作者 | 武麗娟?來(lái)源 | 獨(dú)角金融

樂視網(wǎng)造假案余波未了！

1月26日晚，IPO市場(chǎng)再次發(fā)生“中止潮”，因踩雷三家涉樂視網(wǎng)財(cái)務(wù)造假案的中介機(jī)構(gòu)，48家企業(yè)“中招”，被集體中止審查。

2021年8月，華龍證券(835337.OC)、中興財(cái)光華會(huì)計(jì)師事務(wù)所、北京市天元律師事務(wù)所、開元資產(chǎn)評(píng)估4家中介機(jī)構(gòu)遭證監(jiān)會(huì)調(diào)查，牽連30家IPO企業(yè)同日集體止步，項(xiàng)目波及20家投行。

2021年9月，有科創(chuàng)板3家申報(bào)企業(yè)，在首輪問詢中被上交所要求對(duì)《招股說(shuō)明書》中部分重要章節(jié)進(jìn)行重新撰寫。

監(jiān)管嚴(yán)把IPO入口關(guān)的堅(jiān)決態(tài)度，顯示出對(duì)資本市場(chǎng)造假“零容忍”的決心。

踩雷三家中介機(jī)構(gòu)

48個(gè)IPO項(xiàng)目集體喊停

1月26日晚，金杜律師事務(wù)所、信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所和中德證券三家中介機(jī)構(gòu)，因涉樂視網(wǎng)財(cái)務(wù)造假案，被證監(jiān)會(huì)正式立案調(diào)查。同時(shí)，這三家中介機(jī)構(gòu)參與的IPO項(xiàng)目被集體中止審核。

此前的1月17日晚間，山西證券發(fā)布公告，控股子公司中德證券因樂視網(wǎng)(400084.NQ)虛假陳述一案收到民事起訴狀。2000名投資者發(fā)起訴訟，要求樂視網(wǎng)等21名被告民事賠償。包括中泰證券、利安達(dá)、華普天健、信永中和等多家知名中介機(jī)構(gòu)也被告上法庭。詳情請(qǐng)戳《2000名投資人訴樂視賠償案：中德證券等21名被告會(huì)為45.71億索賠埋單嗎?》

這三家中介機(jī)構(gòu)參與的被中止審查企業(yè)中，處于問詢狀態(tài)的企業(yè)數(shù)量最多，包括賽維時(shí)代、千里馬、興禾股份、東南電子等。還有企業(yè)已提交注冊(cè)申請(qǐng)，距離上市只剩臨門一腳，如元道通信、華大九天、宇邦新材等。

從深交所通報(bào)來(lái)看，三大機(jī)構(gòu)受調(diào)查均是被卷入了樂視網(wǎng)2016年定增項(xiàng)目。金杜律師事務(wù)所曾在樂視網(wǎng)2016年定增項(xiàng)目中擔(dān)任發(fā)行人律師；中德證券在定增項(xiàng)目中擔(dān)任主承銷商，信永中和擔(dān)任審計(jì)機(jī)構(gòu)。

來(lái)源：易維視

此次大面積中止審查的企業(yè)中，由金杜律師事務(wù)所而IPO中止的公司數(shù)量居多，達(dá)到近30家，其次是信永中和，踩雷中德證券的公司數(shù)量有兩家。

值得警惕的是，三家中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)的IPO項(xiàng)目不止于此，未來(lái)還有超50家公司可能同樣面臨IPO中止的尷尬。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，除了創(chuàng)業(yè)板之外，由金杜律師事務(wù)所負(fù)責(zé)的IPO項(xiàng)目還有21家，剔除創(chuàng)業(yè)板之后，由信永中和保薦的主板、科創(chuàng)板IPO項(xiàng)目則共有25家，此外，信永中和還保薦了7家北交所IPO公司。

IPO中止審查后多久可以恢復(fù)？新時(shí)代證券投資顧問申睿認(rèn)為，上述情況一般只能更換相關(guān)機(jī)構(gòu)，重新接受過會(huì)，在注冊(cè)制時(shí)代，是否繼續(xù)IPO之路還得看公司自己的意愿，對(duì)這些企業(yè)的影響方面，第一上市計(jì)劃肯定滯后，第二如果帶病上市，與相關(guān)中介有所牽扯，后續(xù)會(huì)有不同程度的處罰。

