文|瑞財經 作者|程孟瑤

汽車后市場盤活了途虎養車，小電驢的流行，帶動維修、保養、配件更換等后市場服務需求的增長，同樣孕育了一個龐大的售后服務市場，銷售出身的武英杰，敏銳捕捉到這一機遇，成功逆襲為擬上市公司老板。

2014年，武英杰進入超威集團，并說服超威集團創始人周明明，共同創立了山東快驢科技發展股份有限公司（簡稱：快驢科技）。在超威集團的孵化下，快驢科技向港股發起沖擊，周明明則早早就退出快驢科技股東行列。

雖為“科技”公司，但快驢科技的科技屬性并不明顯。除了研發費用幾乎可以忽略不計，其超10億元的收入規模中，99%的收入來自賣蓄電池，而這些電池產品幾乎全部來自于同一家供應商超威集團。

業務上，快驢科技像是一家經銷商；利潤表現上，快驢科技還不如快消行業。

市占率第一

凈利潤率低于1%?

快驢科技的業務生態體系包括“快驢出行”、“快驢優選”、“快驢教育”三大支柱，其中“快驢出行”構成公司的核心支柱，而“快驢優選”及“快驢教育”分別透過產品質量保障及技術培訓能力提供支持。

簡單理解就是給短距離輕型電動車提供鉛酸電池及鋰離子電池等電池產品、銷售充電器、輪胎等各種零件和配件服務的同時，向當地合作門店提供技術及人員培訓和提供咨詢服務。

快驢科技的生態體系中，還包括“快驢養車”、“快驢快修”、“閃行共享”三大服務及配套數字化平臺提供多元化產品與服務。

其中“閃行共享”就是共享電動車，快驢科技除了提供車輛分時租賃，還提供共享電池租賃及維修服務。該業務自2024年開展以來，已通過資產合作和投資運營模式，與山西晉中、浙江湖州、山東菏澤等地的合作伙伴簽署了長期合作協議。但值得注意的是，今年以來全國多地共享電動車政策調整，比如武漢就全面取締了共享電動車，廣州、上海、鄭州、西安等多個城市表示不鼓勵發展共享電單車。

快驢科技給自身的定位為短距離綠色出行科技綜合服務商。在這一市場中，以2024年收入計，快驢科技以2.2%的市場份額，排名第一。不過在分散的市場下，排名第一的企業，同樣面臨激烈的市場競爭。

截至2024年12月31日，快驢科技的服務網絡覆蓋中國31個省份，包括超過950家區域服務商及20,000家當地合作門店。規模之下，快驢科技卻只獲取了微薄的利潤。

據悉，中國電動兩輪和三輪車的保有量已超過5億輛，每年仍在以超過7000萬輛的速度激增，“電驢”后市場的服務規模，預計將從2025年的831億元增至2029年的1271億元。龐大的市場為快驢科技提供了廣闊的發展空間，但同時也加劇了競爭壓力。

2022年-2024年（簡稱：報告期），快驢科技營業收入分別為13.11億元、12.23億元、16.31億元，對應毛利率分別為3.5%、3.4%、4.1%；凈利潤629.3萬元、229.5萬元、799.3萬元；凈利潤低至0.5%、0.2%、0.5%，2024年還出現明顯波動。除了銷售成本，分銷及銷售開支成為了影響利潤的主要因素。

99%收入靠賣電池

業務高度依賴超威集團

快驢科技的另一個身份，是超威集團的旗下“金超威”品牌的全國獨家總代理。

2017年，快驢科技開始與超威集團合作，隨后合作不斷加碼。2019年快驢科技升級為“金超威”牌鉛酸電池產品的全國獨家總代理，五年合作到期后，又將協議期限延長至2034年底；2024年12月，快驢科技同時被委任為超威集團“金超威”品牌鈉離子電池產品的全國獨家總代理，該代理協議有效期5年。

超威集團是全國電池行業的頭部企業，中國企業500強，根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計，中國鉛酸電池制造市場前五大參與者的合計市場份額超過86.2%，其中，超威集團的市場份額約為33.6%。超威集團包括超威動力（00951.HK）及其子公司，2024年，超威動力營收規模突破500億。

高度集中的供應鏈關系下，快驢科技所銷售的電池產品，幾乎全部來自于超威集團。2022年-2024年，超威集團均為快驢科技第一大供應商。快驢科技向超威集團采購金額分別為12.45億元、10.03億元、15.08億元，占總采購額的98.5%、87%、99.2%。

