從軍工重鎮(zhèn)走出的第三方檢測機(jī)構(gòu)。

作者 | 孫曉

編輯丨高巖

來源 | 野馬財經(jīng)

四川，作為我國一個大省，除了盛產(chǎn)美食、美景、美女之外，其在軍事上的戰(zhàn)略意義同樣非同凡響。

這里擁有132廠、814廠、839廠、607所、611所等一批頂尖的軍工集團(tuán)，也因其軍工重鎮(zhèn)的基因，走出了多家軍工概念上市公司，例如：四川九洲、海特高新、成飛集成、川大智勝、振芯科技和成發(fā)科技等軍工股。

如今，川字號軍工股的陣營中又添了一枚新成員。

7月8日，成都思科瑞微電子股份有限公司(688053.SH)（簡稱：思科瑞）正式登陸科創(chuàng)板。公開資料顯示，思科瑞成立于2014年，是我國較大規(guī)模的第三方軍用電子元器件可靠性檢測服務(wù)提供商之一，以軍用電子元器件的可靠性檢測、試驗(yàn)、篩選、分析等服務(wù)為主業(yè)，業(yè)務(wù)布局主要涉及西南、西北及華東地區(qū)。

《招股書》顯示，思科瑞2019年、2020年、2021年?duì)I收分別為1.05億元、1.66億元、2.22億元；凈利潤分別為3457萬元、7574萬元、9706萬元。均呈現(xiàn)出較快增長態(tài)勢。

針對此次思科瑞登陸科創(chuàng)板，業(yè)內(nèi)人士分析表示，近年來，國防建設(shè)及裝備現(xiàn)代化建設(shè)需求逐漸凸顯，給行業(yè)及上下游產(chǎn)業(yè)帶來成長確定性，思科瑞作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的第三方檢測機(jī)構(gòu)或?qū)⒁虼耸芤妗?/span>

軍工行業(yè)景氣度上行，帶動第三方檢測需求旺盛

智研咨詢預(yù)計，到2025年，我國軍用電子市場規(guī)模將突破5000億元。我國裝備費(fèi)占國防支出中的占比一直呈上升態(tài)勢。伴隨軍工行業(yè)景氣度上行，第三方檢測需求同步上漲。根據(jù)國內(nèi)咨詢機(jī)構(gòu)新思界發(fā)布的《2021-2025年中國軍用電子元器件可靠性檢測產(chǎn)品市場分析可行性研究報告》顯示，2018-2020年，中國軍用電子元器件可靠性檢測行業(yè)市場規(guī)模增速在15%以上。

據(jù)悉，軍用電子元器件可靠性檢測內(nèi)容包括外觀檢查、常溫測試、SAM、X-ray、高溫存貯、低溫存貯等。目前，我國電子元器件可靠性檢測機(jī)構(gòu)包括：軍工集團(tuán)科研單位下屬環(huán)境試驗(yàn)室、事業(yè)性質(zhì)的專業(yè)試驗(yàn)服務(wù)機(jī)構(gòu)和民營專業(yè)檢測服務(wù)機(jī)構(gòu)。

該領(lǐng)域相關(guān)專家指出，由于軍工市場的保密性強(qiáng)，經(jīng)常存在需求信息與服務(wù)供給信息不匹配的問題，由此加大了民營企業(yè)開拓軍工市場的難度。此外，軍工企業(yè)對第三方檢測機(jī)構(gòu)的資質(zhì)、能力等各方面要求很高，雖然行業(yè)正處在快速發(fā)展期，能夠進(jìn)入這個業(yè)務(wù)領(lǐng)域的民營檢測機(jī)構(gòu)必須具備卓越的資質(zhì)能力。

近年來電子元器件可靠性檢測行業(yè)出現(xiàn)了一系列的民營企業(yè)，但因其規(guī)模較小，缺乏同軍工體系內(nèi)的企業(yè)抗衡的能力。《招股書》顯示，思科瑞目前擁有開展軍用電子元器件可靠性檢測服務(wù)的相關(guān)資質(zhì)，主要包括中國合格評定國家認(rèn)可委員會（CNAS）實(shí)驗(yàn)室認(rèn)可、中國國防科技工業(yè)實(shí)驗(yàn)室認(rèn)可委員會（DILAC）實(shí)驗(yàn)室認(rèn)可等。

除資質(zhì)之外，思科瑞的優(yōu)勢還可體現(xiàn)在渠道方面。

根據(jù)《招股書》，2021 年，思科瑞擁有近400家客戶，主要客戶為軍工集團(tuán)下屬企業(yè)以及為軍工企業(yè)配套的電子廠商，一定程度上說明其已經(jīng)獲得眾多下游軍工客戶的認(rèn)可，市場認(rèn)可程度高。其中主要客戶包括中國航天科技集團(tuán)、中國航天科工集團(tuán)、中國航空工業(yè)集團(tuán)、中國航空發(fā)動機(jī)集團(tuán)、中國船舶重工集團(tuán)、中國船舶工業(yè)集團(tuán)、中國兵器工業(yè)集團(tuán)、中國兵器裝備集團(tuán)、中國電子科技集團(tuán)、中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)等。

圖源：思科瑞《招股書》

廣發(fā)證券分析師孟祥杰表示，國防軍工行業(yè)的“To G”屬性及產(chǎn)業(yè)鏈的“大核心、小協(xié)作”特征下計劃性較為突出，軍品已定型或批產(chǎn)的產(chǎn)品供應(yīng)關(guān)系基本確定，短期內(nèi)一般不會輕易更換供應(yīng)商，較民品具有顯著的渠道優(yōu)勢。