此前，因天元律所卷入藍(lán)山科技相關(guān)事件，遭遇證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。2021年8月18日，比亞迪半導(dǎo)體被中止審核。詳情請(qǐng)戳《華龍證券等4家機(jī)構(gòu)遭立案調(diào)查，30家IPO企業(yè)、20家投行“躺槍”》14天后，天元律所便出具了復(fù)核報(bào)告，比亞迪半導(dǎo)體恢復(fù)審核。

“看門人”失守

IPO保薦屢現(xiàn)“造假門”

Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度A股IPO募資額已達(dá)3768.41億元(按上市日統(tǒng)計(jì))，前三季度A股IPO家數(shù)已達(dá)373家，同比分別增長(zhǎng)5.9%和26.4%。

在IPO審核提速，承銷保薦機(jī)構(gòu)項(xiàng)目增加的同時(shí)，部分機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量反而有所下降。

有券商在保薦IPO的進(jìn)程中，曾發(fā)生過寫錯(cuò)計(jì)量單位、弄錯(cuò)推薦對(duì)象、數(shù)據(jù)前后打架等烏龍事件，市場(chǎng)對(duì)“保薦人只薦不保”的質(zhì)疑聲由來(lái)已久。甚至，還曾出現(xiàn)券商刪改招股說(shuō)明書的行為。

2019年7月4日，因在保薦交控科技科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)過程中，未經(jīng)上海證券交易所同意，中金公司擅自改動(dòng)發(fā)行人交控科技的注冊(cè)申請(qǐng)文，證監(jiān)會(huì)對(duì)中金公司下發(fā)警示函。

繼中金公司之后，中信證券也因擅自刪改科創(chuàng)板上市企業(yè)招股說(shuō)明書內(nèi)容被監(jiān)管處罰。

作為曾經(jīng)的“保薦王”，國(guó)信證券近年來(lái)屢次因保薦業(yè)務(wù)受到處罰，IPO撤單率居高不下。

2018年，寧波東力(002164.SZ)逾20億元收購(gòu)案陷“詐騙門”，國(guó)信證券擔(dān)任此次收購(gòu)項(xiàng)目的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問。同年，因華澤鈷鎳涉嫌信息披露不實(shí)等證券違法違規(guī)遭到證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。國(guó)信證券作為保薦機(jī)構(gòu)，多個(gè)保薦項(xiàng)目被暫停，承銷與保薦業(yè)務(wù)收入更是創(chuàng)歷史新低。那一年，國(guó)信證券的承銷與保薦業(yè)務(wù)收入下滑到行業(yè)排名第10位，而且保薦數(shù)量比上一年縮減了近77%。此外，參與重組的瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所同樣成為監(jiān)管對(duì)象。

來(lái)源：罐頭圖庫(kù)

2021年9月8日晚間，一則海通證券突遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的消息震驚投行圈。因開展奧瑞德光電股份有限公司財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的持續(xù)督導(dǎo)工作期間，涉嫌違法違規(guī)遭監(jiān)管立案調(diào)查，此事也影響了海通證券的評(píng)級(jí)結(jié)果，從AA降至BBB。其實(shí)，去年以來(lái)，海通證券因保薦合規(guī)問題已多次遭監(jiān)管“點(diǎn)名”。

中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海曾對(duì)《中國(guó)證券報(bào)》表示，大型券商業(yè)績(jī)良好，更容易贏得擬上市公司的信任。但券商規(guī)模大了以后，難免會(huì)出現(xiàn)“蘿卜多了不洗泥”的問題。他認(rèn)為，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革的成功，必須確保交易所對(duì)于IPO資料的審核，證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO資料的注冊(cè)，以及中介機(jī)構(gòu)對(duì)保薦服務(wù)的提供，都要以戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢、如履薄冰的工匠精神，扮演好自己的角色，履行好自己的職責(zé)，真正做到歸位盡責(zé)、誠(chéng)信勤勉，否則將承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

