作者/劉欽文?編輯/李白玉?來源/野馬財(cái)經(jīng)

2月16日，賈玲執(zhí)導(dǎo)并主演的《熱辣滾燙》票房破23億，在春節(jié)檔電影中持續(xù)領(lǐng)跑。

《熱辣滾燙》這部電影，講述了一位32歲的“家里蹲”，因在生活、感情、事業(yè)上遭遇一系列挫折，最后通過拳擊改變自己的故事。賈玲為了拍攝該電影，減重100斤更是讓觀眾們直呼“勵(lì)志”。

賈玲減重100斤成為熱門話題的同時(shí)，一款“減肥神藥”司美格魯肽在全球各地也掀起一陣熱潮。

根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)CIC，在全球范圍內(nèi)，司美格魯肽的市場規(guī)模已由2018年的3億美元增加至2022年的109億美元，年復(fù)合增長率為156.6%，預(yù)計(jì)2032年將達(dá)到652億美元，為2022年全球十大最暢銷藥品之一。

目前，國內(nèi)已經(jīng)有一家企業(yè)——杭州九源基因工程股份有限公司（下稱“九源基因”），研發(fā)出國內(nèi)首款取得IND批準(zhǔn)的司美格魯肽生物類似藥JY29-2。

頭頂“減肥神藥”標(biāo)簽，還有著上市公司華東醫(yī)藥的加持，九源基因開始沖刺IPO，于近日向港交所遞交了《招股書》。與此同時(shí)，關(guān)于九源基因與股東華東醫(yī)藥、以及華東醫(yī)藥前董事長李邦良之間的密切關(guān)系，也開始受到外界的廣泛關(guān)注。

九源基因年入13億

“減肥神藥”有多大想象空間？

為司美格魯肽站臺(tái)的不止世界首富，現(xiàn)年78歲，醫(yī)藥界的權(quán)威人士、華東醫(yī)藥（000963.SZ）前董事長李邦良在2023年12月底現(xiàn)身一場“減菲臻”全球發(fā)布會(huì)，為“減菲臻”產(chǎn)品站臺(tái)推廣。這場“減菲臻”全球發(fā)布會(huì)背后，涉及華東醫(yī)藥以及此次IPO的主角九源基因。

圖源：罐頭圖庫

李邦良所參加的“減菲臻”全球發(fā)布會(huì)由誠澤醫(yī)藥主辦，宣傳語中以“華東醫(yī)藥”、“全球首款GLP-1的減重產(chǎn)品”等來推介“減菲臻”套餐。除了李邦良外，該活動(dòng)還邀請(qǐng)了眾多醫(yī)美機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人、行業(yè)人士出席。

據(jù)宣傳介紹，“減菲臻”套餐為一款包括代餐、利魯平、體重管理服務(wù)等在內(nèi)的套餐。其中利魯平又稱利拉魯肽注射液，是一種GLP-1受體激動(dòng)劑，為一種腸促胰島素，其透過刺激胰島釋放葡萄糖依賴性胰島素，在調(diào)節(jié)血糖方面發(fā)揮重要作用。GLP-1亦能減緩胃排空，控制餐后胰高血糖素水平，減少食物攝入量。

來源：醫(yī)美機(jī)構(gòu)公眾號(hào)推文

目前國內(nèi)已有多款利拉魯肽注射液獲批，誠澤醫(yī)藥推廣的則是華東醫(yī)藥的利拉魯肽生物類似藥。值得注意的是，利拉魯肽注射液，為一款處方藥品。在我國，處方藥的宣傳推廣內(nèi)容有著嚴(yán)格的規(guī)定，而誠澤醫(yī)藥將處方藥品打包進(jìn)醫(yī)美產(chǎn)品里售賣，無疑踩到處方藥監(jiān)管紅線，也引起許多質(zhì)疑。

因此，在發(fā)布會(huì)后的第二天，華東醫(yī)藥發(fā)聲明函澄清。稱誠澤醫(yī)藥的市場宣傳和產(chǎn)品推廣行為未獲得華東醫(yī)藥授權(quán)或許可，且嚴(yán)重違反了協(xié)議中對(duì)誠澤醫(yī)藥合法合規(guī)開展市場推廣服務(wù)的要求，需立刻停止上述行為。

