23家供應商和客戶重疊,潘氏父女賣食品添加劑年入5億
能否圓資本夢?
作者/武麗娟?編輯/高巖?來源/野馬財經
山梨酸鉀、檸檬酸鉀......這些食品添加劑的名稱經常出現在各類食品和飲料的配料表中。食品添加劑有利于食品加工與保存,已成為現代工業食品的重要輔助材料。
我國食品添加劑行業起步較晚,A股市場中主營食品添加劑的上市公司并不多,比如生產醬油、食醋等調味品和焦糖色等食品添加劑的千禾味業(603027.SH),主營業務為食品添加劑及配料的金禾實業(002597.SZ)。
不過,食品添加劑行業的發展空間較為廣闊,主要品種銷售額已達千億元。
江蘇潤普食品科技股份有限公司(下稱“潤普食品”)就是一家專注食品添加劑領域多年的企業,從事食品添加劑的研發、生產和銷售。
在沖擊北交所的關鍵時刻,潤普食品9月20日收到第二輪審核問詢函,主要問題有,貿易商銷售的真實性、新增客戶的收入真實性、與關聯方資金拆借行為的合理性等。
依靠小小的食品添加劑,一年也能入賬數億元。潘氏父女能帶領潤普食品斬獲一個IPO嗎?
父女帶領公司闖北交所
年入5個億
智研咨詢研究報告顯示,2021年,中國食品添加劑行業產量達1197.15萬噸,同比增長13.26%,行業內主要種類產品銷售額達1341億元,同比增速穩定。
潤普食品的主營產品包括山梨酸鉀、丙酸鈣、磷酸氫二鉀和檸檬酸鉀等,已與巴斯夫(中國)、伊士曼、帝斯曼、濰坊英軒等國內外知名企業建立了合作關系。
2019年、2020年、2021年公司實現營業收入分別為 3.72億元、4.09億元、5.33億元;實現凈利潤分別為 1437.57萬元、2588.2萬元、4206.49萬元。
潤普食品的實際控制人為潘如龍及其女兒。其中潘如龍持股28.13%,是控股股東。其女潘東旭直接持有0.44%股份;匯賢企管直接持有3.97%股份,潘如龍為匯賢企管的普通合伙人,實際控制匯賢企管。因此,潘如龍與潘東旭父女二人合計控制潤普食品32.54%的表決權,為實際控制人。
根據本次公開發行方案,潤普食品擬公開發行股票不超過 2272萬股(未考慮超額配售選擇權的情況下),發行完畢后,實際控制人潘氏父女的股權比例將被進一步稀釋,合計持股比例將會較低。潤普食品在《招股書》中表示,如果其他股東之間達成一致行動協議,或第三方發起收購,公司將面臨實際控制權發生變動的風險。
而且隨著公司控制權的轉移,可能導致公司在發展戰略、技術研發、市場銷售、主營業務等方面發生較大變化,在生產經營方面存在較大的不確定性。
23家供應商和客戶重疊
被要求說明資金流水
2019年-2021年,潤普食品向前五大供應商的合計采購金額分別占當期采購總額的比例為 71.83%、63.12%和 43.46%。雖然主要供應商較為穩定,但集中度較高。
如果這些供應商經營狀況發生變動,或者合作關系發生變化,導致不能按時、保質、保量地供應原材料和產品,潤普食品將需要重新尋找供應商,會在短期內對公司的原材料供應和生產經營造成一定程度的不利影響。
廣科咨詢首席策略師沈萌表示,大供應商過于集中,可能存在不公允定價或缺乏議價能力,造成利益存在不恰當轉移或輸送。
值得注意的是,2019年-2021年,潤普食品有 23 家客戶和供應商重疊。其中伊士曼既是前五大客戶又是前五大供應商。這一點引起了北交所的問詢,要求其說明客戶名稱、獲客方式、資信情況、主營業務及經營業績、銷售金額及占比、毛利率、收入增長的貢獻比例,以及相關交易是否具備真實的業務背景及商業合理性。
