作者/劉俊群?編輯/劉欽文?來源/ 野馬財經(jīng)

“全球動力電池龍頭”寧德時代宣布赴港上市，有望成為三年內(nèi)港股最大IPO！

12月26日晚，寧德時代（300750.SZ）發(fā)布公告，確認擬發(fā)行境外上市外資股（H股）并申請在港交所主板掛牌。公司表示，此次上市是為了進一步推進全球化戰(zhàn)略，打造國際化資本運作平臺，并提高綜合競爭力。

據(jù)《財經(jīng)》雜志報道稱，寧德時代計劃募資50億美元（約合人民幣365億元），這一金額將刷新近三年港股市場的募資紀錄。

圖源：寧德時代公告

截至2024年12月28日，公司股價為262元/股，總市值高達1.2萬億元，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，寧德時代今年以來A股股價年內(nèi)漲幅超過60%，穩(wěn)居A股上市公司總市值前十。

不僅是寧德時代，2024年，美的集團（6690.HK）、順豐控股（6936.HK）也依次登陸港股，“A+H”模式再度成為資本市場的焦點。而海天味業(yè)（603288.SH）、恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）等龍頭企業(yè)也先后宣布港股上市計劃。為何越來越多的龍頭企業(yè)選擇港股？

01

“寧王”二次上市

背后曾毓群身家1650億

寧德時代的故事始于2011年。當時，創(chuàng)始人曾毓群在福建寧德創(chuàng)立了這家公司。曾毓群曾在新能源科技有限公司工作，是妥妥的技術(shù)出身。

成立之初，寧德時代專注于新能源汽車動力電池系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及鋰電池回收利用業(yè)務。

在成立第二年，寧德時代便遇到了它的貴人——寶馬。這一年，寧德時代成為寶馬在大中華地區(qū)唯一的電池供應商。華晨寶馬的首款電動車之諾1E的動力電池，正是由寧德時代與寶馬合作開發(fā)。

隨后幾年，寧德時代的合作客戶從宇通、上汽、吉利、福汽、中車、東風等國內(nèi)整車巨頭，擴展到大眾、寶馬等國際品牌。

圖源：罐頭圖庫

2018年6月11日，寧德時代在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。開盤首日，公司股價大漲44%，報收于36.2元/股，總市值達786.42億元。隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)增長，寧德時代也乘風而起。到2024年12月28日，公司股價已漲至262元/股，總市值高達1.2萬億元，6年時間，公司市值翻了約15.26倍。

寧德時代的掌舵人曾毓群也隨之聲名鵲起。2021年，他以345億美元（約人民幣2518.5億元）的身家登上“福布斯富豪榜”，力壓“地產(chǎn)大亨”李嘉誠，成為“香港首富”。到2024年，曾毓群的個人財富縮水至1650億元，在“胡潤中國富豪榜”中位列第8位。

關(guān)于寧德時代二次上市的傳聞早在2023年就已經(jīng)傳出。據(jù)《財經(jīng)》雜志報道稱，早在2023年2月，寧德時代便傳出計劃在瑞士上市的消息。11月，寧德時代又傳出赴港上市的消息。有知情人士透露，寧德時代最早可能會在2024年在港上市。

不過，這些消息一直未得到公司正面回應，直到2024年3月，曾毓群親口確認公司二次上市計劃。彼時，他在接受新媒體“券商中國”采訪時表示，雖然公司有二次上市的計劃，但寧德時代現(xiàn)金流穩(wěn)健，意味著公司不會急于立即籌集更多資金，并稀釋現(xiàn)有股東的股權(quán)。

財報顯示，截至2024年第三季度末，寧德時代賬上貨幣資金高達2647億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額近2350億元。

圖源：罐頭圖庫

同年12月26日，寧德時代的一紙公告讓市場的猜測塵埃落定。公司正式宣布將在香港進行二次上市。據(jù)《財經(jīng)》雜志報道稱，此次上市預計募資至少50億美元（約合人民幣365億元），這將成為近三年來港股市場規(guī)模最大的IPO。

對于募資用途，寧德時代明確表示，這筆資金將主要用于拓展國際業(yè)務、推進海外項目建設(shè)以及補充境外營運資金等。

關(guān)于具體的上市時間，公司指出，將在股東大會決議有效期內(nèi)(即經(jīng)公司股東大會審議通過之日起18個月或同意延長的其他期限)，選擇適當?shù)臅r機和發(fā)行窗口完成本次發(fā)行并上市。且公司計劃于2025年1月17日召開臨時股東大會，就香港上市的相關(guān)事宜進行討論。

