作者 | 劉欽文?編輯丨武麗娟?來源 | 野馬財經

真實生物最近有點忙。

7月25日，真實生物研發的阿茲夫定，剛剛被國家藥監局批準增加治療新冠病毒肺炎適應癥注冊申請，成為國內首個獲批的抗新冠小分子口服藥。

來源：國家藥品監督管理局

“阿茲夫定概念股”瞬間火爆A股市場，多家相關醫藥上市公司漲停。其中奧翔藥業堪稱大牛股，自去年10月新冠特效藥概念興起，截至7月29日，股價累計最大漲幅達291%，將近3倍。

阿茲夫定獲批僅十天即火速赴港上市。8月4日晚，真實生物遞交了《招股書》。在這家國內離新冠口服藥最近的公司背后，實控人曾開采煤礦，還被強制執行，同時高管團隊又有研發經驗豐富的醫學博士。投資者陣容也十分強大，包括倚鋒資本、盈科資本、迪賽諾、亞商資本、富強金融資本，以及多家上市公司，真實生物如能順利上市，一場資本盛宴即將開啟。

阿茲夫定非自主研發，4000萬購買知識產權

新冠口服藥物，被視為抗疫的最后一塊拼圖。

目前全球市場上僅有三款新冠小分子藥物獲批上市，分別為默沙東的莫努匹韋(molnupiravir)、輝瑞的奈瑪特韋片/利托那韋片（paxlovid）和真實生物的阿茲夫定。目前前兩款已實現量產。

在美國，默沙東的molnupiravir一個療程的售價約為700美元（約為人民幣4722元），輝瑞的paxlovid為每療程529美元（約為人民幣3568元）。根據2022年一季度報，默沙東molnupiravir 營收為32億美元，輝瑞Paxlovid 為14.7億美元。其中輝瑞的Paxlovid今年2月在我國被臨時性納入醫保后，采購價格為每療程2300元。

而真實生物的阿茲夫定片，目前作為艾滋病藥物的售價是25.86元/mg（片）。此前真實生物專家曾在電話會上透露，阿茲夫定治療新冠的用量是每天5毫克，7天一個療程。如按照艾滋病用藥定價，每療程對應價格為905元，價格將大大降低。

《招股書》顯示，真實生物目前尚未有收入。2020年-2021年、2022年前5個月，真實生物分別虧損1.51億元、1.97億元和2.18億元，合計5.65億元。但其具備自行生產能力，年產能約為10億片劑阿茲夫定，按25.85元/片的售價計算，年營收有望達到258.6億元。

實際上，阿茲夫定最初用于治療艾滋病，經研發團隊后續研究，發現其對于新冠病毒同樣具有治療效果。新冠病毒和HIV一樣是典型的RNA病毒，即阿茲夫定的原理是通過阻斷病毒RNA復制和抑制新冠病毒的活性，來達到治療新冠的效果。

阿茲夫定進展階段 圖源《招股書》

阿茲夫定于2022年7月，獲國家藥監局附條件批準，成為首個獲批用于治療COVID-19的口服直接抗病毒藥物。

不過，作為艾滋病新藥研發出來的阿茲夫定，它的技術評審報告明確提到阿茲夫定具有遺傳毒性，因此阿茲夫定安全性一直備受關注。

目前業內對于該藥物的安全性存在一定爭議。有業內人士指出，關于新冠治療，很多抗病毒藥物的作用機理就是可以干擾病毒RNA合成。所以機理上是成立的，關鍵還是安全性以及真實治療效果。

“成年人胸腺是萎縮的，而且磷酸化是增強活性，三次后活性就非常強，可能出現其他副作用。另外它的基因毒性也被反復提及，需要長時間觀察更保險。”有業內人士表示。

此外，真實生物也并非是阿茲夫定的首個研發者。阿茲夫定最初由鄭州大學開發，2011年12月16日北京興宇中科投資有限公司( 下稱“興宇中科” ，真實生物實控人王朝陽實際控制）收購阿茲夫定的知識產權。2012年真實生物成立后，興宇中科及鄭州大學于2013年5月14日進一步訂立補充協議，將相關知識產權轉讓予真實生物。知識產權轉讓價為4000萬元。

值得一提的是，真實生物的高管團隊背景也較復雜，既有美國博士也有蛋糕店的經營者。

真實生物成立于2012年9月12日，作為醫藥公司，其研發支出2020年-2021年及2022年1-5月分別為1.06億元、6400萬元及1.14億元。內部研發工作由杜錦發博士和黨群博士領導，高度依賴杜錦發博士，杜錦發為董事長、執行董事、首席執行官及首席科學官。

