撰文|蜜妹? 來源|閨蜜財經

3月26日，阿里巴巴發公告，官宣撤回物流子公司——菜鳥智慧物流網絡有限公司（以下簡稱“菜鳥”）的上市申請。

去年3月，阿里巴巴宣布進行翻天覆地的組織大變革“一拆六”。彼時稱要將盒馬、菜鳥和云智能集團分拆上市。菜鳥成為三家中首個沖刺IPO的先行者，一度被認為是“全村的希望”。

然而，去年9月26日，菜鳥向港交所遞交招股書，剛剛半年，招股書失效之際，就被放棄IPO。指望著上市即財務自由的菜鳥持股高管和員工，大概能體會當初螞蟻金服IPO被叫停后的心情了。? ? ? ???

而盒馬和云智能集團的IPO，早在去年11月就被叫停。

這些顯得有點“顛”的操作背后，是阿里巴巴過去一年經歷了2次組織大變革、1次換帥和部分高管大換血的后續。

01

估值腰斬：從接近2000億人民幣到103億美元。

早在2019年，菜鳥就登上了胡潤全球獨角獸企業榜單的第12位，估值1300億人民幣。菜鳥也是當年所有上榜物流企業中排名最高的，一躍成為全球物流獨角獸公司之首。

同年11月，在雙十一之前，阿里巴巴突然出手，以233億元增持菜鳥股份，持股比例從51%增至63%。而按照增值的價格和股份來算，當時菜鳥的估值約1942億元，超過同期已上市的順豐控股的市值(1700多億元)。

圖片來源|天眼查（特此感謝）

2023年，胡潤發布的全球獨角獸企業榜單上，菜鳥的估值依然高達1850億元。

目前，阿里巴巴持有菜鳥約63.7%的完全稀釋股份權益，包括菜鳥員工持股計劃下的已歸屬股份權益。? ?

如今，菜鳥被撤回上市，阿里巴巴為穩住菜鳥員工士氣及保證運營順暢，提出了計劃向菜鳥少數股東（包括員工）發出要約，以每股0.62美元的價格，將其持有的所有菜鳥已發現股份向阿里巴巴集團出售。該要約的總對價最高可達37.5億美元。

據阿里方面表示，該收購要約價格，反映的菜鳥估值約為103億美元。值得注意的是，阿里巴巴董事會確認了該價格能反映公允價值。

簡單來說，在短短1年左右，菜鳥的估值就大幅縮水了1千多億元。這也是菜鳥IPO被終止的原因之一。

阿里巴巴集團董事會主席蔡崇信表示，要約收購，加上額外的員工激勵措施能保證員工穩定性；同時，也為其他少數股東提供了實現退出的機會。

不過，公告稱，要約完成后，阿里巴巴計劃調整菜鳥的部分業務，以更好地實現與淘天集團和阿里國際數字商業集團的戰略協同，并支持菜鳥出海。這也意味著，菜鳥的部分管理層及員工，可能面臨不小的變動。

02

阿里巴巴持續1年左右的大震蕩還在繼續。

實際上，菜鳥撤回上市也并不意外。

去年3月，彼時還擔任阿里巴巴集團董事會主席兼首席執行官張勇宣布，阿里將進行“創辦24年來最重要的一次組織變革”，不僅要一拆六成為“1+6+N”，而且條件“成熟一個，上市一個”。

資本市場一度很興奮，高盛研報稱組織改革有助于阿里巴巴估值修復。不過，軟銀在同年4月對阿里巴巴進行了清倉式減持股份。

2023年5月，阿里巴巴披露了各板塊分拆上市的安排，其中盒馬、云智能集團和菜鳥3家公司給出了大致的上市時間計劃。

戲劇性的是，不到半年，9月，阿里換帥。蔡崇信接任阿里巴巴董事會主席，吳泳銘擔任公司首席執行官及董事。

阿里巴巴很快又換了一張藍圖。

一場轟轟烈烈的擴張式組織變革，漸漸被叫停。11月，盒馬、云智能集團IPO按下了暫停鍵。

同一個月內，阿巴巴里的CEO吳泳銘官宣了集團新的戰略重點和業務策略，并給出了3年考核期限的承諾。

此前，閨蜜財經曾分析過，在新的藍圖里面，雖然也是6大業務板塊，但盒馬并未被提及，頗有些“棄子”的味道（詳見：市值蒸發超1400億！馬云減持，阿里巴巴“地震”）。如今盒馬的去留成謎，一邊是媒體不斷報道從“內部人員”等到消息，中糧或接盤；一邊是盒馬不斷否認傳聞。

03

大象轉身背后。

去年11月底，拼多多的市值趕超阿里巴巴，一度上了熱搜。

低調許久的馬老師在阿里內網回應此事，罕見喊話：“誰都牛過”，“我更堅信阿里會變，阿里會改”。

12月，阿里系大騰挪，轉讓了6家A股上市公司的股份，涉及美凱龍、圓通速遞、居然之家、美年健康、分眾傳媒和千方科技。

從擴張到業務收縮，或者說業務聚焦，阿里巴巴不斷折騰的背后，一些財務數據不太好看。

比如今年2月，阿里巴巴公布了2023年12月底止季度業績公告，期內：

收入2,603.48億元，同比增長5%；

經營利潤225.11 億元，同比下滑36%，財報稱主要是由于高鑫零售的無形資產減值和優酷的商譽減值所致；

凈利潤107.17億元，同比減少77%。

此次撤回菜鳥的IPO申請，阿里巴巴方面表示，沒有監管方面的影響，完全是集團內部的決定。

目前來看，阿里巴巴的“變”還在繼續，而且還很迫切，2024年對于阿里巴巴來說，依然是震蕩調整的一年。