來源/斑馬消費(fèi)

失去民生證券，只是泛海系流動(dòng)性危機(jī)的一個(gè)側(cè)影。從2020年深涉金鳳凰假黃金大案，到今年初遭“自家人”民生銀行索債，盧志強(qiáng)及泛海系的險(xiǎn)情頻發(fā)。

這和他在巔峰時(shí)刻的表態(tài)，有著強(qiáng)烈的反差。多年前，盧志強(qiáng)曾表示，泛海從來沒有因?yàn)橘Y金過不去的時(shí)候。后來，他助力萬達(dá)影業(yè)、參股螞蟻金服，無一不是豪擲千金。

三十年河?xùn)|，三十年河西，縱橫商海幾十載不差錢，盧志強(qiáng)也開始賣子償債、四處借錢了。

走到命運(yùn)的十字路口，向左，向右，已不是他所能左右的了。

春風(fēng)得意之時(shí)，他從未料到，最終是繁花落盡步難行。

痛失心頭肉

已鮮少出現(xiàn)在公共場合的盧志強(qiáng)，日前再受關(guān)注，是泛海控股所持民生證券相關(guān)股權(quán)被司法拍賣。

這場吸引36萬多人圍觀、歷經(jīng)162輪出價(jià)的線上拍賣，最終無錫國聯(lián)半路殺出，高于起拍價(jià)超55%、以91.05億元斬獲民生證券30.3%股權(quán)，從泛海控股手中拿到控制權(quán)。

對(duì)于盧志強(qiáng)來說，民生證券至關(guān)重要。在他一手構(gòu)建的金融帝國里，民生證券與民生信托、亞太財(cái)險(xiǎn)一起，是泛海系金融版圖的“鐵三角”。

在一眾券商里，民生證券盈利能力羨煞眾人。2021年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.26億元，歸母凈利潤12.23億元，同比增長30.12%、33.17%。即便是行業(yè)整體疲軟的2022年上半年，公司仍實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.63億元、歸母凈利潤4.27億元。

為了保住這頭現(xiàn)金奶牛，泛海控股曾千方百計(jì)阻擊這場拍賣。先是對(duì)標(biāo)的股權(quán)評(píng)估值表示異議，后向濟(jì)南中院提起中止拍賣申請(qǐng)，均未獲法院支持。

民生證券股權(quán)被拍賣的起因，源于泛海控股子公司武漢中央商務(wù)區(qū)股份有限公司與煙臺(tái)山高的合同糾紛。煙臺(tái)山高將泛海控股及沈陽泛海建設(shè)告上法院，經(jīng)過一審、再審后，煙臺(tái)山高向濟(jì)南中院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行，并凍結(jié)泛海控股所持民生證券約35億股股份。

隨著拍賣落槌，泛海控股所持民生證券股份降至不足1%。盧志強(qiáng)苦心布局的金融業(yè)務(wù)，缺了重要一角。

泛海之困

盡管盧志強(qiáng)不舍，但在泛海系流動(dòng)性面前，他也不得不含淚接受。

泛海系的困境，是由地產(chǎn)向金融領(lǐng)域轉(zhuǎn)型過程中，采用高杠桿擴(kuò)張，最終觸及風(fēng)險(xiǎn)紅線。

2014年至2016年，盧志強(qiáng)籌劃金融版圖，一個(gè)最重要的方式，就是收購。期間，泛海系不僅拿下所有金融牌照，還先后投資40多家上市企業(yè)，從銀行、證券、信托、財(cái)險(xiǎn)，逐步滲透到期貨、典當(dāng)?shù)燃?xì)分領(lǐng)域。據(jù)公開報(bào)道，僅2016年，泛海系對(duì)外投資規(guī)模多達(dá)468億元。

大量資本運(yùn)作之后，泛海系規(guī)模陡增。以重要平臺(tái)泛海控股（000046.SZ）為例，其收入規(guī)模由2014年76.16億元暴增至2016年的246.7億元。

那時(shí)，盧志強(qiáng)已將發(fā)展金融業(yè)務(wù)作為重中之重。在泛海集團(tuán)官網(wǎng)，金融業(yè)務(wù)至今被列為頭牌，其次才是房地產(chǎn)、投資和能源板塊。

做著無比甜蜜的金融大夢，不過，馬上到來的苦澀，讓盧志強(qiáng)措手不及。

2020年，武漢金鳳凰假黃金案東窗事發(fā)，泛海系旗下民生信托涉案金額最大，合計(jì)40.74億元。在各方壓力之下，不得不向投資者先行墊資兌付。

這一案件，導(dǎo)致泛海控股2020年計(jì)提減值損失25.2億元，是當(dāng)年凈利潤的一大半。

民生信托的業(yè)務(wù)能力乏善可陳，精準(zhǔn)踩到一個(gè)個(gè)驚動(dòng)資本圈的重大事件：新華聯(lián)債務(wù)逾期、中建五局蘿卜章、漢能集團(tuán)等。

