作者：薛宇飛 

原創(chuàng)：中新經(jīng)緯（jwview ）

近一半營收砸向銷售及營銷

齊家網(wǎng)以團(tuán)購買家居建材起家，之后采取類似淘寶的模式，成為一家大型家裝平臺。經(jīng)過多年準(zhǔn)備，齊家網(wǎng)母公司齊屹科技于今年7月12日登陸港交所，據(jù)介紹，其已發(fā)展成為中國最大的互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺。

然而，市場的整體下行，導(dǎo)致港股表現(xiàn)不佳，新晉上市的齊屹科技也未能幸免。齊屹科技上市前的指示性發(fā)售價(jià)范圍6.80港元至9港元，但最終發(fā)行價(jià)為4.85港元/股，發(fā)行價(jià)不僅遠(yuǎn)低于預(yù)期，募資總額也大幅縮水。

在齊屹科技上市前，安信國際就指出，齊屹科技的發(fā)行價(jià)在港股建筑類公司中屬于偏高，雖然其已建立中國最大室內(nèi)設(shè)計(jì)及建筑網(wǎng)上平臺，但未進(jìn)入穩(wěn)定盈利期，目前估值并不吸引人。上市當(dāng)日，齊屹科技破發(fā)，在此后5個(gè)月里，其股價(jià)不斷下探，10月30日，股價(jià)一度跌至2.8港元/股，為上市以來新低。

以發(fā)行價(jià)4.85元測算，5個(gè)月來，齊屹科技股價(jià)累計(jì)下跌超過三成，至12月18日收盤，市值合計(jì)蒸發(fā)超20億港元，總市值跌至37.6億港元。

中國家具建材裝飾協(xié)會秘書長胡中信對中新經(jīng)緯表示，互聯(lián)網(wǎng)與家裝行業(yè)的融合，還很不充分，屬于“叫好不叫座”，更多的只是停留在交易環(huán)節(jié)的便利上，并沒有解決多少行業(yè)痛點(diǎn)?！霸谘b修設(shè)計(jì)方面，上網(wǎng)找設(shè)計(jì)師設(shè)計(jì)確實(shí)比較方便，也相對便宜，但后期施工涉及面太廣，不可控因素太多，互聯(lián)網(wǎng)是無法解決這些問題的?！焙行耪f。

根據(jù)財(cái)報(bào)，齊屹科技已經(jīng)連續(xù)三年出現(xiàn)虧損，截至2017年12月31日，累計(jì)虧損約16.28億元人民幣。至今年上半年，齊屹科技盈利狀況好轉(zhuǎn)，半年報(bào)顯示，在流量、用戶、裝修公司持續(xù)增長的情況下，齊屹科技上半年經(jīng)調(diào)整凈利潤轉(zhuǎn)正，為2067萬元人民幣，而去年同期經(jīng)調(diào)整后虧損3848萬元人民幣。

凈利潤雖然轉(zhuǎn)正，但齊屹科技的凈利潤率只有7.5%，究其原因，與其巨大的銷售及營銷開支不無關(guān)系。今年上半年，當(dāng)期的銷售及營銷開支高達(dá)約1.25億元，占收入的45.53%。2015~2017年，齊屹科技持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的銷售及營銷開支分別為1.59億元、1.89億元及2.38億元，分別占同期持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益的112.3%、63.0%及49.7%。

在銷售及營銷開支中，廣告及推廣開支占比較高。齊屹科技2015~2017年廣告及推廣開支分別為1.116億元、8280萬元、1.068億元人民幣，其中，媒體費(fèi)用分別約為6183.6萬元、 5251.6萬元、 4550.9萬元，媒體費(fèi)用開支則主要用于黃曉明的代言支出和參加家裝改造電視真人秀節(jié)目《暖暖的新家》。

自營業(yè)務(wù)收入萎縮

齊屹科技的業(yè)務(wù)可分為網(wǎng)上平臺業(yè)務(wù)與自營室內(nèi)設(shè)計(jì)及建筑業(yè)務(wù)，相比于平臺業(yè)務(wù)，裝修標(biāo)準(zhǔn)更高的自營業(yè)務(wù)收入正在減少。齊屹科技也在2017年將焦點(diǎn)轉(zhuǎn)回了網(wǎng)上平臺業(yè)務(wù)，今年上半年，平臺業(yè)務(wù)收入超過了自營業(yè)務(wù)。

