作者?|?劉子琪??編輯?|?盧泳志? 來源|時代財經APP

君正集團（601216.SH）起家于內蒙古烏海，是內蒙知名的民營能源化工企業。現年54歲的杜江濤直接持有君正集團31.95%股份，是公司的控股股東和實際控制人。此外，他與哥哥杜江波、妻子郝虹共同控制的君正科技持股君正集團21.41%。由此算來，杜氏家族合計持股君正集團超過53%。

目前，君正集團對外投資近20家企業，包括多家能源、化工、礦業等公司。另外，杜江濤早年還創辦醫療檢測技術公司博暉創新（300318.SZ），該公司2012年在創業板上市。杜江濤及妻子郝虹、姐姐杜江虹合計持有博暉創新54.62%股權。杜江濤夫婦連續多年成為內蒙古首富。據《2023年胡潤百富榜》，杜江濤和郝虹以250億元財富位列205位。

除了布局資本市場，杜江濤還熱衷投資金融，其中尤以投資天弘基金最為知名。此外，他還涉足基金、證券、銀行等多個金融細分領域。

近年，君正集團的經營業績接連承壓。2021年、2022年，公司凈利潤連續下滑，今年上半年營業收入和凈利潤同比雙雙下降?；蛞驑I績不佳，深耕能源化工領域的君正集團開始延伸產業鏈。8月末，君正集團公告稱，擬投資25.73億元建設450MW光伏發電項目。對此，時代財經向君正集團發送求證函，截至發稿未獲回復。

靠能源化工起家，旗下公司多次行政違法

杜江濤個人經歷傳奇。據媒體公開報道，杜江濤1969年出生于內蒙古烏海的一個牧民家庭，父母以放牧為生。1987年，杜江濤考上北京理工大學，就讀工業管理專業，后來又在北京理工大學攻讀工商管理碩士。

碩士畢業后，杜江濤決定創業。1996年，杜江濤在北京成立君正投資管理顧問有限公司，以證券投資咨詢為主要業務，是“君正系”的開山公司。1999年的“5.19”行情，讓杜江濤大賺一筆。

隨后，杜江濤回到老家創業。2003年，杜江濤投建年產10萬噸的硅鐵項目；2004年，收購內蒙古黃河化工股權，并將其更名為君正化工，大力投建發電、燒堿、水泥等項目。

2011年，君正集團上市。同時，杜江濤還孵化了另一家生物醫療高新技術企業博暉創新。2012年，博暉創新也緊隨君正集團登陸深交所。至此，“君正系”初步成型。

憑借兩家公司上市，杜江濤、郝虹夫婦的財富激增。2011年，杜江濤100億元財富位列《2011年胡潤百富榜》第109位，首次成內蒙古首富。《2023年胡潤百富榜》顯示，杜江濤與妻子郝虹以250億元財富位列205位。

杜江濤也并非一帆風順。

君正集團全資控股公司拉薩盛泰曾在2020年3月公告，擬以現金方式認購大安制藥（現博暉生物），新增注冊資本3.57億元，對應投資金額為11.22億元，占大安制藥前次增資及本次增資完成后注冊資本的31.17%。

博暉生物為博暉創新旗下公司，目前持股比例40.14%。增資完成后，拉薩盛泰成為博暉生物第二大股東。而君正集團斥資增資博暉生物，構成了關聯方之間的大額現金關聯交易，這引發上交所關注發出了問詢函。

君正集團的另一家全資子公司——君正礦業也處在風波中。2023年10月24日，君正集團公告稱，內蒙古證監局決定對君正集團采取出具警示函的行政監管措施并記入誠信檔案，對公司董事長張海生、董事會秘書張杰采取監管談話的監管措施，并將相關違規行為記入誠信檔案。

事件發生距今已有9年之久。根據此前公告，2020年，內蒙古自治區開展煤炭資源領域違規違法問題專項整治工作，發現君正礦業2013年在白音烏素煤礦采空區災害綜合治理項目中，所實施的治理區域與相關部門規劃中劃定的治理區域存在部分面積差異，成為案涉區域。

