文|瑞財(cái)經(jīng) 作者|李?yuàn)檴?/span>

四年前，54歲的陸小紅接過父親的權(quán)杖，成為鈞達(dá)股份新一代“掌門人”。在她的掌舵下，鈞達(dá)股份成功從一家汽車內(nèi)外飾企業(yè)轉(zhuǎn)身為光伏賽道企業(yè)。

剛剛完成跨界轉(zhuǎn)型的那兩年，鈞達(dá)股份的業(yè)績連同股價(jià)迎來巔峰時(shí)期。2022年，不僅業(yè)績翻倍增長，營收突破百億規(guī)模，市值也達(dá)到峰值434億元，2023年業(yè)績保持增長態(tài)勢。

形勢一片大好之下，給了陸小紅帶領(lǐng)鈞達(dá)股份沖刺港交所實(shí)現(xiàn)“A+H”股上市的底氣。

很快，在2024年2月6日，鈞達(dá)股份向港交所遞交了招股書。然而，事情并沒有想象中順利，同年8月6日，因遞交的招股書滿6個(gè)月未完成上市程序自動(dòng)失效；兩個(gè)月后，鈞達(dá)股份再度遞表，但最終同樣因時(shí)效問題終止，第二次沖擊港股IPO未果。

4月15日，鈞達(dá)股份第三次遞表港交所，6天后，迅速傳來通過港交所聆訊的消息。

不過，籌謀港股上市的一年多時(shí)間里，鈞達(dá)股份的經(jīng)營狀況已急轉(zhuǎn)直下，不復(fù)當(dāng)年。2024年，公司出現(xiàn)轉(zhuǎn)型后首次虧損，虧損額達(dá)到5.91億元；2025年一季度，虧損繼續(xù)，扣非凈虧損達(dá)2.17億元。

虧損外表下，暗藏著鈞達(dá)股份價(jià)格“跳水”與產(chǎn)能過剩、資產(chǎn)減值與技術(shù)紅利消退的巨大隱患。此外，公司百億債務(wù)壓頂及股東套現(xiàn)離場信號(hào)，也讓市場信心遭受重創(chuàng)。

護(hù)士出身的“創(chuàng)二代”上位舉債豪賭，轉(zhuǎn)型后市值暴增400億

鈞達(dá)股份，這家誕生于海口的企業(yè)，由楊家兩代人在背后操盤。

2003年4月，鈞達(dá)股份成立，曾做過電工、會(huì)計(jì)、廠長的楊仁元成為它的初代掌舵者。

起初，楊仁元治下的鈞達(dá)股份做的是汽車內(nèi)外飾生意，銷售汽車儀表板、前后保險(xiǎn)杠等產(chǎn)品。

當(dāng)時(shí)，處于發(fā)展巔峰時(shí)期的海馬汽車，成為鈞達(dá)股份關(guān)系緊密的客戶。2016年，海馬汽車年銷量達(dá)到21.6萬輛，集團(tuán)當(dāng)年?duì)I收、凈利潤高達(dá)138.9億元、2.3億元。

乘著海馬汽車的東風(fēng)，創(chuàng)業(yè)14年后，楊仁元帶領(lǐng)鈞達(dá)股份成功登陸深交所。

然而，曾抓住一波汽車消費(fèi)風(fēng)口的鈞達(dá)股份，上市后即碰到汽車市場飽和、銷量下滑的行業(yè)大環(huán)境。

上市第二年，鈞達(dá)股份就出現(xiàn)業(yè)績變臉。2018年-2019年，公司實(shí)現(xiàn)營收9.02億元、8.27億元，同比分別下滑21.71%、8.39%；2018年-2020年，實(shí)現(xiàn)凈利潤4183.17萬元、1722.71萬元、1354.64萬元，同比分別下降37.97%、58.82%、21.37%，連續(xù)三年利潤大幅縮水。

