文|小魔丸??來源|博望財(cái)經(jīng)

全員信宣布，張勇個人將于2023年9月10日卸任阿里巴巴控股集團(tuán)董事會主席兼CEO職務(wù)，集團(tuán)執(zhí)行副主席蔡崇信將出任阿里巴巴控股集團(tuán)董事會主席；吳泳銘出任阿里巴巴控股集團(tuán)CEO，同時繼續(xù)兼任淘天集團(tuán)董事長。

權(quán)力交接背后，意味更為深長。內(nèi)憂外患交疊，陷入“大象困境”的阿里，已經(jīng)到了不得不變的時候。

老將回歸背后，無奈與急迫

于阿里而言，高管變陣是一次各種層面上的老將回歸。

馬云曾說，他能取得今天的成就，要特別感謝四個人——孫正義、楊致遠(yuǎn)、金庸和蔡崇信。其中，他最感謝的就是蔡崇信，因?yàn)榘⒗锸遣坛缧藕退麖牧阕銎饋淼摹?/span>

并非夸言。蔡崇信賦予了阿里現(xiàn)代大公司的DNA：一是幫助阿里確立了一套與國際接軌的現(xiàn)代企業(yè)架構(gòu)，由此現(xiàn)代企業(yè)、股份制、資本市場等理念根植于阿里；二是幫助阿里實(shí)現(xiàn)了對外融資。

蔡崇信被譽(yù)為“馬云背后的男人”，是阿里除馬云外唯一一名永久合伙人；身為阿里第一代程序員的吳泳銘也被成為阿里的“秘密武器”。當(dāng)創(chuàng)始老將重新走向臺前，阿里當(dāng)下戰(zhàn)略的深層邏輯發(fā)生了明顯質(zhì)變——自我顛覆，轉(zhuǎn)向投資公司。蔡吳組合的上陣，被外界認(rèn)為是阿里正式轉(zhuǎn)向資本運(yùn)營與資產(chǎn)運(yùn)營的重要信號。

2023年5月，阿里巴巴財(cái)報電話會上，首席財(cái)務(wù)官徐宏提到，未來阿里將重點(diǎn)關(guān)注三大優(yōu)先事項(xiàng)：對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)一步保持審慎的同時，專注于提高管理公司資產(chǎn)的資本回報率；設(shè)計(jì)審查和實(shí)施能夠使每股收益增值的計(jì)劃；探索通過各種方式來提高股東回報的各種方案。

無疑，與上述論調(diào)對應(yīng)，蔡吳組合無疑是阿里專注股東匯報的一顆“定心丸”。

回歸股東回報，已經(jīng)是阿里巴巴堅(jiān)定價值基礎(chǔ)的最優(yōu)解。至少在資本市場表現(xiàn)上，阿里巴巴在張勇任期內(nèi)的成長是不盡人意的。

2023年2月，查理·芒格公開批評“阿里巴巴不是互聯(lián)網(wǎng)公司，仍然只是一個該死的傳統(tǒng)零售商。”當(dāng)然沒有無緣故的憤怒，據(jù)悉芒格在阿里巴巴上的投資浮虧可能接近50%。

具體看，自2020年9月登頂299美元/股后，最近3年阿里的股價動蕩下滑。橫向?qū)Ρ瓤矗?dāng)下阿里巴巴的市值不僅遠(yuǎn)遜于騰訊控股、臺積電，還被后來者貴州茅臺、中國移動、工商銀行等一眾內(nèi)地公司反超。

背后是阿里在張勇任期內(nèi)遇到的多重挑戰(zhàn)：被拼多多圍追堵截、下沉市場流失、增長成長性見頂，“二選一”被反壟斷大錘重罰182.28億元人民幣、系列裁員風(fēng)波……

“大象困境”之中，阿里內(nèi)外環(huán)境各方面都承壓不小。鋒芒不再，阿里巴巴亟待尋找更新的價值根基，自我顛覆是做出改變的更優(yōu)解法。

重梳流量邏輯，回歸中小商家的“迷途知返”

變化，很早就埋下伏筆。自馬云回國后的90天里，阿里已經(jīng)歷經(jīng)三大變革：分拆造活力，分權(quán)厘功過，回歸互聯(lián)網(wǎng)和中小商家，分別涉及戰(zhàn)略、組織管理和業(yè)務(wù)。

2023年3月28日，一年一度的阿里變陣大戲，宣布了“24年來最大的組織架構(gòu)調(diào)整”：構(gòu)建“1+6+N”的組織結(jié)構(gòu)。在阿里巴巴集團(tuán)下，設(shè)立阿里云智能、淘寶天貓商業(yè)、本地生活、菜鳥、國際數(shù)字商業(yè)、大文娛等六大業(yè)務(wù)集團(tuán)和多家業(yè)務(wù)公司，同時建立各業(yè)務(wù)集團(tuán)和業(yè)務(wù)公司的董事會。

簡言之，六大集團(tuán)到了需要“自負(fù)盈虧”的時候。對此，張勇解釋“阿里需要變得更快更敏捷”、“我們旗下的每塊業(yè)務(wù)都是阿里巴巴投資的對象，只不過原來養(yǎng)在自己家里，現(xiàn)在讓他們獨(dú)立面對市場。”

眼下阿里變陣，其實(shí)是2020年以來一系列變革的延續(xù)：優(yōu)化效率，改良決策流，放權(quán)給核心業(yè)務(wù)板塊。亦埋下伏筆，其中張勇出任阿里云智能集團(tuán)的董事長兼CEO，這被看作是張勇后續(xù)變動的一個信號。