兩位負責研發的博士外，還有負責管理及運營的何如意博士。其2016年7月至2018年，擔任國家食品藥品監督管理總局藥品審評中心首席科學家，負責參與中國藥品審評審批制度的改革，并監察有關創新藥的安全、效用及品質的評核。

除了三位美國籍博士，還有一位十分神秘的王琳，即真實生物法定代表人。

《招股書》顯示，王琳2015年通過網絡學習畢業于中國鄭州大學會計專業。工商信息顯示，王琳曾任職12家企業，有7家公司注銷，五家存續，在4家擔任法人代表。曾開了兩家蛋糕店和一家面包店，其中平頂山市新華區京城佳源牧場蛋糕房注冊資本僅15元。在真實生物任職之前，其并未在生物醫藥公司工作，從一家蛋糕店的經營者到生物醫藥公司的法人代表，王琳在職業上的跨越也備受關注。

實控人資產版圖涉及采礦、房地產

真實生物的控股股東為王朝陽、三聯創投及Creative Summit。其中三聯創投由王朝陽全資持有，Creative Summit由三聯創投全資擁有，因此王朝陽為實際控制人。

工商信息顯示，王朝陽共控制15家企業，包括房地產企業河南照邦置業有限公司（下稱“照邦置業”），河南省朝陽置業有限公司（下稱“朝陽置業”）和河南蔣姑山生態旅游綜合開發有限公司。

其中照邦置業目前因民間借貸糾紛、房屋拆遷安置補償糾紛、金融借款合同糾紛等被起訴，6次被法院強制執行，執行標的達3212萬元，并被限制高消費。照邦置業還4次遭到行政處罰，包括因未取得施工許可證擅自施工而被罰款121萬元，因銷售商品房產生房地產項目預收款47.39萬元，卻拒絕開具發票被當地稅務局處于5100元罰款。

朝陽置業同樣因民間借貸糾紛、金融借款合同糾紛等被起訴，2022年兩次被強制執行，執行標的為147萬元。同樣因未取得施工許可證擅自施工被69.25萬元。

《招股書》顯示，真實生物在河南向平頂山興宇(一家由王朝陽間接擁有80%權益的公司)租賃了總建筑面積約為2.23萬平方米的物業用于運營。

房地產產業外，王朝陽還涉及煤炭工業，煤炭工業一度是平頂山市重要的經濟支柱，王朝陽控制兩家煤礦公司，分別為嵩縣聚鑫礦業有限公司和平頂山市石龍區劉莊工業煤炭公司。以及一家生產、銷售焦炭的平頂山市寶源焦化有限公司。

寶源焦化歷史5次被強制執行，標的合計為1205萬元。金井煤業、寶源焦化還與衛東農村商業銀行發生過一起金融借款糾紛。

王朝陽控制的北京興宇中科投資有限公司，還投資興建了海星煤焦油技術有限公司、海星化工科技有限公司，在河南平頂山市寶豐縣商酒務鎮工業集聚區落地煤焦油深加工項目?？偼顿Y8億元，占地總面積538畝。通過對煉焦副產物煤焦油的精深加工，生產工業萘、改質瀝青、輕油、粗酚、燃料油、洗油、針狀焦等煤化工產品。

不過興宇中科目前因違反《經營異常名錄管理辦法》第六條規定被列入經營異常名錄的企業。

因各個案件牽連，王朝陽本人也6次被強制執行，執行標的達2855萬元。

誰將共享資本盛宴？

真實生物雖剛剛遞交《招股書》，但已經在A股市場擁有了一眾合作伙伴。

7月25日，真實生物的阿茲夫定剛剛獲批，復星醫藥（600196.SH、2196.HK）便宣布旗下子公司聯合開發及獨家商業化阿茲夫定。復星醫藥與真實生物合作關系的建立，為其支付了大量資金。根據合作協議，本次合作復星醫藥需向真實生物支付8億元。

不僅如此，由于阿茲夫定是應急附條件批準上市，藥監局需要真實生物“繼續開展相關研究工作，限期完成附條件的要求，及時提交后續研究結果”。后續臨床試驗的開展以及費用承擔，都由復星醫藥完成。