聲明函中，華東醫(yī)藥還提及，利拉魯肽注射液的市場推廣服務(wù)協(xié)議是在2023年12月，由華東醫(yī)藥全資子公司杭州中美華東制藥有限公司（以下簡稱“中美華東"）與誠澤醫(yī)藥簽署。

圖源：華東醫(yī)藥微信公眾號(hào)

中美華東正是九源基因的第一大股東，持股比例21.06%。而華東醫(yī)藥的利拉魯肽注射液也來自九源基因。《招股書》顯示，九源基因于2005年開展GLP-1受體激動(dòng)劑的研究，已開發(fā)出中國首款獲得IND批準(zhǔn)的利拉魯肽在研生物類似藥。2017年至2019年期間，公司將該在研產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給中美華東。

除了GLP-1外，九源基因的業(yè)務(wù)覆蓋骨科、代謝疾病、腫瘤及血液等四大領(lǐng)域，擁有8款已上市產(chǎn)品和10款在研產(chǎn)品，其中骨科產(chǎn)品骨優(yōu)導(dǎo)為第一大營收來源，2021年、2022年及2023年前三季度，九源基因骨優(yōu)導(dǎo)的銷售額分別為3.55億元、4.44億元、5.58億元，占同期總收益的27.2%、39.5%、54.6%。

根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)CIC統(tǒng)計(jì)，九源基因的骨優(yōu)導(dǎo)產(chǎn)品為中國首款獲準(zhǔn)銷售的含rhMP-2骨修復(fù)材料，于2022年中國骨修復(fù)材料市場中按銷售收益計(jì)排名第二，全國市場份額達(dá)17.2%。

《招股書》顯示，2021年、2022年及2023年前三季度，九源基因分別實(shí)現(xiàn)營收13.07億元、11.25億元、10.23億元；凈利分別為1.19億元、5986.7萬元、1.11億元。

不過，市場上更為關(guān)注的九源基因“減肥神藥”，是另一款GLP-1受體激動(dòng)劑JY29-2。JY29-2是一款司美格魯肽生物類似藥，據(jù)CIC的資料，司美格魯肽產(chǎn)品于2022年錄得109億美元的全球銷售額，使其成為2022年全球十大暢銷藥品之一。

九源基因的司美格魯肽主要治療兩種疾病，一個(gè)名為吉優(yōu)泰用于治療2型糖尿病（“T2DM”），第二個(gè)名為吉可親針對(duì)肥胖癥及超重。

吉優(yōu)泰為中國首款取得IND批準(zhǔn)并完成III期臨床試驗(yàn)的司美格魯肽生物類似藥，預(yù)期將于2024年上半年向國家藥監(jiān)局提交NDA，并于2025年下半年取得T2DM的NDA批準(zhǔn)。吉可親于2024年1月取得IND批準(zhǔn)，正籌備III期試驗(yàn)，并預(yù)期于2024年開始該試驗(yàn)的病人入組。

“‘減肥藥’概念受到市場追捧可能是由于多個(gè)原因?qū)е碌摹Ｊ紫龋嚯乃幬镌跍p肥領(lǐng)域具有較好的應(yīng)用前景，一些多肽藥物在減肥適應(yīng)癥上表現(xiàn)出突出的療效。其次，多肽藥物市場發(fā)展前景被看好，相關(guān)上市企業(yè)的股價(jià)受到投資者的追捧。然而，投資者在理性看待‘減肥藥’概念時(shí)應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)，包括藥物的安全性和有效性等方面。”傳播星球APP聯(lián)合創(chuàng)始人由曦表示。

九源基因股權(quán)、業(yè)務(wù)、管理層

均存華東醫(yī)藥身影

如今，隨著九源基因遞表港交所開啟IPO，其與華東醫(yī)藥的關(guān)系也受到外界廣泛關(guān)注。二者的關(guān)系，不止于參股與被參股這么簡單。九源基因在《招股書》中表示自己無實(shí)際控制人，但可以說，從股權(quán)到管理層人員，再到業(yè)務(wù)上，華東醫(yī)藥全方位的參與了九源基因的成長。

