作者 I 周佳麗??報道 I 投資界PEdaily

KKR松了一口氣。

昨晚（2月6日），KKR公布了2023年第四季度及全年財報——KKR第四季度凈利潤增至10.4億美元，同比大漲88%；全年扭虧轉盈，凈賺36.8億美元（約合人民幣260億元）。要知道，2022年KKR虧損了5.9億美元。

去年最后三個月，KKR一口氣募集了310億美元，投出160億美元，這比2023年任何其他PE都多。截至2023年底，KKR總資產管理規模攀升10%至5530億美元（超3.9萬億元人民幣）。

口袋里還有990億美元的備用彈藥，KKR聯席首席執行官Joe Bae和Scott Nuttall在聲明中表示：“憑借資產管理、保險和戰略控股這三種長期持續增長途徑，我們在未來幾年處于有利地位?！?/span>

“我們將2024年視為重要的過渡年?！闭雇乱荒?，KKR聯席CEO Henry Kravis表達了樂觀態度，“樂觀者在每一次困難中看到機會，這已經成為KKR面對2024年的座右銘?！?/span>

KKR最新執掌39000億

2023年，KKR打了翻身仗。

第四季度，KKR實現營收44.3億美元，去年同期為25.2億美元，漲超七成；2023年總營收為145億美元，是上一年度的2.5倍。凈利潤層面的數字更為可觀——2023年，KKR全年凈利潤36.8億美元，扭轉去年5.9億美元的虧損局面。

2023年的最后三個月，KKR的可分配收益（即可以返還給股東的現金）同比增長4%達到8.9億美元，即每股1美元，超出市場預期，也高于一年前的8.5億美元。

過去一年，利率上升大幅限制了整個私募股權行業的募資和交易，但KKR依舊彰顯號召力——2023年第四季度籌集了310億美元，全年募到了690億美元（近5000億元人民幣）。

截止當季報告，KKR的總資產管理規模達到5530億美元，其中管理費規模為4460億美元，相比去年上漲8%。與此同時，KKR還有990億美元的未call款，可謂彈藥充足。

聚焦到私募股權業務板塊。先說“募”，2023年KKR的PE部門籌集了70億美元，其中有30億美元來自第四季度。至此，其私募股權業務的資產管理規模增長至1760億美元。

出手依舊活躍。根據最新財報，KKR在第四季度投出160億美元，全年投資總額為440億美元。其中，PE業務全年投資了140億美元，而這其中幾近過半的資金發生在第四季度——KKR私募股權部門在2023年Q4投資了60億美元。

備受關注的一筆來自去年11月，KKR以27億美元全現金交易的方式，收購保險公司Global Atlantic剩余的37%股份，這一交易使得KKR成為Global Atlantic 100%控股股東。這是KKR一次變革性事件，為了支持此次交易，KKR還專門推出了一系列戰略舉措，包括創建一個名為“戰略控股”的新業務部門，以及調整其薪酬結構等等。

基金業績層面。隨著大盤飆升，過去一年，KKR在私募股權、基礎設施和信貸領域的投資價值不斷攀升。最新財報顯示，2023年KKR傳統私募股權投資組合升值16%，基礎設施投資漲18%，杠桿信貸投資組合上漲14%。

但與黑石的處境相似，受高利率等種種因素影響，KKR的房地產投資價值也呈現下降，其中機會型房地產在2023年下跌2%。

與費用相關的收益是衡量業績的重要指標。由于管理費和募集規模的增長，KKR本季度與費用相關的收益增長了21%，達到6.8億美元，即每股收益76美分。2023年，該費用收入增長10%，達到24億美元，即每股2.7美元。

值得一提的是，KKR在本次財務報告中稱，由于第四季度實現了多筆退出，截至12月31日的前三個月已實現附帶權益3.6億美元，較上年同期增超85%。

KKR公開市場上表現同樣強勁，股價在過去12個月內大漲超50%，領跑多數私募股權投資機構。

剛在中國投出兩個IPO

開年募集450億

眼前募資低迷，KKR卻逆勢而上，正積極推動旗下旗艦戰略基金（包括美洲私募股權和亞洲私募股權）的募集工作。

面向亞洲，KKR已經打響2024年募資第一槍——1月31日，KKR正式宣布已經為其專注于快速增長的亞太地區基礎設施和能源相關投資基金KKR Asia Pacific Infrastructure Investors II SCSp，籌資了64億美元（約450億元人民幣）。

這是迄今為止最大規模的亞太泛區域基礎設施基金。根據官方披露，該基金獲得了全球知名投資者的大力支持，包括公共和企業養老金、主權財富基金、保險公司、捐贈基金和資產管理公司等。目前基金已投完過半的資金，完成約10筆投資。

