來(lái)源/花朵財(cái)經(jīng)

1996年，楊冬強(qiáng)從杭州大學(xué)通信工程專(zhuān)業(yè)畢業(yè)，當(dāng)時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)大潮才剛剛興起，并未如后來(lái)般如火如荼，通信電子才具有硬科技的光環(huán)。抱著學(xué)到了技術(shù)就要運(yùn)用、就要精通的念頭，楊冬強(qiáng)選擇一直從事電器電子設(shè)備工作。一開(kāi)始只是底層的技術(shù)研發(fā)，從杭州松下廚房電器到杭州摩托羅拉移動(dòng)電話(huà)，楊冬強(qiáng)逐漸升級(jí)為技術(shù)主管。在杭州依賽通信負(fù)責(zé)采購(gòu)工作后，楊冬強(qiáng)對(duì)整個(gè)流程有了一定的了解，開(kāi)始成立自己的公司，當(dāng)時(shí)叫杭州華塑電子設(shè)備有限公司，是與楊典宣、韓水珍三人合伙，持股股份相同。盡管后來(lái)忽然注銷(xiāo)，但這家公司是楊冬強(qiáng)創(chuàng)業(yè)的開(kāi)端。

對(duì)外宣傳時(shí)，楊冬強(qiáng)一般是說(shuō)2005年創(chuàng)業(yè)，因?yàn)樵谶@一年楊冬強(qiáng)成立了華塑科技的前身——杭州華塑加達(dá)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司。這家公司主要做電池設(shè)備監(jiān)測(cè)模塊，最初當(dāng)然是不容易的，楊冬強(qiáng)作為老板，晚上走得晚、早上來(lái)得早，自然員工也不敢晚來(lái)早走，于是一起加班。只是不知道有沒(méi)有加班費(fèi)這一說(shuō)？

但不管怎樣，這一招總是有用的，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，華塑科技完成了初期H3G系統(tǒng)的研發(fā)，有了這個(gè)開(kāi)頭，楊冬強(qiáng)繼續(xù)推動(dòng)員工前進(jìn)，至今已經(jīng)創(chuàng)造了二十多項(xiàng)專(zhuān)利技術(shù)。

有了產(chǎn)品還要有市場(chǎng)，有點(diǎn)較為難得的是，作為技術(shù)員楊冬強(qiáng)還和銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)出去做市場(chǎng)。有了技術(shù)員的支持，銷(xiāo)售就比較順利，華塑科技的銷(xiāo)售額如今已經(jīng)在奔著上市的路上了。

那么，華塑科技又會(huì)有哪些難題需要解決呢？

產(chǎn)品業(yè)務(wù)單一? ?鉛酸電池領(lǐng)域面臨淘汰

華塑科技宣稱(chēng)，產(chǎn)品系統(tǒng)包含H3G-TA系統(tǒng)、H3G-TV系統(tǒng)和H3G-TS系統(tǒng)等產(chǎn)品體系，此外還有動(dòng)力鉛蓄電池BMS、儲(chǔ)能鋰電BMS等產(chǎn)品體系。但實(shí)際上在華塑科技的主要收入來(lái)源中，將近98%都是H3G體系，其中，連續(xù)多年將近90%的收入來(lái)源是H3G-TA，這實(shí)際上是依賴(lài)單一產(chǎn)品，幾乎稱(chēng)不上有開(kāi)拓新的產(chǎn)品體系。

更嚴(yán)重的是，這些產(chǎn)品都是屬于鉛酸電池領(lǐng)域，而鉛酸電池在電池領(lǐng)域卻是屬于要淘汰的產(chǎn)品。這是因?yàn)殂U蓄電池比較消耗資源，對(duì)環(huán)境污染也很?chē)?yán)重。同時(shí)，鉛蓄電池的重量也是很大的缺點(diǎn)，鉛蓄電池提供的動(dòng)力還需要拉動(dòng)自身的重量，這就造成了能源的浪費(fèi)。因此國(guó)標(biāo)都是鼓勵(lì)鋰電池，對(duì)鉛酸電池則采取逐漸淘汰的態(tài)度，那么這個(gè)趨勢(shì)持續(xù)下去，對(duì)華塑科技的鉛酸電池產(chǎn)品系統(tǒng)顯然是不利的。

華塑科技申報(bào)上市的底氣來(lái)自近年來(lái)業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)，而這個(gè)成長(zhǎng)是由5G通信、數(shù)據(jù)中心等新基建需求帶動(dòng)的。但5G實(shí)施到今天，缺點(diǎn)已經(jīng)看得比較清楚了，首先速度并沒(méi)比4G快多少，但是流量卻比較貴，導(dǎo)致很難普及推廣，再者對(duì)運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)，5G基站實(shí)在太耗電，導(dǎo)致5G的運(yùn)營(yíng)收入甚至覆蓋不了成本，因此對(duì)5G的投資呈放緩的態(tài)度，這無(wú)疑將影響華塑科技的成長(zhǎng)。