2020年7月24日，君正礦業收到《立案告知書》。2022年12月13日法院作出一審判決，君正礦業犯非法采礦罪，判處罰金250萬元，沒收違法所得3706.5萬元。

近兩年，君正礦業被通報的行政違法行為不止這一起。

2022年7月，君正礦業被烏海市海南區能源局合并罰款820萬元，主要是其在2021年的半年時間，相繼發生2起排土作業事故和1起傷人事故，共造成2人死亡1人重傷。

2022年4月，君正礦業因不按照規定裝載、配載貨物、擅自放行超限超載貨物運輸車輛，被烏海市交通運輸局罰款1萬元；2021年5月，君正礦業因生產經營單位作業現場管理類違法，被烏海市能源局罰款2萬元。

手握三張金融牌照，原君正小貸扭虧為盈

盡管以能源化工為主業，但杜江濤早年就熱衷金融投資，投資天弘基金一戰成名。

2007年，君正集團以3120萬元受讓天弘基金26%股權；2011年，又以4337萬元再次受讓10%股權，合計持有天弘基金36%股權，為第二大股東。當時，天弘基金第一大股東天津信托持有48%股權。

2013年，螞蟻金服入主天弘基金拿下51%股權，天津信托、君正集團的股權分別稀釋至16.8%、15.6%，降為第二、第三大股東，君正集團還一度因未繳納增資款而被螞蟻金服起訴仲裁。

后來，天弘基金一度躍升為中國規模最大的基金，君正集團也因此獲得穩定收益。年報顯示，2022年天弘基金實現凈利潤15.48億元，公司按權益法確認投資收益2.41億元。同時，天弘基金也是2022年君正集團主要參股公司中唯一獲利的公司。

圖源：君正集團年報

杜江濤在金融領域的另一大手筆投資，就是入股華泰保險并成為第二大股東。當時，杜江濤握有烏海銀行、國都證券、天弘基金等三張金融牌照，入股華泰保險后，便可完銀、證、保、基四大金融領域的布局。

2014年，君正集團出資45.04億元從華泰保險多個國資股東手中受讓15.30%股權。2015年，“君正系”又聯合武漢“當代系”的人福醫藥等公司，試圖以一致行動人身份獲得華泰保險36.38%股權，其中“君正系”持股22.27%，“當代系”持股14.11%。

不過，該事項因不符合當時保險公司股權管理辦法的相關規定而未果，“君正系”和“當代系”的一致行動關系隨之解除。

2015年12月，“君正系”出資20.19億元受讓中石化和中石化財務公司所持華泰保險共約6.97%股權；2018年12月，又以1872.5萬元受讓中合供銷持有華泰保險0.087%的股權。

至此，杜江濤通過“君正系”合計耗資65.42億元獲取華泰保險22.36%股權，但持股比例仍未超過當時華泰保險第一大股東安達保險持股比例。

無奈之下，杜江濤只好退出，并在兩年內分批次將華泰保險轉讓給安達保險。今年7月，君正化工將所持2.9250%華泰保險股份轉讓給安達北美洲保險控股公司，股權轉讓完成后，“君正系”出清華泰保險股權。

另外，2015年底，君正集團還期望與唯品會共同發起設立銀行。當時的計劃是申請設立內蒙古北方網商銀行（暫定名），暫定注冊資本為20億至30億元，君正集團為第一大股東，唯品會為第二大股東，并尋找其他民營企業共同加盟。

根據公告，君正集團當時計劃出資不超過9億元，持股比例不超過30%。不過，此后君正集團未再披露過相關信息。

目前，君正集團參股的金融公司包括天弘基金、烏海銀行、國都證券、協泰商貿（原君正小貸）。其中，僅有君正互聯網小貸是君正集團發起設立的子公司。

不過，成立于2017年的協泰商貿經營狀況一直不佳。2017年-2021年，協泰商貿分別虧損227萬元、1387萬元、2700萬元、2968萬元、223萬元。直到2022年，協泰商貿才扭虧為盈，實現凈利潤864.45萬元。2023年上半年，協泰商貿實現凈利潤3888.03萬元。

