來源 | 財通社??撰文 | 楊波

日前，麥格理發(fā)布研報指出，天齊鋰業(yè)于2024財年首季錄得重大虧損，主要受累于旗下子公司智利化工礦業(yè)公司(SQM)的一次性稅務(wù)沖銷，以及鋰輝石高價庫存對公司利潤率構(gòu)成壓力等影響。該行預(yù)期，隨天齊鋰業(yè)將鋰輝石采購改為按月定價，公司高價庫存的影響將于今年下半年消退。該行將天齊鋰業(yè)2024及2025財年的凈利潤預(yù)測，分別下調(diào)99%及70%，H股目標(biāo)價由48.5港元下調(diào)至41.1港元。仍予“跑贏大市”評級。

無獨有偶，日前花旗也大幅度下調(diào)對天齊鋰業(yè)今年的盈利預(yù)測，由原預(yù)期的33億元人民幣，下調(diào)至虧損18億元人民幣。主要考慮SQM一次性投資收益損失，以及受今年上半年高成本的鋰輝石庫存影響。不過，花旗判斷碳酸鋰現(xiàn)貨價格可能在2月時已觸底，建議投資者在低位時可逐步增持。

4月23日晚，天齊鋰業(yè)交出了一份讓投資者“錯愕”的一季報。公司預(yù)計一季度歸屬于上市公司股東凈虧損43億元-36億元，上年同期為盈利48.75億元。財報公布次日，天齊鋰業(yè)A股跌停，天齊鋰業(yè)港股當(dāng)日重挫19%。

這種“變臉”，很快收到了深交所的關(guān)注函，要求公司結(jié)合主營業(yè)務(wù)開展情況、產(chǎn)品產(chǎn)銷量、產(chǎn)品價格等因素的具體變化情況，并說明是否存在持續(xù)虧損風(fēng)險等。

4月27日，天齊鋰業(yè)進(jìn)行了回復(fù)。

具體來看，上市公司2024年第一季度累計銷售鋰鹽產(chǎn)品16739噸，同比增長108.92%。然后2024年一季度營業(yè)總收入為25.85億，去年同期營業(yè)總收入為114.49億。也就是說，天齊鋰業(yè)賣了比去年同期多一倍的產(chǎn)品，但是收入只有去年的2成多。

罪魁禍?zhǔn)拙褪卿嚠a(chǎn)品跌價太厲害了。天齊鋰業(yè)表示，僅今年一季度，公司電池級碳酸鋰的銷售均價環(huán)比下降約35%，鋰精礦銷售均價環(huán)比下降約70%。

不得不說，確實還挺難的。

另外一個“響雷”就是投資收益下降。因為重要的聯(lián)營公司SQM存在未決訴訟，可能會導(dǎo)致SQM公司2024年第一季度的凈利潤下降約11億美元。基于謹(jǐn)慎性原則，天齊鋰業(yè)進(jìn)行了財務(wù)處理。綜合下來，導(dǎo)致一季報中體現(xiàn)出來的投資收益為-13.27億。天齊鋰業(yè)還針對澳大利亞奎納納工廠存貨計提了減值。

這些會計處理，也有投資者認(rèn)為是一種“財務(wù)洗澡”行為。

那么，今年還會持續(xù)虧損嗎？

按照天齊鋰業(yè)的說法，今年鋰精礦定價機制的階段性錯配會逐步減弱，聯(lián)營公司SQM后續(xù)計提礦業(yè)稅(如有)對公司歸母凈利潤的影響也將逐步減弱。隨著文菲爾德鋰礦定價周期的縮短，鋰礦價格由高位回落并逐步平穩(wěn)。

果真企穩(wěn)了嗎？

比如徽商期貨就表示，一季度碳酸鋰在淡季背景下，出現(xiàn)了小幅度階段性反彈行情，主因是短期供需錯配。碳酸鋰行業(yè)供需過剩的大背景仍在延續(xù)，整體難言樂觀。

新湖期貨也認(rèn)為，長期來看，鋰業(yè)供需確定性過剩格局未改，鋰價仍處于下行周期中。

因此，綜合而言，投資者可能需要更加審慎的做出決策。

在這種內(nèi)外焦灼的狀態(tài)下，公司董事長最近蔣衛(wèi)平居然提出辭職了，但保留了執(zhí)行董事、董事會戰(zhàn)略與投資委員會及提名與治理委員會委員等職務(wù)。然后將董事長職務(wù)交給自己37歲的女兒蔣安琪。目前尚不清楚突然“換帥”的原因。

“金融界”在此前一篇文章中指出，3月以來，天齊鋰業(yè)與SQM之間逐步出現(xiàn)裂痕，天齊鋰業(yè)要求SQM董事會召開臨時股東大會，更多披露與智利國家銅業(yè)公司簽署的諒解備忘錄信息。隨后，在SQM臨時股東大會召開前夕，具有四川大學(xué)法學(xué)院副教授、碩士生導(dǎo)師履歷的董事Xu Tieying突然宣布辭職。而后天齊鋰業(yè)總裁夏浚誠又要求SQM披露更多有關(guān)信息，此舉也讓SQM董事會主席Gonzalo Guerrero “隔空”回應(yīng)。目前，雙方還在不斷拉扯之中。

“金融界”最后表示，天齊鋰業(yè)成也收購、敗也收購？而這爛攤子，如今全都甩給了蔣安琪？

參考資料：?

?《69歲鋰業(yè)“賭王”退休，公司剛爆出38.97億元巨虧，天齊鋰業(yè)成也收購、敗也收購？“85后”美女接班爛攤子》，金融界

《“鋰王”突然爆雷！“賭徒”蔣衛(wèi)平迎至暗時刻》，深藍(lán)財經(jīng)