作者/黃琪鑫? 來源/無冕財經(jīng)

就理財產(chǎn)品該如何兌付的問題，寶能旗下基金和寶能集團“掐起來”了。

12月8日，寶能集團此前承諾的理財產(chǎn)品兌付方案如約而至。半個月前的投資者見面會上，寶能曾承諾關(guān)于清退工作的具體實施計劃預計將于10天至15天內(nèi)向投資者通報。

寶能集團給出的具體方案是：即日起組織對指定理財產(chǎn)品底層資產(chǎn)的收購，收購將確保不晚于2022年6月30日完成，收購款項全部用于指定理財產(chǎn)品的兌付，兌付參照“先本金，后收益”的原則。同時，將組織提供總價值不少于50億元、具有較高投資回報率、可過戶或變現(xiàn)的優(yōu)質(zhì)房產(chǎn)和權(quán)益供投資者自由選擇。

戲劇化的是，就在集團官宣的第二日，方案中底層資產(chǎn)對應的理財產(chǎn)品的6家基金公司聯(lián)合發(fā)聲，表示并不認可集團的兌付方案，據(jù)微信公眾號“國朝預警”公布的信息，寶能基金認為該方案未與管理人溝通，未經(jīng)管理人同意，對于涉及產(chǎn)品底層資產(chǎn)收購事宜與事實不符。

寶能集團曾透露對于個體債權(quán)人的債務為80多億，關(guān)于兌付方案，如今和投資者尚未達成一致，又遭遇自家基金公司的拆臺，其處境可以說是艱難又尷尬。

寶能集團僅是理財暴雷的房企中的一員，此前恒大、佳兆業(yè)、陽光城、奧園、當代置業(yè)等房企旗下的理財產(chǎn)品也接連出現(xiàn)違約。這讓購買這些房企理財產(chǎn)品的個人投資者或其家庭財富岌岌可危。

和寶能一樣，其他理財產(chǎn)品違約的房企也都給出了兌付方案。在融資形勢嚴峻的當下，房企高桿桿運作的風險已顯露無疑，這些曾經(jīng)的地產(chǎn)巨鱷們能如約實現(xiàn)他們的承諾嗎？

寶能基金：集團承諾的，和我沒關(guān)系

11月23日，寶能集團在《致投資人的一封信》中，正式就7月下旬以來理財產(chǎn)品出現(xiàn)逾期致歉。寶能稱，在這次流動性困難之前，其成立29年來從未出現(xiàn)過借款逾期的情況。

▲寶能集團11月就理財產(chǎn)品逾期道歉。

而在同日稍早的與投資人的見面會上，寶能集團董事長及實控人姚振華表示，“還款時間最晚在2022年6月30日之前全部完成。為實現(xiàn)該目標，寶能已經(jīng)拿出包括前海人壽在內(nèi)的十余大核心資產(chǎn)抓緊處置，并且對于80多億的個體債權(quán)人債務拿出164億的資產(chǎn)進行抵押。”其同時稱，將在15天內(nèi)拿出具體可執(zhí)行的兌付方案。

15天后，寶能集團果然宣布了兌付方案，和姚振華此前的承諾大體一致。

然而，投資者都還沒將這顆“定心丸”吞下去時，理財產(chǎn)品對應的六家基金公司第二天率先跳了出來表示反對。

12月9日晚，方案中底層資產(chǎn)對應的理財產(chǎn)品的6家公司聯(lián)合發(fā)聲稱，第一，寶能方案未與管理人溝通、也未經(jīng)管理人同意，關(guān)于底層資產(chǎn)收購事宜與事實不符；第二，寶能集團應當根據(jù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和底層資產(chǎn)，全面落實擔保人、回購人和發(fā)行人實際控制人的責任，出具具有可操作性、有明確的回款來源、回款計劃的方案；第三，任何未經(jīng)與管理人溝通確認的一切方案和公告所產(chǎn)生的的一切法律后果由寶能集團承擔，基金管理人將根據(jù)事態(tài)進展，積極履行管理人權(quán)利。

通俗來講，6家基金公司對于這份兌付方案的態(tài)度是：“我們不知情，是集團承諾的，后果由集團來承擔。”

恒大理財：連經(jīng)濟學家都被坑了

相較寶能集團80多億的個體債權(quán)人債務規(guī)模，恒大集團旗下的恒大財富涉及的理財產(chǎn)品存量規(guī)模要多得多，據(jù)預測在400億左右。