首先，股權(quán)結(jié)構(gòu)上，華東醫(yī)藥全資子公司杭州中美華東制藥有限公司為九源基因的第一大股東，持股21.06%。

圖源：《招股書》

其次，管理層上，九源基因董事會(huì)主席兼總經(jīng)理、執(zhí)行董事傅航，為華東醫(yī)藥的老人，在華東醫(yī)藥系工作31年。1988年起，傅航進(jìn)入杭州華東制藥廠（華東制藥前身）任職，1993年到中美華東（華東醫(yī)藥全資子公司）擔(dān)任總經(jīng)理辦公室主任，1997年開始在華東醫(yī)藥擔(dān)任綜合辦公室主任，從2003年到2019年一直擔(dān)任董事兼副總經(jīng)理。

不僅如此，傅航也參加了“減菲臻”全球發(fā)布會(huì)，并發(fā)表演講。考慮到九源基因與華東醫(yī)藥、誠澤醫(yī)藥的緊密關(guān)系，他出現(xiàn)在現(xiàn)場，算是意料之外，情理之中。

九源基因董事馬紅蘭，于1994年7月至2010年7月，先后擔(dān)任中美華東的成本會(huì)計(jì)、會(huì)計(jì)主管、財(cái)務(wù)經(jīng)理助理及財(cái)務(wù)經(jīng)理。其后，于2010年7月至2019年11月?lián)稳A東醫(yī)藥的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。

九源基因副總經(jīng)理兼研發(fā)中心主任孫漢棟，1993年7月-1993年12月，在中美華東擔(dān)任生物工程研究部職員，主要從事新產(chǎn)品的研發(fā)。

最后，在業(yè)務(wù)上，華東醫(yī)藥常年為九源基因的前五大客戶和供應(yīng)商。《招股書》顯示，九源基因和華東醫(yī)藥自2010年開始合作，主要向華東醫(yī)藥銷售醫(yī)藥產(chǎn)品，以及提供研發(fā)服務(wù)。

2021年、2022年、2023年1-9月，華東醫(yī)藥為九源基因的第四、第二、第二大客戶，銷售金額分別為0.97億元、0.92億元、1.01億元，占總銷售額的7.4%、8.1%和9.9%。

圖源：《招股書》

九源基因還向華東醫(yī)藥采購原材料，主要為研發(fā)耗材、生產(chǎn)設(shè)備等。2021年、2022年、2023年1-9月，華東醫(yī)藥為九源基因的第五、第四、第五大供應(yīng)商，采購金額分別為1167萬元、674萬元和432萬元，采購比例分別為2.9%、2.7%和2.5%。

李邦良夫婦、“遠(yuǎn)大系”誰是最大贏家？

九源基因和華東醫(yī)藥之所以關(guān)系如此密切，離不開一個(gè)關(guān)鍵人物——李邦良。

李邦良出生于1946年，畢業(yè)于南京華東工程院學(xué)，曾專攻火箭彈制造。1972年進(jìn)入華東醫(yī)藥，從技術(shù)員一路做到了廠長。1993年，華東醫(yī)藥進(jìn)行股份制改造，組建成立為如今的華東醫(yī)藥股份有限公司，2000年1月27日，華東醫(yī)藥正式登陸A股市場。

自1993年至2019年期間，李邦良一直擔(dān)任華東醫(yī)藥董事長的職位。2019年6月，李邦良因年齡卸任華東醫(yī)藥董事長一職，結(jié)束其長達(dá)20余年的任期。同日，公司聘任李邦良為華東醫(yī)藥名譽(yù)董事長，任期三年至2022年6月5日。

李邦良成為華東醫(yī)藥董事長同年，李邦良帶領(lǐng)華東醫(yī)藥全資子公司中美華東、臨安福士、臺(tái)灣裕友建設(shè)及香港源裕投資，共同設(shè)立了九源基因的前身——杭州九源基因工程有限公司。后續(xù)，其余幾家公司退出，僅余中美華東一家股東。

華東醫(yī)藥上市后，2002年，杭州華東醫(yī)藥集團(tuán)控股有限公司成立，該公司的高管與華東醫(yī)藥的管理層高度重合，李邦良擔(dān)任董事長兼總經(jīng)理。據(jù)自媒體“健識(shí)局”報(bào)道，“華東醫(yī)藥集團(tuán)控股”更像是當(dāng)時(shí)華東醫(yī)藥管理層成立的殼公司，目的可能是為了MBO，也就是當(dāng)年非常流行的管理層收購。

