文｜翠鳥資本

社交平臺Soul在6月23日，突然宣布暫停美股IPO流程。一個星期后，Soul向港交所提交上市申請書，美銀美林和中金公司為此次IPO的聯(lián)席保薦人。

從披露出來的內(nèi)容來看，Soul目前面臨的問題不小。活躍用戶增速下降，變現(xiàn)能力不理想，再加上近年來，陌生人社交相繼陷入“YP平臺”、淪為網(wǎng)絡(luò)“殺豬盤”口碑逆境，讓公司目前的轉(zhuǎn)型迫在眉睫。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，該公司分別錄得虧損凈額為3.53億元、5.79億元、13.24億元；同期錄得現(xiàn)金流出凈額則分別為2.79億元、2.38億元、7.94億元。

在這種情況下，Soul也表示，募資將主要用于改善并升級專有技術(shù)、改善數(shù)據(jù)分析能力，并開發(fā)社交元宇宙，同時計劃進一步擴大用戶群，并強化品牌以推動可持續(xù)優(yōu)質(zhì)的用戶增長。

不過，雖然元宇宙的場景很美，但如何落地仍然是擺在二級市場投資者最關(guān)心的。如果核心顧慮仍未打消，潛伏在Soul背后的機構(gòu)和投資人，或許難以等到他們理想的出手價位。

虧損嚴重

Soul成立于2016年，去年5月，公司向美國證監(jiān)會遞交文件，擬在納斯達克上市。但今年6月，Soul突然決定撤回登記聲明文件，表示不再根據(jù)F-1文件發(fā)行證券。

撤回僅僅一個星期，公司在港交所提交上市申請書，轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股市場。

從披露內(nèi)容來看，Soul近年持續(xù)虧損，業(yè)績不理想。

2019-2021年，公司的收入分別為7070萬元、4.98億元和12.81億元，凈虧損3.53億元、5.79億元和13.24億元。

2019年、2020年及2021年，公司的月活躍用戶數(shù)目分別為1150萬名、2080萬名及3160萬名，2020年及2021年分別按年增長80.7%及51.6%。期內(nèi)，日均活躍用戶數(shù)目分別為330萬名、590萬名及930萬名，2020年及2021年分別按年增長81%及55.8%。

從公司運營手段來看，還是較為傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)擴張方式，大手筆買流量，搞營銷。不少用戶應(yīng)該在知乎、豆瓣、網(wǎng)易云、抖音甚至綜藝上被Soul的廣告刷屏，這種廣泛推流的行為已遭致不少互聯(lián)網(wǎng)用戶的反感。

數(shù)據(jù)顯示，公司的營銷及銷售開支由2020年的6.22億元增長至2021年的15億元，同比增長約14%。高投入也導致業(yè)績現(xiàn)狀，公司仍處于未盈利以及經(jīng)營現(xiàn)金流量為負的狀態(tài)。

從Soul的營收構(gòu)成來看，主要是增值服務(wù)和廣告服務(wù)，其中增值服務(wù)為Soul的業(yè)績支柱。2019-2021年，Soul的增值服務(wù)收入分別為7070萬、4.85億和12.02億，占總收入比例均在90%以上。

Soul的增值服務(wù)包括虛擬道具、會員訂閱等業(yè)務(wù)，用戶可通過購買飛行權(quán)益包獲得虛擬道具和權(quán)益。同時，成為會員的用戶還擁有購買會員專享虛擬道具、虛擬道具優(yōu)惠和獲得更多匹配次數(shù)等權(quán)利。

2019-2021年，Soul月活用戶數(shù)分別為1150萬、2080萬和3160萬，2020年和2021年同比增長80.7%、51.6%；日均活躍用戶數(shù)分別為330萬、590萬和930萬名，2020年和2021年的同比增長81%和55.8%。

按照用戶總數(shù)推算，Soul的月活躍用戶比例在30%左右，日活躍用戶比例更低，僅在9%左右。

廣告投入的激增，以及活躍用戶增速放緩，是Soul做陌生人社交模式最大的挑戰(zhàn)。畢竟，模式繞不開的是流量轉(zhuǎn)化和活躍用戶沉淀瓶頸值較低，如此持續(xù)下去，Soul進入的將是螺旋下滑的循環(huán)。

平臺轉(zhuǎn)型霧里看花

陌生人社交無法回避的一個話題，就是“YP”屬性。

早在2015年，陌陌就因涉淫穢色情案，被處以60000元罰款。當時陌陌官方作出回應(yīng)，將全力配合調(diào)整，并進行全面整改。

之后，陌陌平臺的數(shù)名主播又因涉黃，被北京市文化執(zhí)法總隊強制永久封禁。被陌陌收購的探探，也在2019年被監(jiān)管部門強制下架，理由是傳播淫穢色情。

同時，陌陌交友的安全性也備受社會質(zhì)疑，各種性侵案件被曝光與陌陌有關(guān)。

在陌陌極力擺脫“YP神器”稱號的同時，Soul逐漸蠶食市場，獲取用戶。

但諷刺的是，陌陌越是急于擺脫，反而涉黃標簽越加深入人心。另一方面，Soul也難以逃離陌生人社交的黃色話題。

2019年6月，Soul因傳播淫穢色情等內(nèi)容，被下架整改。

據(jù)一些媒體的不完全統(tǒng)計，目前與Soul有關(guān)的殺豬盤騙局已被曝光多達幾十起，詐騙金額從幾萬元到幾百萬元不等。

公司無論是基于增值服務(wù)營收考慮還是自身監(jiān)管的漏洞，導致無法完全杜絕這種現(xiàn)象產(chǎn)生。

Soul的增值服務(wù)是以會員、靈魂幣充值為主。其中增值服務(wù)包括會員的長音頻、視頻發(fā)帖權(quán)限、Soulmate加速點亮等，靈魂幣可以解鎖聊天權(quán)限、解鎖同城匹配權(quán)限。

根據(jù)產(chǎn)品用戶反映，在Soul上面經(jīng)常會遇到性騷擾、電信詐騙等亂象，尤其是平臺時不時地匹配一些涉嫌軟色情的服務(wù)內(nèi)容，若想與對方聊天，就得刷禮物。

從Soul運營至今，平臺生態(tài)暗藏風險，詐騙、色情內(nèi)容似乎難以根治，Soul在招股書中指出，公司除了啟用算法驅(qū)動的內(nèi)容審查機制，還借助智能欺詐篩查功能和人工監(jiān)控提升檢測能力。

然而，隨著所謂“興趣和個性創(chuàng)造、分享的空間”逐漸淡化，這種本質(zhì)上都是對用戶社交需求的迎合，最終可能結(jié)局都一樣。