此前有投資者要求提前兌付理財產(chǎn)品，恒大財富總經(jīng)理杜亮表示，恒大集團一下子拿不出400億現(xiàn)金來兌付所有的理財產(chǎn)品，意味著存量規(guī)模應有400億。另據(jù)多家媒體援引恒大財富內(nèi)部員工透露的數(shù)據(jù)，也從側(cè)面印證了這一數(shù)據(jù)。

恒大財富的前身是P2P平臺恒大金服，2016年正式上線。在監(jiān)管出面整頓P2P網(wǎng)貸，行業(yè)掀起一股暴雷潮后，恒大金服2019年更名為恒大財富，但依舊銷售理財產(chǎn)品。

2021年9月8日，恒大財富宣布延期兌付本金。次日，恒大財富的首個兌付方案出爐：以10萬元本金為基準線，不到10萬的投資者到期兌付；10萬元的到期先兌付一半，剩下5萬一年后兌付；本金10萬-30萬的，要分5年兌付。

9月10日，許家印在恒大財富專題會上明確表示，要確保所有到期的財富產(chǎn)品盡早全部兌付，一分錢都不能少。

不過這樣的兌付方案并不能令投資者滿意。幾日后，恒大公布了第二個兌付方案，即投資者可以從現(xiàn)金分期兌付、實物資產(chǎn)兌付、沖抵購房尾款兌付三種方案中自由選擇，也可以組合。

▲恒大此前推出的理財產(chǎn)品兌付方案截圖。

據(jù)財新報道，恒大財富發(fā)行的理財產(chǎn)品多為5%-10%之間，事實上，這已經(jīng)是十分可觀的收益率了。而恒大另一個針對高管設(shè)計的理財產(chǎn)品“超收寶”，給出的收益率更加驚人。

上述報道透露，2017年，“超收寶”第六期的年化利率為25%，300萬元起投，約定在兩年內(nèi)返還本息。若按照最低300萬元起投計算，兩年后或?qū)⒌玫?50萬元的本息收入。

高回報意味著高風險，恒大的高管們并非不懂這個道理。但在豐厚回報的誘惑下，以及對恒大的信任加持，也愿意冒著風險搏一把。據(jù)財新報道，一些人不惜從銀行貸款來購買理財。這不難理解，因為銀行三年內(nèi)的貸款年利率，只有4.75%左右。

“超收寶”一共募集了七期，后來募資的重任就多由恒大財富來承擔。此前有報道稱，恒大在兌付“超收寶”時，優(yōu)先兌付在職的高管，而約300名離職高管的約2億元本金尚未兌付，其中包括經(jīng)濟學家任澤平。

佳兆業(yè)理財：“連3億元也拿不出來了”

10月31日，由錦恒財富發(fā)行、佳兆業(yè)集團擔保的產(chǎn)品出現(xiàn)逾期現(xiàn)象。恰逢周末順延兩日后，11月3日，錦恒財富旗下應當兌付的3只理財產(chǎn)品出現(xiàn)違約。

11月4日，佳兆業(yè)集團總裁麥帆透露，目前錦恒財富到期的本息規(guī)模超過3億元，“但我們已經(jīng)連3億元也拿不出來”?。

而錦恒財富的前身就是佳兆業(yè)財富，官網(wǎng)顯示其成立于2016年。目前，錦恒財富和佳兆業(yè)并無股權(quán)關(guān)系，而是將自身定位為“佳兆業(yè)集團的戰(zhàn)略合作伙伴”。事實上，錦恒財富是佳兆業(yè)理財?shù)闹饕溃鋵嵰彩羌颜讟I(yè)的銷售。

根中國基金報消息，目前佳兆業(yè)通過錦恒財富發(fā)行的理財產(chǎn)品，金額高達127億元。投資者人數(shù)據(jù)悉超過7000人。有投資者表示，一開始（理財產(chǎn)品）的收益率是年化9.2%，后來逐步降到8%左右。

和前述陷入流動性危機的房企一樣，佳兆業(yè)首次給出的兌付方案也未獲得投資者的認可。

到11月22日，佳兆業(yè)給出第二個錦恒財富產(chǎn)品兌付方案，按錦恒財富產(chǎn)品到期的時間順序，采用分期兌付的方式，陸續(xù)兌付本金及利息；針對投資人到期的本金，到期當月兌付10%，此后每3個月兌付10%；針對投資人的利息，本金到期前不付息，隨本金一起，本金到期的當月兌付10%，此后每3個月兌付10%。