與此同時(shí)，泛海系旗下重點(diǎn)企業(yè)經(jīng)營陷入困境。泛海控股2020年至2021年合計(jì)虧損158.72億元。2022年預(yù)計(jì)凈虧損70億元至100億元。截至去年9月，公司一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債347.1億元，在手貨幣資金僅27.07億元。

盧志強(qiáng)個(gè)人也被卷入，去年11月已被北京朝陽區(qū)法院“限高”。

白衣騎士何在？

泛海系整體負(fù)債規(guī)模究竟有多大？至今是一個(gè)謎。僅泛海控股、泛海集團(tuán)（00129.HK）兩家上市公司，合計(jì)負(fù)債就遠(yuǎn)超千億元，且面臨巨大資金缺口。

另外，民生信托所投資的寶能集團(tuán)、榮盛控股以及佳兆業(yè)等一大批房企先后暴雷違約，涉訴金額超200億元。

為了化解流動(dòng)性危機(jī)，泛海控股這兩年來不斷忍痛割肉。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，截至今年2月，公司已累計(jì)套現(xiàn)回血300億元以上。

盧志強(qiáng)為還債，真的拼了。

這其中既有好朋友孫宏斌施以援手，也有山東老鄉(xiāng)博匯紙業(yè)原董事長楊延良挺身接盤，還有弘毅資本接盤海外資產(chǎn)。

唯獨(dú)，盧志強(qiáng)曾豪擲千金幫襯的幾個(gè)老朋友，竟無一人搭把手。

14年前，在聯(lián)想股改關(guān)鍵時(shí)刻，盧志強(qiáng)攜重金近28億元進(jìn)場，力挺柳傳志；萬達(dá)影業(yè)上市，盧志強(qiáng)拿出25億元支持王健林，后來又?jǐn)y重金入股螞蟻金服。

如今，柳傳志退休、段永基隱身，史玉柱忙著為巨人翻盤，而那個(gè)在中國資本圈神秘至極的泰山會(huì)，也悄無聲息的解散了。

盧志強(qiáng)其人

中國創(chuàng)一代企業(yè)家們往往有一些共性：驚人的精力、對(duì)趨勢的敏銳嗅覺，以至于每走一步似乎未卜先知。

盧志強(qiáng)同樣如此。

上世紀(jì)80年代，他從復(fù)旦大學(xué)畢業(yè)之后，回到老家濰坊，成為當(dāng)?shù)夭裼蜋C(jī)長一名技術(shù)員。1985年升至濰坊市技術(shù)開發(fā)中心辦公室副主任。

和同時(shí)期的朱新禮一樣，他不甘于在山東一地發(fā)展。1988年，辭去公職，北上京城設(shè)立泛海集團(tuán)。

伴隨中國市場經(jīng)濟(jì)改革紅利的釋放，盧志強(qiáng)抓住了房改之后剛需住房的市場需求，通過房地產(chǎn)業(yè)務(wù)積累了豐厚的資本。

1995年，泛海集團(tuán)聯(lián)合四通集團(tuán)等知名企業(yè)，設(shè)立光彩投資，3年后借殼深南物A登陸資本市場。2007年更名泛海建設(shè)，也就是現(xiàn)在的泛海控股。

坐擁京城俯瞰全國，盧志強(qiáng)的視野更加廣闊，也為自己的商業(yè)帝國，謀劃更多的可能。在地產(chǎn)之外，逐步向銀行、證券、信托和壽險(xiǎn)等領(lǐng)域掘進(jìn)。

在苦心經(jīng)營之下，泛海系已成為覆蓋地產(chǎn)、金融、投資及能源的龐大商業(yè)集團(tuán)。在民生證券被拍賣之前，泛海是國內(nèi)為數(shù)不多的、持有金融全牌照的民營企業(yè)之一。

巔峰時(shí)期，泛海系參股、控股45家上市企業(yè)，民生銀行、國美電器、民生證券等一大批耳熟能詳?shù)钠髽I(yè)都有它的身影，總資產(chǎn)規(guī)模一度超過3000億元。

2016年是盧志強(qiáng)的高光時(shí)刻，他以850億元身家躋身胡潤百富榜前十，榮登山東首富之位。隨著泛海系身陷困境，在2022胡潤百富榜單中，已找不到他的名字。

71歲，本已含飴弄孫的年齡，盧志強(qiáng)在拯救泛海的路上，還有最后一戰(zhàn)。不知道，他何時(shí)還會(huì)唱起“泛海踏浪履平春，我以我心薦河山”。