另一方面，鋰電池的快速發(fā)展，不斷占領(lǐng)儲(chǔ)能和電源領(lǐng)域的市場(chǎng)。即使在通信業(yè)，以往像中國(guó)鐵塔等運(yùn)營(yíng)商主要采購(gòu)鉛蓄電池，但近年來(lái)鉛蓄電池占地大、承重要求高、循環(huán)壽命短、容易造成環(huán)境污染的特點(diǎn)頗受詬病。中國(guó)鐵塔明確表示以后將不再招標(biāo)鉛酸電池，逐漸更換為鋰電池。

無(wú)獨(dú)有偶，華為推出的能源解決方案也是采用鋰電池，華為表示，鋰電池3到5年將占據(jù)數(shù)據(jù)中心和5G通信的主導(dǎo)地位，鉛蓄電池的份額必定被鋰電池?cái)D壓。

那么華塑科技的依賴(lài)鉛酸電池的單一產(chǎn)品體系，很可能成為未來(lái)衰落的起因，代價(jià)會(huì)由誰(shuí)承擔(dān)呢？

研發(fā)薄弱，專(zhuān)利儲(chǔ)備低

要擺脫單一產(chǎn)品依賴(lài)，自然需要靠研發(fā)。遺憾的是，華塑科技的研發(fā)是非常薄弱的。以2020年為例，華塑科技僅投入共1150萬(wàn)元研發(fā)費(fèi)用，一千萬(wàn)元在如今的通信電子領(lǐng)域要想有所作為是非常難的。即使從比例看，華塑科技的研發(fā)費(fèi)用率只有5.59%，幾乎在同行均值10.39%的一半附近。

本身投入額度就小，投入資源占比上還比同行低很多，華塑科技想往鋰電池的方向發(fā)展，困難不小。

從專(zhuān)利角度看，華塑科技已獲得各種專(zhuān)利授權(quán)20項(xiàng)，可比公司中，盛弘股份共有120項(xiàng)專(zhuān)利，星云股份則有150項(xiàng)專(zhuān)利，即使派能科技也有105項(xiàng)專(zhuān)利，這樣，即使從專(zhuān)利角度看，華塑科技也遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同行，這還沒(méi)考慮華塑科技的專(zhuān)利多是處于被淘汰路線(xiàn)的鉛酸電池領(lǐng)域。

應(yīng)收周轉(zhuǎn)慢，供應(yīng)商品質(zhì)低

高度依賴(lài)稅收補(bǔ)貼

由于技術(shù)上存在弱點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)上自然也處處受制。2020年，華塑科技應(yīng)收賬款余額1.38億元，占到營(yíng)業(yè)收入的將近70%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也降到了2.3。應(yīng)收賬款占比逐年上升，周轉(zhuǎn)率逐漸下降，正好與華塑科技處于面臨淘汰的技術(shù)路線(xiàn)互相印證，反映公司的經(jīng)營(yíng)實(shí)際上是比較困難的。

正因?yàn)檫@種困難，華塑科技不得不用較差的供應(yīng)商。閩達(dá)電子連續(xù)三年是華塑科技的前五大供應(yīng)商，但是，連續(xù)三年顯示社保繳納人數(shù)是0，裁判文書(shū)網(wǎng)顯示，合同相關(guān)糾紛有35篇，顯然，這不是有品質(zhì)的供應(yīng)商。那么傳導(dǎo)到華塑科技的產(chǎn)品和服務(wù)上，客戶(hù)能滿(mǎn)意嗎？

用低品質(zhì)的供應(yīng)商，靠向客戶(hù)賒銷(xiāo)贏得訂單，就導(dǎo)致華塑科技現(xiàn)金流量非常糟糕，2020年，華塑科技經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~1909萬(wàn)元，與凈利潤(rùn)的差異達(dá)到3706萬(wàn)元，可以說(shuō)是巨大的差異。

華塑科技能維持，很大程度上依賴(lài)稅收補(bǔ)助，2020年收到的政府補(bǔ)助有724萬(wàn)元。但在財(cái)政吃緊的當(dāng)前，華塑科技增強(qiáng)自身造血能力迫在眉睫。

不過(guò)，華塑科技似乎沒(méi)有這個(gè)意識(shí)，而是把目光轉(zhuǎn)向股市，根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，華塑科技本次擬募集5.19億元，難道華塑科技就指著股民的錢(qián)來(lái)維持？