除了從超威集團直接采購“金超威”產品，快驢科技還按OEM基準，委托超威集團代工其自有品牌“閃行”、“臻金”及“長跑者”下的產品。值得一提的是，作為“科技”公司，快驢科技的科技屬性并不明顯。2022年-2024年，研發支出分別為32.1萬元、53.4萬元、72.0萬元，幾乎可以忽略不計。

不過隨著快驢科技加大自有品牌電池的推廣力度，其收入結構有所變化。2022年，其95.1%的收入，來自金超威品牌電池的銷售，到2024年金超威對公司營收的貢獻降為70.6%。毛利率方面，自有品牌也明顯高于經銷產品。

但不可忽視的是，快驢科技的自有品牌電池，也幾乎都是由超威集團代工生產，這意味著，一旦超威集團的成本上升，快驢科技的利潤率可能會受到直接影響。

快驢科技坦言，其業務很大程度上取決于自有品牌及主要供應商超威集團品牌的市場認知度。如果超威集團決定終止業務關系，快驢科技的業務運營、財務業績及競爭力將受到重大不利影響。此外，超威集團的任何生產中斷、質量問題或供應鏈波動，都可能對快驢科技的業務造成嚴重影響。報告期各期快驢科技的主營收入構成中，鉛酸電池產品占比分別為99.4%、99.4%、99.1%。

快驢科技也意識到了自身發展對超威集團的依賴，并表示將在維持與超威集團的現有關系的同時，有意擴大供應商基礎推進公司的多元發展。

此次IPO，快驢科技擬將募集資金用于擴展服務網絡、提升門店形象及設立新產品體驗區；海外市場拓展；擴展國內共享出行業務；通過發展鉛酸電池工廠及鎂合金車架工廠，進行上游產業鏈延伸；進一步發展商業物流配送行業客戶相關業務等。

武英杰逆襲成老板

“快驢”多位高管曾任職超威集團

快驢科技與超威集團的緊密關系不僅體現在產品供應上，還滲透到了公司的管理層，甚至可以說是超威集團一路孵化了快驢科技。

快驢科技的創始人武英杰曾在超威集團擔任要職，負責“金超威”品牌電池的銷售和運營決策。

武英杰今年52歲，在行銷及業務管理擁有逾29年經驗。1995年7月-1999年9月，曾任職于山東三株實業有限公司，做到華北大區總經理兼營銷執行副總裁；隨后跳槽至深圳市岐黃生物科技有限公司，2007年7月離職時為副總經理；加入超威集團之前，曾在河北正負極電池銷售有限公司干了近3年營銷副總經理。

2014年4月-2016年7月，武英杰擔任浙江超威動力能源有限公司（簡稱：浙江超威）的“金超威”業務部總經理，主要負責超威集團在中國的“金超威”品牌電池的銷售及營運。

2016年8月-2019年11月，擔任浙江金超威能源有限公司（“金超威”）的總經理，主要負責“金超威”品牌電池的營運決策及管理。

浙江超威和金超威均為超威動力（00951.HK）的子公司，超威動力為雅迪、愛瑪、綠源及立馬等自行車廠商提供原裝電池。

入職超威集團，成為武英杰打工人生的分水嶺。

2014年4月，武英杰加入超威動力時，結識了周明明。認識到電動兩輪及三輪車行業尚未充分開發的下游領域，以搶抓電動兩輪及三輪車售后服務市場的市場機遇，武英杰主動找到了周明明談合作。半年后兩人共同創立了快驢科技，注冊資本1000萬元，周明明持股99%。

接下來的5年，武英杰進一步在超威集團積累了更多行銷經驗和管理經驗。通過快驢科技輸出超威團旗下電池產品的同時，借助超威集團作為鉛酸電池產品領先制造商的基礎，2017年快驢科技推出自有品牌“臻金”，走出了獨立發展的第一步。

2019年9月，周明明決定將其精力投放在超威集團的發展與增長，將手中間接持有的快驢科技全部股權轉讓給了明遠動力，周明明退出兩個月后，11月，武英杰停止于超威集團任職，徹底變身為老板。

目前，武英杰通過長興明遠、長興龍威、長興明威直接及間接控制快驢科技合共85.50%的股權。

除了武英杰，快驢科技的管理團隊中，李黨裔、劉龍海、冀國平也均擁有在超威集團工作的豐富過往經驗。他們曾擔任“金超威”業務部副總經理等多個管理職位，積極參與超威集團的運營工作，對公司在中國內地的業務及戰略有深入的了解及市場洞察力。

附：快驢科技上市發行有關中介機構清單

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