張勇的徹底放權(quán)，意味著阿里動物園里的成員們要自謀出路、創(chuàng)造投資價值了。

自食其力的決策，并非無源之水，畢竟近年來淘寶、天貓兩大阿里支柱營收與利潤同時走弱，已經(jīng)顯現(xiàn)出了成長天花板。

2023年的618已經(jīng)沒有具體數(shù)據(jù)，體現(xiàn)在財(cái)報上的利潤天花板也正悄然逼近。張勇接任董事長后的2021財(cái)年（2020年4月1日至2021年3月31日），阿里收獲最高凈利潤1432.84億元，但2023財(cái)年凈利潤僅為655.73元，比7年前他接任CEO第一年還少57億元。的確，張勇時代拼多多趁虛而入，電商演變?yōu)椤叭龂萘x”，阻擊戰(zhàn)的失利也是張勇的一處敗筆。

問題出在哪里？

事實(shí)上，多年矛盾中阿里巴巴對流量生意的邏輯轉(zhuǎn)向，成為飽受外界詬病的關(guān)鍵所在?；貧w本源，阿里巴巴之所以成為阿里巴巴，起家關(guān)鍵在于成立早期大量中小商家為淘系電商帶來的巨大流量。而今淘寶和天貓是兩個業(yè)務(wù)，但流量池子還是在一塊。

瞄準(zhǔn)流量生意，阿里巴巴造出了一個新商業(yè)模式——中小賣家自發(fā)尋找/吸引買家，將優(yōu)質(zhì)流量帶來淘寶平臺，淘寶平臺再將流量打包“賣”給天貓上的大品牌商。

大小之間，如何平衡小賣家與大商家的入口矛盾？追求消費(fèi)升級的阿里，做出了對大品牌商相對利好的決策，而這直接導(dǎo)致生產(chǎn)流量的大部分中小賣家被“趕”出天貓。

阿里通過大幅提高服務(wù)費(fèi)與保證金來提高商城的信譽(yù)與服務(wù)質(zhì)量的舉措，進(jìn)一步激化矛盾，這也導(dǎo)致了著名“十月圍城”事件。雖然此后圓滿解決，但中小商家和大商家的流量傾斜機(jī)制博弈，本質(zhì)仍是未解。

事后看，這場生態(tài)自凈顯然阿里失去更多。不僅自身生態(tài)受損，流量杠桿的實(shí)力不再明顯。中小商家轉(zhuǎn)而投向競爭對手拼多多的懷抱，迅速成長。這些活躍在五環(huán)外、小鎮(zhèn)農(nóng)貿(mào)市場的小攤小販，成為了幫助拼多多對抗阿里的強(qiáng)大武器。

獨(dú)立上市猜想，危與機(jī)并存

不變確實(shí)不行了。

2023年，已經(jīng)來到了電商的“生死局”大年。一個鮮明信號是，價格戰(zhàn)的火花又被燃起。我們看見，京東重拾“低價”武器，跟風(fēng)“百億補(bǔ)貼”；拼多多攪動起國內(nèi)的低價風(fēng)暴不說，更在出海領(lǐng)域攪動風(fēng)雨，和阿里的戰(zhàn)火從國內(nèi)燒向國外。

對手的圍剿來自四面八方，甚至出現(xiàn)在想象之外。抖音以興趣電商向傳統(tǒng)電商凌厲進(jìn)攻，美團(tuán)亦不滿足于本地生活，發(fā)起美團(tuán)閃購來切分蛋糕，刷新小時達(dá)的電商時效。

據(jù)澎湃新聞，有媒體報道，從分析師和相關(guān)公司內(nèi)部獲得的測算數(shù)據(jù)，拼多多與抖音電商去年的訂單 GMV（銷售總額）合計(jì)已超過阿里國內(nèi)電商業(yè)務(wù)的50%。在收入側(cè)，2023年前三個月，拼多多的收入已達(dá)到阿里國內(nèi)電商業(yè)務(wù)收入的62%。

消費(fèi)分級趨勢愈演愈烈，電商環(huán)境的的變化也越來越快。面對來勢洶洶、或危及基本盤的各路對手，阿里是時候重新梳理流量邏輯與價值通路了。

回歸淘寶，阿里也做出了不少改變。一個重要信號是，淘寶在2023年618明顯加強(qiáng)了對中小商家的扶持，淘天首次上線中小商家專屬618營銷通道：淘寶好價節(jié)。這是電商史上第一次為中小賣家定制的營銷IP。

如果說焦灼的前臺戰(zhàn)況，帶來了關(guān)于回歸中小商家的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，那么浸淫VC圈多年的蔡崇信走到臺前，則帶來了投資維度的重要的破局切口。

阿里動物園的動物們也應(yīng)該獨(dú)立上市、為集團(tuán)分憂解難了。對比之下，京東集團(tuán)早已采取孵化旗下各業(yè)務(wù)獨(dú)立上市的模式。除京東集團(tuán)本身，京東物流、京東健康、達(dá)達(dá)集團(tuán)都已經(jīng)成功上市，京東產(chǎn)發(fā)、京東工業(yè)也正在上市路上。

的確也等不及了。2023年初，關(guān)于菜鳥、盒馬、阿里云單獨(dú)上市或?qū)で笕谫Y的消息甚囂塵上。獨(dú)立經(jīng)營框架盡然是好事么？也有多重因素，一方面，可以獨(dú)立獲取發(fā)展資源、改善治理結(jié)構(gòu)，打開產(chǎn)業(yè)發(fā)展鏈路；另一方面，失去了集團(tuán)內(nèi)部的協(xié)作輸血，某些板塊的業(yè)績可在短期能會變得難看。

危與機(jī)并存，回歸“初心”的阿里，能否走出當(dāng)下的低谷，又會帶給我們怎樣的驚喜？