歌爾股份在7月21日尾盤閃崩,一度觸及跌停。而在半年報和前三季業績預告披露后,歌爾股份8月27日股價高開,上午快速拉升,10點半左右即觸及漲停板,報46.79元/股。

值得一提的是,日前字節跳動收購了歌爾股份的關聯方北京小鳥看看科技有限公司(下稱:小鳥看看),該公司系國內VR行業出貨量最大的軟硬件研發制造商。

受此消息影響,8月30日,歌爾股份股價再次大漲,盤中再度逼近漲停,高達51.2元/股,創下了歷史新高價。

分析認為,歌爾股份的A股“元宇宙”第一股概念正在發酵。

布局VR近十年,進入收獲期

隨著VR技術的不斷進步,“元宇宙”的概念越來越火。“元宇宙”指能以虛擬形象在三維空間中與各種軟件進行交互的世界,是一個平行于現實世界運行的空間。

當“元宇宙”的沉浸感、參與度都達到峰值,或是互聯網的“終極形態”,史蒂芬·斯皮爾伯格執導的影片《頭號玩家》描繪的場景也將成真。“這里是‘綠洲’世界,在這里唯一限制你的是你自己的想象力。”是影片中的一句經典臺詞。

“元宇宙”概念的火熱也反推整個VR產業的發展。據悉,2020年全球VR內容營收約18億美元,較2019年增長31.7%,是增長最快的媒體類型之一,超過電影、傳統游戲和音樂。

歌爾股份則是“元宇宙”的參建巨頭之一。目前,歌爾股份代工的中高端VR頭顯出貨量占全球總量70%。在外界看來,這已經成為歌爾股份業績最大的看點,也是未來的爆點之一。

歌爾股份三大主營業務中精密零組件、智能硬件這兩大板塊業務產品廣泛應用于VR虛擬現實、AR增強現實、智能可穿戴等終端產品中。

2021年上半年,歌爾股份這兩大板塊的營收都實現了正增長。其中,精密零組件板塊實現營收60.51億元,同比增長21.78%;智能硬件板塊實現營收112.10億元,同比增長210.83%。雖然精密零組件板塊的毛利率有所下滑,但仍然高于公司產品14.45%的綜合毛利率,智能硬件板塊毛利率也有小幅提升。


歌爾股份VR相關業務的增長并不是一蹴而就,而是近十年的布局進入了收獲期。

早在2012年,歌爾股份進入光學領域,就已經開始布局VR/AR產業。歌爾股份還以專利及代工優勢,得到了VR巨頭Facebook Oculus、索尼PS VR等主流VR終端廠商的代工訂單。

但在2016 年到 2020 年幾年間,VR行業的發展尚不穩定,VR設備銷量還一度陷入低谷,歌爾股份的VR代工業務也因此無力攀爬。

不過,2020年Facebook發布了新一代Oculus Quest,用較高的性價比撬動了比上一代產品高5倍的銷量。作為Facebook VR頭盔的代工廠,歌爾股份的VR業務迎來新的發展期。

據悉,2020年7月,歌爾股份拿下了新一代Oculus Quest 2的VR設備獨供大單,估計2020年訂單量為100-200萬臺,總收入可達50億元。

也正是從2020年開始,歌爾股份的VR產品收入開始出現大幅增長,前期在VR領域布局的光模組和顯示模組產品潛力顯現。

據IDC預測數據,在2021-2025年間,全球VR虛擬現實產品出貨量有望達到約41.4%的年均增速,AR增強現實產品出貨量有望達到約138%的年均增速。

歌爾股份也在不斷加注“元宇宙”。最新市場消息顯示,歌爾股份發行的可轉債,擬配套募集資金10億投入年產350萬套 VR/AR 項目和年產 500 萬片精密光學鏡片及模組產品。

與小鳥看看的關聯之謎

8月29日,小鳥看看發出全員信內容“坐實”被字節跳動收購一事,并且,收購金額并非之前傳聞的50億,而是90億人民幣。

互聯網大佬重金押注國內VR行業出貨量最大的軟硬件研發制造商,無疑重重地攪動了VR藍海。

此時,其中的一朵大浪被外界關注,就是小鳥看看的關聯方歌爾股份。那雙方究竟如何關聯呢?

據悉,小鳥看看迄今發布的多款VR設備產品都是由歌爾股份來代工。歌爾股份在回答投資者提問時也表示:小鳥看看目前是公司的關聯方,雙方有在VR領域內開展合作。

此外,還有多位投資者在互動易上詢問,歌爾股份是否是小鳥看看的大股東。歌爾股份則否定了這一說法。

風云資本界通過天眼查了解到,歌爾股份并沒有持有小鳥看看的股份,但與小鳥看看都由歌爾集團有限公司控股,實控人均為姜濱,算是“同門兄弟”。


資料顯示,小鳥看看創始人兼CEO周宏偉曾在歌爾聲學(歌爾股份前身)工作近十年,主要負責硬件研發。相關報道稱,2012年,周宏偉接觸到虛擬現實硬件設備時,就意識到這一裝置將成為未來信息沉浸式現實設備,于是便在 2015年初離開了歌爾聲學,自行組建一支 VR 技術研發團隊,成立小鳥看看。

此外,小鳥看看是青島小鳥看看科技有限公司(下稱:青鳥小鳥看看)的全資子公司,青島小鳥看看的法人兼董事長姜龍,正是歌爾股份董事長姜濱的弟弟。

有業內人士表示,小鳥看看某種程度上可以看作是歌爾內部孵化出來的一個VR創業項目。

只是,姜濱為何會將小鳥看看這個棋子交予字節跳動?姜濱的VR棋想怎么下?尚需時日觀察。

山東首富的蘋果不香了?

2001年,姜濱及其妻子在山東濰坊成立了濰坊怡力達電聲有限公司,最初做電子元器件組裝業務,主要生產話筒。

在姜濱的“大客戶戰略”指導下,歌爾股份于2010年前后,打入蘋果供應鏈,逐漸走向發展的快車道。

蘋果每年為歌爾股份帶去了大量營收。2020年,歌爾股份的客戶一(蘋果)提供的銷售額277.6億元,占年銷售總額48.08%。

歌爾股份現為蘋果TWS耳機AirPods系列的第二大代工廠商,不僅被業內稱為“聲學巨頭”,更是市值超千億元的全球電聲元器件龍頭。

2020年福布斯全球億萬富豪榜顯示,歌爾股份董事長姜濱以32億美元(約合221億人民幣)問鼎山東首富。


不過,蘋果的大腿并非能夠一直牢牢抱住。

據媒體報道,蘋果今年計劃將AirPods無線耳機的產量削減25% - 30%,蘋果公司2021年產量預測從1.1億部下調至7500-8500萬部之間,原因是競爭加劇削弱了該公司增長最快的產品線的銷售。

一旦蘋果減產,手握三成以上Airpods代工份額的歌爾股份的收入自然難免受到波及。

除了營收表現,歌爾股份的市場行情也頗受蘋果供應商策略的影響。上半年果鏈板塊發生了不少像歐菲光剝離相關業務的“黑天鵝”事件,導致投資者紛紛出逃,Wind蘋果指數一度較高點下跌近20%。

相比其他果鏈公司,歌爾股份持續高增的VR業務或可對沖TWS耳機銷量下滑的悲觀情緒。

不過,國內VR內容生態還處于初期階段,且在軟件這一方面,歌爾股份的布局尚不明朗,在競爭中也留下了一個不小的隱患。

你期待進入《頭號玩家》中的“元宇宙”嗎?歡迎留言評論!


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