作者丨惜文? ?來源|鉛筆道

今日，上市公司合眾思壯發布公告，公司已于2022年5月10日收到證監會下發的《立案告知書》，公司涉嫌信息披露違法被立案。

今年5月18日，公司收到《行政處罰決定書》。核心內容為，公司被認定連續四年違法披露信息，比如虛增收入、成本和利潤。決定書的最終判罰內容為：對合眾思壯公司罰款600萬，對3位高管分別判罰400萬、200萬、50萬。

據了解，合眾思壯成立于1998年，主要產品為北斗高精度業務、北斗移動互聯網業務和時空信息業務。

?平均每年虛增3.95億：手法高度類似

合眾思壯的第一項違法事實是：通過虛構雷達相關業務虛增收入、成本和利潤。

大致過程為：由合眾思壯子公司虛構一個產品，再讓可控制的A公司采購，A公司再賣給可控制的B公司，B公司再將資金轉回合眾思壯。期間，合眾思壯沒有實物交付，沒有提供技術，不參與生產。

通過這種方式，合眾思壯2017-2019年虛增了6.08億元收入，虛增了5.48億成本，虛增利潤總額1.08億。

合眾思壯的第二項違法事實是：通過虛構專網通信業務虛增收入、成本和利潤。

大致手段也是類似：虛構一個業務，與可控制的幾個公司進行業務往來，實際卻不提供有附加值的技術，而是作為出資方，以墊資方式提供資金，以可組織的資金規模確定訂單量，利潤空間是設計好的。

以這種方式，合眾思壯在2017-2020年虛增收入9.39億元，虛構成本5.12億元，虛增利潤總額4.27億元。

合眾思壯的第三項違法事實是：虛構軟件銷售和技術服務費收入。

大致過程與前兩項類似：比如2018年，合眾思壯與某家公司簽訂開發項目，合同金額為842萬元，但最終的收款實際就來自合眾思壯。

通過這類方式，合眾思壯在2017年虛增收入和利潤總額約3359萬元。

合眾思壯的第四項違法事實是：跨期確認票據貼現費用。

大致過程為：為了調解利潤，未及時將貼現費用入賬，而是讓供應商先行墊款。

通過這種方式，合眾思壯2017年虛減財務費用1238萬元，2018年虛減財務費用7471萬元，2019年虛減財務費用3040萬元。

這四項違法事實，導致合眾思壯2017-2020年累計虛增收入約15.8億元，平均每年虛增收入3.95億元；4年虛增利潤5.2億元，平均每年虛增1.3億元。

合眾思壯近3年的年營收大約16-20億，利潤總額起伏較大。虛增的數字，會在很大程度上掩蓋業務的真實面貌。

比如合眾思壯2017年虛增后的利潤為約-1193萬元——其實當年，合眾思壯僅“虛構專網童欣業務”一項，就虛增了4492萬元，這會很大程度上影響投資人的判斷。

以上違法事實里，合眾思壯進行了多項辯解。

比如針對雷達、專網通信業務，合眾思壯稱由于項目屬“軍工涉密”，很難發現業務造假；比如針對票據貼現費用，合眾思壯說該費用本身就由供應商承擔。

合眾思壯還提到了當時的特殊背景，比如公司實際控制人在2019、2021年發生變更，且公司正遭受美國制裁。

但以上意見均沒有被證監會采納。

一位了解上市財務規范的專業人士向鉛筆道透露，僅從幾個違法事實看，合眾思壯虛構業務的手法比較一致，不太像是偶發事件，更像是人為策劃所致。

?公司的常見財務造假手段

對于合眾思壯來說，每年虛增3.95億收入帶來的利好，從眼前利益看，可能遠遠超過1250萬罰款。但從長遠利益看，它將損害投資人的長期信任，損害公司的品牌形象。

縱觀過往10年，上市公司財務造假的手段有幾種。

一，虛構業務。

該手法通常為：A憑空捏造一個業務出來，用自有資金空轉，比如先由B公司采購，B公司銷售給C、D公司，C、D公司再把錢轉回A公司。其實，B、C、D公司都是A的可控公司。

此次的合眾思壯就屬于該手法。它的造假痕跡也不難被識別，一般而言，它沒有實際業務，沒有實際商品和服務，只有資金、合同等“空中流程”。

二，虛構訂單/項目。

該手法通常為，捏造一個子虛烏有的訂單虛增收入，與虛構業務的邏輯相似。

2017年，證監會發布一則罰款公告，披露了上市公司雅百特的違法事實。其中有一個細節是：雅百特稱在巴基斯坦有一個“大項目”，比如建公交車站等。

實際情況完全是子虛烏有：虛構了項目，虛構了合同，虛構了施工進度單，虛空了人工成本計算單、材料成本等，還安排自有資金在各個環節循環，偽造海外回款的假象。

該公司最終被處罰122萬元。

三，虛構并購交易

該手法通常為：為獲得“投資收益”，A公司向B公司轉讓股權。但實際上，A是用自己的資金轉給B，B再轉回給A，實際業務并未發生，卻憑空增加一筆投資收益。

2018年，豫金剛石就有過類似手法。公司先向“傲逸晨”轉讓股權，又向“華晶精密”轉讓股權，但其實，后面兩家公司都是“自己人”。豫金剛石以此虛增了投資收益3177萬元。

該公司最后因多次財務造假被罰款，總金額約2880萬元。

四，虛假記賬

該手法的通常表現為：記假賬，偽造會計憑證等。

2015-2017年，龍力生物就曾有過類似手法。它直接通過刪改財務數據、偽造會計憑證等，僅2015年就虛增利潤近1.4億元。

因連續數年財務造假，龍力生物及團隊累計被判罰288萬元。2020年5月22日,深交所宣布龍力生物終止上市。

五，虛增存貨

這類造假方式比較新奇。2020年9月，廣州浪奇發布公告，稱價值5.72億元的存貨“離奇消失”。而事實情況是，該庫存并沒有消失，而是被公司虛假記錄。僅兩年時間，廣州浪奇便虛增營收128億元，虛增利潤4億，虛增存貨超20億。

最終，該公司因多項財務造假被罰455萬元。

在一級市場，創業者財務造假也不少見，比如虛報融資額、虛增流量、虛增用戶、虛增收入、虛增利潤。由于一級市場的信息多在水下，公司也非公眾公司，對行業的影響相對較小。

通過財務造假，創業者往往用以實現以下目標：虛增品牌聲量，贏得市場主動權；應對投資人盡調，拿到不應有的投資；應對客戶背調，拿到不該有的訂單。

鉛筆道成立之初便喊出“不說謊”口號，鼓勵創業者不要虛報融資額，以真實態度面對市場，面對投資人，面對自己。

誠信，應該從公司小時做起。