另外,問詢函還要求潤普食品說明客戶與供應商重合的收入、采購金額、占比情況,以及雙方具體約定及實物流、資金流和單據流情況。
2021年,中國食品添加劑重點企業有金禾實業、星湖科技(600866.SH)、圣達生物(603079.SH)、日辰股份(603755.SH),2018年-2021年來,四家企業產品銷售收入復合增長率分別為11.56%、4.67%、-2.72%、-12.77%。因上游原材料、能源采購價格上漲,盈利能力同比皆小幅下降。
而在2019年-2021年,潤普食品主營業務毛利率分別為 13.07%、16.08%和 18.01%,呈逐年上升趨勢,潤普食品稱從整體毛利率變動趨勢看,同行業可比公司存在一定的波動,而其毛利率呈逐年上升趨勢,主要因主營業務收入結構不同以及主要自產產品山梨酸鉀毛利率變化所致。
數十家供應商和客戶重疊,毛利率較同行可比公司較高,兩者之間是否有所關聯?亦或涉嫌利益輸送?
IPG首席經濟學家柏文喜認為,一個業務規模不大的公司有23家供應商和客戶重疊,這種現象確實不太正常,需要從公司收入、采購金額、具體資金流和單據流上進行審核確認是否屬于正常的交易。因為這不但可能會涉及關聯交易而引發利益輸送,還可能涉嫌利潤和成本調節進而導致財報失真,從而損害公眾投資者的利益。
關聯方給實控人購房和還債
被疑體外資金循環?
關聯方的認定和關聯交易的核查,一直是IPO審核過程中的關注重點。關聯交易事項不但會影響到信息披露的準確性和完整性,而且可能涉及利益輸送、粉飾報表、體外資金循環等一系列問題,是判斷發行人獨立性和真實盈利能力的重要方面和依據。
北交所在審核問詢中就對潤普食品關聯交易披露的完整性進行了關注。
潤天進出口最初由潤普食品實控人之一潘如龍和徐延風(曾任公司董事、監事會主席)于2004 年出資成立,其中潘如龍持股51%,為潤天進出口實控人。2011年底,潘如龍將潤天進出口的51%股權全部轉讓給其侄子潘東淮,2018年6月潤普食品收購潤天進出口100%股權。
2017年9月7日,潤天進出口曾向潘如龍支付購買上海房產的尾款47.5萬元。
2019年10月15日和16日,徐延風借予潘如龍400萬元,用于潘如龍繳納潤普食品2019年定向增發的認購款。2019年11月下旬,潘如龍收到公司2019半年度分紅款后,償還了徐延風159.58萬元借款。對于尚未償還的 240.42萬元本金及利息,潘如龍承諾最晚于2023年底前分期償還。
北交所要求潤普食品說明是否應將潤天進出口納入合并范圍,是否存在股權代持、委托持股情形。潤普食品及其相關人員與潤天進出口、徐延風資金往來的必要性、合理性,相關資金來源、去向、性質、最終用途,是否存在資金體外循環情形。
另外,英禾貿易為潤普食品股東之一——匯潤投資有限合伙人陳曉冰的配偶俞少英持股100%的企業,已于2020年注銷。2019年1月15日,潤普食品曾向英禾貿易拆出資金39.5萬元,英禾貿易2019年分三筆向潤普食品歸還了這筆拆借款項。
潤普食品與英禾貿易及雙方相關人員的業務及資金往來情況,也被北交所質疑是否存在利益輸送情形。
沈萌認為,企業為了人為調整業績表現,可以通過外部關聯企業,對財務報表數據進行有目的性的調節,包括但不限于轉移債務、降低應收款風險、流動資金被往來挪用等,具體要看資金來往是否存在不合規或不合理的安排。
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