工業(yè)強(qiáng)基新星，技術(shù)優(yōu)勢躋身行業(yè)前三

2015年，我國首次提出“中國制造2025”，作為中國制造業(yè)未來10年設(shè)計頂層規(guī)劃和藍(lán)圖。在“中國制造2025”提出的9項(xiàng)戰(zhàn)略任務(wù)和重點(diǎn)中的“強(qiáng)化工業(yè)基礎(chǔ)能力”一項(xiàng)中，特別提到“四基”，即核心基礎(chǔ)零部件（元器件）、先進(jìn)基礎(chǔ)工藝、關(guān)鍵基礎(chǔ)材料和產(chǎn)業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)。

電子元器件作為制造業(yè)的基礎(chǔ)零部件，占據(jù)重要地位。因此，電子元器件也屬于“四基”范疇，在“質(zhì)量為先”“加強(qiáng)質(zhì)量品牌建設(shè)”下，與其相匹配的元器件檢測領(lǐng)域發(fā)展也日漸受到國家的重視。

圖源：思科瑞官網(wǎng)

軍工元器件檢測對于技術(shù)有較高要求。在此方面，思科瑞作為一家可靠性檢測服務(wù)商，對于技術(shù)與研發(fā)的把控目前在民營檢測機(jī)構(gòu)中處于領(lǐng)先地位。

根據(jù)《招股書》，思科瑞目前已形成以自主研發(fā)為主的研發(fā)模式，根據(jù)客戶的檢測需求提供可靠性檢測的服務(wù)模式，以及直銷的銷售模式。2019年至2021年期間，可靠性檢測篩選占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為88.02%、98.24%、81.08%，為公司占比最大的業(yè)務(wù)板塊。

圖源：思科瑞《招股書》

技術(shù)實(shí)力的體現(xiàn)通過知識產(chǎn)權(quán)數(shù)量佐證，對比同業(yè)公司西安西谷和京瀚禹，思科瑞在數(shù)量上占據(jù)優(yōu)勢。截至2021年12月31日，根據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局公開信息查詢，西安西谷擁有16項(xiàng)實(shí)用新型專利；京瀚禹擁有5項(xiàng)發(fā)明專利、19項(xiàng)實(shí)用新型專利。截至目前，思科瑞擁有28項(xiàng)實(shí)用新型專利，14項(xiàng)發(fā)明專利。

據(jù)悉，軍工高端裝備常面臨高溫、高壓、高沖擊等惡劣環(huán)境，所使用的元器件較民品需要其性能更穩(wěn)定、耐環(huán)境性更好，因此元器件高溫檢測一直以來都是重點(diǎn)檢測項(xiàng)目。值得一提的是，同行業(yè)中，思科瑞在“高溫檢測”能力方面領(lǐng)先于西安西谷和京瀚禹。根據(jù)CNAS（中國合格評定國家認(rèn)可委員會）官網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，同行業(yè)公司西安西谷、京瀚禹的檢測溫度范圍分別為“-65℃～150℃”、“-65℃～200℃”，思科瑞的檢測溫度范圍則為“-65℃～250℃”，溫度區(qū)間更大，即意味著其在高溫檢測方面的能力較強(qiáng)。

此外，據(jù)《招股書》顯示，截至 2021 年末，思科瑞已擁有2.3萬多套測試程序軟件和1.3萬多套檢測適配器，經(jīng)CNAS 和 DILAC 認(rèn)證的檢測項(xiàng)目共計565 項(xiàng)。整體而言，思科瑞已具有較強(qiáng)的軍用電子元器件可靠性檢測能力。

此次登陸科創(chuàng)板募資，思科瑞也意在繼續(xù)提升其科研方面的建設(shè)投入，將資金主要用于成都檢測試驗(yàn)基地建設(shè)項(xiàng)目、環(huán)境試驗(yàn)中心建設(shè)項(xiàng)目、無錫檢測試驗(yàn)基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)上。

圖源：思科瑞《招股書》

坐標(biāo)軍工重鎮(zhèn)，輻射西南、西北和華東三地

目前，我國軍工集團(tuán)主要分布在北京、西安、成都、綿陽、南京、上海、重慶、武漢等地。思科瑞所處的四川成都正是中國西南地區(qū)的核心，除了一系列頂尖的軍工集團(tuán)外，也有一大批專精特新優(yōu)秀民營軍工企業(yè)。

區(qū)域布局上，除了成都以外，2017年8月，思科瑞設(shè)立了全資子公司西安環(huán)宇芯，并在西安實(shí)施業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局，同時通過設(shè)立西安環(huán)宇芯以及收購江蘇七維，由此形成了以成都、西安、無錫為檢測基地，并輻射至西南、西北和華東地區(qū)的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局。

圖源：思科瑞官網(wǎng)

業(yè)務(wù)版圖方面，根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的分析，軍用電子元器件可靠性檢測行業(yè)作為一個細(xì)分行業(yè)，雖然近年內(nèi)受益于軍工行業(yè)景氣度上行的影響，但整體而言行業(yè)規(guī)模較小，因此提早布局的重要性對于思科瑞不言而喻。

針對上述分析，通過思科瑞《招股書》可窺測一二。內(nèi)容提到，除了主營業(yè)務(wù)之外，思科瑞還將進(jìn)軍集成電路及晶圓等電子元器件的民品檢測市場，并不斷提升公司電子元器件檢測的綜合解決方案的能力，通過實(shí)施檢測試驗(yàn)“高端化、精細(xì)化、規(guī)模化”發(fā)展戰(zhàn)略。

伴隨此次成功登陸科創(chuàng)板，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，思科瑞將在更有力的資金、資本與資源的加持下駛?cè)敫哔|(zhì)量發(fā)展的快車道，實(shí)現(xiàn)業(yè)績的突破，并推動行業(yè)的進(jìn)步。

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