原創(chuàng)：中新經(jīng)緯（jwview ）

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在當(dāng)前兼顧疫情防控與復(fù)工的政策下，LPR報價或?qū)ζ髽I(yè)的信貸需求產(chǎn)生較大影響。尤其是5年期以上LPR如期下調(diào)，將對企業(yè)產(chǎn)生巨大支持作用。

01?兩個期限LPR首次出現(xiàn)非對稱下降

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2月3日開市以來，央行已先后下調(diào)逆回購利率與MLF利率10個基點。此前，業(yè)內(nèi)人士對于本月1年期LPR跟降已達(dá)成普遍共識。不過，市場更為關(guān)注的是5年期以上LPR是否會跟隨下調(diào)？

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方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色指出，自2019年8月LPR形成機(jī)制改革以來，5年期以上只于2019年11月跟隨MLF下調(diào)過一次，步長為5基點。由于5年期以上LPR主要對個人住房按揭貸款和企業(yè)中長期貸款產(chǎn)生影響，之前5年期以上LPR又鮮少調(diào)整，因此本次5年期以上LPR是否跟隨下調(diào)成為了市場關(guān)注的焦點。

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顏色認(rèn)為，MLF利率作為政策利率，是其他利率的錨定利率，LPR應(yīng)跟隨MLF利率下調(diào)。

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“在春節(jié)后，央行迅速降低了政策利率，包括短期公開市場利率和中期MLF利率都相應(yīng)下降10個基點，對應(yīng)引導(dǎo)LPR報價，符合市場預(yù)期，體現(xiàn)了央行逆周期調(diào)節(jié)和降低社會融資成本的政策作用。”中信證券固定收益首席分析師明明分析道。

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國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員董希淼對中新經(jīng)緯記者表示，兩個期限的LPR雙雙下降，有助于引導(dǎo)貸款利率下行，進(jìn)而推動降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本。特別是1年期LPR下降幅度為2019年8月改革完善LPR定價機(jī)制以來的最大降幅。這有助于在新冠肺炎疫情防控的關(guān)鍵階段，推動企業(yè)貸款利率顯著下降，為打贏疫情防控攻堅戰(zhàn)、更好地幫助中小企業(yè)提供有力支持。

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為何5年期LPR未同步下降10基點，僅下調(diào)5基點?在民生銀行首席研究員溫彬看來，這反映當(dāng)前銀行長期負(fù)債成本較高，導(dǎo)致長期貸款利率報價下降幅度有限。通過降準(zhǔn)可以釋放長期資金，并有效降低銀行長期資金成本。

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“此次兩個期限LPR第一次出現(xiàn)非對稱下降，可能體現(xiàn)兩個方面的意圖”，董希淼分析稱，第一，新冠疫情對我國經(jīng)濟(jì)的影響是短期的，因此短端利率下降更多，幫助企業(yè)渡過眼前的難關(guān)；5年期以上LPR下降5個基點，是不想房地產(chǎn)市場放出寬松信號，表明房地產(chǎn)調(diào)控仍未放松。在5年期以上的貸款中，個人住房貸款占比較高。央行近期多次表示，繼續(xù)堅持“房住不炒”定位，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段。

02?樓市：100萬貸款月供少還約30元

購房族更為關(guān)心的是，5年期以上LPR下調(diào)是否會影響月供？

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據(jù)易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)測算，此次下調(diào)后，統(tǒng)計的全國64個城市中，100萬房貸、等額本息償還30年，其月供從此前1月份的5731元減少至5699元，減少了約30元，這有望進(jìn)一步減少購房者的月供。

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“盡管5年期以上LPR與個人住房貸款聯(lián)系緊密，但此時下調(diào)其利率并不意味著按揭貸款利率也會隨即下調(diào)。”顏色分析道，分類來看，對于已經(jīng)轉(zhuǎn)化為LPR報價的按揭貸款來說，其利率更新周期最短為1年，因此房貸利率不會立即隨5年期以上LPR相應(yīng)變化。而對于新增房貸，降低的基準(zhǔn)利率將通過加點的方式調(diào)整，保持新增與存量房貸利率一致。因此，5年期以上LPR下調(diào)將對房地產(chǎn)產(chǎn)生適度影響，不會造成政策的過度寬松。

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中原地產(chǎn)首席分析師張大偉分析認(rèn)為，LPR降低的主要目的是未來引導(dǎo)實體經(jīng)濟(jì)利率降低，降低資金成本，并不是為了刺激樓市，所以在LPR政策出臺之初就針對樓市制定了專門的政策，要求首套不得低于LPR，二套房也不得低于LPR+60個基點。