至于利潤分成，合作產品在中國境內銷售產生的毛利，根據銷售渠道的不同，由復星醫藥和真實生物按照 50%：50%或 55%：45%的比例進行分配。

此外，還有新華制藥（000756.SZ）、拓新藥業（301089.SZ）、奧翔藥業（603229.SH）、華潤雙鶴（600062.SH）等都與真實生物即將展開合作。

今年4月26日晚，真實生物與新華制藥簽署協議，同意新華制藥為其擁有的阿茲夫定等產品在中國及經雙方同意的其他國家的產品生產商和經銷商。隨后新華制藥連續11天漲停，從10.17元/股的價格飆升至26.62元/股。

5月9日，華潤雙鶴官宣達成合作，與真實生物簽署了《戰略合作協議》和《阿茲夫定片委托加工生產框架協議》。消息發布后，公司實現兩連板。

5月9日晚，奧翔藥業發布公告，公司全資子公司麒正藥業已就阿茲夫定片的加工生產與真實生物簽訂協議，隨后奧翔藥業獲得兩個漲停。

拓新藥業7月26日晚公告稱，子公司新鄉制藥股份有限公司(簡稱“新鄉制藥”)阿茲夫定原料藥已通過與制劑企業的關聯審評，為真實生物合格供應商。但拓新藥業的股價并未明顯提振，連續四天下跌，從7月26日的132.07元/股跌至7月29日的113.54元/股。

除了開展合作外，還有兩家上市公司參與投資了真實生物。

5月10日，奧聯電子（300585.SZ）在投資者互動平臺上表示，通過淄博盈科陽關藍一號創業投資合伙企業（有限合伙）持股真實生物，已向真實生物投資2000萬元。

6月2日，三木集團（000632.SZ）在投資者互動平臺上表示，公司控股子公司青島盈科匯金投資管理有限公司使用其自有資金認購了杭州泰富盈瑞創業投資合伙企業（有限合伙）不超過5000萬元的份額，泰富盈瑞投資真實生物約為人民幣1000萬元。

來源：深交所互動易

除此之外，《招股書》顯示，真實生物分別在2020年和2021年各獲得一輪融資。兩輪融資都是倚鋒資本領投。

2020年11月10日，深圳市倚鋒真艾創業投資企業(有限合伙)、深圳市倚鋒真鉑創業投資企業(有限合伙)、Goldlark Global及沈雪雨簽訂股份認購協議，認購1995萬股A股優先股，總價1.49億元。

2021年11月10日，上海臻詠、海南倚鋒、杭州倚鋒、沉雪雨、盈科陽光藍一號、盈科泰富盈瑞、盈科圣輝、盈科核心價值二號、上海迪賽諾、深圳亞商、Fortune Growth及上海航烽認購合計4238萬股B股優先股，總價1億美元（約為人民幣5.63億元）。

倚鋒資本是國內最早的一批生物醫藥專業投資機構，據《證券時報》報道，截至目前，倚鋒資本投資的46個醫療健康領域項目無一失敗。投出了邁瑞醫療（300760.SZ）、和元生物（688238.SH）、微芯生物（688321.SH）、亞盛醫藥（6855.HK）、前沿生物（688221.SH）、普門科技（688389.SH）、和鉑醫藥（2142.HK）、亞虹醫藥（688176.SH）等多家上市公司，如今真實生物也加入IPO道路。

倚鋒資本的管理合伙人朱湃在真實生物批準結果公布當天連發了三條朋友圈，“我們相信阿茲夫定作為首個國產新冠口服藥，一定會在中國乃至全球抗疫戰場上發揮中堅力量。倚鋒資本堅定看好真實生物的發展，希望其領軍人物杜錦發博士率領的研發團隊能再接再厲、深化研究，為患者造出更多更好的原創藥?！?/span>

來源：真實生物官網

盈科資本成立于2006年，主要開展股權投資、基金管理、企業上市輔導、企業融資服務等投資銀行業務，管理資產規模超600億元，投資領域包括生物醫藥、新能源、芯片半導體等行業。

其投資的亞虹醫藥、普蕊斯（301257.SZ）、盟科藥業（688373.SH）等項目相繼上市；中芯紹興、鴻盛環保、邁創服務、九嶺鋰業、威馬汽車、格派集團、康樂衛士等十余個項目處于IPO進程。

不論是阿茲夫定產品的批準申請還是進軍資本市場，真實生物都將使得一眾上市公司及投資機構收獲一場資本盛宴。但實控人多次被執行的記錄，其房地產項目、煤礦項目問題重重，對真實生物IPO影響幾何還不得而知。對于新冠口服藥你怎么看？歡迎下方留言討論。