02

為何選擇港股上市？

作為全球最大的動力電池供應商，寧德時代一直是行業(yè)中的“王者”。從市占率來看，公司連續(xù)七年穩(wěn)居全球第一。但現(xiàn)在，整個動力電池行業(yè)都面臨產(chǎn)能過剩的困擾，動力電池產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)都經(jīng)歷著價格戰(zhàn)的沖擊，寧德時代也未能獨善其身。

2023年四季度，寧德時代罕見出現(xiàn)營收、凈利潤雙降的情況；2024年一季度，碳酸鋰價格持續(xù)下降，傳導至下游后，碳酸鐵鋰電芯、三元鋰電芯均價同比分別下降52%、44%，受此影響，2024年一季度公司實現(xiàn)營收798億元，同比減少10.4%；第二季度營收為870億元，同比下降13%。至此，寧德時代的營收已連續(xù)三個季度同比下滑。

整體看，2024年前三季度，寧德時代實現(xiàn)營業(yè)收入2590億元，同比下滑12.1%；凈利潤360.01億元，同比增長15.59%。

對于“營收下滑、利潤上升”的情況，香頌資本董事沈萌表示，寧德時代的成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、技術(shù)創(chuàng)新能力更強是利潤上升的主要原因，但營收的持續(xù)下滑，可能對企業(yè)的未來成長性帶來更大挑戰(zhàn)。

圖源：罐頭圖庫

與此同時，寧德時代在國內(nèi)市場的份額也出現(xiàn)波動。據(jù)新媒體“中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟”數(shù)據(jù)顯示，2024年5月，寧德時代動力電池裝車量達17.29GWh，市占率為43.87%。雖然穩(wěn)居行業(yè)第一，但環(huán)比下降0.77%，已連續(xù)第三個月環(huán)比下滑。而身后比亞迪緊追不舍。

從收入來看，寧德時代的“主戰(zhàn)場”仍在國內(nèi)市場。2023年，寧德時代境內(nèi)收入為2699億元，占總營收的比例為67.33%，同比增長7.25%。

在此背景下，寧德時代開始重新放低姿態(tài)。2024年以來，無論寧德時代與合作伙伴簽署合作協(xié)議的訂單規(guī)模有多小，曾毓群都會事必躬親地出席簽約儀式。

圖源：罐頭圖庫

和境內(nèi)收入相比，寧德時代境外收入的增速近年來顯著高于境內(nèi)收入。2023年，寧德時代境外收入同比增長70.29%，達到1310億元，占總營收的32.67%。雖然整體占比尚不足三分之一，但其增速遠超境內(nèi)市場。

曾毓群在談及國際化時曾表示，國內(nèi)市場越來越卷，寧德時代的海外市場份額2023年追平了韓國的LG公司，仍有較多空間，2024年國際局勢瞬息萬變，但新能源大勢是國際共識，暫時的不確定性反而給有能力的人更多機會。

但對比同行來看，2024年1-10月，比亞迪的弗迪電池在海外市場的裝機量同比增長142.9%，中創(chuàng)新航甚至達到300%以上，而寧德時代海外市場裝機量同比增長只有7.8%。

艾媒咨詢CEO張毅表示，寧德時代選擇港股主要有三個原因。首先，是提升全球業(yè)務的影響力和品牌價值，為未來在海外市場爭取更多合作機會。其次，是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，通過引入國際資本，支持公司全球化步伐。最后是募集更多資金，用于下一代電池技術(shù)的研發(fā)和生產(chǎn)，以及海外工廠的布局。

03

龍頭為何偏愛“A+H”？

除了寧德時代，2024年還有多家內(nèi)地龍頭企業(yè)選擇赴港上市。“家電龍頭”美的集團（6690.HK）、“快遞龍頭”順豐控股（6936.HK）、恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、“醬油一哥”海天味業(yè)（603288.SH）等公司通過“A+H”模式進一步布局國際市場。

