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8月15日，浙商銀行股價下跌0.71%，報收2.79元/股，成了A股42只銀行股中唯一一只下跌的股票，最新市值為766.26億元。

就在前一日，浙商銀行剛剛發(fā)布2024年半年度業(yè)績快報。今年上半年，浙商銀行實現(xiàn)營業(yè)收入352.79億元，同比增長6.18%；實現(xiàn)歸母凈利潤79.99億元，同比上漲3.31%。

截至6月末，浙商銀行資產(chǎn)總額為3.25萬億元，較上年末增加1027.31 億元，增幅 3.27%；負(fù)債總額3.05萬億元，較上年末增長3.31%。浙商銀行的資產(chǎn)質(zhì)量相對保持穩(wěn)定，不良貸款率1.43%，較上年末下降 0.01 個百分點。

雖然浙商銀行營業(yè)收入、凈利潤同比雙雙實現(xiàn)增長，但從市場反應(yīng)來看，投資者對浙商銀行這份成績并不滿意。

目前，除南京銀行正式披露了半年報以外，瑞豐銀行、蘇農(nóng)銀行、齊魯銀行、杭州銀行、浦發(fā)銀行也相繼披露了半年度業(yè)績快報。在已披露上半年業(yè)績的銀行中，浙商銀行凈利潤同比增速墊底。

而同樣為浙系銀行的杭州銀行，今年上半年凈利潤也超過了浙商銀行，達(dá)到99.96億元，與去年同期相比增長超20%。

浙系銀行“一哥”之爭

浙商銀行自2004年成立至今已有二十個年頭，比起浙系另外兩家上市銀行寧波銀行、杭州銀行年輕不少。

目前，寧波銀行尚未公布上半年業(yè)績，截至一季度末，浙商銀行的資產(chǎn)規(guī)模為3.16萬億元，存貸款總額分別為1.89萬元和1.77萬億元。無論從資產(chǎn)規(guī)模和存貸款總額上，浙商銀行的表現(xiàn)皆優(yōu)于其他兩家銀行。

值得注意的是，寧波銀行持續(xù)持續(xù)做大客群，做深經(jīng)營戰(zhàn)略的持續(xù)，使得浙商銀行和寧波銀行的存款總額差距正逐漸縮小。

2023年末，浙商銀行的存款總額尚比寧波銀行多出2746億元，一季度末，該差距已縮小至722億元。

事實上，浙商銀行作為全國性股份制商業(yè)銀行，理應(yīng)比定位于城商行的寧波銀行和杭州銀行更具競爭力。不過，浙商銀行卻在很多層面敵不過另兩家銀行，這一點在市值上的反應(yīng)尤為突出。

2022年時，寧波銀行的市值曾一度達(dá)到2900億元，拿下城商行“市值之王”之美名。2023年，寧波銀行全年下跌36.75%，在A股42只銀行股中跌幅最大。即使如此，寧波銀行的市值仍比浙商銀行高出不少。

截至8月15日，浙商銀行最新市值766.26億元，不及寧波銀行1333.26億元市值的六成，與杭州銀行的市值不相上下。

從經(jīng)營層面上看，浙商銀行主要以對公業(yè)務(wù)為主。2023年，浙商銀行公司貸款額占比達(dá)到66.18%，在息差下行的背景下，對公業(yè)務(wù)的盈利能力受到直接沖擊。

反觀寧波銀行，早在2014年，寧波銀行就提出“大零售”戰(zhàn)略，這也成為其作為城商行可以比肩股份銀行的資本，也為其業(yè)績表現(xiàn)帶來高速增長。2023年，寧波銀行個人貸款金額5072億元，同比上漲近30%。

今年第一季度，寧波銀行公司貸款業(yè)務(wù)也有了不小的提升，公司貸款金額達(dá)到7475億元，去年末提高13%，無形之中也對浙商銀行長三角地區(qū)的公司業(yè)務(wù)起到一定的擠壓。

2021年至2023年，浙商銀行的營業(yè)收入在三家浙系上市銀行中表現(xiàn)最優(yōu)，但凈利潤卻遠(yuǎn)不及寧波銀行。浙商銀行的凈利潤自2016年創(chuàng)下44%的高增速后，2017年至2023年，浙商銀行的凈利潤增速一直在三家浙系上市銀行中處于墊底。

涉房沉積風(fēng)險持續(xù)暴露

浙商銀行前身是浙江商業(yè)銀行，1993年獲批成立。2004年，該行重組為以浙江民營資本為主體的中資股份制商業(yè)銀行，成為上市銀行中最年輕的股份制銀行。

雖然浙商銀行2023年度營收、凈利潤增速不及寧波銀行和杭州銀行，但受困于息差下行的影響，在商業(yè)銀行普遍業(yè)績承壓的環(huán)境下，浙商銀行2023年的業(yè)績表現(xiàn)依然顯得可圈可點。在9家上市股份行中，浙商銀行是唯一一家營業(yè)收入同比實現(xiàn)增長的銀行，也是唯一一家凈利潤同比實現(xiàn)雙位數(shù)增長的銀行。

在浙商銀行2023年凈利潤增長的前提下，其分紅的力度卻較2022年減弱不少。2023年，浙商銀行的分紅比例為29.93%。而2022年，其現(xiàn)金分紅比例達(dá)到32.8%。

現(xiàn)金分紅縮水的背后，是浙商銀行資本充足率持續(xù)下降的反應(yīng)。2020年至2022年，浙商銀行的核心一級資本充足率分別為8.75%、8.13%及8.05%，資本充足率分別為12.93%、12.89%及11.60%，均呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢。

2023年，浙商銀行資本充足率為12.19%，核心一級資本充足率8.22%。雖然二者均有所提升，但其核心一級資本充足率距離監(jiān)管最低要求的7.5%已經(jīng)只有72BP。

從經(jīng)營層面上看，浙商銀行2023年對整體業(yè)務(wù)的把控比較出色，在營收、凈利雙雙實現(xiàn)增長的同時，浙商銀行的整體不良率在下滑。但是如果不是因為房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的“拖累”，或許該指標(biāo)可以表現(xiàn)更好。

過往年報顯示，2021年，浙商銀行房地產(chǎn)不良率僅為0.62%，2022年則增長至1.66%。2023年，浙商銀行房地產(chǎn)不良貸款金額為44.08億元，較2022年末上漲16.38億元，不良率再次攀升至2.48%。

如此可見，在經(jīng)歷了規(guī)模加速膨脹期后，房地產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險已經(jīng)成為浙商銀行最重要的風(fēng)險之一。

沈仁康執(zhí)掌浙商銀行期間，浙商銀行與浙銀資本、浙商產(chǎn)融采用“投貸聯(lián)動”打法，資產(chǎn)規(guī)模從2014年的6700億元迅速擴(kuò)張到2021年末的2.5萬億元。浙商銀行的發(fā)展模式一度因打“擦邊球”而引發(fā)爭議，也為后來幾年的不良資產(chǎn)風(fēng)險暴露埋下隱患。

近年來，浙商銀行頻繁出現(xiàn)在暴雷企業(yè)債權(quán)人名單中，踩過的“雷”包括樂視控股、安信信托、康美藥業(yè)、北大方正以及浙江本地的新光控股、銀億股份等。

2023年年報顯示，房地產(chǎn)行業(yè)仍是浙商銀行的重要客戶。截至2023年末，浙商銀行前十大貸款客戶中，第一名仍是房地產(chǎn)業(yè)，且房地產(chǎn)業(yè)客戶占據(jù)5席，合計貸款193.56億元，對公房地產(chǎn)風(fēng)險依然處于暴露階段。