窘境之下，2019年，年邁的楊仁元退居幕后，女兒陸小紅繼承父業(yè)，擔(dān)任董事長、總經(jīng)理，成為鈞達(dá)股份新一代女掌門。

履歷顯示，陸小紅為護(hù)士出身，15歲時(shí)曾在渭塘醫(yī)院當(dāng)了5年護(hù)士；1987年，20歲的陸小紅繼承父親的衣缽，當(dāng)上了會(huì)計(jì)，先后在渭塘電力站任材料、蘇州茂達(dá)電子有限公司、中國農(nóng)業(yè)銀行吳縣支行從事了十年會(huì)計(jì)相關(guān)工作；隨后，進(jìn)入蘇州隆新塑料電器印刷有限公司任采購經(jīng)理，一干又是6年時(shí)間；直到2004年進(jìn)入鈞達(dá)股份，從綜合辦副主任開始干起。

陸小紅上位后，肩負(fù)起帶領(lǐng)公司轉(zhuǎn)型的重任。當(dāng)時(shí)，她做了兩手準(zhǔn)備，一方面積極布局新能源汽車，另一方面利用增資弘業(yè)新能源的機(jī)會(huì)，進(jìn)軍光伏電池行業(yè)。

2021年2月，鈞達(dá)股份宣布增資弘業(yè)新能源；5個(gè)月后，鈞達(dá)股份再度發(fā)布公告，意欲收購弘業(yè)新能源第一大股東上饒捷泰新能源科技有限公司（下稱“捷泰科技”）51%股權(quán)。

捷泰科技原由上饒宏富、海南展宏及蘇泊爾分別擁有81.32%、3.65%及15.03%股權(quán)。2021年7月，鈞達(dá)股份分別向上饒宏富、海南展宏收購捷泰科技47.35%、3.65%股權(quán)，作價(jià)分別為13.31億元及1.03億元，合計(jì)14.34億元。

然而，截至2021年6月末，鈞達(dá)股份凈資產(chǎn)僅10.58億元，賬面現(xiàn)金只有1.52億元。

為了完成收購，鈞達(dá)股份自己掏了2.65億元，陸小紅背后的楊氏家族出了5.85億元，并憑借6億元貸款申請和股份轉(zhuǎn)讓等方式，才湊夠資金完成交易。

事實(shí)證明，陸小紅“賭”對了。收購過后，鈞達(dá)股份的股價(jià)結(jié)束長期的至暗時(shí)刻，逐漸爬坡。

2022年6月，陸小紅乘勝追擊，繼續(xù)斥資15.19億元，收購捷泰科技剩余49%股權(quán)。交易完成后，捷泰科技成為鈞達(dá)股份全資附屬公司。

這也進(jìn)一步助推鈞達(dá)股份的市值在2022年底達(dá)到巔峰。按照189.97元/股的股價(jià)高點(diǎn)計(jì)算，鈞達(dá)市值高達(dá)434億元，相較于2021年8月收購捷泰前約40億元左右的市值，暴增近400億元。

楊家祖孫9人實(shí)際控制，大股東頻繁套現(xiàn)離場信號(hào)凸顯

遞表前，楊氏家族被認(rèn)定為鈞達(dá)股份單一最大股東集團(tuán)，可行使公司約22.67%的投票權(quán)。其中，海南錦迪持股20.35%，陸小紅直接持有鈞達(dá)股份2.31%股份。

第一大股東海南錦迪由楊氏家族投資持股80%，楊氏家族投資的股東包括陸小紅、徐勇、陸惠芬、陸徐楊、徐衛(wèi)東及陸玉紅，該6人與楊仁元、徐曉平、陸小文并稱為楊氏家族成員，具備一致行動(dòng)關(guān)系。

而所謂的以楊仁元之姓命名的“楊氏家族”，卻以陸姓成員居多。楊家三位“公主”按年齡從大到小依次是陸小紅、陸玉紅、陸小文，都隨母親陸慧芬的姓；陸小紅的兒子陸徐楊同樣隨母姓；另外，徐曉平、徐衛(wèi)東、徐勇三位徐姓成員則分別是楊仁元的大女婿、二女婿和三女婿。楊氏家族祖孫三代，同為鈞達(dá)股份的實(shí)際控制人。

實(shí)際上，鈞達(dá)股份最開始是由陸小紅的丈夫徐曉平與徐興讓、李新華共同成立。公司成立一個(gè)月后，徐曉平、陸小紅夫妻二人向徐興讓、李新華合共收購68.67%的未繳注冊資本，收購?fù)瓿珊螅蚱薅丝刂乒炯s88.67%股權(quán)。