2024年9月，美的集團成功在港交所掛牌上市，首日股價上漲7.85%，募資超過300億港元，成為近三年來港股IPO募資規(guī)模最大的一筆交易。10月，“鋰電池材料巨頭”龍蟠科技（2465.HK）在港上市，成為國內(nèi)電池材料行業(yè)首家“A+H”上市公司，募資總額達5.5億港元。11月，順豐控股完成港股上市，成為快遞行業(yè)首個“A+H”企業(yè)，上市首日股價達34.3港元/股，總市值達2240億港元。

12月，多家行業(yè)巨頭也宣布啟動赴港上市計劃。其中包括“化學藥龍頭”恒瑞醫(yī)藥、 “調(diào)味品龍頭”海天味業(yè)、“創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)”邁威生物（688062.SH）、“全球汽車安全龍頭”均勝電子（600699.SH）。

圖源：罐頭圖庫

除了整體赴港上市，部分企業(yè)則選擇分拆子公司赴港上市。歌爾股份（002241.SZ）計劃分拆旗下從事MEMS器件研發(fā)的子公司——歌爾微電子赴港上市，而南山鋁業(yè)（600219.SH）則分拆國際業(yè)務——南山鋁業(yè)國際單獨上市。

據(jù)不完全統(tǒng)計，今年已經(jīng)或正在赴港上市的“龍頭”公司有9家。據(jù)“同花順”數(shù)據(jù)顯示，截至12月17日，在內(nèi)地與香港兩地同時上市的企業(yè)數(shù)量已達151家。

多家公司在公告中提到“國際化業(yè)務”“ 全球化”等關(guān)鍵詞。海天味業(yè)表示，謀求“A+H”上市，為進一步推進全球化戰(zhàn)略，提升國際品牌形象和綜合競爭力。順豐控股董事長王衛(wèi)則強調(diào)，在港交所上市對順豐意義重大，集團可以借此更好地發(fā)展國際市場。”

張毅表示，幾乎所有選擇“A+H”模式的企業(yè)，都有一個共同點，就是擁有海外業(yè)務布局的需求。通過港股上市，這些企業(yè)不僅能夠募集更多資金，還能優(yōu)化股權(quán)架構(gòu)，進一步推動全球化布局。寧德時代與這些企業(yè)的邏輯一致，都希望通過港股上市在資金、品牌和國際市場開拓上形成合力。

圖源：罐頭圖庫

另外，資金需求是這些企業(yè)選擇“A+H”模式的重要動因之一。港交所數(shù)據(jù)顯示，2024年新上市公司數(shù)量雖同比下降，但募資規(guī)模卻同比增長70.6%，達到790億港元。

比如順豐控股，據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，自A股上市以來，順豐通過發(fā)行多輪定增、可轉(zhuǎn)債、短期借款等方式，累計融資金額達到了約680.66億元。這些資金主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如飛機和航材購買維修、中轉(zhuǎn)站建設(shè)等。其中鄂州機場是順豐控股最大手筆的投資，投資金額達320.63億元。

而邁威生物因高昂的研發(fā)投入導致長期虧損，赴港上市為其補充資金缺口提供了關(guān)鍵幫助。財報數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年9月，邁威生物凈利潤分別為-9.55億元、-10.53億元和-6.94億元。

“通過港股上市可為公司提供更多的融資渠道，也有助于公司加速擴張，收購其他企業(yè)或投資新技術(shù)和新產(chǎn)品，以實現(xiàn)其業(yè)務目標。”中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示。

圖源：罐頭圖庫

張毅進一步表示，香港作為全球金融中心，具有資金管理靈活、稅收政策優(yōu)勢和國際化程度高等特點。對于企業(yè)而言，香港市場在資金支持、品牌塑造和國際股東引入上能夠?qū)崿F(xiàn)“三力合一”，這一點對未來龍頭企業(yè)的全球化發(fā)展尤為關(guān)鍵。

政策支持是“A+H”模式火熱的另一大推動力。2024年4月，中國證監(jiān)會發(fā)文稱“支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市”。同年10月，香港交易所與香港證監(jiān)會共同宣布，進一步優(yōu)化上市申請審批流程時間表，鼓勵A股企業(yè)走“A+H”模式。

沈萌表示，推動更多A股龍頭企業(yè)赴港發(fā)行H股，有利于政策導向驅(qū)動下維系香港國際金融中心地位，也是為了增加港股市場的IPO規(guī)模，強化其在全球資本市場的競爭力。

你看好寧德時代赴港上市嗎？怎么看待龍頭企業(yè)“A+H”上市潮？評論區(qū)聊聊吧！