近兩周，債券市場走出一波“小爆發”。繼突破2%之后，截至12月16日收盤，10Y國債活躍券（24附息國債11）進一步下探至1.7%區間。當前的債券牛市，一面讓人歡喜一面又惹人憂愁，歡喜的無疑是因此帶來的浮盈，九成債基凈值創出新高，而憂慮的卻是后續的走勢和可能的波動。

對此，不少機構投資者的建議是厘清確定性和不確定，抓大放小往長看。長江證券認為根據12月9日的政治局會議精神，降息的節奏和幅度有不確定性，但支持性貨幣政策的趨勢是確定的。其次，相比貨幣寬松的趨勢性，財政政策的實際效果有待觀察。因此，其建議與其擔憂波動，不如抓住趨勢。

招商證券認為從本次政治局會議釋放出穩增長政策繼續加碼的信號來看，債市依然向好，建議關注長久期利率債，地方債和票息收益率相對較高的長久期高等級信用債也具有性價比。而華泰證券展望明年認為，信用資產荒與寬財政發力交織，市場波動可能加大。高等級二永債利率波動放大器特征持續，建議關注高等級二永債波段機會、逢機配置等。

對看好債券后市的個人投資者而言，或許可以精選一只績優的主動管理型純債基金，借助專業投資者的趨勢研判和精細化操作，把握債市長線機會。2016年成立的廣發景豐純債（A類003223、C類020376、D類020377）或許值得關注，該產品自成立以來的7個完整自然年度里均保持著年度正收益。

從相對收益來看，截至12月13日，廣發景豐純債今年以來回報為5.54%，過去一年、兩年、三年和五年的凈值回報為6.08%、11.96%、13.64%和21.98%，上述四個階段均排名同類前15%，獲得銀河證券三年期五星評價、五年期四星評價（數據來源：銀河證券基金研究中心，上述各區間排名分別為131/847、28/720、62/630和66/444，過往數據不代表未來，基金投資需謹慎）。

從投向上看，廣發景豐純債自2021年1月27日由廣發基金特定策略投資部總經理吳迪接管以后，持倉操作開始出現變化。一方面，2021年二季度起，基金顯著加倉非政策性金融債，另一方面，同年三季度起，報告披露的前五大持倉券里二永債的配置比例上升，在部分季度前五大持倉券全部為二永債，且其發行主體多為國有行、股份行和優質城商行。

而從今年前三季度的定期報告來看，廣發景豐純債所投非政策性金融債占債券市值的比例降幅較去年變化明顯，截至9月30日，由上一年同期的60%下降至45%左右，與此同時，企業債增配明顯，和非政策金融債的配比從去年同期的3:1上升為1:1左右。結合前五大重倉券來看，依然以銀行二永債為主，但持倉占比較上期下降明顯。總體來看，當前廣發景豐純債以銀行二永債和高等級信用債配置為主。

展望后市，基金經理吳迪在三季報中表示將重視流動性和負債端穩定性，關注中短端中高等級品種配置機會，以及債市調整帶來的長端品種配置機會。繼續跟蹤經濟基本面、財政政策和貨幣政策，增強操作的靈活性；同時注意做好持倉券種梳理，優化持倉結構，嚴控風險。