在此之后，陸小紅的家人慢慢滲透進(jìn)公司。

至2012年6月20日前，鈞達(dá)股份注冊資本為3222.22萬元，由海南錦迪、蘇州隆新分別持有約62.07%及37.93%，蘇州隆新及海南錦迪均為楊氏家族投資的子公司。

2012年6月20日，海南鈞達(dá)注冊資本增至3746.77萬元，新增注冊資本由陸小紅、海馬汽車、達(dá)晨創(chuàng)投認(rèn)購，總代價(jià)9520萬元。

2012年6月28日，蘇州隆新將所持海南鈞達(dá)32.62%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予楊氏家族投資，作價(jià)1222.22萬元。

2012年8月10日，鈞達(dá)股份進(jìn)行股份制改革時(shí)，楊氏家族對公司的控股比例已達(dá)到91%。

在股權(quán)上，陸小紅雖然把家族成員紛紛拉進(jìn)來分一杯羹，但在管理層的任命上，陸小紅還算理性。

遞表前，鈞達(dá)股份的董事會(huì)成員共有6名，包括執(zhí)行董事兼董事長陸小紅，執(zhí)行董事兼副總經(jīng)理徐曉平，執(zhí)行董事兼總經(jīng)理張滿良，執(zhí)行董事、副董事長兼副總經(jīng)理鄭洪偉，執(zhí)行董事、董秘兼聯(lián)席公司秘書鄭彤，非執(zhí)行董事徐勇。

其中，只有徐勇是親戚，為陸小紅的妹夫。張滿良、鄭洪偉為捷泰科技原管理人員，此外，公司財(cái)務(wù)總監(jiān)黃發(fā)連、營銷總監(jiān)陳平仙也是捷泰科技高管成員，收購捷泰科技后，陸小紅為他們保留了職位。另外，鄭彤曾任職于海馬汽車，目前還擔(dān)任捷泰科技董事。

這些捷泰科技的原班人馬在鈞達(dá)股份拿著豐厚的報(bào)酬。2024年，張滿良、鄭洪偉、黃發(fā)連的年薪分別為185萬元、190.34萬元、202.5萬元，均高于陸小紅、徐曉平夫婦薪酬172.5萬元、101.71萬元。

不過，在首次遞表港交所之前，陸小紅早已布局了減持股份，套得大把真金白銀。

2023年7月，陸小紅完成減持，減持股數(shù)累計(jì)100.46萬股，減持均價(jià)108.96元/股，套現(xiàn)約1.09億元。本次減持的原因，陸小紅表示，是個(gè)人資金需求。這是鈞達(dá)股份轉(zhuǎn)型光伏后，董事長本人的首次減持。

除了陸小紅以外，鈞達(dá)股份的其余股東也同樣“收獲滿滿”。

4月25日，鈞達(dá)股份持股5%以上的股東蘇顯澤，因個(gè)人資金需求完成股份減持，減持?jǐn)?shù)量266.52萬股，占本公司總股本的1.17%，套現(xiàn)1.2億元。減持后，其持有公司的股權(quán)比例降至6.05%，仍為公司第三大股東。

蘇顯澤為蘇泊爾集團(tuán)實(shí)控人，在捷泰科技還未被鈞達(dá)股份收購前，蘇泊爾集團(tuán)為捷泰科技第二大股東。

而此次并非蘇顯澤第一次減持。2022年8月，鈞達(dá)股份連發(fā)有關(guān)收購?fù)瓿山萏┛萍际Ｓ?9%股份后（包括蘇泊爾集團(tuán)所持的捷泰科技15.03%股權(quán)），其股價(jià)一路升高。在2022年7月-12月，蘇顯澤累計(jì)減持了666.04萬股股份。此外，在2023年8月-2024年3月期間，蘇顯澤再次減持320萬股股份。

2022年以來，蘇顯澤持有公司的股份由13.26%一路降至6.05%，顯露離場信號(hào)。

接盤5億明股實(shí)債，楊氏家族吞下舊資產(chǎn)