同時(shí)，類似上市公司“犯錯(cuò)”，中介機(jī)構(gòu)“連坐”的案例也不再罕見。

前不久，“五洋債”案的投資者經(jīng)歷了3年之久的漫漫維權(quán)路后，迎來(lái)最終裁決。浙江高院作出終審結(jié)果，二審維持原判。4家中介機(jī)構(gòu)——德邦證券、大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所、大公國(guó)際、錦天城律師事務(wù)所，承擔(dān)487名自然人投資者合計(jì)7.4億元債務(wù)本息的連帶賠償責(zé)任。

其中，德邦證券因?yàn)椤拔逖髠卑赋粤颂唷翱囝^”，如被監(jiān)管層處罰，多位相關(guān)責(zé)任人“下課”，這宗六年前承攬的債券發(fā)行項(xiàng)目，除了讓德邦證券身陷訴訟糾紛，其4年IPO之路也按下了暫停鍵。詳情請(qǐng)戳《五洋債案終審維持原判！德邦證券等4家中介承擔(dān)連帶賠償責(zé)任》

五洋債欺詐發(fā)行案作為證券糾紛領(lǐng)域全國(guó)首例適用代表人訴訟制度審理的案件，給各個(gè)中介機(jī)構(gòu)敲響了警鐘。

嚴(yán)把上市入口關(guān)

壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任

IPO上市，不能一薦了之。

去年以來(lái)，多個(gè)部門打出“組合拳”，參與注冊(cè)制下新股發(fā)行規(guī)則的完善，優(yōu)化注冊(cè)下的新股發(fā)行環(huán)境。

2021年7月9日，證監(jiān)會(huì)制定并發(fā)布《關(guān)于注冊(cè)制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見》，強(qiáng)化對(duì)投行業(yè)務(wù)監(jiān)管。

9月18日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改〈創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定〉的決定》，通過平衡發(fā)行人、承銷機(jī)構(gòu)、報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)和投資者之間的利益關(guān)系，兼顧發(fā)行承銷過程的公平性與效率。

同時(shí)，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)也于9月18日發(fā)布通知，就修訂《證券公司保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》(2020年12月4日發(fā)布)向券商公開征求意見。修訂內(nèi)容主要包含細(xì)化需要保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行復(fù)核的“重大事項(xiàng)”的標(biāo)準(zhǔn)、指導(dǎo)保薦機(jī)構(gòu)完善內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制等四個(gè)方面。

另外，監(jiān)管部門還進(jìn)一步從源頭上提高上市公司質(zhì)量。2021年9月30日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》，對(duì)保薦機(jī)構(gòu)開展輔導(dǎo)工作以及各地證監(jiān)局進(jìn)行輔導(dǎo)驗(yàn)收做出明確規(guī)定。

來(lái)源：易維視

2021年，證監(jiān)會(huì)依法立案調(diào)查中介機(jī)構(gòu)違法案件39起，較去年同期增長(zhǎng)一倍以上。

一位資深券商人士表達(dá)了自己的看法：“中介機(jī)構(gòu)是資本市場(chǎng)的‘看門人’，在保薦質(zhì)量、會(huì)計(jì)審計(jì)、合規(guī)審核、信用評(píng)級(jí)等方面發(fā)揮著專業(yè)把關(guān)的重要職責(zé)。2020年3月通過的《刑法》修正案中，也明確將保薦人作為提供虛假證明文件罪和出具證明文件重大失實(shí)罪的犯罪主體，適用該罪追究刑事責(zé)任，最高可判處10年有期徒刑。今后，監(jiān)管層必將對(duì)證券公司的合規(guī)風(fēng)控能力提出更高要求”。

中介機(jī)構(gòu)是資本市場(chǎng)的重要參與主體，因?yàn)椤翱撮T人”被調(diào)查，近50家IPO企業(yè)一夜之間集體被中止審核，上市之路突發(fā)變故，對(duì)此你怎么看?歡迎留言討論!