作者/冰火? ?來源/深水財經(jīng)社

對于今世緣（603369）的“百億”漣水縣政府寄予厚望！今年7月2日，漣水縣領(lǐng)導(dǎo)集體調(diào)研今世緣，一口氣說了“三個百億”，即盡快進(jìn)入百億企業(yè)行列、加快邁入百億俱樂部、扎實推進(jìn)百億級項目。

8月17日晚間，今世緣公告稱股票期權(quán)激勵計劃獲批。按營收考核目標(biāo)，只要稍微加把勁，今世緣最快明年將躋身白酒營收“百億俱樂部”。

但縱觀近年來營收突破百億的酒企，省外營收超省內(nèi)是一個重要標(biāo)志，而今世緣省外營收占比不足7%成“百億目標(biāo)”最大障礙，這也成為其急切實施股權(quán)激勵計劃的重要原因。

股權(quán)激勵獲批，

最快明年將躋身“百億俱樂部”

昨日，今世緣發(fā)布公告，淮安市國資委、漣水縣國資辦原則同意公司實施股票期權(quán)激勵計劃。值得一提的是，當(dāng)日今世緣報收46.43元/股，相較于股權(quán)激勵行權(quán)價56.24元，還有21.13%的上升空間。

來源：公司公告

據(jù)8月1日今世緣發(fā)布《關(guān)于2020年股票期權(quán)激勵計劃相關(guān)文件變更說明》公告披露，公司擬向激勵對象授予770萬份股權(quán)期權(quán)，約占總股本0.614%，行權(quán)價56.24元/份。激勵人數(shù)不超過345人，其中中層骨干共計338人。

從變更后的行權(quán)條件來看，考核標(biāo)準(zhǔn)大大提高了。不僅同企業(yè)自身歷史經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行比較，而且對企業(yè)在同業(yè)中增速排名同樣設(shè)置考核標(biāo)準(zhǔn)；不僅對營收與扣非凈利潤進(jìn)行考核，而且對凈資產(chǎn)收益率與主營業(yè)務(wù)營收占比也設(shè)置考核標(biāo)準(zhǔn)。

從營收角度來看，今世緣調(diào)整了基期，以2021年營收64.06億元為基數(shù)，2022~2024年增速分別不低于22%、51.3%、90.6%。按此換算，2023年的營收目標(biāo)將不低于96.92億元。這意味著，如果稍微加把勁，今世緣最快2023年有望躋身“百億俱樂部”。

來源：今世緣2020年股票期權(quán)激勵計劃

相關(guān)文件變更說明公告

今世緣今年半年報預(yù)計8月31日披露，一季度公司已實現(xiàn)營收29.88億元，同比增長24.7%，相當(dāng)于完成了2021年全年營收的近一半。

值得一提的是，今年6月7日，在今世緣酒業(yè)召開營銷系統(tǒng)“百日大會戰(zhàn)”專題會議上，公司董事長、總經(jīng)理顧祥悅稱：“力爭前三季度完成年度考核目標(biāo)80%的進(jìn)度，為決勝全年目標(biāo)提供堅實保障。”

知酒團(tuán)隊援引著名白酒咨詢專家田卓鵬表示，今世緣通過股權(quán)激勵、體制機(jī)制改革，肯定能把團(tuán)隊的活力和管理層的活力激發(fā)，對企業(yè)未來進(jìn)一步發(fā)展是一大保障，企業(yè)未來的潛力也會更大。

“百億目標(biāo)”最大障礙，省外營收占比不足7%

按白酒業(yè)內(nèi)普遍觀點，年營收100億元為一線酒企的門檻，而30億元~50億元為強(qiáng)勢區(qū)域型企業(yè)、二線企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。

深水財經(jīng)社通過同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計觀察到，A股20家白酒行業(yè)上市公司，2021年營收規(guī)模呈現(xiàn)出兩頭大、中間小的“啞鈴型”。

其中，跨入營收“百億俱樂部”的有7家，古井貢酒位列最后；營收50億元及以下的有11家，包括舍得、水井坊、迎駕貢酒、老白干等；而營收50億元～100億元的僅2家，為今世緣和口子窖。

20家A股白酒上市公司2021年營收排行榜??來源：同花順iFinD

自2015年以來，今世緣發(fā)展勢頭迅猛。總資產(chǎn)從54億元增至2021年的144億元，增幅166.67%；總營收從24.25億元增至2021年的64.06億元，增幅164.17%；總市值從138億元增至目前的582.5億元，增幅322.10%。

2021年，今世緣營收與凈利潤同比分別增長25.13%和29.50%。但橫向?qū)Ρ葋砜矗龇浜笥跔I收緊隨其后的舍得酒業(yè)、水井坊、口子窖，三家白酒企業(yè)2021年營收增長率分別為83.80%、54.10%、25.37%，對應(yīng)歸母凈利潤增長率分別為114.35%、63.96%、35.38%。

更為重要的是，在圈內(nèi)人看來，今世緣這家二線白酒頭部企業(yè)，多年來90%以上營收都來自大本營——江蘇，其2021年省外收入4.47億元，占比僅6.98%。因此，不要說與“茅五洋瀘”這樣的全國性名酒相比，就是與汾酒、古井貢酒等營收百億以上的品牌相比，今世緣都只能算是江蘇地產(chǎn)名酒，20多年來始終沒能真正走出省外。

來源：今世緣2021年年報

而縱觀近年來營收突破百億的酒企山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè)，省外營收超過省內(nèi)營收是一個重要的標(biāo)志。

來源：山西汾酒2021年年報

來源：順鑫農(nóng)業(yè)2021年年報

從江蘇省內(nèi)市場的態(tài)勢來看，整合雙溝、洋河后的蘇酒集團(tuán)，已經(jīng)對今世緣形成重壓。對今世緣來說，如何在保有華東基本盤的基礎(chǔ)上實現(xiàn)全國擴(kuò)張，也是一個重要課題，這也成為其急切實施股權(quán)激勵計劃的重要背景。