收購?fù)杲萏┛萍己螅x達(dá)股份正式轉(zhuǎn)身為光伏賽道企業(yè)。但隨著收購的完成，鈞達(dá)股份接下了一筆大額債務(wù)。

在與捷泰科技的交易中，上饒國資成了鈞達(dá)股份的股東。上文提及，在鈞達(dá)股份首次舉債收購捷泰科技51%股權(quán)時(shí)，用轉(zhuǎn)讓股份的方式湊了一部分資金，這筆股份就是楊氏家族投資及海南錦迪向海南展宏及上饒開發(fā)區(qū)轉(zhuǎn)讓的股份。

其中，楊氏家族投資向海南展宏轉(zhuǎn)讓662.74萬股股份，每股25.73元；楊氏家族投資及海南錦迪向上饒開發(fā)區(qū)397.18萬股股份及1476.92萬股股份，每股25.73元。

上饒開發(fā)區(qū)是由上饒經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)實(shí)際控制，而捷泰科技原股東之一上饒宏富則由上饒市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)實(shí)際控制。海南展宏為捷泰科技員工持股平臺(tái)。

遞表前，上饒開發(fā)區(qū)持有公司9.71%，持股比例僅次于海南錦迪，為第二大股東。

而上饒國資除了是公司大股東以外，還有另一個(gè)身份，即鈞達(dá)股份的債主。這筆債務(wù)來自收購捷泰科技前，上饒國資對其子公司弘業(yè)新能源的一筆投資。

2020年8月，捷泰科技下設(shè)全資子公司弘業(yè)新能源，初始注冊資金6億元。兩個(gè)多月后，上饒經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)的全資子公司上饒城建以5億元認(rèn)購弘業(yè)新能源的新增注冊資本5億元，占弘業(yè)新能源經(jīng)擴(kuò)大注冊資本的45.45%。

上饒城建的投資其實(shí)是對捷泰科技的借款。根據(jù)入股協(xié)議，上饒城建將在6年內(nèi)每年收取按照同期銀行貸款基準(zhǔn)利率計(jì)算的年利息收入，且其弘業(yè)新能源派發(fā)的股息將全額派向捷泰科技，上饒城建無權(quán)收取。

此外，上饒城建不得參與弘業(yè)新能源的任何日常經(jīng)營及管理，6年后，捷泰科技或其指定方需回購上饒城建于弘業(yè)新能源的股權(quán)。在招股書中，鈞達(dá)股份承認(rèn)這種行為是明股實(shí)債。

也就是說，弘業(yè)新能源的這筆明股實(shí)債本來是由捷泰科技來承擔(dān)，但隨著收購的完成，轉(zhuǎn)移到了鈞達(dá)股份頭上。

2021年2月，鈞達(dá)股份為弘業(yè)新能源增資1.5億元，獲得了后者12%的股權(quán)。

截至2024年末，鈞達(dá)股份與上饒城建協(xié)議有關(guān)的借款還有本金4億元，利息1922.9萬元。

關(guān)于轉(zhuǎn)型，鈞達(dá)股份除了收購新資產(chǎn)外，還需要移出此前業(yè)務(wù)的相關(guān)公司，而楊氏家族正是接盤方。

2022年3月，鈞達(dá)股份向楊氏家族投資出售蘇州鈞達(dá)及海南新蘇兩家公司的全部股權(quán)，以及公司汽車飾件業(yè)務(wù)相關(guān)的所有資產(chǎn)，作價(jià)10.57億元。出售完成后，鈞達(dá)股份不再開展任何汽車飾件相關(guān)業(yè)務(wù)。

虧損持續(xù)、價(jià)格“跳水”，產(chǎn)能利用率收縮

作為專業(yè)光伏電池制造商，目前，鈞達(dá)股份連同子公司捷泰科技專注于高效光伏電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，處于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的中游環(huán)節(jié)。

在全面轉(zhuǎn)型的那一年，鈞達(dá)股份業(yè)績翻倍增長。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營收115.95億元，同比激增304.95%；取得歸母凈利潤7.17億元，同比扭虧并大幅回暖。2023年保持增長勢頭，營收、歸母凈利潤分別增至186.57億元、8.16億元。

公司光伏電池銷量從2022年的10.7GW增至2023年的30GW，并進(jìn)一步增至2024年的33.7 GW。

據(jù)弗若斯特沙利文發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，按2024年出貨量統(tǒng)計(jì)，鈞達(dá)股份的N型TOPCon電池在全球市場中占據(jù)了約24.7%的份額，排名第一；其光伏電池在全球市場的份額約為17.9%，位列第二。

