來源 |?深藍財經??撰文 |?楊波

日前，又一起備受質疑的擬IPO企業蘇州鮮活飲品主動撤單了！值得注意的是，該公司的保薦人和前不久另一家主動撤單的明喆集團的保薦人，均為長江證券承銷保薦有限公司（簡稱“長江證券保薦”）。更湊巧的是，這兩家企業都因為上市前大手筆分紅引發質疑。

作為保薦人，長江證券備受質疑！

“騷”操作不斷

上市前大手筆分紅，IPO募資補充資金，這樣的戲碼持續上演。

日前，據深交所發行上市審核信息公開網站顯示，鮮活飲品終止了在深圳主板IPO的申請，終止原因是主動撤回。

數據顯示，鮮活飲品2020年到2022年營收分別8.12億、10.64億、9.29億，同期利潤分別為1.79億、1.88億、1.06億。不過，鮮活飲品從2020年到2021年12月累計分紅超4.9億。更奇葩的來了，該公司僅在2021年就分紅三次，合計分紅4.38億，這比2020和2021兩年加起來的利潤還多...

尺度商業評論員文章“犀利”的表示：見過分干吃凈的，沒見過鮮活飲品這種一年之內三次分紅的！

而且，集中分紅前，鮮活飲品現金及現金等價物余額還有4.47億元；到了2022年一季度，只剩下1.65億了。然后，“缺錢”的鮮活飲品，試圖通過IPO向股民募集4.5個億，然后有5000萬是用來補充流動資金的！

對此，尺度商業評論員寫道：“好奇地問一句，IPO黃了，公司的現金流會不會出現問題??？”

網友紛紛吐槽，“吃相難看”。

長江證券保薦的另一家公司——明喆集團胃口就更大了。

也是在上個月，明喆集團及其保薦人主動撤回了IPO申請文件。這是一家物業服務公司，還兼營單位食堂。2020至2022年度，公司營收分別為30.07億元、33.42億元和36.17億元。三年累計凈利潤有6.36億。但是，重點來了，公司這三年合計現金分紅卻高達8.44億元！

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賺的沒有分的多。有評論指出，明喆集團這種分紅方式已經不是“清倉式分紅”了，而是“掏空式分紅”了。

然后，長江證券保薦明喆集團上市募資14.0997億元，其中有1.97億是用來補充流動資金的！這就是明明有錢發展，結果非要上市圈錢，為啥呢？

明喆集團背后還有更多隱情。資料顯示，明喆集團實控人高海清、張國玲、高藝菲為一家三口，且三人均擁有新加坡永久居留權，三人合計持有公司80.78%的股份，合計控制公司91.71%的表決權...

這，您看懂了么？

這種騷操作還有很多！比如，深藍財經此前關注的《先給老板分紅29億，又找股民募27億還債！私募大佬怒轉：搶劫嗎？》，《先給老板分30億，再找股民要23億補窟窿！幸好這個ipo黃了！》等，本質都是一樣的。

作為企業上市的“引路人”和“把關人”，投行保薦機構究竟在背后做了什么？

長江證券內地、香港同時被罰

為何這種現象屢禁不止？

有投資者分析認為，一是目前政策不夠完善，讓這些人鉆了空子，萬一沒被發現呢？二是監管處罰太輕，導致前赴后繼；三是存在巨大的利益空間，不斷刺激公司和投行“帶病闖關”。

然而，隨著監管力度的加大，隨著股民意識的覺醒，這類“先分紅，再募資”的IPO已經很難再瞞天過海了。

作為IPO企業的“守門人”，長江證券保薦最近因為鮮活飲品和明喆集團的案例而備受質疑。

經過查詢，我們注意到僅在去年長江證券保薦已經多次被監管處罰。

2023年7月14日，長江證券保薦收到深交所監管函，保薦代表人辛莉莉、郭佳被深交所予以通報批評處分。原因是：在谷麥光電科技保薦過程中，存在未審慎核查發行人與主要客戶之間的業務模式、對發行人新增液晶模組業務及新增客戶核查不到位等多項問題。

2023年11月7日，長江證券保薦被上海證監局出具警示函。原因是：投行業務內部控制不完善，質控、內核工作把關不到位；質量控制部門對項目工作底稿的驗收存在缺陷等諸多問題。

2023年12月4日，長江證券保薦旗下保薦代表人張新楊、王海濤被上交所予以監管警示。原因是：在北京清大科越股份有限公司項目保薦中，存在盡職調查不充分，對發行人信息披露質量、會計處理準確性、公司治理規范性的核查把關不足等諸多問題。

此外，長江證券在香港的投行公司——長江證券融資(香港)有限公司也被重罰了！

2023年8月21日，香港證券及期貨事務監察委員會(簡稱證監會)公開宣布，對長江證券融資（香港）處以2000萬港元罰款，并暫時吊銷牌照！具體原因是——長江證券融資未有：在太平洋礦產、萬創及恒升昌的上市申請中進行一切合理盡職審查；向太平洋礦產、恒電及百應租賃就其符合所有相關上市資格提供適當意見及指引；確保太平洋礦產、亞太網絡資訊及萬創的招股章程申請版本已披露所有重大資料；就其聲稱在全部六宗上市申請中已進行的盡職審查工作備存妥善紀錄！

香港證監會的雷霆出擊，是比較罕見的！

2023年10月11日，香港證監會再度出手，長江證券融資前負責人陳祝祥被罰七年禁入。原因是在負責五宗上市申請時，沒有履行其作為保薦人主要人員的監督職責！

通過上述的案例和處罰，我們或許可以看到，無論在內地還是香港市場，長江證券的投行業務問題都不少！

另外，長江證券的股權分散，或許也是內部管理不到位的原因之一。

結語

客觀講，投行應該是企業上市的“引路人”和“把關人”！然而，現在似乎有些“變了味”。尺度商業評論員寫道：現在，有保薦人正在重新定義投行，“拿人錢財，替人辦事”。

所謂辦事，或許更多是憑借專業優勢，幫助企業規避監管，幫企業粉飾包裝，扮靚。最終實現上市圈錢的目的！

有評論指出，以后只要發現“帶病闖關”的IPO企業，保薦機構應該首先被追責；只有嚴厲打擊，或許才能真正還市場一篇凈土。

你覺得呢？

參考資料：

1.《“清倉式”分紅超8億，明喆集團IPO終止，保薦機構長江證券保薦年內已多次踩紅線》，紅星新聞

2.《投行大爺的鐮刀》，尺度商業