文 | 李德林? 編輯 | 張佳儒? ? 來源|德林社

IPO的時候，財報利潤亮瞎你的鈦合金雙眼。IPO成功當(dāng)年，上市公司巨虧，然后還告訴你，收入19億沒了，他們說是數(shù)據(jù)搞錯了。你信嗎？證監(jiān)局都看不下去了，給保薦機(jī)構(gòu)中信證券和相關(guān)的保薦代表開出了罰單。中信證券的IPO項目質(zhì)量是不是太夸張了呢？

上市就變臉的公司是貴州的安達(dá)科技，2023年3月23日在北交所上市。安達(dá)科技是一家以磷酸鐵鋰電池正極材料及其前驅(qū)體為核心產(chǎn)品的新能源材料研發(fā)與制造商。IPO材料中的數(shù)據(jù)非常好，2021年扣非后凈利潤2.33億，2022年扣非后凈利潤8.16億。2023年上市第一個季度營收19.4億，扣非后凈利潤2456萬，而2022年一季度扣非后凈利潤是3.53億。

是不是很失落？

別著急，接著看安達(dá)科技的財報是怎么變臉的。2022年半年報營收29.02億，扣非后凈利潤6.18億，到了2023年半年報，營收31.58億，扣非后凈利潤虧損2.41億。中信證券作為保薦機(jī)構(gòu)，還專門發(fā)了業(yè)績波動的提示公告，說在督導(dǎo)的過程中發(fā)現(xiàn)除了磷酸鐵鋰市場價格波動影響利潤下滑外，不存在其他未披露的重大風(fēng)險。

北交所對安達(dá)科技的財報有一堆的問題，讓上市公司說明原材料價格與銷售價格錯配的情況，比較磷酸鐵鋰訂單及產(chǎn)能利用率與上年同期差異，磷酸鐵鋰產(chǎn)品毛利率是否與同行業(yè)可比公司存在較大差異及其原因，結(jié)合市場變化、銷售價格、用料成本等因素說明磷酸鐵鋰產(chǎn)品毛利率大幅下滑的原因及合理性，以及存貨和應(yīng)收賬款余額占比過高等問題。

看了2023年半年報增長的營收和虧損的利潤，你是不是還有一絲安慰，畢竟?fàn)I收在增長，虧損是整個行業(yè)的問題，證明公司的市場還在嘛，熬過冬天就是贏家。安達(dá)科技在回復(fù)交易所問詢的過程中，除了利用行業(yè)問題進(jìn)行各種解釋外，投資者看不出他們的財務(wù)有問題。到了三季報，營收達(dá)到42.74億，扣非后凈利潤虧損4.01億。

到了披露2023年財報的時候，作為審計機(jī)構(gòu)的大華國際說財報搞錯了。業(yè)績快報預(yù)告的2023年營收48.87億，實際上只有29.64億。比半年報的營收還要少，中信證券督導(dǎo)核查，不是說除了行業(yè)問題，其他都沒有毛病么？大華國際核查后說，一季度的19.4億營收實際只有9.15億，半年報的31.58億實際只有18.1億，三季報的42.74億實際只有25.25億。

大華國際難道在2023年一季度到三季度的財務(wù)數(shù)據(jù)都沒有審計么？中信證券的督導(dǎo)到底是在督導(dǎo)什么呢？營業(yè)收入他們說是搞錯了，那么營業(yè)成本相應(yīng)也進(jìn)行了調(diào)減。其中2023年一季度的數(shù)據(jù)調(diào)減最夸張，營收調(diào)減比例為52.82%，營業(yè)成本調(diào)減比例為56.52%，半年報的調(diào)減比例分別為42.69%、41.85%；三季報調(diào)減比例分別為40.93%和40.07%。

19億的營收就他們張嘴說搞錯了，然后就沒了，到底是怎么搞錯的呢？安達(dá)科技自己是沒有碳酸鋰的，他需要采購原材料，然后進(jìn)行加工再銷售，他們公司的董事長兼任總經(jīng)理，以及財務(wù)負(fù)責(zé)人蒙眼狂奔了一年，都沒有發(fā)現(xiàn)營收大幅度增長的問題。到了2024年4月才說把采購碳酸鋰的采購金額也算成了營收。簡直是滑天下之大稽啊，采購也算營收？

當(dāng)初交易所可是問詢了安達(dá)科技產(chǎn)品價格、毛利等諸多問題，你們難道都沒有意識到數(shù)據(jù)搞錯了？證監(jiān)會貴州監(jiān)管局看不下去了，給安達(dá)科技的董事長、財務(wù)總監(jiān)出具了警示函。給保薦機(jī)構(gòu)中信證券以及兩名保薦代表人同樣出具了警示函，不過不是因為數(shù)據(jù)搞錯了，而是安達(dá)科技上市第一年扣非凈利潤就虧損6.33億，屬于上市就業(yè)績變臉。

安達(dá)科技上市業(yè)績變臉如果說是搞錯了，那么中信證券2020年保薦的思創(chuàng)醫(yī)惠可轉(zhuǎn)債項目造假真是令人大開眼界。證監(jiān)會的處罰文件顯示，思創(chuàng)醫(yī)惠公開發(fā)行文件編造重大虛假內(nèi)容，2019年通過子公司虛增營業(yè)收入3492萬，虛增利潤3302萬；2020年前三季度虛增營收6096萬，虛增利潤5237萬。造假的最后絕大部分都變成假的利潤，造假都不太走心。

2023年12月，北京證監(jiān)局的處罰文件顯示，中信證券保薦的慧辰股份2020年7月披露的招股說明書以及首發(fā)上市后披露的2020年至2022年報存在虛假記載。慧辰股份上市前的2018年虛增利潤555.31萬，2019年虛增利潤1785萬，兩年都是通過無商業(yè)實質(zhì)銷售合同等方式進(jìn)行財務(wù)造假的。2021年虛減利潤1721萬，2022年虛減利潤1.04億。

中信證券2022年保薦項目58個，其中28個實現(xiàn)超募。58家公司中有47家在2022年當(dāng)年或者2023年前三季度出現(xiàn)利潤下滑，兩年內(nèi)變臉比例達(dá)超過80%。將近50%的項目超額從市場中拿走資金，卻有超過80%的公司業(yè)績變臉。證監(jiān)會主席吳清反復(fù)強(qiáng)調(diào)要壓實投行等中介機(jī)構(gòu)看門人的責(zé)任，作為看門人的中信證券的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)何在？面對上市業(yè)績變臉、財務(wù)造假等問題，也許，老百姓會說，他們那都是吊死鬼擦胭脂，太嚇人了。