財(cái)報(bào)顯示，上半年，齊屹科技網(wǎng)上平臺業(yè)務(wù)收入約為1.6億元人民幣，同比增長117.2%；自營室內(nèi)設(shè)計(jì)及建筑業(yè)務(wù)及其他收入約為1.15億元，同比下降約12.8%，毛利為2609萬元，同比下降約34.6%。

在毛利率方面，自營業(yè)務(wù)也遠(yuǎn)低于平臺業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，2015年、2016年、2017年及2018年上半年，齊屹科技平臺業(yè)務(wù)的毛利率分別為88.9%、88.0%、89.4%、85.8%，自營業(yè)務(wù)則為14.5%、18.8%、24.7%、22.6%。

在資金投資方面，自營業(yè)務(wù)也不被重視。齊屹科技招股書稱，募得款項(xiàng)凈額的45%將用作開發(fā)網(wǎng)上平臺，15%用作開發(fā)自營室內(nèi)設(shè)計(jì)及建筑業(yè)務(wù)。

胡中信認(rèn)為，齊家網(wǎng)的優(yōu)勢在于平臺，并不擅長自營裝修，盈利能力不會太好，“讓一群玩電腦的人去管控施工，他們也不懂，即便管理了，也是‘外行管理內(nèi)行’”。

齊家網(wǎng)重心轉(zhuǎn)至平臺業(yè)務(wù)，盈利就要依靠第三方裝修公司。但房屋裝修涉及到水、電、木、泥等方方面面的內(nèi)容，不可控的因素繁多且復(fù)雜，平臺方如何管控風(fēng)險(xiǎn)顯得尤為重要。

齊屹科技也明確表示，盡管網(wǎng)上室內(nèi)設(shè)計(jì)及建筑平臺將幫助監(jiān)控第三方服務(wù)供應(yīng)商的裝修工作，但網(wǎng)上平臺仍然難以對整個(gè)流程落實(shí)綜合質(zhì)量控制。在室內(nèi)設(shè)計(jì)及建筑工程中，從初步設(shè)計(jì)到最終檢測的過程涉及許多環(huán)節(jié)，如果某一個(gè)環(huán)節(jié)失控，客戶提出申訴，品牌形象就可能受到損害。

 施工過程中加價(jià)等投訴不斷

用戶評論 截圖來源：齊家網(wǎng)

事實(shí)上，今年以來，對于齊家網(wǎng)的投訴并不少見，預(yù)算超標(biāo)、質(zhì)量糾紛、平臺不作為等都是較為常見的問題。

在齊家網(wǎng)首頁，點(diǎn)開一家名為“蘇技創(chuàng)意裝飾”的裝修公司頁面，一名用戶在12月18日上午評論稱，“80平米房子告訴我預(yù)計(jì)需要1.2萬左右，干完活兒總價(jià)2.6萬，全是套路”。

另一名用戶也稱，這家裝修公司前期報(bào)價(jià)水分太大，合同簽訂完，比預(yù)算高出太多，不僅后期施工過程中有加價(jià)情況，保修期間也存在亂收費(fèi)現(xiàn)象。

類似投訴此前也出現(xiàn)在網(wǎng)上和一些公開報(bào)道中。北京晨報(bào)2017年4月報(bào)道稱，北京市西城區(qū)的于女士反映，2016年通過齊家網(wǎng)推薦的裝修公司——簡卓裝飾裝修婚房，不僅施工質(zhì)量粗劣，而且還在工程進(jìn)行到一半時(shí)，遭遇裝飾公司“卷款跑路”的惡性事件。

中國質(zhì)量萬里行今年11月報(bào)道稱，中國質(zhì)量萬里行消費(fèi)投訴平臺收到齊家網(wǎng)消費(fèi)投訴30多例，多為通過齊家網(wǎng)購買家居建材、選擇裝修服務(wù)等帶來的售后問題，而且大多數(shù)消費(fèi)者第一時(shí)間聯(lián)系了齊家網(wǎng)售后卻未能達(dá)成一致。

在中國裁決文書網(wǎng)檢索“齊家網(wǎng)”，也有諸多判決案例，不少都是用戶通過齊家網(wǎng)選擇裝修公司后出現(xiàn)了工程糾紛。

胡中信稱，現(xiàn)在還沒有哪個(gè)裝修企業(yè)或平臺能用互聯(lián)網(wǎng)的手段解決裝修痛點(diǎn)，裝修施工的方式依然很傳統(tǒng)。