業績承壓，25.73億進軍光伏

在金融版圖逐漸縮水后，杜江濤將目光瞄向光伏領域。8月31日，君正集團公告稱，公司擬投資25.73億元建設450MW光伏發電項目，資金來源包括但不限于公司自有資金、金融機構借款等。

該項目的建設主體為君正集團全資子公司鄂爾多斯市君正能源化工有限公司（下稱“鄂爾多斯君正”），項目選址在內蒙古鄂爾多斯市鄂托克旗蒙西高新技術工業園區內。

根據公告，項目建設周期為兩年，即2023年6月至2025年6月，新建450MW光伏發電項目，總占地面積約22950畝。按初步測算，本項目運行期25年，年平均發電量為81761.67萬kWh，投資回收期為9.99年，總投資收益率為6.21%。

君正集團表示，實施上述項目可以進一步鞏固和擴大公司現有產業鏈條的綜合競爭優勢。目前該項目正處于建設規劃中，對本年度業績不會產生影響。

截至2023年6月30日，鄂爾多斯君正資產總額為128.48億元，凈資產為91.22億元，流動負債總額為28.37億元，債總額為37.26億元，資產負債率為29%；2023年1-6月，實現營業收入為30.31億元，凈利潤為3.78億元。

同期內，君正集團資產負債率為30.88%，總資產為384.7億元，貨幣資金為49.05億元。25.73億元的投資資金，占君正集團貨幣資金的52%，對此，君正集團稱，本次投資項目的建設資金需求較大，有可能會對公司資金流動性造成一定影響。

官網顯示，君正集團擁有國內較為完整的“煤－電－氯堿化工”和“煤－電－特色冶金”一體化的產業結構。從收入構成來看，君正集團主要有聚氯乙烯、硅鐵、片堿、電四大業務；其中聚氯乙烯是第一大業務。

早年，君正集團經營穩定，保持增長。從2019年起，化工物流業務的加入貢獻部分收入。2019年，君正集團實現營收為97.91億元，扣除來自化工物流業務的10.38億元收入，能源化工相關業務收入為87.53億元。

自2013年以后，君正集團的投資收益已擁有相當的規模，并持續增長，占每年利潤總額比重一直保持在20%以上。其中，2020年，投資凈收益猛增至31.40億元，主要原因是轉讓華泰保險15.30%股權所致。

而隨著出君正集團清華泰保險股權，投資收益也隨之減少，2022年君正集團投資收益僅為5.85億元，2023年上半年僅為1.3億元。

與此同時，君正集團的業績也開始下降。2021年，在能源、化工行業價格上漲，行業企業業績普遍增長的情況下，君正集團實現的凈利潤為45.36億元，同比下降5.79%。2022年，君正集團實現凈利潤41.57億元，同比下降8.35%。

今年上半年，君正集團實現營業收入98億元，同比下降6.34%，實現凈利潤15.25億元，同比下降24.96%。其中，天弘基金實現凈利潤7.54億元，公司按權益法確認投資收益1.18億元。上半年，烏海銀行、國都證券分別累計利得為4771.21萬元、3578.63萬元。

來源：君正集團半年報

君正集團的凈利潤已經連續兩年半下降。不過，自從2007年開始披露經營業績數據至今，君正集團從未出現過虧損。

10月30日，君正集團發布2023年第三季度報告。今年前三季度，公司累計實現營業收入141.45億元，同比下降10.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為21.76億元，同比下降20.29%。期內，君正集團經營活動產生的現金流量凈額也大幅下降70.77%。公司解釋稱，由于本年度公司貨幣資金充裕，銀行承兌匯票貼現規模同比減少，大部分票據用于支付供應商款項，導致經營活動現金流入同比減少。

不可否認的是，隨著出清華泰保險股權以及其他金融資產，君正集團的投資收益有所減少，其業績增長或將受到影響。而此刻進軍光伏，或是君正集團多元化發展的必然之舉。