▲錦恒財富產(chǎn)品兌付方案截圖。

也就是說，佳兆業(yè)除了分期兌付本息外，對于延期兌付產(chǎn)生的利息，也承諾將予以兌付。

麥帆表示，截至10月20日，佳兆業(yè)賬面還有大約240億元受限現(xiàn)金以及120多億元在途現(xiàn)金，兩者合計360億至380億元。但上述資金必須留存下來“保交樓”，現(xiàn)階段能動用的現(xiàn)金都用來兌付了。“佳兆業(yè)正處于現(xiàn)金流階段性困難時期”，麥帆稱。

中國奧園理財：超四成投資人為員工及親戚

12月2日，中國奧園在其官網(wǎng)上發(fā)布了《致投資人的一封信》，承認集團擔保的部分投資產(chǎn)品出現(xiàn)逾期兌付。而據(jù)第一財經(jīng)消息，中國奧園逾期理財產(chǎn)品總額約達60億元，涉及全部投資人約1500人，其中員工及親戚669人，占比超過40%。

奧園在信中回應，截至目前，公司相關(guān)的基金和定融產(chǎn)品總額約60億元，第三方公司管理的定融產(chǎn)品約24億元，合計約84億元。對于如此大額的逾期兌付危機，奧園稱已初步制訂了現(xiàn)金分期和實物資產(chǎn)兌付方案。

具體的兌付方案分為兩種：現(xiàn)金分期兌付或?qū)嵨镔Y產(chǎn)兌付。

方案一為現(xiàn)金分期兌付。針對合同約定期限內(nèi)到期的所有投資產(chǎn)品，在兌付時間方面，首次延期本金兌付在投資產(chǎn)品到期日支付，后續(xù)無論是每月兌付還是每季度兌付，均在兌付月(每季度的最后一個月)的25日集中兌付。

▲中國奧園推出的理財產(chǎn)品現(xiàn)金分期兌付方案。

在利息兌付方面，投資產(chǎn)品在合同約定期限內(nèi)的利息按合同約定計息支付。對于延期兌付的本金，按照年化6%利率向投資人支付延期利息，該部分利息按每期兌付的本金和實際延期兌付的天數(shù)計算并支付。

方案二為實物資產(chǎn)兌付。該方案的兌付范圍既包括合同約定期限到期的投資產(chǎn)品，也包括合同約定期限雖未到期但投資人要求提前以實物資產(chǎn)兌付的投資產(chǎn)品。奧園旗下項目公司可用來兌付投資產(chǎn)品的物業(yè)包括住宅、公寓、寫字樓、商鋪及車位，總貨值不低于90億。理財經(jīng)理將與投資人溝通可兌付的實物資產(chǎn)范圍。

同時，奧園在兌付方案中稱，可與投資者簽訂遠期回購協(xié)議，約定在投資者簽訂協(xié)議2年后按原價回購，物業(yè)已辦理網(wǎng)簽或已轉(zhuǎn)售的除外。

此外，陽光城兄弟公司陽光金服旗下華冕財富的理財產(chǎn)品，也在11月傳來逾期的聲音。據(jù)《財經(jīng)》新媒體透露，其線上線下理財規(guī)模近200億元，人數(shù)涉及1萬人之多，其中內(nèi)部員工達3000人。

目前，陽光城方已給出了理財產(chǎn)品的兌付方案：一、未到期產(chǎn)品：投資人所有未到期產(chǎn)品均按合同約定的利率正常計息支付；二、已到期產(chǎn)品：投資人可從“展期6+6個月”或“實物資產(chǎn)兌付”方案中，選擇其中一種或兩種方案的組合進行兌付。

這些房企為快速回籠資金，皆加快了出售旗下資產(chǎn)的進程。從曾經(jīng)的P2P暴雷潮中不難看出，個人投資者的基數(shù)大，影響范圍廣。

不過和有些底層資產(chǎn)為虛假標的P2P投資有所不同的是，房企理財資金多被投資在房企的地產(chǎn)業(yè)務上。但房企目前流動性空前緊張，這不免令人擔憂，地產(chǎn)系理財產(chǎn)品逾期的危機能否安全化解？又會不會成為繼P2P暴雷之后，個人或家庭財富的新收割機？