然而，鈞達(dá)股份跨界完成后不久，行業(yè)景氣度急劇下行。自2023年起，光伏行業(yè)出現(xiàn)階段性供需錯(cuò)配局面，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)競爭持續(xù)加劇，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下行，行業(yè)進(jìn)入去產(chǎn)能周期，光伏企業(yè)盈利持續(xù)承壓。

中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年國內(nèi)光伏制造端產(chǎn)值同比下降36.5%，全行業(yè)陷入“越賣越虧”的惡性循環(huán)。為搶占市場份額，鈞達(dá)股份虧損尤為嚴(yán)重。

2024年，鈞達(dá)股份經(jīng)營狀況急轉(zhuǎn)直下，營業(yè)收入“腰斬”至99.52億元，并出現(xiàn)高達(dá)5.91億元的凈虧損。

進(jìn)入2025年，虧損繼續(xù)。一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.75億元，同比下降49.52%；歸母凈利潤為-1.06億元，同比下降636.04%。

2025年一季度，鈞達(dá)股份非經(jīng)常性損益合計(jì)1.11億元。其中，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額達(dá)到1.27億元，還在一定程度彌補(bǔ)了經(jīng)營虧損。若扣除非經(jīng)常性損益，鈞達(dá)股份的扣非凈虧損則擴(kuò)大至2.17億元。

業(yè)績驟跌的直接原因來自產(chǎn)品單價(jià)“跳水”。2022年-2024年，公司N型TOPCon電池單價(jià)從1.14元/W跌至0.31元/W，P型PERC電池從1.06元/W跌至0.32元/W，跌價(jià)幅度均高達(dá)70%左右。2024年，N型TOPCon電池、P型PERC電池銷售收入分別為92.77億元、3.8億元，同比分別下滑31.26%、91.01%。

產(chǎn)品售價(jià)的大幅下跌，使公司毛利率也由2022年的11%急劇下滑至2024年的-0.9%。

全行業(yè)產(chǎn)能過剩之下，鈞達(dá)股份產(chǎn)能利用率收縮，2024年，公司產(chǎn)能利用率僅有81.6%，同比下降14.6個(gè)百分點(diǎn)。

研發(fā)人員裁減76%，一季度海外收入占比58%

值得一提的是，在轉(zhuǎn)型光伏電池行業(yè)的不到三年時(shí)間里，鈞達(dá)股份基于市場需求轉(zhuǎn)變還進(jìn)行了主營產(chǎn)品重心的挪移，從P型向N型電池過渡。

招股書顯示，2022年，公司P型PERC電池收入占比高達(dá)80%，而在當(dāng)年8月剛剛推出的N型TOPCon電池占比僅有18.6%；而到了2024年，前者收入占比收縮至3.8%，后者則高達(dá)93.5%。

而由于2023年第四季度市場需求從P型PERC電池意料之外地加速向N型TOPCon電池轉(zhuǎn)移，鈞達(dá)股份于2023年就P型PERC電池生產(chǎn)線及上饒基地的生產(chǎn)設(shè)施確認(rèn)一次性物業(yè)、廠房及設(shè)備減值虧損高達(dá)8.94億元。

可以看到，盡管鈞達(dá)股份在全面押注TOPCon之后雖短期獲利，但2023年P(guān)型產(chǎn)線淘汰直接導(dǎo)致大額資產(chǎn)減值虧損。若下一代技術(shù)（如HJT、BC電池）再度迭代，鈞達(dá)股份的技術(shù)路線押注存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

而較為堪憂的是，鈞達(dá)股份似乎已顯露出技術(shù)儲(chǔ)備后勁不足的端倪。

截至2024年末，鈞達(dá)股份的研發(fā)人員共有324人，較2023年末減少1024人，減員達(dá)75.96%，占員工總?cè)藬?shù)的比例也由2023年的16.31%下降至10.24%。

事實(shí)上，鈞達(dá)股份研發(fā)投入力度長期不及同行。2024年及2025年一季度，公司研發(fā)支出分別為2.07億元、0.5億元，同比縮減31.91%、22.77%。盈利能力下滑的同時(shí)，或?qū)⑦M(jìn)一步影響產(chǎn)品的長期競爭力。