所謂MBO，是指在21世紀(jì)初，多家國有企業(yè)開啟了管理層收購的改革（Management Buy-Outs），使所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)合二為一，從而有效地激勵(lì)管理層，提高企業(yè)運(yùn)作效率。在當(dāng)時(shí)，MBO成為我國國有企業(yè)推進(jìn)改革重組、實(shí)現(xiàn)國有股合理減持的一種可行辦法。

但顯然，華東醫(yī)藥并未實(shí)現(xiàn)MBO。李邦良從進(jìn)入華東醫(yī)藥至退休，從未直接或間接的持有華東醫(yī)藥股份。

值得注意的是，華東醫(yī)藥嘗試MBO的同一時(shí)間，“遠(yuǎn)大系”在不斷加深對(duì)華東醫(yī)藥的控制。

據(jù)華東醫(yī)藥2002年年報(bào)披露，華東醫(yī)藥的控股股東為遠(yuǎn)大集團(tuán)，此時(shí)的遠(yuǎn)大集團(tuán)還是一家國有控股企業(yè)，是一家綜合型、多元化、集團(tuán)化的國家計(jì)劃單列企業(yè)，主要投資于農(nóng)業(yè)食品、制藥、商業(yè)、酒店業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)等，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)40億元。

2006年，遠(yuǎn)大集團(tuán)股權(quán)機(jī)構(gòu)發(fā)生變化，第一大股東變?yōu)檠S置業(yè)，持股85%，到2007年底，炎黃置業(yè)徹底將遠(yuǎn)大集團(tuán)變?yōu)槿Y子公司，持股100%。而炎黃置業(yè)由胡凱軍、于林、陳洪慧、劉元、馬驥成、楊愛生、尉征慧等7人控制。

2011年，胡凱軍作為自然人首次出現(xiàn)在華東醫(yī)藥的股權(quán)架構(gòu)中，值得注意的是，這里出現(xiàn)的遠(yuǎn)大集團(tuán)、遠(yuǎn)大香港和炎黃置業(yè)均由胡凱軍等7人控制。

圖源：華東醫(yī)藥2011年年報(bào)

2013年，華東醫(yī)藥股權(quán)進(jìn)一步簡化，明確了胡凱軍為實(shí)際控制人。華東醫(yī)藥也從一家國有企業(yè)完成了到私有制企業(yè)的轉(zhuǎn)變。

圖源：華東醫(yī)藥2013年年報(bào)

如今，胡凱軍作為“遠(yuǎn)大系”的掌舵人，一步步擴(kuò)張資本版圖，已成功控制遠(yuǎn)大醫(yī)藥、華東醫(yī)藥以及遠(yuǎn)大控股三家上市公司，2019年在福布斯全球億萬富豪榜排名1605位。2023年，胡凱軍以370億的財(cái)富值在胡潤百富榜排名第126。

圖源：胡潤網(wǎng)

李邦良等人雖然未能成功完成MBO，但在子公司九源基因中一直占據(jù)著舉足輕重的地步。截至目前，李邦良仍然在九源基因持股1.17%。并且九源基因在IPO前，2023年7月31日，將注冊(cè)資本7.8萬美元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予李邦良，作為補(bǔ)償其過往作為董事對(duì)公司所作的貢獻(xiàn)，為此，九源基因支付了898萬元的股份支付費(fèi)用。

并且，曾經(jīng)計(jì)劃用于MBO的殼公司杭州華東醫(yī)藥集團(tuán)控股有限公司，在2015年更名為杭州華昇醫(yī)藥集團(tuán)有限公司，目前為九源基因的第二大股東，企查查顯示，該公司的實(shí)際控制人為李邦良妻子王志英，間接持股九源基因6.36%，其入股價(jià)格僅為0.21港元/股。

圖源：企查查

當(dāng)年的李邦良雖然未享受到華東醫(yī)藥上市的資本盛宴，但如今九源基因若能上市成功，也將有希望和家人一同共享這場盛宴。

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