作者/金衛??編輯/ 德小強? 來源/德林社

8月15日，韋爾股份盤中一度觸及跌停，截止收盤，韋爾股份依然跌7.8%，股價報于92.16元，總市值1090億。

韋爾股份大跌，主要與上半年業績有關。

8月14日晚，韋爾股份披露2023年半年度報告，上半年實現營收約88.58億元，同比下降19.99%；歸母凈利潤約1.53億元，同比下降93.25%；扣非凈利潤虧損約7896.13萬元，而上年同期扣非凈利潤盈利14.51億元。

這是韋爾股份自2017年上市、自2014年有公開業績記錄以來首次出現扣非凈利潤虧損，而2021年頂峰時韋爾股份有超40億的凈利潤。

千億巨頭韋爾股份到底發生了什么？

資料顯示：韋爾股份一直從事半導體產品設計業務和半導體產品分銷業務。其中，韋爾股份的半導體產品設計業務主要由圖像傳感器解決方案、觸控與顯示解決方案和模擬解決方案三大業務體系構成。

韋爾股份的產品廣泛應用于智能手機、平板電腦、筆記本電腦、網絡攝像頭、安全監控設備、汽車電子和醫療成像等領域。

2019年，韋爾股份完成收購全球第三大圖像傳感器芯片生產企業北京豪威85.53%股權，一躍成為國內CIS設計龍頭。如今，韋爾股份已持有北京豪威100%股權。

有機構報告顯示，2022年全球圖像傳感器（CIS）市場營收為190億美元，同比下滑7%。其中，手機CIS市場貢獻68.42%的營收，前三大CIS供應商索尼、三星和豪威科技市場份額占比分別為51.60%、15.60%和9.70%，合計占比76.9%。

由于消費電子市場整體表現低迷，韋爾股份業績低迷在一季度已經有所體現。今年一季度，韋爾股份實現營收43.35億元，比上年同期下滑21.72%；歸母凈利潤為1.99億元，比上年同期下滑77.81%。

對比來看，韋爾股份二季度凈利潤出現了幾千萬的虧損。

從上半年財報來看，韋爾股份的半導體設計業務收入實現73.90億元，占主營業務收入的比例為83.69%，較上年同期減少18.84%；半導體分銷業務實現收入14.40億元，占公司主營業務收入的16.31%，較上年同期減少25.20%。

半導體設計業務中，圖像傳感器解決方案業務實現營業收入62.16億元，占主營業務收入的比例為70.40%，較上年減少14.82%；觸控與顯示解決方案業務實現營業收入6.60億元，占主營業務收入的比例為7.48%，較上年減少44.40%；模擬解決方案實現營業收入5.14億，占主營業務收入的比例5.82%，較上年減少17.17%。

也就是說，韋爾股份半導體設計業務的三大業務均下滑。

對于上半年業績表現，韋爾股份稱，受多方面影響，下游需求整體仍舊表現出較低迷的狀態。公司營業收入出現小幅度的下滑，同時由于半導體產業供應鏈端庫存高企帶來的供需關系的錯配，造成了在庫存去化過程中部分產品價格承壓，毛利率水平受到較大幅度的影響。

事實上，半導體行業都面臨著去庫存、價格承壓的問題，但為何韋爾股份卻出現如此大的跌幅？

從上半年財報來看，韋爾股份存在著應收賬款、存貨高企的局面。報告期末，韋爾股份的應收賬款凈額為 30.16 億元，占期末流動資產的 15.55%，較上年同期增長20.53%。另外，上半年公司存貨凈額為 98.28 億元，占期末流動資產的比例為 50.69%，較上年同期下降 20.46%，但依然處于較高水平。

有分析稱，韋爾股份積累了多年的問題。一方面韋爾股份過于依賴于消費電子行業，導致其產品結構單一化，另一方面韋爾股份在技術創新方面存在不足，在人工智能等領域卻沒有跟上行業發展的步伐。

值得一提的是，韋爾股份的實際控制人虞仁榮及其一致行動人合計持有4.59億股公司股份，累計質押公司股份2.29億股，占虞仁榮及其一致行動人持有公司股份的49.96%，占公司目前總股本的19.37%。去年同期，虞仁榮及其一致行動人質押股份比例只有39.67%，也就是說一年時間質押比例又上升了10個百分點。

韋爾股份業績下滑，機構下調了凈利潤預期。華泰證券稱，下調韋爾股份2023/24/25年凈利潤28/16/14%至12.4/27.2/33.4億元以反映毛利率的疲軟，考慮公司新產品持續布局使公司受益于行業結構性增長，給予2024年50倍PE（行業中位數2024年43倍），下調目標價至115元。

對韋爾股份有何看法，歡迎在下方留言。