房貸利率資料圖。中新經(jīng)緯 熊思怡 攝

2020年突然爆發(fā)的新冠肺炎疫情也影響到了房地產(chǎn)市場。張大偉坦言，按照慣例2月份是政策少的月份，但在今年因為疫情影響，全國房地產(chǎn)政策井噴。據(jù)其不完全統(tǒng)計，2020年2月份全國已有超40城市發(fā)布了房地產(chǎn)政策，大部分都有關(guān)疫情下的房地產(chǎn)市場調(diào)控，主要集中在公積金政策和土地款緩解政策，還有預(yù)售加快政策。個別城市也有針對契稅減免購房補(bǔ)貼。

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他認(rèn)為，目前的房地產(chǎn)政策基本只對“節(jié)流”有一定影響，對于房地產(chǎn)企業(yè)，最大的問題還是資金壓力，特別是到期債務(wù)問題。一旦銷售不能快速恢復(fù)，房企到3月份將面臨普遍性的資金壓力。

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張大偉認(rèn)為，目前全國各地售樓處基本關(guān)閉，而工地也都停工，這種情況下，對于全國市場來說，應(yīng)該在房住不炒的基礎(chǔ)上，放開剛需和改善購房。

03?關(guān)注3月份存量浮動利率貸款轉(zhuǎn)換LPR

3月馬上到來，你的房貸合同可能要變了！

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按照央行原計劃，存量浮動利率貸款3月份將啟動轉(zhuǎn)換為LPR。各銀行準(zhǔn)備工作做的如何了？

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“我的企業(yè)客戶此前貸款合同已陸續(xù)到期，新續(xù)簽的合同都已經(jīng)轉(zhuǎn)換為LPR定價。”一位外資行對公客戶經(jīng)理告訴中新經(jīng)緯記者。

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不過，對于存量貸款更多的國有大行、股份制銀行，面對的工作量會更大。

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一位建設(shè)銀行個貸經(jīng)理表示，具體如何轉(zhuǎn)換還沒有接到通知，如后續(xù)涉及修改合同等問題會告知客戶。

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中國銀行相關(guān)工作人員表示，存量貸款轉(zhuǎn)換工作是從3月份到8月份，屆時貸款經(jīng)理會與客戶聯(lián)系溝通，客戶可以自行選擇是轉(zhuǎn)為固定利率，還是按照LPR操作。

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平安銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，后續(xù)實際開展，以央行統(tǒng)籌為準(zhǔn)。

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昨日（2月19日），央行的2019年第四季度報告中指出，將完善LPR傳導(dǎo)機(jī)制，推進(jìn)存量浮動利率貸款定價基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，堅決打破貸款利率隱性下限，疏通貨幣政策傳導(dǎo)。

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對此，董希淼表示，銀行系統(tǒng)切換、開發(fā)調(diào)整等工作應(yīng)該已經(jīng)準(zhǔn)備就緒。在市場流動性合理充裕、利率有下行空間的情況下，存量貸款轉(zhuǎn)換之后，對企業(yè)、個人都是有利的。存量貸款“換錨”是既定的工作安排，應(yīng)該不受疫情影響。

04?未來降息降準(zhǔn)或還有空間

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多位受訪專家認(rèn)為，未來貨幣政策將繼續(xù)加碼逆周期調(diào)節(jié)。

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在明明看來，貨幣政策寬松的基調(diào)沒有改變，未來貨幣政策還將繼續(xù)發(fā)力，各種量價工具還會繼續(xù)使用，比如降準(zhǔn)降息或?qū)⒃谖磥硪粌蓚€月再次出現(xiàn)。

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“考慮到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行短期內(nèi)受本次新冠病毒疫情沖擊，且經(jīng)濟(jì)本身下行壓力較大，建議貨幣政策進(jìn)一步加碼逆周期調(diào)節(jié)。”中國銀行國際金融研究所研究員范若瀅認(rèn)為，一是要綜合運(yùn)用降息、降準(zhǔn)手段，引導(dǎo)實體企業(yè)融資成本，切實降低企業(yè)綜合成本。適當(dāng)增加2020年全年降準(zhǔn)（或定向降準(zhǔn)）次數(shù)或幅度；加大調(diào)降MLF利率幅度，引導(dǎo)LPR利率下行，并進(jìn)一步發(fā)揮LPR作用，推動實體企業(yè)融資成本下降；二是加大結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具創(chuàng)新，加強(qiáng)對疫情影響嚴(yán)重的行業(yè)及地區(qū)的信貸傾斜。

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溫彬強(qiáng)調(diào)，下階段，在做好疫情防控工作的同時，金融部門應(yīng)積極支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和穩(wěn)增長，貨幣政策方面，降準(zhǔn)降息還有空間，同時也可適時適度下調(diào)存款基準(zhǔn)利率，繼續(xù)引導(dǎo)LPR利率下行，切實降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，特別是采取提高小微企業(yè)“首貸率”和信用貸款占比等措施，加大降低小微企業(yè)綜合融資成本的力度。