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眾安在線今年的保費收入壓力明顯，增長幅度較去年大幅放緩。今年上半年，眾安在線實現保費收入152.38億元，比去年同期的144.66億元上漲5.3%，而去年同期的保費收入增速為37.5%。

眾安在線上半年凈利潤大幅下降主要是來自一季度業績的拖累。今年一季度，眾安在線保費收入70.9億元，卻錄得0.95億元的虧損，在眾保險公司中排名倒數。

眾安在線不佳的業績表現也反映到了二級市場中，財報發布次日，眾安在線日跌幅達到17.43%。截至9月4日，眾安在線6個交易日內累計跌幅近25%，市值蒸發45億港元。

凈利潤下降

眾安在線是中國首家互聯網保險公司，于2013年揭牌開業。其總部位于上海，不設任何分支機構，完全通過互聯網展業。2017年，眾安在線赴港上市，成為國內“互聯網保險第一股”。

因獲得阿里、騰訊、平安的支持，眾安在線被視之為“三馬”（馬云、馬化騰、馬明哲）共同看中公司，憑借這些實力股東的關聯交易，眾安在線初期規模增速極快。2014年至2016年，眾安在線來自或通過股東及關聯方產生的總保費分別占全部總保費的98.0%、87.9%、73.4%。

今年上半年，雖然眾安在線保費收入增速下滑，但其四大板塊的保險服務收入仍表現亮眼。報告顯示，眾安在線的健康、數字生活、消費金融和汽車四大保險生態中，只有消費金融的保險服務收入略有下降，其余三個生態均實現了23%到24%的增長。

眾安在線之所以在保險服務收入保持增長的同時，還能出現凈利潤大幅下降的現象，主要原因還是其賠付率的不斷走高，從而推高了整體的綜合成本率。

財報顯示，眾安在線的保險服務費用由去年同期的120.95億元增加至147.68億元，同比增長約22.1%。而保險服務費包括已發生賠款及其他直接歸屬的費用、保險獲取現金流量的攤銷、虧損合同的損失、虧損合同的損失轉回及已發生賠款負債相關履約現金流量變動。

報告期內，眾安在線健康、數字生活、消費金融、汽車四大保險生態的承保綜合成本率分別為95.7%、99.9%、99.1%、94.2%，除汽車綜合成本率同比下降，其余全部同比增長。最終公司承保綜合成本率同比上升2.1個百分點至97.9%，其中，綜合償付率為60.7%，上升3.6%，而綜合費用率則優化1.5個百分點至37.2%。

此外，投資收益率的下滑也是造成眾安在線凈利潤下降的誘因之一。今年上半年，眾安在線集團總投資收益率2.8%，同比下降1.6個百分點；凈投資收益率1.8%，同比下降0.6個百分點。

值得一提的是，去年上半年，眾安在線的投資收益凈額為1.46億元，今年卻直接轉為虧損，虧損額度為1.74億元。不過，得益于上半年債券市場的表現，眾安在線公允價值變動損益凈額由去年同期的5.73億元增長至7.96億元，填補了其投資收益下行的損失。

事實上，自2017年上市后，眾安在線保費規模雖持續增長，但盈利能力一直表現欠佳。2020年和2021年連續錄得盈利之后，幾乎又被2022年11.12億元的虧損額抹平。

2023年7月，歐亞平辭任眾安在線董事長，公司“元老級”人物尹海接任董事長一職。尹海接管后，眾安在線2023年業績也得以實現扭虧為盈。年報顯示，2023年，眾安在線總收入335.39億元，同比增長44.2%；實現歸母凈利潤40.78億元。

在眾安在線2023年的凈利潤中，有一筆約37.84億元的一次性投資收益。剔除這筆投資收益后，眾安在線2023年歸母凈利潤為2.94億元，雖大幅收窄，但仍實現扭虧為盈。

再謀資本布局？

眾安在線在凈利潤同比大幅降低的情況下，今年上半年還大手筆購入兩處物業，此舉也引發了市場的關注。

4月30日，眾安在線發布公告稱，公司已完成收購兩處位于上海外灘中央商務區的物業，總代價為14.37億元。該項目賣方為上海洛克菲勒集團外灘源綜合開發有限公司，是洛克菲勒亞太的附屬公司。

洛克菲勒亞太由洛克菲勒國際集團有限公司及百仕達分別擁有51%及49%股權。眾安在線非執行董事歐亞平持有百仕達已發行股份中51.54%的權益，為百仕達的實際控制人。

截至6月末，歐亞平的弟弟歐亞非通過深圳加德信持有眾安在線9.09%股份，歐亞平通過日訊網絡持有眾安在線5.51%股份，二者合計持股14.6%，比第一大股東螞蟻集團10.37%的持股還要高出不少。

2023年，百仕達剛剛從眾安在線手中接過眾安國際的部分股權成為第一大股東。眾安國際是眾安在線旗下的國際發展平臺，由眾安保險全資子公司眾安科技與百仕達、鄭裕彤家族控制的持股平臺Warrior、友邦保險旗下的Opportunities Fund共同持股。

交易完成后，百仕達將以46.58%的持股成為眾安國際第一大股東，眾安國際由眾安在線的附屬公司變為合營公司，其業績不再被集團合并報表。

正是因為此筆交易，為眾安在線在2023年帶來了37.84億元的投資收益，使得公司凈利潤大幅扭虧為盈。

值得注意的是，在眾安國際該筆交易后不久，歐亞平就卸任了眾安在線董事長職位。此舉也使得業內認為，眾安國際有望通過注入香港上市公司百仕達控股完成曲線上市。

不可否認的是，此筆交易既能從某種程度上改善眾安保險的虧損業績，又能在房地產失色的環境下為百仕達注進新的血液。眾安在線之后的物業交易，又為百仕達提供了一定的資金回流。

百仕達此前已經成為“仙股”，股價僅為0.07港元/股，在眾安在線收購物業消息后，僅15個交易日，百仕達漲幅已經翻倍。截至9月4日，百仕達控股的股價為0.097港元/股，最新市值為6.18億港元。