這一次，KKR劍指基礎設施領域。在Henry Kravis近期發布的《Glass Half Full》一文中，他曾明確提到KKR 2024年的布局重點，他表示，進入2024年，KKR最有信心的投資方向包括“萬物安全”主題、數字化、工業自動化、亞洲內部互聯互通和全球基礎設施等領域?！霸谌蚍秶鷥龋覀兯灰椎幕A設施行業仍處于長期牛市中?！?/span>

為什么是亞洲？Henry Kravis表示，隨著越來越多貿易發生在亞洲地區，亞洲正變為交易中心，且這一趨勢還在加速，“我們也看到，越來越多國家參與進來并受益于亞洲這一全球增長引擎?！?/span>

其實KKR一直在持續重倉亞洲。印象深刻的是2021年，KKR亞洲四期基金募了150億美元，一舉成為投資于亞太地區規模最大的私募股權基金；后來的2022年，KKR又宣布將在亞洲募集一支成長型基金，同年年中又官宣了首支亞洲直接貸款基金11億美元的募集。

而在中國市場，KKR同樣給我們留下深刻印象。

2023年4月，珍酒李渡正式登陸港交所，成為港股第一個白酒IPO。而KKR正是主要投資方——2021年11月及2022年6月，KKR通過Zest Holdings分別斥資3億美元和5億美元投資珍酒李渡。

隨后，麥富迪母公司——乖寶寵物正式登陸深交所創業板，當天開盤大漲，市值沖破300億元，一度成為中國市值最大的寵物上市公司。KKR身影再次浮現——2017年前后，KKR完成了對乖寶寵物的4億元A輪戰略投資，成為最大外部機構股東。

較為轟動是2023年10月，上海金融官微透露，上海市地方金融監管局局長周小全會見美國KKR集團全球合伙人、亞太區執行主席路明一行，雙方進行了深入交流。周小全表示，熱烈歡迎KKR在滬設立人民幣平臺，參與國內市場投資和申請上海QFLP試點業務。

“現在是向前邁進的好時機”

“當我們回顧過去12個月，毫無疑問，就像坐過山車一樣?！备鎰e2023年，KKR聯席首席執行官Henry Kravis如是感慨。

年初春天，我們目睹了硅谷銀行等多家知名銀行接連倒下，這引發了人們對通貨緊縮、去杠桿化周期的擔憂，之后地緣沖突的影響揮之不去。來到秋天，市場進一步降溫，利率持續飆升。進入年底，市場迅速朝相反方向反彈，紛紛押注美聯儲將采取一系列激進的降息舉措，并推動債券收益率大幅走低。此情此景，資本市場的困境也愈演愈烈。

2024年，盡管地緣政治和宏觀經濟的逆風始終存在，但Henry Kravis和他的團隊對2024年的投資前景依舊保持樂觀。他們指出，資產類別內部和資產類別之間仍然存在很大的分散性，長期投資者可以利用這些分散性來創造巨大的價值。

為方便讀者，我們摘錄了Henry Kravis的一些建設性觀點，僅供參考：

• 我們仍然認為美國股市熊市已于2022年10月結束。未來五到七年，標準普爾500指數下跌25%后，回報率往往高于平均水平。

• 我們認為本輪周期的盈利在2023年第二季度觸底，盡管我們預測2024年名義GDP將顯著放緩。

• 由于新發行的債券仍接近歷史低點，部分信貸和股票的技術競價仍然引人注目。

• 我們認為，各國央行正接近于結束緊縮政策，這有助于縮小交易活動的資金成本價差。

在此背景下，Henry Kravis看好六大關鍵投資主題——工業自動化、網絡等安全領域、亞洲市場、勞動生產率/勞動力發展、人工智能、綠色能源。在Henry Kravis看來，這些投資方向在通貨緊縮和通貨再膨脹環境中是極具吸引力的投資機會和對沖工具。

“現在是向前邁進的好時機?！盞KR聯席首席執行官Scott Nuttall近期同樣表示，?“交易競爭減少，市盈率也有所下降?！痹谒磥?，在此時進行新投資的基金將成為受益者，而縱觀KKR一路走來，正是在這樣的時期，KKR締造了不少高回報的投資案例。

悲觀者正確，樂觀者賺錢。歷史經驗表明，每次危機來臨的時候，都是這個行業攻城略地最好的時候。有人相信“這兩年最好的投資，就是不投資”；也有人篤定在低谷時出手，斬獲的回報更豐厚。

沒有一個冬天不會過去，沒有一個春天不會到來。