此外，招股書未披露核心專利數(shù)量，而競爭對手隆基綠能、通威股份等已布局鈣鈦礦領(lǐng)域，鈞達(dá)在技術(shù)競賽中或淪為追隨者。

值得注意的是，鈞達(dá)股份面臨“營利”雙降的窘境下，加快了海外擴(kuò)張的腳步。公司境外收入占比由2023年的4.7%快速上升至2024年的23.9%；2025年一季度，進(jìn)一步提高至58%，海外貢獻(xiàn)了收入的“半壁江山”。

2024年6月，鈞達(dá)股份與一家阿曼政府實(shí)體訂立無法律約束力意向書，據(jù)此，雙方均表示有意就建立一個(gè)總年化產(chǎn)能約為10GW且分兩期建設(shè)的N型TOPCon電池生產(chǎn)基地進(jìn)一步磋商并可能達(dá)成最終協(xié)議。

公司估計(jì)，該項(xiàng)目的總投資金額可能約為5.60億美元（視未來調(diào)整而定），目前預(yù)期該項(xiàng)目一期（預(yù)計(jì)年化產(chǎn)能將為5GW）將于2026年開始商業(yè)化生產(chǎn)。

此次IPO，鈞達(dá)股份亦計(jì)劃將募集資金用于高效電池海外產(chǎn)能建設(shè)、海外市場拓展及海外銷售運(yùn)營體系建設(shè)、全球研發(fā)中心建設(shè)及補(bǔ)充營運(yùn)資金等。

不過，不容忽視的是，鈞達(dá)股份雖借道阿曼規(guī)避美國對華光伏關(guān)稅，但特朗普全球性的對等關(guān)稅可能追溯供應(yīng)鏈，公司海外項(xiàng)目回報(bào)率尚且存疑。

外債高達(dá)100億元，三年分紅2.54億

2022年-2024年，鈞達(dá)股份經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流變動(dòng)趨勢與凈利潤一直背離。公司各期錄得經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額分別為-9936.6萬元、4.75億元、7.81億元。

2024年，在大額虧損的情況下，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額卻沖高，這是由于公司按公允價(jià)值計(jì)入其他全面收益的應(yīng)收款項(xiàng)在背后起了調(diào)節(jié)作用。

據(jù)招股書，公司按公允價(jià)值計(jì)入其他全面收益的應(yīng)收款項(xiàng)主要是公司自產(chǎn)品銷售收取的高信貸評級銀行所發(fā)行并用于票據(jù)貼現(xiàn)及背書的承兌匯票。2024年，該應(yīng)收款項(xiàng)由2023年的17.39億元大幅減少至1.88億元，應(yīng)收款的回流極大地補(bǔ)充了經(jīng)營現(xiàn)金流。

另外，鈞達(dá)股份的投資現(xiàn)金流均為凈流出，而融資現(xiàn)金流均為凈流入。期內(nèi)，投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額分別為-5.22億元、-15.17億元、-14.28億元；融資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額分別為16.51億元、24.46億元、6.12億元。

近年來，鈞達(dá)股份總債務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。2022年-2024年及2025年一季度，公司債務(wù)總額分別達(dá)69.93億元、76.14億元、82.67億元及100.31億元。截至2025年3月末，公司有息負(fù)債總額為69.12億元。

2022年-2024年，鈞達(dá)股份因借款產(chǎn)生的利息合計(jì)達(dá)3.64億元。

債務(wù)不斷堆高的同時(shí)，鈞達(dá)股份償債壓力也持續(xù)走高。2023年、2024年及2025年一季度，其資產(chǎn)負(fù)債率分別為74.39%、76.38%和78.95%。

高債務(wù)下，鈞達(dá)股份頂壓進(jìn)行了分紅。2022年-2023年，現(xiàn)金分紅分別8491.46萬元、1.7億元，累計(jì)2.54億元。

截至2025年3月末，鈞達(dá)股份手握現(xiàn)金38.34億元，同期公司短債為31.33億元，在手現(xiàn)金尚能覆蓋短債。但公司阿曼5GW項(xiàng)目需投入7億美元，資金缺口高達(dá)44億元。

附：鈞達(dá)股份上市發(fā)行有關(guān)中介機(jī)構(gòu)清單

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